- il y a 6 heures
Ce jeudi 11 juin, dans sa chronique USA Today, Vincent Guenzi, gérant de Portefeuille, directeur de la Stratégie d’Investissement chez Cholet Dupont Oudart, s'est penché sur la hausse des prix à la production, le retour de l'escalade entre les États-Unis et l'Iran, la chute d'Oracle à cause de l'inquiétude sur les Capex dans l'IA, l'afflux des demandes à l'IPO de SpaceX, ainsi que le bilan mitigé des IPO de grandes entreprises. Cette chronique est à voir ou écouter du lundi au vendredi dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer sur BFM Business.
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00:02et les priorités à l'ouverture des marchés américains chaque jour 15h30 pour l'ouverture
00:05de bfm bourse il est 9h30 là bas à new york notre dream team aujourd'hui pour aller vivre
00:10ce monde en xxl wall street en direct il est avec nous vincent guenzi pour chaulé du pont
00:15houdard bonjour vincent ravi de vous retrouver bonjour et bonjour bonjour vincean et antoine
00:20algodry en fil rouge re bonjour antoine après un bel épisode encore ce matin de tout pour
00:25investir on a longuement parlé des deux points pivots de la semaine quand même la bce bien
00:29sûr on a fait un grand preview de tout ce qui s'est passé à la mi-journée l'introduction
00:34de spacex bien évidemment et puis deux sujets qui n'avaient rien à voir mais qui était absolument
00:38passionnant comment investir quand on habite en polynésie française ça fait partie des questions
00:45qu'on se pose absolument pas mais ça paraît plus compliqué avec la distance et en fait
00:48c'est un cadre fiscal et d'investissement qui peut paraître très très avantageux on a décortiqué
00:54ça et puis on a terminé l'émission par un preview des grandes ventes de voitures de collection du le
00:59mans classique étant donné que c'est les 24 heures du mans ce week-end et il y avait quelques
01:03voitures
01:03absolument extraordinaires à vendre plusieurs centaines de milliers d'euros plusieurs millions
01:08même dans certains cas à vendre et à voir en replay donc tout pour investir antoine c'est l'ouverture
01:12des marchés américains la dernière sans spacex puisque demain spacex sera à wall street sera
01:18coté on sera en spécial en attendant que fait le marché américain aujourd'hui le marché rebondit un
01:21petit peu alors toujours attention à la volatilité puisqu'on a un vix qui s'est bien installé au delà
01:25des 20 points désormais 21 et on a vu que hier c'est c'était encore parti en yo-yo
01:30totalement
01:31du point de vue de la tendance là on démarre la journée en hausse plus 0 41 % pour le
01:36dow jones
01:3625 272 points plus 0 46 pour le pour le dow jones à 50 148 points je vous donnais le
01:43nasdaq
01:44juste avant plus 0 3 % pour le s&p 500 7 288 points coup d'oeil sur le cac
01:4940 et on est toujours aussi bien
01:50orienté plus 0 7 % 8 222 points après la bce les taux restent globalement stables 1 3 0 3
01:56pour le 10
01:57ans allemand et 3 69 pour le 10 ans français on a consolidé légèrement ça s'est détendu on a
02:03des
02:03chiffres d'inflation aussi là bas aux états unis la bce on y reviendra dans un instant vincent donc
02:06hier c'était les prix à la consommation qui accélérait comme prévu à plus de 4% c'est quand
02:10même spectaculaire un largement au delà des objectifs de la fed hier les prix à la conso et aujourd'hui
02:14on a
02:14les prix à la production aussi aux états unis oui exactement et qu'elles sortent également en
02:20hausse assez sensible sur le ex food en énergie on est en même à plus 5,1 alors qu'on
02:28avait 4,4 le
02:30mois précédent et pour le ppi complet on est à plus 6,5 sur un an contre 5,7 le
02:38mois précédent donc on
02:40voit vraiment que la hausse des prix de l'énergie commence à se diffuser dans le reste de l'économie
02:48par les différents produits la chimie les intrants industriels bien sûr le prix du pétrole et de
02:57l'électricité et donc ça justifie quand même un peu le mouvement café la bce je pense que la bce
03:05préfère monter aujourd'hui ses taux pour si jamais les choses s'améliorer les rebaisser plus tard on verra
03:15la fed est dans une position plus délicate puisque là il est difficile de baisser les taux et de suivre
03:22les recommandations de donald trump j'espère qu'elle ne va pas monter ses taux tout de suite mais
03:26objectivement elle pourrait le faire un petit peu oui et donc peut-être un risque de mauvaise surprise
03:31plus important aux états unis qu'ici parce que pour l'instant on n'anticipe pas encore vraiment des
03:35hausses de taux de la fed celle de la bce elle était pricée était déjà dans le marché et on
03:39voit
03:39qu'en europe on réagit bien cette hausse de taux de la bce tellement elle était déjà pricée dans
03:42les cours le cac gagne 0 7% et attention aux risques autour de la fed en revanche c'est
03:46la semaine
03:46prochaine mercredi prochain que la fed annoncera sa décision politique monétaire la bonne nouvelle
03:50du jour vincent c'est que les marchés que ce soit européens ou les marchés américains montent
03:55malgré la réescalade au moyen-orient quand même on a un ton qui monte très fort et pas que le
03:59ton
03:59d'ailleurs on a eu des frappes américaines et donald trump qui s'est exprimé il ya quelques
04:02minutes pour dire que les états unis ce soit allé frapper très fort et que les états unis
04:06allait prendre le contrôle de l'île de cargue rien que ça ça n'empêche pas les marchés cette
04:10fois de monter encore mais c'est paradoxal c'est très paradoxal là une des explications que j'y vois
04:18c'est que qu'est ce qui fait peur aux marchés véritablement c'est la situation économique et
04:23donc la fermeture du détroit d'hormuz donc les marchés jouait jusqu'à présent une issue
04:30positive aux négociations qu'il y avait entre les états unis et l'iran en tout cas avec une
04:36réouverture du détroit d'hormuz assez rapidement on voit bien que ça patine complètement là on
04:40arrive dans une réescalade qui se précise dehors en heure puisque la prise de contrôle de l'île de
04:45drague on n'en parlait pas encore hier soir donc si effectivement les états unis décide d'aller
04:50beaucoup plus fort c'est aussi pour réouvrir le détroit d'hormuz donc les marchés se disent bon
04:55d'un côté on avait des espoirs de cesser le feu mais si de l'autre côté on a des
04:59espoirs de réouverture
05:00du détroit d'hormuz parce que les américains arrivent à le libérer c'est pas plus mal donc
05:05c'est comme ça que j'explique cette relative sérénité des marchés que je mets en balance avec
05:12le fait que même si on ouvrait le détroit d'hormuz il va valoir un certain temps pour remettre en
05:18place tous les flux reconstituer les stocks et donc on peut peut-être avoir un prix du pétrole qui
05:24rebaisse peut-être aux alentours de 80 dollars mais qui resterait là quand même pendant un certain temps
05:29avec justement une inflation qui continue à se diffuser un petit peu et sur les six prochains
05:35mois une incertitude qui se perpétue au niveau de l'inflation donc donald trump sur son
05:41réseau social dit les états unis vont frapper l'iran dont la marine les radars la défense
05:47antiaérienne et toute autre forme de défense très fort en majuscule ce soir dans un avenir proche
05:52ajoute donald trump dans un avenir proche nous nous emparerons de l'île de cargue et d'autres
05:56infrastructures pétrolières stratégiques et nous prendrons ajoute-t-il le contrôle total de leur
06:01marché pétrolier et gazier comme vous l'avons fait au vénézuéla et ben dites donc ce poste de
06:06donald trump ça n'empêche pas cette fois les marchés de monter ça n'a pas l'air de plus
06:08les inquiétés que ça peut-être
06:10que le marché se dit ce poste est complètement excessif c'est très compliqué d'arriver à trouver
06:14la lisibilité vincent oui surtout qu'on a tout et sans contraire en permanence on y est un peu habitué
06:20aussi c'est pour ça que les marchés prennent du recul et qui voient vrai qu'ils examinent les
06:25conséquences si la conséquence conflit c'est une réouverture du détroit d'hormoz on est moins inquiet
06:31street donc est ouvert dans le vert on est en hausse de 0 3% sur nasdaq et le snp
06:35gagne aussi 0 3 malgré oracle
06:37parce que dans la tech on a eu alors une douche froide je sais pas les résultats étaient meilleurs
06:40qu'attendus les prévisions aussi mais le cycle d'investissement l'ampleur des investissements
06:45parallèlement un ralentissement de l'activité traditionnelle d'oracle tout ça inquiète et le
06:48titre perd 12% ce moment vincent oui oui c'est assez violent ceci étant ça n'invalide pas à
06:57la date
06:57d'aujourd'hui la tendance de reprise du cours de oracle que l'on voit depuis quelques mois on était
07:03allé beaucoup plus bas en février quand il y avait eu même au début de l'année quand il y
07:07avait eu les
07:08craintes sur les refinancements d'oracle et cette tendance haussière pour l'instant se maintient alors
07:15c'est vrai que les résultats sont très bons voilà une forte croissance du chiffre d'affaires qui dépasse
07:21les attentes on est à plus de 20% de croissance du chiffre d'affaires plus de 24% de
07:24croissance du
07:25résultat par action et c'est toujours la partie il ya qui croit très très fort ce qui est plutôt
07:33rassurant pour le comment ça s'appelle pour l'environnement il ya puisque oracle nous dit
07:43que la demande continue à dépasser largement l'offre donc il valide si vous voulez la poursuite
07:48des investissements et la poursuite du développement dans le secteur ce qui est plutôt bon pour les
07:54semi conducteurs qui avait énormément monté et qui ont été les plus fortes baisses que l'on voit dans la
08:00petite correction de ces derniers jours donc le discours globalement est plutôt bon pour le
08:06l'écosystème de lire voilà le terme que je cherchais après en ce qui concerne les investissements c'est
08:12vrai qu'il n'annonce pas d'investissements supplémentaires pour 2026 par rapport à ce qui
08:16était prévu et pour 2027 les investissements seront un petit peu moins élevé je crois qu'il
08:20doit être de 40 milliards j'ai bonne mémoire il ya quand même une chose c'est que oracle prend
08:26en
08:26compte là les inquiétudes légitimes des investisseurs sur le montant de ces investissements
08:32et en regard des cash flow qui s'avèrent négatifs donc ils n'ont plus les moyens de vraiment auto
08:39financer complètement ces investissements et en parallèle ils nous disent que dans les
08:43nouveaux investissements qui sont prévus et bien les clients vont financer une partie du
08:49développement et il nous parle je crois dans le carnet de commandes sur tous les investissements
08:54qui sont prévus il y aurait à peu près 75 milliards qui seront auto financés par les grands
08:59clients alors c'est positif bien sûr mais on sait que ces grands clients c'est qui c'est des
09:06gens
09:06comme open ai qui vont payer c'est des gens comme nvidia qui vont fournir pardon ça c'est
09:14fournisseur qui fournira les plus mais open ai pour avoir accès aux sources de comment ça s'appelle
09:20des data centers va payer l'achat des puces qui seront nécessaires et c'est pas oracle qui devra les
09:27financer donc ça c'est aussi un élément rassurant il n'empêche que il n'y a pas de pour
09:34l'instant il
09:35n'y a pas de miracle les investisseurs restent encore un petit peu inquiets par cette situation à la
09:39fois de dégradation du bilan de cash flow négatif qui n'est pas suffisant qui ne vient pas compenser la
09:46vigueur de la croissance du chiffre à faire du résultat il ya aussi une croissance du carnet de
09:50commandes qui est phénoménal qui dépasse largement les attentes plus 360% je crois voilà par rapport à
09:56les liens bon donc voyez il ya quand même je trouve d'un point de vue fondamental beaucoup de
10:02bonnes choses mais malheureusement le fait que la monétisation le la rentabilité des investissements
10:10va mettre un certain temps à arriver forcément ça laisse les investisseurs encore un peu inquiets
10:15ceci étant après une baisse de 10% on n'est plus très très cher sur oracle c'est ça
10:19je faisais le
10:20calcul on est à 22 fois 2027 on attend 8 dollars par action et on vaut 180 dollars et on
10:30attend 11
10:31dollars par action en 2028 ce qui nous fait 16 fois c'est peut-être pour ça que sur la
10:36baisse d'aujourd'hui
10:37ça va se calmer et que oracle continuera à se rétablir progressivement dans un couloir haussier
10:43176 dollars 12 en ce moment ce titre oracle demain spacex donc va s'introduire en bourse on y
10:48consacrera une matinale spéciale demain matin bfm bourse bien sûr sera mobilisée aussi pour les
10:52premiers instants de cotation est ce qu'on a une idée plus précise du taux de sous qui de
10:56souscription le rapport entre l'offre proposée au marché et la demande face à spacex est ce que le
11:01taux de souscription est historiquement élevé vincent est ce que vous avez de nouveaux chiffres à nous
11:04apporter là cet après midi non j'ai pas de nouveaux chiffres le chiffre qui circulait c'était que c
11:09'était
11:09sûr souscrit quatre fois ce qui est à la fois beaucoup vu l'ampleur de l'opération on est à
11:1875 milliards de dollars d'appels sur le marché mais quatre fois c'est pas non plus énorme quand
11:25vous avez des plus petites opérations c'est souscrit dix fois parfois trente fois donc c'est un petit peu
11:31mitigé je crois que d'un point de vue fondamental il est difficile de trouver des analystes qui soit
11:39franchement positif sur le cours qui est proposé on est bien d'accord après c'est une question
11:44d'adhésion à la philosophie de musk qui avait réussi tesla et qui a réussi ses lancements qui est donc
11:51bon les gens qui veulent vraiment y croire il peut en acheter et ça va peut-être monter mécaniquement de
11:57de 10 ou 15% à l'ouverture après il empêche que un juste prix à mon avis pour l
12:04'action ce serait quand
12:05même 30 ou 40% de moins ah oui donc avant voilà avant de voir une baisse de 30 ou
12:1240% on aura sans
12:13doute une jambe de hausse presque mécanique au début mais faudra savoir sortir vite c'est ça l'idée
12:17bah pour ceux qui auront pu en acheter parce que si ça cote à l'ouverture plus 10% c
12:22'est même pas la
12:23peine bon ben c'est demain enfin quand je dis le juste prix le juste prix c'est pour intégrer
12:28la
12:31probabilité de tous les risques qui sont là parce que quand on voit les prévisions de chiffre d'affaires
12:34et développement bon c'est merveilleux mais encore faut-il que ça se réalise donc à un moment
12:39donné il faut que comment dire que les attentes soient réalisées mais ça va pas se faire tout
12:46de suite donc je pense qu'il y aura probablement un petit peu de déception derrière ce serait pas
12:51étonnant c'est pas la première fois qu'une grosse IPO début de bien et qu'on se dit après
12:56depuis 15 ans
12:57la performance médiane des grandes introductions en bourse depuis 15 ans sur la première année de
13:01cotation c'est moins 31% par exemple alibaba quand il s'était coté à wall street avait fait la
13:06première année moins 35% facebook sa première année a fait du moins 54 c'est compliqué les
13:11grandes ipo historiquement c'est vrai tout à fait c'est pour ça qu'il faut quand même être un
13:16petit peu méfiant et en plus ce spacex va rentrer dans le nasdaq mais le flottant va être très faible
13:23et au niveau des indices sp500 qu'on sort pas du sp500 qu'on sort à fera dans le sp500
13:29le flottant va
13:31être ridicule donc ça va pas non plus faire des volumes d'achats colossaux et durables si jamais le
13:38flottant augmente c'est différent mais pour que le flottant augmente ben il faut que elon musk en
13:44vendent bien sûr oui et ce sera pas le cas ça va être très progressif merci vincent vincent
13:49guenzi donc pour chouler juste pour terminer non oui oui vincent allez-y bien sûr vingt secondes
13:53je veux dire que juste sur les trois grosses introductions oui on aurait plutôt à une
13:57envie assez positive sur anthropique qui a l'air mieux mieux placé que copenhay plutôt
14:03anthropique alors même si on n'a pas encore les désirs merci beaucoup vincent
14:06merci
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