- il y a 5 heures
Ce jeudi 4 juin, dans sa chronique USA Today, John Plassard, associé, responsable de la stratégie d’investissement de Cité Gestion, s'est penché sur la hausse des inscriptions au chômage aux États-Unis, la chute du cours du Bitcoin sous les 65 000 dollars, la sanction du marché sur Broadcom à cause du maintien de ses objectifs, le retard de la Chine dans le domaine de l'IA, et la promotion de l'IPO de SpaceX par Jamie Dimon. Cette chronique est à voir ou écouter du lundi au vendredi dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer sur BFM Business.
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00:02L'ouverture des marchés américains, c'est en direct et sous nos yeux, ça y est, le pop-corn est
00:06chaud, il saute dans le four ce pop-corn, il est là, je vous aperçois, John Plassard, Tité Gestion, bonjour
00:11John.
00:13Bonjour Guillaume.
00:13Mais oui, Antoine aussi, pour vivre de l'intérieur de cette séance, bonjour Antoine, rebonjour.
00:18Mais bien le bonjour.
00:19Mais re-bien le bonjour, parce que ce matin de 11h à midi, vous étiez là, tout pour investir, et
00:24je vois que vous êtes aussi présent désormais en podcast série play, vous étiez ici, à cette même place,
00:28et en même temps, maintenant, on peut vous retrouver ailleurs sur nos podcasts série play en réchauffant.
00:32La technologie moderne.
00:34Partout.
00:34Non, mais il y avait des trucs à écouter, c'était...
00:36Déjà, on vous a donné tous les bons conseils pour essayer de boucler vite fait votre déclaration d'impôt, si
00:41ce n'est pas fait, je le rappelle, c'est 23h59 ce soir.
00:45Donc, on avait Muriel Wimbert et on avait également Géraldine Métif qui nous ont donné tous les bons conseils,
00:53et puis nos amis de Carré Partners, avec lesquels on a fait le point sur tous les produits qui sont
00:58émis en ce moment,
00:59qui sont censés vous permettre de miser sur les IPO de SpaceX, d'Enthropic, etc.,
01:05qui sont en cours en ce moment, qui « cotent » sur de drôles de marchés, crypto, fonds de produits,
01:14de...
01:14Bon, alors méfiez-vous un petit peu, triez le bon grain de livret, faites appel aux professionnels,
01:19et il y en a certains, comme Carré Partners, qui interviennent directement sur ces problématiques-là,
01:23mais qui sont agréés et avec des produits sûrs.
01:26Entre autres, bien sûr, c'est à retrouver en podcast et replay.
01:29Donc, cette ouverture à Wall Street à l'instant, Antoine, ça donne quoi les trois indices américains aujourd'hui ?
01:33Cette ouverture à Wall Street, elle se fait avec une baisse assez marquée.
01:38Du côté du S&P 500, on est en train de perdre 0,28%.
01:43Le Dow Jones, moins 1,2% en ce moment.
01:47Et puis, du côté du Nasdaq, on est orienté à la baisse également.
01:51Alors que le CAC 40 lui-même gagne 1,2%.
01:55On a rarement vu un tel écart de performance entre les marchés américains et les marchés européens.
01:59Et pour une fois, en faveur, effectivement, des marchés européens.
02:02John, avant de parler de Broadcom dans un instant et de sa publication,
02:04le marché de l'emploi américain, on a eu en début de semaine plutôt des signes de résilience de ce
02:09marché de l'emploi.
02:09Aujourd'hui, on a les nouveaux inscrits au chômage, les chiffres hebdomadaires des inscriptions.
02:13Oui, tout à fait.
02:14Alors, pourquoi est-ce qu'on en parle ? Parce que déjà, c'est important pour la réserve fédérale américaine.
02:18Et puis aussi, parce qu'on a les chiffres de l'emploi demain.
02:21On attend 4,3% de taux de chômage stable.
02:25Eh bien là, les nouvelles inscriptions au chômage ont augmenté de 13 000 la semaine dernière.
02:31On revient aux niveaux les plus élevés depuis février dernier.
02:36Donc, il nous signale ces chiffres, ils sont très volatiles.
02:40Mais si on regarde, si on analyse les chiffres qui viennent de sortir,
02:44un refroidissement, je dirais un léger refroidissement du marché du travail américain,
02:48même si les licenciements restent historiquement faibles.
02:52On a quand même une bonne nouvelle.
02:53On a les demandes continues d'allocations au chômage qui ont reculé.
02:58Donc, qu'est-ce que ça veut dire très concrètement ?
02:59C'est que les personnes qui perdent leur emploi,
03:01elles continuent globalement à retrouver du travail.
03:05Donc, on est ici et on aura normalement la confirmation demain
03:09dans un marché de l'emploi américain qui reste toujours résilient.
03:14Mais il n'affiche plus la vigueur exceptionnelle observée au cours des derniers trimestres.
03:21Mais c'est peut-être attendu.
03:22Ce n'est pas réellement une surprise.
03:24Vous savez, on pariait sur ce soft landing,
03:26une croissance américaine qui tient, mais qui baisse légèrement
03:30avec un emploi qui se dégrade légèrement.
03:33C'est ce que nous dit d'ailleurs la réserve fédérale américaine.
03:36John, il faut absolument qu'on parle du bitcoin quand même.
03:38Parce que depuis le début de la semaine, Antoine, vous insistez beaucoup dessus.
03:40Le bitcoin souffre.
03:41Alors aujourd'hui, on passe encore un cap supplémentaire à la baisse.
03:43On est à 63 500 dollars aujourd'hui sur le bitcoin.
03:46Que se passe-t-il sur l'arène des cryptos ?
03:49Et même à 61 000 dollars ce matin.
03:53Ça a un peu rebondi par rapport au plus bas.
03:56Il faut rappeler qu'on est dans une phase de correction qu'on a déjà connue.
04:00Mais là, une phase de correction depuis plusieurs mois
04:03qui a un recul près de 50%.
04:06Je vous rappelle quand même qu'au plus haut, on était à 126 000 dollars.
04:09Et là, comme vous l'avez dit, on est aux alentours des 64 000 dollars.
04:13Alors, on a eu deux choses.
04:14La première des choses, c'est la surprise de la première vente
04:18de cette société d'investissement qui est gérée par Michael Saylor,
04:23qui s'appelle Strategy Inc., qui a toujours incarné la stratégie sur le bitcoin
04:28et sur les crypto-monnaies, buy and never sell.
04:32Acheter et ne jamais vendre les cryptos.
04:34Et bien là, ils ont vendu.
04:35Alors, pas énormément.
04:362,5 millions de dollars.
04:38Ils ont quand même un portefeuille de près de 60 milliards de dollars.
04:42Vous me direz, ce n'est pas beaucoup.
04:43Mais c'est le message qui est un peu inquiétant pour certains.
04:46La deuxième raison, ce sont les ETF sur le bitcoin
04:50qui connaissent véritablement ce qu'on peut appeler une hémorragie de capitaux
04:56puisqu'on a ces fonds cotés qui ont enregistré près de 4 milliards de dollars
05:01de sorties nettes sur 12 séances consécutives,
05:05ce qui est évidemment un record.
05:07Et puis, aussi intéressant de voir avec la frénésie qu'on connaît.
05:12Et j'ai failli dire qu'on a connu, parce qu'on va parler de Broadcom après,
05:15mais là, avec cette frénésie qu'on connaît sur l'intelligence artificielle,
05:19on a l'impression, face au momentum baissier depuis quelques mois
05:24sur le bitcoin et certaines crypto-monnaies,
05:26que vous avez des investisseurs qui se disent
05:29« je vais peut-être me diversifier,
05:31je vais peut-être aller vers des valeurs
05:33qui sont plus liées à l'intelligence artificielle. »
05:37Et c'est ce qui explique aussi la sortie.
05:39Mais ça ne veut bien évidemment pas dire que le bitcoin est mort.
05:43Ça ne veut bien évidemment pas dire qu'on est dans une situation historique,
05:48parce qu'on rappelle que ce sont des cycles qu'on a connus sur le bitcoin.
05:52Et à chaque fois, on a eu les mêmes rengaines.
05:54Mais ici, effectivement, à noter, 61 000 ce matin.
05:59Alors, à noter que Michael Saylor, avec ses ajustements très violents
06:03sur les cours du bitcoin, on perd quand même plus de 10 000 dollars
06:06depuis le début de la semaine, ce qui n'est pas rien.
06:08On était du côté des 75 au début de cet épisode franchement très baissier.
06:14Michael Saylor, sur ses positions bitcoin et au niveau d'achat moyen
06:17des différentes vagues d'accumulation, est en perte de 15 milliards de dollars.
06:22Donc, il commence à avoir une position très largement négative.
06:25Et puis, au-delà de ce que dit John, c'est vrai qu'il a tout à fait raison.
06:29Question de se diversifier aussi de certains investisseurs très longs
06:33sur le bitcoin liquide des positions, parce qu'il est aussi question
06:36de peut-être être à l'affût de l'IPO de SpaceX, l'IPO d'Enthropic, etc.
06:41C'est une autre réserve de valeur qui subit des dégagements,
06:44peut-être en faveur de ces futures introductions géantes.
06:48Wall Street, avant SpaceX, a priori attendu le 12 juin prochain,
06:51donc vendredi de la semaine prochaine, très probablement.
06:53France, Wall Street est en petite baisse, moins 0,8 le Nasdaq, moins 0,1 le S&P 500
06:57et Broadcom, moins 15% cet après-midi.
07:00Broadcom a publié, franchement, c'est magnifique,
07:02mais manifestement pas assez hallucinant au goût de Wall Street, John.
07:06Oui, tout à fait.
07:07Si je vous dis que le chiffre d'affaires a progressé de 48% sur un an à 22,2
07:12milliards,
07:12que le bénéfice ajusté par action a atteint 2,44 dollars
07:17et que les revenus liés à l'intelligence artificielle ont bondi de 143% sur un an,
07:24eh bien, si je vous dis ça, vous me dites, ben oui, l'action est en progression.
07:28Ben non, vous l'avez dit, elle perd près de 15%.
07:30On a un problème, évidemment, qui ne vient pas des résultats,
07:34mais des attentes qui sont devenues totalement excessives,
07:37qu'on le veuille ou non.
07:38Vous avez quand même Broadcom qui prévoit 16 milliards de dollars
07:42de revenus sur l'intelligence artificielle au troisième trimestre
07:45contre un consensus qui était logé entre 16,4 et 17,2 milliards de dollars.
07:53Mais aussi, et c'est là, c'est peut-être pour ça que la sanction est tellement élevée aujourd'hui,
07:59c'est que le marché espérait un relèvement des objectifs à long terme.
08:05Et Broadcom, le directeur général, a dit hier,
08:09on maintient notre objectif de 100 milliards de dollars,
08:12100 milliards de dollars quand même de ventes de puces d'intelligence artificielle en 2027,
08:18mais il n'a pas relevé ces fameuses prévisions.
08:22Et donc, ce n'est pas des mauvaises nouvelles,
08:24mais c'est des nouvelles qui sont en dessous des attentes.
08:28Alors, on sait que les fondamentaux sont extrêmement importants,
08:32on sait que les fondamentaux sont extrêmement solides,
08:35on a entendu les discours du patron d'NVIDIA, du patron d'OpenIA, etc.
08:40Et surtout, évidemment, ce que ça nous met en avant,
08:43ce que ça illustre, c'est le niveau d'exigence atteint
08:47par le marché de l'intelligence artificielle.
08:50Et tout petit manquement aux prévisions, pas aux chiffres,
08:54tout petit manquement aux prévisions,
08:55se solde par une sanction immédiate sur les marchés.
09:00Oui, et ce titre est en baisse de 14% aujourd'hui.
09:02On a aussi une autre publication, cette fois dans la cybersécurité,
09:05CrowdStrike, qui est sanctionnée également aujourd'hui,
09:07moins 0,9%.
09:08En résultat, donc, on voit une rotation dans la tech,
09:11des valeurs qui ont flambé ces dernières semaines,
09:13notamment les semi-conducteurs souffrent aujourd'hui,
09:14alors qu'à l'inverse, les logiciels sont de retour,
09:17et on a un rebond des logiciels aussi ici en Europe,
09:19Capgemini, d'AssoSystems, sont les deux plus fortes hausses du cas
09:22que cet après-midi entre elles.
09:22Oui, effectivement, il y a une forme de granularité
09:24qui est en train de s'établir sur le secteur de la tech,
09:27qui n'était pas forcément donnée il y a encore quelques mois,
09:29tout montait un petit peu ensemble,
09:30mais premièrement, il y a eu ces épisodes de massacre
09:33sur le secteur des logiciels à grand coût de disruption d'IA,
09:36et puis deuxièmement, il y a un secteur des semi-conducteurs
09:39qui se détache totalement, qui devient un État dans l'État.
09:42Alors, normal que les marchés deviennent exigeants
09:44vis-à-vis de Broadcom,
09:45est-ce que vous avez une idée du PE de Broadcom,
09:48du ratio sur bénéfice ?
09:50Il doit être à plus de 50.
09:51On est du côté des 80.
09:53Donc, logique que les marchés deviennent archi-exigeants
09:56et que sur certains points comptables,
09:58on démolisse le titre et on prenne quelques bénéfices.
10:02Les techs qui restent extrêmement ambitieuses,
10:04bien sûr, par exemple, on a appris qu'Alphabet
10:05n'allait pas lever 80 milliards de dollars
10:07à travers des actions.
10:08Non, non, ce n'est pas 80, ça sera 85.
10:1085 milliards, parce que la demande est tellement énorme
10:12qu'ils se permettent d'annoncer une levée de fonds
10:14finalement supérieure à ce qui avait été initialement annoncé.
10:1785 milliards, Alphabet.
10:19Et quand on compare les techs chinoises,
10:21on se dit qu'ils sont en retard quand même,
10:22en tout cas en termes de financement.
10:23DeepSic, de son côté, alors qu'Alphabet annonce
10:25lever 85 milliards de dollars.
10:27John, DeepSic va lever 7 milliards et demi.
10:29Ça paraît tout petit à côté.
10:30Est-ce qu'ils ont des problèmes de financement,
10:31les acteurs chinois de la tech ?
10:33Non, pas du tout.
10:35Mais je veux juste rappeler une chose
10:36avant de vous répondre, Guillaume,
10:39c'est que si on regarde la performance des techs,
10:42vous savez, vous avez des ETF, des fonds chinois
10:45par rapport aux Américains,
10:47il y a aussi une divergence énorme
10:49avec une faiblesse de la tech en bourse chinoise
10:54par rapport aux Américaines.
10:55Mais pour revenir à votre question,
10:56il n'y a pas de problème de financement.
10:58Ici, on est dans un problème qui est différent
11:02parce qu'on sait que la Chine ne manque pas d'argent,
11:06la Chine ne manque pas de talent ni d'ingénieur,
11:09mais elle dispose d'un accès extrêmement limité
11:14aux ressources stratégiques.
11:16Et lorsque je vous dis ressources stratégiques,
11:19évidemment, vous me dites, Guillaume,
11:20les puces les plus performantes,
11:23notamment de Nvidia,
11:25les équipements de production les plus sophistiqués,
11:27etc.
11:29Donc, on est dans un paradoxe où, d'un côté,
11:32on a les grandes entreprises de la tech américaine
11:35qui devraient investir environ 700 milliards de dollars
11:38pour les infrastructures d'intelligence artificielle
11:40en 2026, presque le double que 2025.
11:46Et de l'autre côté, on est dans une situation
11:49où la Chine, on a l'impression,
11:52est en train de travailler sur la question de l'énergie.
11:56Ils sont beaucoup mieux positionnés sur l'énergie
11:59que les États-Unis.
12:01La Chine construit des centrales électriques,
12:04des réseaux et des capacités d'énergie
12:06à un rythme beaucoup plus supérieur,
12:10nettement supérieur aux États-Unis.
12:12Et on sait, bien évidemment,
12:14que pour faire tourner ces systèmes d'intelligence artificielle,
12:18eh bien, il faut de l'énergie.
12:19Donc, aujourd'hui, si on n'a pas accès aux puces
12:22dont on parlait, eh bien, il faut travailler sur l'énergie.
12:25Et là, les Chinois ont un pas d'avance.
12:27Donc, sur le court terme, oui.
12:29Mais sur le long terme, il faut se méfier
12:31parce que les Chinois aussi avancent
12:34et ils n'attendent pas qu'on leur laisse acheter des puces.
12:38Ils construisent leurs propres puces
12:39qui n'ont pas la capacité d'NVIDIA aujourd'hui.
12:42Mais surtout, ils font tout pour avoir l'énergie
12:45pour faire tourner ces systèmes.
12:46Oui, les Chinois manquent de puces avancées.
12:48En revanche, ils ont l'énergie et l'électricité.
12:50Les Américains, eux, risquent de manquer très vite d'électricité.
12:52Par contre, ils ont les puces les plus avancées.
12:54Dans quelques jours, SpaceX va s'introduire en bourse
12:57et a priori, Jimmy Diamond, le patron de JP Morgan,
12:59va lui-même faire la promo de cette introduction de SpaceX, John.
13:03Alors, ça, c'est l'histoire la plus folle qui existe.
13:05On rappelle quand même Jimmy Diamond,
13:07le CEO de la plus grande banque américaine,
13:10JP Morgan,
13:11qui va lui-même faire la promotion de l'introduction en bourse.
13:14Alors, là, c'est absolument fou.
13:15C'est extrêmement rare,
13:17voire jamais dans l'histoire de Wall Street.
13:20Mais ça nous montre évidemment l'ampleur du caractère exceptionnel de l'opération.
13:26On en a déjà parlé.
13:28Et en plus, JP Morgan n'est pas le chef de file de l'IPO.
13:35Ils sont au deuxième niveau,
13:37puisque c'est Goldman Sachs qui est chef de file de cette IPO.
13:41Donc, on sait, SpaceX cherche à lever 75 milliards de dollars.
13:45Ils n'auront absolument aucun problème là-dessus.
13:48Mais, effectivement, le fait que Jimmy Diamond vienne,
13:53c'est un signe assez fort.
13:55Mais il ne faudrait pas que le marché l'interprète
13:59comme quoi on n'arrive pas à vendre ce qu'on appelle du papier
14:02et qu'on a besoin d'un des hommes les plus puissants,
14:07voire en tout cas dans le domaine bancaire,
14:09pour pousser l'introduction en bourse de SpaceX.
14:12– John Plassard avec nous.
14:14Depuis Cité Gestion pour l'ouverture des marchés américains,
14:17on est en baisse d'1% sur Nasdaq avec Broadcom à moins 15.
14:20L'après-midi, le S&P 500 lui perd 0,2%.
14:22Si vous avez des questions sur vos portefeuilles,
14:23n'hésitez pas à nous les adresser en flashant, en scannant le QR code
14:26qui apparaît et apparaîtra tout au long de l'après-midi sur vos écrans.
14:29– Sous-titrage Société Radio-Canada –
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