L'intégrale de Good Morning Market du mardi 28 avril

BFM Business

Ce mardi 28 avril, Christian Parisot, conseiller économique pour Aurel BGC et président d'Altaïr Economics, Paul Marcel, co-fondateur de l'Atelier des Options, François Dossou, directeur de la Gestion Actions Listed Assets chez Sienna IM, Romain Aumond, macroéconomiste et stratégiste chez Natixis Investment Managers, et Bertrand Puiffe, gérant action chez Fidelity International, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.

Transcript

00:06L'actualité des marchés financiers continue sur BFM Business. Etienne Braque, quelle est l'ambiance

00:10quelques minutes avant l'ouverture ? Prudente, ouverture prudente, on le verra dans un instant,

00:14avec une semaine qui s'annonce très chargée à partir de demain, avec pour rappel les GAFAM qui

00:19vont publier à partir de demain soir, la banque centrale américaine également demain soir et

00:23puis la BCE, ça sera jeudi. En attendant, vous avez eu la banque centrale du Japon qui s'est exprimée

00:28cette nuit, qui a laissé ses taux inchangés, mais ça s'est joué à peu de choses dans le sens

00:32sur les

00:32neuf membres votants, trois ont plaidé pour une hausse de taux, donc ça a notamment joué sur le Nikkei

00:37qui a perdu un peu plus d'un pour cent ce matin à la clôture et puis désormais les marchés

00:42se disent

00:42qu'à cette allure-là, eh bien la banque du Japon va relever ses taux lors de la prochaine réunion

00:46qui

00:47va se tenir au mois de juin, tout dépend bien sûr de l'inflation et donc des prix du pétrole.

00:51Le Brent est

00:51quand même à 110 dollars ce matin sur le contrat juin, 110 dollars c'est une première depuis trois

00:57semaines, alors qu'on était sous les 100 dollars il y a encore une dizaine de jours de cela, avec

01:01notamment un marché qui anticipe une demande plus forte à court terme et puis une offre qui sera

01:05peut-être contrainte avec l'Iran qui a de plus en plus de mal à exporter son pétrole. Parmi les

01:10valeurs à suivre ce matin, on a eu Air Liquide qui a publié ses résultats du premier trimestre. Pas

01:14d'inquiétude plus que ça sur les approvisionnements en hélium ? Oui, pour l'instant vous avez un groupe qui

01:19ne se montre pas inquiet. Alors il est en train de tenir sa réunion avec les analystes, il donnera peut

01:23-être

01:23un peu plus d'éléments mais ce matin, le groupe confiait que c'était gérable dans son communiqué. A ce

01:29titre, il confirme ses objectifs pour 2026 mais également pour 2027. Le chiffre était en ligne avec

01:34les attentes légèrement inférieures donc on verra l'ouverture, ça va peut-être peser un peu sur cette

01:38valeur qui tient quand même très bien dans des périodes agitées. Encore hier soir, ce titre Air Liquide

01:43était proche d'un record historique à 186 euros. Nexence aussi à suivre. Oui, Nexence qui a publié son chiffre

01:48d'affaires

01:49également avec là à l'inverse et bien une dynamique plus favorable grâce notamment à l'IA. C'est vrai

01:54que même dans le réseau électrique, on parle d'intelligence artificielle dans le sens où

01:58l'électrification de bande du câble et Nexence est positionnée sur ce segment avec une hausse

02:03également des prix qui a été pratiqué sur l'ensemble des activités et donc un chiffre d'affaires qui est

02:08ressorti au delà des attentes. Le titre est d'ailleurs en hausse de plus de 2% dans les premières

02:12secondes de cotation. Le CAC 40 qui ouvre à l'instant ? Moins 0,12% à l'ouverture, 8132

02:16points. L'Eurostock 50 de son côté est

02:18parfaitement stable. Ouverture prudente donc avant une semaine qui s'annonce agitée, une fin de semaine

02:23surtout. Saint-Gobain, Vinci et AXA sont les trois plus fortes hausses à l'ouverture alors que à l'inverse,

02:28Air Liquide justement perd un peu plus d'un pour cent. C'est la plus forte baisse à l'ouverture

02:32avec

02:32donc un chiffre d'affaires en ligne avec les attentes. 185 euros 26 pour ce titre Air Liquide. Autre titre

02:38à

02:38surveiller ce matin dans le SBF 120 cette fois, c'est Métropole TV. C'est la maison mère de M6.

02:43Vous avez un groupe qui a

02:44dévoilé ce matin son chiffre d'affaires en recul. Baisse des ventes de plus de 5%. Contexte publicitaire

02:50compliqué pour M6. Néanmoins, le groupe confirme ses objectifs pour cette année avec un EBITDA qui est

02:56ressorti stable sur les trois premiers mois de l'année grâce notamment à un nouveau programme de réduction

03:00de coûts. 12,80 euros pour ce titre M6. Et puis dans le SBF 120 a souligné Soitech dans le

03:06secteur

03:06des semi-conducteurs qui comme hier fait une petite pause après quand même un parcours qui fut

03:10extraordinaire x3 depuis le début de l'année. Au menu de Good Morning Market. Dans un instant Christian

03:15Parizeau nous accompagnera pour parler notamment de Cattle qui a levé 5 milliards de dollars cette

03:20nuit à la bourse de Hong Kong. Le groupe est déjà coté depuis quasiment un an à la bourse de

03:25Hong Kong

03:25et il a décidé ce matin et bien d'émettre des actions afin d'accélérer son développement. Pour

03:29rappeler c'est un groupe qui est spécialisé dans la production de batteries, un groupe chinois qui est

03:34d'ailleurs en train de s'implanter du côté de la Hongrie. À 9h16 en direct des marchés avec Paul

03:40Marcel. Nous reviendrons notamment sur Total Energy puisque ce matin vous avez l'un de ses

03:43concurrents qui a dévoilé ses résultats. C'est BP qui a publié des résultats largement au delà des

03:48attentes. D'ailleurs ce titre BP est en hausse de plus de 2% ce matin avec un résultat opérationnel

03:54largement porté par les activités de trading. Ça donne un avant-goût des résultats de Total

03:58Energy qui seront publiés demain à 8h. À 9h20 les valeurs qui font l'actu, Nexans, Nokia et

04:05également Air Liquide. Et puis en dernière partie d'émission nous reviendrons avec Bertrand Puiv de

04:10Fidelity et avec Romain Aumont de Natixis sur les grands sujets de marché, les banques centrales.

04:15Que faut-il attendre de la fête demain et de la BCE jeudi ? Élément de réponse dans 25 minutes.

04:19Bonne émission, à demain.

04:27C'est parti pour Good Morning Market et donc le CAC et Ronde qui ouvre sur une légère baisse de

04:310,3%.

04:328 117 points. L'Europe qui continue de s'éloigner de ses plus hauts historiques alors que hier soir du

04:36côté des

04:37Etats-Unis on avait encore un plus haut sur le S&P 500 ou encore sur le Nasdaq porté notamment

04:42par

04:42Nvidia qui a gagné plus de 4% hier soir à la clôture. Nvidia qui continue de s'installer au

04:48-delà des 5 000 milliards de

04:49capitalisation boursière. 5 260 milliards hier soir à la clôture. Vous avez déjà quasi 1 000 milliards d'écarts entre

04:56Nvidia qui est la première capitalisation et Alphabet qui est la deuxième. Du côté des valeurs à suivre ce matin,

05:02Total

05:02Energy gagne 0,7% à 77,37€ dans le sillage de la publication de BP qui gagne 2,5

05:08% ce matin à Londres.

05:10Nous parlerons de ce titre Total Energy dans quelques minutes avec Paul Marcel qui nous attend depuis l'atelier des

05:15options.

05:15Paul Marcel qui reviendra également sur les GAFAM qui vont publier leurs résultats demain. Dans ce contexte, il faudra notamment

05:20suivre Amazon d'un point de vue technique qui s'est repris d'une façon impressionnante depuis la fin du

05:25mois de mars.

05:27Mais juste avant on va revenir sur ce qui se passe du côté des Etats-Unis avec notamment la conférence

05:33de presse de

05:33Jerome Powell qui va se tenir demain. Ce sera la dernière conférence de presse normalement pour le président de la

05:38banque centrale

05:38américaine et puis OpenEI également qui peine à atteindre ses objectifs. Pour nous éclairer dans tout cela, c'est

05:44Christian Parizeau qui nous accompagne ce matin, conseiller économique pour Aurel BGC ainsi que président de Altair Economics.

05:52Bonjour Christian Parizeau, merci de nous accompagner ce matin pour revenir sur ces sujets chauds.

05:57Bon, commençons peut-être par l'intelligence artificielle, par OpenEI.

06:01Certes, l'IA porte Wall Street sur des records, mais on le voit encore ce matin dans le Wall Street

06:04Journal.

06:05C'est compliqué pour OpenEI qui se retrouve de plus en plus concurrencés, notamment par Claude d'Entropics.

06:11Oui, alors c'est intéressant parce qu'on voit qu'il y a quelques signaux faibles quand même qui apparaissent

06:16dans cette thématique autour de l'IA.

06:18Alors dans les signaux faibles, il y a ces difficultés naturellement d'OpenEI.

06:22Alors on va dire c'est la concurrence, ils se font face à la concurrence d'Entropics, ils se font

06:26face à la concurrence d'Alphabet avec son modèle Jiminy.

06:29Donc ça serait peut-être un problème purement OpenEI et puis finalement, c'est la concurrence qui veut ça.

06:36Mais ça montre d'une part que c'est compliqué, qu'on est dans un secteur dans lequel on peut

06:40avoir des perdants.

06:41Et on voit que OpenEI qui était jugé leader, véritablement le premier à offrir une offre d'intelligence artificielle, se

06:48trouve concurrencée aujourd'hui et en difficulté.

06:50Donc ça c'est un premier renseignement, ça se retourne très très vite dans ce secteur et on n'a

06:54pas forcément de position durable.

06:56Et puis d'autre part, et c'est ça qui est intéressant, c'est que ça va peut-être jouer

07:00sur les investissements que va réaliser OpenEI.

07:03Parce qu'une partie des levées de fonds qui sont prévues aujourd'hui sont sous condition qu'OpenEI réussisse à

07:09avoir un certain nombre d'abonnés, un certain nombre de chiffres d'affaires.

07:13Et donc sont sur des conditions de croissance de la société et a priori, d'après ce qu'a dit

07:19l'article du Wall Street Journal, la société serait très en deçà de ses objectifs.

07:23Alors certes, elle peut s'introduire en bourse, mais surtout on voit que ça sera beaucoup plus difficile aujourd'hui

07:29pour OpenEI de lever des fonds.

07:30Et on voit qu'on commence à avoir des informations, OpenEI a par exemple supprimé un investissement qu'ils devaient

07:37faire au Royaume-Uni dans un data center.

07:39Ils seront sûrement plus prudents dans leurs investissements à venir.

07:43Donc ça montre que, attention, c'est fluctuant, qu'on a eu beaucoup d'annonces, beaucoup de promesses d'investissement,

07:50mais ça peut varier.

07:51Donc ça, c'est un premier point, attention, pour tous ces acteurs, notamment des semi-conducteurs, qu'on a achetés

07:57massivement à des prix très élevés,

07:59parce qu'il peut y avoir quelques déceptions.

08:01Alors, ce n'est pas une remise en cause, c'est juste que ça sera peut-être plus long à

08:05avoir les investissements qu'on pouvait attendre.

08:07On a eu derrière ça aussi, ça montre à quel point on nous parle de boum de lia, de demandes

08:12très fortes,

08:12mais on voit aussi que certains acteurs n'arrivent pas forcément à aller aussi vite, à avoir le taux de

08:17croissance aussi rapide que ce qu'on pourrait avoir.

08:20On a eu aussi quelques signaux.

08:22On a vu dans ServiceNow, dans certaines publications, là aussi, on avait peut-être une certaine prudence de la part

08:30des clients.

08:31Ce que nous disait ServiceNow, c'est que certains veulent mettre en place lia, mais face aux incertitudes, face au

08:38temps de développement,

08:39on était prudent et il y avait certains contrats qui étaient retardés.

08:43Donc attention, ça va très bien, c'est un secteur qui est en forte croissance,

08:47mais ça ne va peut-être pas aussi vite que l'anticipe les investisseurs.

08:50En tout cas, c'est un signal à surveiller.

08:52Et puis pour le secteur des semi-conducteurs, qui est un peu les chouchous en ce moment sur la bourse,

08:57c'est aussi un signal qu'il peut y avoir quand même quelques nouvelles qui sont négatives.

09:00Alors je vous parlais de cette histoire de data center, d'investissement que ne réaliserait peut-être pas OpenAI,

09:06mais on a vu aussi, par exemple, à Virginie, aux États-Unis,

09:09qui a suspendu toutes les autorisations de construction de data center jusqu'en 2027,

09:15pour des raisons de problèmes d'électricité.

09:17On a aussi tous les fonds souverains du Golfe, qui sont en train de retarder leurs investissements.

09:23Je ne vous dis pas annuler, je dis juste retarder dans le temps,

09:26parce qu'on le voit, dans le Golfe, il va falloir reconstruire derrière.

09:29Leur priorité, ce sera de remettre en route, quand la guerre sera finie,

09:33leur capacité de raffinage et de production.

09:37Et donc, pour l'instant, l'investissement dans l'IA ne sera peut-être pas prioritaire.

09:40Elle sera toujours là, elle ne sera pas annulée, mais on ne sera peut-être pas sur des choses prioritaires.

09:45Donc tout ça, c'est des petits signaux faibles, je le reconnais.

09:49Le marché n'en tient pas compte pour le moment,

09:50mais ça montre qu'on pourrait avoir des taux de croissance qui seront là,

09:53mais peut-être pas aussi forts qu'attendus.

09:55Et quand on voit les niveaux de valorisation qu'on commence à atteindre sur quelques acteurs,

09:59du NVA, du SKNX, du Samsung, du Macron,

10:02qui n'ont pas déçu jusqu'à présent,

10:04mais qui pourraient quand même peut-être avoir quelques déceptions.

10:07Et surtout, ça montre que derrière les commandes qui ont été annoncées dans le passé,

10:11on peut avoir aussi des annulations de commandes.

10:13Et ça, ce n'est peut-être pas totalement intégré aujourd'hui dans les marchés

10:17et dans ce qu'attendent les marchés sur ce secteur.

10:19Donc c'est quand même quelques signaux qui nous invitent quand même

10:21à rester assez prudents sur cette thématique.

10:23Avec la séance d'hier, on a quand même un Asda Composite

10:26qui frôle les 20% de performance depuis la fin du mois de mars quand même.

10:30Christian Parizeau, c'est impressionnant.

10:31Et dans ce contexte, il faudra bien sûr suivre les résultats des GAFAM,

10:35puisque demain soir, vous aurez quatre GAFAM qui vont publier.

10:37En même temps, il y aura notamment Amazon, Meta, Alphabet,

10:41mais aussi Microsoft.

10:43Il n'y a qu'Apple qui va publier ses résultats jeudi soir.

10:45Donc en l'espace de 24 heures entre mercredi soir et jeudi soir,

10:50vous avez ces cinq GAFAM qui vont publier.

10:53Demain soir, il y aura également Jerome Powell

10:55qui va tenir sa dernière conférence de presse, si tout va bien.

10:59Si Kevin Walsh arrive à avoir un calendrier assez rapide

11:02devant les sénateurs américains.

11:04Qu'est-ce que vous attendez, vous, de cette conférence de presse

11:06de Jerome Powell, Christian Parizeau ?

11:08Oui, alors on n'attend pas grand-chose, il faut être honnête.

11:12Sur le fond, ça s'entend, c'est un exercice de communication,

11:15naturellement, pour M. Powell.

11:18Il ne va pas forcément donner beaucoup de directionnel

11:20sur ce que va faire la Banque Centrale américaine,

11:23puisque ça sera au futur président sur la réunion du mois de juin.

11:27En plus, en juin, on aura les prévisions économiques

11:29de la Banque Centrale qui seront révisées.

11:31Donc ça sera à lui de marquer véritablement un peu la tendance.

11:34Mais on aura forcément un Jerome Powell très prudent.

11:38Il sera prudent parce qu'on n'a pas de visibilité, clairement.

11:41Aujourd'hui, on n'a pas de visibilité sur l'impact

11:44que peut avoir cette guerre sur la croissance américaine.

11:47On a des signaux qui vont un peu dans tous les sens.

11:49Alors certes, d'un côté, on a des signaux de résilience

11:51de l'économie américaine.

11:52On le voit à travers certaines données d'enquête.

11:54Un marché du travail qui se maintient quand même.

11:57Et même si on prend des données un peu plus haute fréquence,

11:59on est même sur une accélération récemment

12:01sur les créations d'emplois, d'après les indicateurs d'ADP

12:04dont on va avoir la mise à jour aujourd'hui.

12:06Mais on voit que ça se maintient plutôt bien.

12:08Donc, le marché du travail se maintient.

12:11Il n'y a pas encore de retournement.

12:13Mais à l'inverse, on voit qu'il y a quand même

12:15des consommateurs qui souffrent.

12:16On l'a vu hier dans la publication de Domino's Pizza

12:20qui nous a indiqué que véritablement,

12:22il y avait une pression très forte sur ces clients

12:24qu'ils étaient obligés de mettre en place des promotions

12:26parce que la hausse des prix de l'énergie

12:28venait encore peser sur la consommation.

12:30Donc, on sent qu'il y a quand même des choses de fragilité

12:32dans l'économie américaine.

12:34Donc, ça veut dire quoi ?

12:34Ça veut dire que c'est très difficile pour la Banque Centrale

12:36parce que d'un côté, elle fait face à une inflation.

12:39Une inflation qui était déjà haute avant ce choc inflationniste.

12:42Donc, elle n'a pas beaucoup de marge de manœuvre sur l'inflation.

12:45Et puis de l'autre, elle a des signaux de fragilité

12:47quand même de l'économie américaine.

12:49Pas des signaux dramatiques, pas de retournement violent.

12:52Mais en tout cas, des signaux quand même

12:53qui pourraient plutôt aller vers le sens

12:56d'un ralentissement de la croissance

12:58dans les prochains trimestres.

12:59Donc, il va falloir jongler, il va falloir temporiser surtout

13:02et indiquer que finalement, le mieux, c'est de ne rien faire

13:06et en laissant la porte ouverte à tous les scénarios possibles.

13:10Donc, un discours peut-être pas très marquant

13:13au niveau du directionnel.

13:15Et surtout, qui va montrer que même si M. Watch arrive,

13:19il y a quand même au niveau du FOMC,

13:22au moins, on ne va pas dire, sur les 12 votants,

13:24au moins 10 qui sont prêts à ne rien faire

13:27dans les prochains trimestres, ce qui limitera quand même

13:30aussi en partie les anticipations de baisse des taux

13:33à très court terme.

13:33En tout cas, on sera sûrement sur un discours très prudent

13:36de la part de M. Powell à attendre demain soir.

13:40Domino's Pizza qui a perdu 9% hier à la clôture

13:42après la publication de ses résultats

13:43et surtout avec ce discours très prudent sur la consommation.

13:47Il faudra suivre aujourd'hui les résultats de Visa

13:49qui est également un très bon baromètre

13:50de la consommation aux États-Unis, mais bien sûr dans le monde.

13:53Un dernier mot, Christian Parizeau sur Cattle

13:55qui a levé 5 milliards de dollars ce matin

13:57à la bourse d'Hong Kong.

13:59Cattle, c'est un géant chinois spécialisé

14:01dans la fabrication de batteries,

14:03notamment pour véhicules électriques.

14:04Le groupe est rentré en bourse il y a quasiment un an,

14:06c'était en mai 2025, ils avaient levé 5 milliards

14:08et là, un an après, à nouveau 5 milliards

14:10et puis alors ça s'est fait en claquant des doigts.

14:12C'est vrai que le groupe n'a aucun mal à lever de l'argent.

14:16Oui, parce que ce qu'il faut bien comprendre,

14:18c'est qu'en Asie, il y a une thématique très forte

14:20qui ressort, c'est l'électrification.

14:23La Chine est très en avance, on le sait,

14:25dans les véhicules électriques, dans les batteries,

14:27mais surtout en Asie, on a compris

14:30qu'on ne peut plus dépendre comme on dépendait

14:32par le passé du pétrole du Moyen-Orient.

14:34Alors même si le détroit d'Hormuz se débloque,

14:36même si les choses venaient à revenir à la normale,

14:39ok, ça, ça serait du court terme.

14:41Mais en Asie, on commence à de plus en plus

14:42parler aussi d'électrification

14:44dans pas mal de pays,

14:45parce qu'il va falloir se désengager

14:48finalement de cette dépendance du Moyen-Orient.

14:51Et on sent que la thématique véhicule électrique

14:54est en train de rebondir,

14:55on l'a vu dans les ventes,

14:55même de véhicules électriques

14:57qui ont nettement rebondi en Europe

14:59dans les dernières immatriculations.

15:01Et en tout cas, c'est une thématique aujourd'hui

15:02qui n'est pas liée seulement à de la conjoncture,

15:04pas seulement liée au fait,

15:06on voit aujourd'hui qu'il va y avoir

15:07des politiques publiques

15:08qui vont être mises en place

15:09dans pas mal de pays émergents asiatiques,

15:11qui ont été lourdement affectés

15:13par des problèmes.

15:14Aujourd'hui, on commence à avoir même

15:16des réductions d'activité dans certains pays asiatiques

15:18parce qu'on a des problèmes

15:20de livraison de pétrole.

15:22Et donc, dans ces pays-là,

15:23ça va devenir une priorité

15:24d'aller vers l'électrification.

15:26Et donc, on a derrière un pétrole au plus haut,

15:29c'est surtout un signal très fort aujourd'hui

15:31que l'on a pour une reprise

15:33des ventes de véhicules électriques à attendre.

15:36Ce qui explique d'ailleurs

15:36que vous avez certains acteurs,

15:38y compris, alors je parlais des semi-conducteurs,

15:39on parle beaucoup des semi-conducteurs

15:41dédiés à l'intelligence artificielle,

15:43mais on a aussi peut-être

15:44aussi des acteurs des semi-conducteurs

15:46qui étaient très dépendants

15:47du secteur automobile,

15:48qui nous disent que là,

15:48c'est en train de se retourner,

15:50qu'il y a une demande

15:51qui est en train de reprendre

15:51de manière assez forte.

15:53Et donc, toute la thématique véhicule électrique

15:55est en train de reprendre en ce moment.

15:57Et c'est intéressant,

15:58ça montre qu'on change aussi

16:00et que c'est un accélérateur

16:01ce qui se passe au Moyen-Orient.

16:02Il y aura des conséquences à moyen terme.

16:04Et l'une des conséquences,

16:05c'est peut-être une vraie accélération

16:07dans l'électrification du parc automobile

16:09et notamment dans ces pays asiatiques

16:11qui ont été les plus touchés.

16:11Donc, c'est très intéressant

16:12de voir ce mouvement s'opérer.

16:14Et naturellement,

16:15ça s'opérera aussi en Europe.

16:16Mais on voit qu'il y a quand même,

16:17du côté de l'Asie,

16:18on a bien pris en compte cette thématique.

16:20On a bien pris en compte cette thématique

16:22au point même que Kattel a doublé

16:24depuis le mois de mai

16:25et son introduction en bourse

16:26à la bourse d'Hong Kong.

16:28Allez, il nous reste à peine une minute,

16:30Christian Parizeau.

16:31Une fois qu'on a balayé

16:32toutes ces actualités,

16:33ces grands sujets de marché,

16:35qu'est-ce que vous conseillez

16:36aujourd'hui à vos clients ?

16:37Comment vous essayez de synthétiser

16:38tout cela dans vos notes de recherche

16:40et de donner un petit peu de perspective

16:41dans un contexte où l'Europe

16:43est très en retard

16:43par rapport aux États-Unis ?

16:46Oui, alors,

16:47ce qui est certain,

16:48c'est qu'aujourd'hui,

16:49moi, je pense que sur,

16:50notamment,

16:51les valorisations aux États-Unis

16:53sur le secteur des semi-conducteurs,

16:54il y a un peu d'excès.

16:55Il faut rester particulièrement prudent.

16:57On reste exposés aux États-Unis

16:59parce que je pense

16:59qu'on restera sur une surperformance

17:01de la bourse américaine

17:02dans l'état actuel

17:02et vu les incertitudes

17:04et vu les perspectives

17:05qu'on a en Europe

17:05qui sont quand même

17:06largement réalisées à la baisse.

17:08Et sur l'Europe,

17:09il faut aller vraiment

17:09sur des secteurs

17:10qui me semblent assez défensifs.

17:12Alors, dans le défensif,

17:13il y a la défense,

17:14naturellement,

17:15qui me paraît toujours

17:16assez attrayant

17:17et qui me paraît intéressant.

17:19Et on va sur des secteurs

17:21les moins volatiles

17:22et surtout éviter

17:23le secteur industriel

17:24qui vont être pas mal perturbés

17:26par les chaînes d'approvisionnement

17:27dans les prochains mois

17:27parce que cette crise,

17:29elle aura des conséquences

17:30à moyen terme.

17:31Contrairement aux droits de douane,

17:32contrairement à ce qu'on a pu observer

17:33dans d'autres secteurs,

17:34là, on a quand même

17:35des conséquences à moyen terme

17:36qu'il faut bien prendre en compte,

17:37qu'il faut bien isoler

17:38et ça veut dire

17:39qu'il va falloir être très sélectif

17:40sur l'Europe

17:41dans les choix d'investissement

17:42tant sectoriels

17:43qu'au niveau des valeurs.

17:44Un marché qui est difficile,

17:45on le voit encore aujourd'hui,

17:46le secteur de la santé des soies

17:48avec notamment Novertis

17:50qui perd un peu plus de 3%

17:51et puis même Air Liquide,

17:52la valeur défensive par excellence,

17:54perd 3,5%

17:55après la publication

17:56de son chiffre d'affaires ce matin.

17:58181 euros,

17:59François Dessous

17:59nous parlera

18:00de cette publication

18:01de Air Liquide

18:02dans 5 minutes.

18:03Merci beaucoup Christian Parizeau,

18:04nous aura accompagné ce matin

18:05un conseiller économique

18:06pour Aurel BGC,

18:07président d'Altair Economics.

18:08À 9h18,

18:09tout de suite,

18:10on va rejoindre les équipes

18:11de l'Atelier des Options.

18:13L'Atelier des Options

18:14qui nous accompagne

18:15chaque mardi

18:16dans Good Morning Market

18:17et c'est Paul Marcel,

18:18son cofondateur,

18:18qui est avec nous.

18:19Bonjour Paul.

18:20Bon, le CAC 40

18:21perd du terrain ce matin,

18:220,18% de baisse,

18:248127 points

18:25avant les grands rendez-vous

18:26que nous évoquions précédemment

18:28avec Christian Parizeau.

18:30Oui, bonjour Etienne.

18:31Oui, écoutez,

18:32le CAC est en légère baisse,

18:33un petit peu plombé

18:34par Erlecky,

18:36qui est à moins 3% en ce moment.

18:38Le CAC 40 est en attente

18:39des publications de cette semaine,

18:41donc il y a énormément

18:42de news cette semaine,

18:44publications en France

18:45avec Total,

18:46Michelin,

18:46BNP,

18:47Crélery,

18:47Koch,

18:48Schneider,

18:48pour ne citer qu'eux,

18:49mais également 35%

18:51des sociétés du SP500

18:52qui vont également annoncer

18:53leurs résultats cette semaine,

18:54avec notamment de gros poids lourds

18:56comme des GAFAM.

18:57il y a bien entendu

18:58la FOMC meeting

18:59mercredi soir,

19:00le Fed Watch Tool

19:01du CME

19:01indique que le marché

19:02ne t'attend pas

19:03à un changement

19:03de politique monétaire

19:04de la Fed,

19:05et c'est vrai qu'avec le dernier jour

19:06de Powell,

19:07on ne va pas avoir

19:08de grosses surprises,

19:09mais il y a par contre

19:10la décision de Banque Centrale

19:11aussi qui peut venir

19:12impacter les marchés,

19:13donc voilà,

19:14cette semaine,

19:14il y a quand même

19:15de bonnes raisons

19:16pour que le marché

19:17puisse bouger.

19:19Alors,

19:19au niveau des options,

19:20le marché price un mouvement

19:21de plus ou moins

19:213,6%

19:22d'ici l'expiration

19:23du mois de mai,

19:24et d'un point de vue graphique,

19:26le CAC 40 a réintégré

19:27son fameux canal horizontal

19:29compris entre

19:29une résistance

19:30à 8259

19:32et un support

19:33à 7919,

19:34il reste un petit gap

19:35à combler à la baisse,

19:37laissé ouvert

19:38le mercredi 28 avril

19:39avec cette grosse

19:40sous-journée de hausse.

19:42Alors,

19:42pour l'instant,

19:43il n'y a pas de signe de force

19:44ni de faiblesse

19:44dans ce marché,

19:45donc jusqu'à preuve du contraire,

19:47on peut shorter

19:47la résistance

19:48à 8259

19:50et acheter le support

19:51à 7919.

19:53pour que la tendance haussière

19:54reprenne,

19:55il faudrait casser

19:56la résistance

19:57de 8259

19:59et dans ce cas-là,

19:59on aurait une cible

20:00à 8454.

20:02Les valeurs à suivre

20:03ce matin,

20:03BP du côté de la Bourse de Londres

20:05qui gagne 2,6%

20:06après la publication

20:07de ses résultats,

20:08résultat opérationnel

20:09qui a été multiplié par 2

20:11au premier trimestre

20:12par rapport au quatrième trimestre

20:13avec forcément

20:13des cours du pétrole

20:14qui ont bandit

20:15au mois de mars

20:15une activité de trading

20:16qui a gonflé le résultat.

20:18Ça donne un avant-goût

20:19des résultats

20:20de Total Energy

20:21qui seront publiés

20:22demain matin.

20:23Total Energy

20:23qui est en hausse ce matin,

20:25plus 1% à 77,66 euros,

20:27d'autant plus

20:27que le baril de Brent

20:28est à quasiment 110 dollars.

20:31Oui,

20:31donc Total bénéficie

20:32de la bonne nulle

20:34sur BP.

20:35Bon,

20:35tout le monde

20:35l'a bien compris

20:36que les résultats

20:37allaient être extraordinaires.

20:38La surprise

20:39pourra venir

20:40du fait

20:40qu'ils sont encore

20:41plus incroyables

20:42que ce qu'on avait anticipé.

20:44Total Energy

20:45avait déjà annoncé

20:45en février

20:46une autorisation

20:46de rachat d'action

20:47pour 2026

20:48comprise

20:49entre 3 et 6 milliards.

20:50Ce rachat d'action

20:51a été conditionné

20:52par un Brent

20:52entre 60 et 70 dollars

20:54du baril.

20:55Alors avec un Brent

20:55à 90 ou 100 dollars,

20:57on peut anticiper

20:57que le rachat d'action

20:58soit encore supérieur

20:59à ce qui était prévu,

21:00surtout que le conflit

21:01a l'air de vouloir

21:02durer davantage

21:03et le Brent

21:04risque de rester

21:05sur ses niveaux élevés

21:06encore plusieurs semaines.

21:07Alors du côté

21:08des options,

21:09le put-call ratio

21:10est de 0,85,

21:11c'est équilibré,

21:12donc il y a de la place

21:12pour une surprise

21:13à la hausse

21:13comme à la baisse.

21:14Le mouvement prévu

21:15par les market makers

21:16est de plus ou moins

21:175,5%

21:18d'ici l'expiration

21:19du mois de mai.

21:20Alors c'est un mouvement

21:21qui est relativement important

21:22pour Total.

21:23Il faut savoir

21:23que sur les 5 derniers earnings,

21:24Total n'a dépassé

21:25que deux fois

21:26le mouvement prévu

21:27dont statistiquement

21:27une explosion du titre

21:29à la hausse

21:29ou à la baisse

21:30est assez peu probable.

21:31Maintenant,

21:31d'un point de vue graphique,

21:32Total Energy

21:33est toujours dans

21:34une dynamique haussière

21:35de moyen terme,

21:35mais depuis quelques semaines,

21:37l'action aussi

21:37dans un canal horizontal

21:39compris entre une résistance

21:40à 79,42 euros

21:42et un support

21:43à 72,34 euros.

21:45Il faudra surveiller

21:46la cassure

21:46de la résistance

21:48de 79,42 euros

21:49pour avoir une cible

21:50à la hausse

21:50qui correspond

21:51à la duplication

21:52de ce canal,

21:52c'est-à-dire une cible

21:53située à 86,50 euros.

21:55Et en cas de cassure

21:56du support

21:57de 72,34 euros,

21:58la cible baissière

21:59par extension

22:00est située

22:00à 65,26 euros.

22:02Voilà pour les niveaux

22:02à avoir en tête

22:03sur ce titre,

22:04Total Energy,

22:05alors que le groupe

22:05va publier ses résultats

22:06demain matin

22:07avant l'ouverture

22:07du CAC 40.

22:08Et puis un dernier mot,

22:09Paul Marcel de Amazon,

22:10ça sera l'une des quatre

22:12GAFAM à publier

22:13demain soir

22:13après la clôture

22:14de Wall Street.

22:15Oui, alors Amazon

22:16étant dans une forme extraordinaire,

22:18depuis son point bas

22:19le vendredi 27 mars

22:20à son point haut

22:21au vendredi dernier,

22:22l'action a drapé

22:23de 32% pratiquement

22:24en ligne droite.

22:25Alors si on met

22:26le graphique de Amazon

22:27en bougie mensuelle,

22:28on peut voir

22:28une énorme bougie verte

22:29sur le mois d'avril

22:30qui englobe

22:31toutes les autres.

22:31C'est assez impressionnant.

22:33Alors au niveau des options,

22:34les market makers

22:34price un mouvement

22:35de plus ou moins 17%

22:36sur l'expiration

22:37du mois de mai.

22:38Le put call ratio

22:39est de 0,14.

22:41Alors attention,

22:41ça signifie que les opérateurs

22:42sont extrêmement optimistes

22:44sur la valeur,

22:46certainement trop optimistes.

22:47C'est pourquoi je ne m'attends

22:48pas à une explosion

22:49du titre à la hausse,

22:50comme on a pu le voir

22:51avec certaines valeurs

22:51comme Intel,

22:52par exemple,

22:52la semaine passée.

22:53D'un point de vue graphique,

22:55qu'il y a deux résistances

22:56à la hausse.

22:56Donc la première très proche

22:57à 265,20 dollars

22:59et la deuxième

23:00à 272,70 dollars.

23:03À la baisse,

23:04il faut savoir

23:04qu'il y a une petite vague

23:06de vols qui est possible

23:07et qui est en train

23:07de se mettre en place

23:08sur la valeur.

23:09Donc si cette configuration

23:10graphique baissière

23:11a été confirmée,

23:12le titre pourrait casser

23:13le support des 255,36 dollars

23:16pour allier très rapidement

23:18la prochaine cible à la baisse,

23:20à savoir les 238,34 dollars.

23:23261,12.

23:24Hier soir,

23:24à la clôture,

23:25une baisse de 1%

23:25pour ce titre Amazon

23:26qui est en effet

23:27passé en ligne droite

23:28de 200 dollars

23:29à la fin du mois de mars

23:30à plus de 260 hier.

23:32Merci beaucoup

23:33Paul Marcel,

23:33cofondateur de l'atelier

23:34des options

23:35pour faire un point

23:35sur le CAC 40

23:36qui est en très légère baisse

23:37sur Total Energy

23:38et enfin sur Amazon.

23:40À 9h23,

23:41comme chaque jour,

23:42on va parler de valeur

23:42avec encore aujourd'hui

23:44beaucoup de publications

23:45d'entreprises.

23:47Beaucoup de publications

23:48en entreprise,

23:48avec Novartis

23:49dans le secteur de la santé

23:50qui perd plus de 3%,

23:51idem pour Air Liquide

23:53quand donc à l'inverse,

23:54BP gagne un peu plus de 2%

23:55à la banque de Londres

23:56après ses résultats,

23:57plus 3% également

23:59pour Nexans

23:59dans le SBF 120,

24:00c'est l'une des plus fortes hausses

24:02de cet indice large parisien.

24:03Bonjour François Dossouf.

24:05Merci de nous accompagner

24:06ce matin.

24:07Vous êtes directeur

24:07de la gestion action

24:08de Sienna IM.

24:10Avec vous,

24:11on va revenir justement

24:12sur ces publications

24:13du matin,

24:14de ce mardi matin

24:15avec notamment Nexans

24:17ou encore Air Liquide.

24:18Bon, commençons quand même

24:19par Air Liquide,

24:20c'est la plus forte baisse

24:21de l'indice.

24:22Chiffre d'affaires en ligne

24:23avec les attentes.

24:24Bon, qu'est-ce qui fait

24:25que le marché est là,

24:26vend la nouvelle ce matin ?

24:27Oui, en fait,

24:28Air Liquide,

24:28il faut se rappeler

24:29qu'il avait pris quand même

24:3018% depuis le début de l'année.

24:31dans un contexte

24:32où les valeurs défensives

24:33avaient plutôt même

24:34sous-performé.

24:35Ça faisait partie

24:35d'une des valeurs défensives

24:37qui avait tiré son épingle du jeu.

24:39Bon, aujourd'hui,

24:39le marché,

24:40il y a un peu la nouvelle.

24:41Mais ce qui est important

24:42de savoir,

24:43c'est dans quelle mesure

24:43est-ce que les objectifs

24:46moyen-terme sont remis en cause.

24:47Quand nous regardons

24:48la publication,

24:49il est clair que,

24:51compte tenu du contexte

24:52aujourd'hui d'électrification

24:54et de la place de l'hydrogène

24:56dans le mix énergétique

24:59international,

25:00compte tenu du contexte

25:01international,

25:02c'est un titre qui continue

25:03à être bien orienté.

25:05Si je vois bien,

25:05le management a plutôt

25:07confirmé les objectifs

25:08d'amélioration de marge

25:09de 100 BP.

25:10C'était déjà le cas en 2025.

25:12Le management propose

25:13une augmentation

25:15du dividende de 12%.

25:16Donc, une valeur

25:17avec beaucoup de visibilité.

25:19Dans le contexte actuel

25:20qui est un contexte

25:21avec, on voit bien

25:22une tension au niveau

25:23des chaînes d'approvisionnement

25:24et c'est peut-être

25:25une des raisons

25:26pour lesquelles il faudra

25:27être un peu attentif

25:28sur le titre

25:28parce que le management

25:30même mentionne

25:31qu'il y a eu quand même

25:32quelques perturbations

25:33au niveau de l'approvisionnement

25:34sur l'hélium

25:35en provenance du Moyen-Orient.

25:37Donc,

25:38il faudrait être vigilant

25:40parce que,

25:41si vous voulez,

25:41là nous sommes sur un trimestre

25:43et la crise n'a commencé

25:44que sur la fin

25:45de la période du trimestre.

25:47Depuis lors,

25:48on n'a pas vu d'amélioration

25:49au niveau de l'approvisionnement.

25:50Donc,

25:50peut-être

25:51quelques soucis

25:52d'approvisionnement

25:53en perspective

25:54mais d'un point de vue

25:55pricing power,

25:56c'est un titre

25:57qui,

25:58aujourd'hui,

25:59du fait

26:00de la manière

26:00dont ces contrats

26:01sont libellés,

26:03qui garde

26:04un pricing power

26:06et qui est central

26:07notamment

26:08dans les enjeux

26:10de politique énergétique.

26:12Donc,

26:12vous êtes toujours optimiste

26:13sur ce titre ?

26:14Vous le gardez

26:14en fond de portefeuille ?

26:15Oui,

26:16d'autant plus

26:16que quand vous regardez

26:17sa valorisation

26:18par rapport

26:18à ses concurrents

26:19Linde

26:20et aux Etats-Unis

26:22Air Product,

26:23en fait,

26:23c'est un titre

26:23qui est quand même

26:24sous-valorisé

26:25et qui offre

26:25une visibilité

26:26qui,

26:27aujourd'hui,

26:28est un peu

26:28sous-valorisée

26:29sans doute

26:30du fait

26:31de sa présence

26:32dans des indices

26:32qui ne sont pas

26:33des indices

26:35qui sont mainstream

26:36et donc

26:37le titre,

26:38probablement,

26:39il pourrait continuer

26:40à riréter.

26:42Donc,

26:42nous avons un potentiel

26:43qui est supérieur

26:44à 10%,

26:4510-15%

26:46sur le titre.

26:48180 euros

26:48ce matin

26:49pour ce titre

26:50Air Liquide

26:50qui cède un peu plus

26:51de 3%

26:52mais qui reste en effet

26:52dans le verre

26:53depuis le début

26:53de l'année

26:54avec une performance

26:55de plus de 13%

26:56depuis le 1er janvier.

26:57Chiffre d'affaires

26:58donc en hausse

26:59de plus de 3%.

27:00Hors variation

27:01de change

27:01et d'énergie

27:02c'est légèrement

27:03inférieur

27:03aux attentes

27:04du marché.

27:05et à l'inverse

27:06il y a une publication

27:06qui est au-delà

27:08des attentes

27:08des analystes

27:09c'est Nexans

27:10avec là

27:11une très forte dynamique

27:12bien sûr

27:13sur l'électrification

27:14on en parle tous les jours

27:15sur ce plateau

27:15avec les renouvelables

27:16avec l'intelligence artificielle

27:18et le marché

27:19s'est focalisé

27:19notamment sur la croissance

27:20organique dans l'électrification

27:21qui est de quasiment 5%.

27:23Oui absolument

27:24et quand vous regardez

27:25en fait

27:25toutes les composantes

27:28sont bien en progression

27:29et quand vous regardez

27:30la transmission

27:30c'est 300 BP

27:31plus de croissance

27:32de plus que le consensus

27:33non je pense que

27:34c'est un titre

27:35qui doit rirréter

27:36parce qu'on oublie quand même

27:37que c'est un des deux leaders

27:39avec Prismian

27:40à pouvoir

27:41mener des contrats

27:43et des projets

27:44en haute mer

27:45de bout en bout

27:46à travers le câble

27:48et l'électrification

27:49donc c'est aussi

27:50un leader

27:51dans l'interconnexion

27:54des pays européens

27:55et aujourd'hui

27:57ce que je vois

27:57c'est qu'avec la confirmation

27:59des objectifs

28:00c'est un titre

28:01dont la guidance

28:02est totalement diresquée

28:03parce qu'en fait

28:04le titre a souffert

28:05notamment en fait

28:06du projet GSI

28:07Great Sea Interconnector

28:09qui était censé relier

28:11Cypres,

28:12Chypre,

28:13Israël et la Grèce

28:14qui est mis en suspens

28:15et qui est un peu

28:16mis entre parenthèses

28:18et aujourd'hui

28:18le groupe nous dit

28:19que dans ses prévisions

28:20il ne tient plus compte

28:21de ce projet

28:22qui donc devient

28:23de facto

28:24une option gratuite

28:25donc un titre

28:26qui est sous-valorisé

28:27qui a à peine payé

28:2810 fois

28:29l'EBIT

28:30sur 2026

28:31et en plus

28:32un titre

28:33qui annonce

28:33aujourd'hui

28:33une acquisition

28:34qui va lui permettre

28:35en fait

28:36d'augmenter

28:37son exposition

28:38aux Etats-Unis

28:39aujourd'hui

28:40qui est de 9%

28:41avec une cible

28:43à 20-25%

28:44une acquisition

28:44qui fait sens

28:45pour un titre

28:46qui est désendetté

28:47et qui va financer

28:49qui va financer

28:51en fait

28:51cette acquisition

28:52en partie

28:53avec du cash

28:54et de l'endettement

28:55mais ce n'est pas

28:56une inquiétude

28:56pour un titre

28:57qui lui

28:57est totalement désendetté

28:58et un titre

28:59qui est quasiment

28:59au plus haut historique

29:00on est à peine

29:013 euros

29:01du plus haut

29:02qui avait été touché

29:03ces dernières semaines

29:04143 euros

29:05à l'instant

29:06pour ce titre

29:06d'excellence

29:07qui gagne

29:074,5%

29:09il y a du potentiel

29:10un dernier mot

29:10de Nokia

29:12qui renaît

29:12un petit peu

29:13de ses cendres

29:13alors là c'est vrai

29:14qu'on est sur une recovery

29:17avec un titre

29:17qui a été chahuté

29:18on se souvient

29:19ça a été très compliqué

29:20ces dernières années

29:21pour Nokia

29:22et puis là

29:22l'intelligence artificielle

29:24fait que ce titre

29:24revient sur ses plus hauts

29:252010-2011

29:26à l'époque

29:27où le groupe

29:27avait perdu son leadership

29:29où il avait loupé

29:30le virage du smartphone

29:31c'était un thermomètre

29:32il faut se rappeler

29:32que c'était le thermomètre

29:33de l'économie européenne

29:35quand Nokia

29:35a publié

29:36en fait

29:37c'était encore plus important

29:38que la banque centrale européenne

29:39c'était attendu

29:40comme le Messie

29:42sinon ce qu'il faut noter

29:44quand même

29:44c'est qu'on est aujourd'hui

29:45dans un titre

29:46qui renaît de ses centres

29:48mais en fait

29:49peut-être que

29:50je ne vais pas revenir

29:50sur la publication

29:51qui a été vraiment

29:52très très bien

29:53vous avez 49% de croissance

29:55sur les activités

29:56AI, Data Center

29:57c'est pas ça le sujet

29:58le sujet c'est qu'en fait

29:59vous avez un titre

30:00aujourd'hui qui progresse

30:01en ligne droite

30:02ça fait fois deux

30:03depuis octobre

30:04oui absolument

30:04et donc vous commencez

30:06quand même à vous dire

30:06que quelque part

30:07en fait

30:08les anticipations

30:09des investisseurs

30:10sur tout ce qui est

30:11Data Center

30:12tout ce qu'il y a

30:13aujourd'hui

30:14commencent peut-être

30:15à avoir des valorisations

30:16qui commencent à être tendues

30:18donc il n'y a pas

30:19d'inquiétude sur le titre

30:20mais à court terme

30:21vous pouvez quand même

30:22vous considérer

30:23que c'est un titre

30:23qui aujourd'hui

30:25il faut se rappeler

30:26l'essentiel de l'activité

30:27ça reste quand même

30:28les mobiles infrastructures

30:29avec une croissance zéro

30:31donc le marché table

30:33beaucoup

30:33c'est une amélioration

30:34des marges

30:34qui viendraient en fait

30:35de la partie

30:36Data Center

30:37AI

30:37et en fait

30:39il occulte souvent

30:40le fait que

30:41quand vous changez d'activité

30:42quand vous renaissez

30:43de vos cendres

30:43quelque part

30:44vous devez aussi

30:45adapter votre outil

30:46de production

30:47vous devez aussi

30:48faire croître

30:49vos OPEX

30:50et probablement

30:51que les déceptions

30:52vont arriver

30:53au niveau des marges

30:55parce qu'en fait

30:55c'est des groupes

30:56qui doivent monter

30:57en puissance

30:57pour satisfaire

30:58une demande

30:59qui devient aujourd'hui

30:59pléogique

31:00donc vous êtes à l'écart

31:00aujourd'hui

31:01chez Sina

31:01nous sommes plutôt neutres

31:02nous avons plutôt allégé

31:04récemment en fait

31:05après le rallye sur le titre

31:06nous avons allégé

31:07nous sommes plutôt neutres

31:09sur le titre

31:09parce qu'effectivement

31:10nous voyons bien

31:11que nous sommes dans

31:11un marché de momentum

31:12sur lequel en fait

31:14vous pouvez encore

31:15vous laisser porter

31:16sur un titre

31:17mais aujourd'hui

31:17nous trouvons

31:18que la valorisation

31:18du titre

31:19commence à être

31:20un peu tendue

31:21comment vous exposez

31:22aujourd'hui

31:22à l'intelligence artificielle

31:23chez Sina IM

31:24François Dossou

31:25on l'a vu

31:26ces dernières semaines

31:27c'est compliqué

31:28pour le secteur

31:29des softwares

31:30oui

31:30qui se fait balotter

31:31à l'inverse

31:32il y a un mouvement

31:33très fort

31:33sur le secteur

31:34des semi-conducteurs

31:35l'indice de Philadelphie

31:36a quand même

31:36gagné quasiment 50%

31:38depuis le mois de mars

31:39c'est très violent

31:40absolument

31:41nous nous sommes à travers

31:42vous savez que

31:42les équipementiers

31:43les semi

31:45et notamment les semi

31:46nous aimons beaucoup

31:47des titres comme

31:48ST Myco Electronics

31:50donc nous sommes

31:51aujourd'hui très exposés

31:53aux semi-conducteurs

31:54mais nous pensons

31:55en fait que

31:56en fait l'approche

31:57la plus avance

31:57c'est une approche

31:58diversifiée

31:59à travers

31:59il faut des semi

32:01mais il faut aussi

32:02des data centers

32:02et donc

32:04en tant qu'investisseur

32:05européen

32:06vous avez des acteurs

32:07indirects

32:07nous parlions de Nokia

32:08tout à l'heure

32:09il faut des réseaux

32:09donc je pense que

32:11c'est un moment

32:11où il faut plutôt

32:12faire son marché

32:14il faut faire du stock picking

32:15et donc

32:16probablement que

32:17l'essentiel de la hausse

32:20sur ces thématiques

32:21il y a

32:22elle est probablement

32:22devant nous

32:23et qu'aujourd'hui

32:23elle est derrière nous

32:25et il faut être

32:26peut-être plus sélectif

32:28à travers des acteurs

32:28sur lesquels il y a encore

32:29de l'upside

32:30notamment

32:31vous pouvez regarder

32:32STM

32:33je pense qu'il y a encore

32:34malgré la hausse d'utilisation

32:35il y a encore du potentiel

32:36on était en déjeuner

32:39avec l'entreprise hier

32:40c'est vrai qu'aujourd'hui

32:41vous avez un titre

32:42qui en plus

32:43n'est pas chèrement valorisé

32:45mais en potentiel

32:46par rapport à ses concurrents

32:47nous avons donc

32:48beaucoup

32:49beaucoup

32:49d'alertes

32:50sur certaines valeurs

32:51qui commencent à être

32:52excessivement chères

32:53mais la tendance de fond

32:54c'est de continuer

32:55en fait

32:55à se laisser porter

32:56sur les types

32:57qui sont encore

32:57bon marché

32:58merci beaucoup

32:59François Dessaud

33:00nous a repartagé ce matin

33:01les convictions de Sienna IEM

33:02vous êtes le directeur

33:03de la gestion action

33:04dans un instant

33:06ça sera l'heure du face à face

33:07nous reviendrons

33:08sur cette semaine

33:08très chargée

33:09qui nous attend

33:10avec la Fed

33:11demain soir

33:12la BCE jeudi

33:13et puis surtout

33:13les GAFAM

33:14qui vont publer leurs résultats

33:15à partir de demain soir

33:16c'est Romain Haumont

33:17de Natixis

33:17qui nous rejoindra

33:18en compagnie de Bertrand Puiv

33:19de Fidelity

33:20tout de suite

33:28Deuxième partie

33:29de Good Morning Market

33:30dans un instant

33:30ce sera l'heure du face à face

33:31juste avant

33:32un petit coup d'oeil

33:32sur la séance

33:33en cours

33:33et un CAC 40

33:34qui est donc parfaitement stable

33:35à 8 140 points

33:37idem pour l'Eurostox 50

33:38à 5 864 points

33:40ST Micro Electronics

33:41continue de porter

33:43ce secteur

33:44des semi-conducteurs

33:45en Europe

33:46tout comme Soitex

33:47ces dernières semaines

33:48et ce TAC néanmoins

33:50qui perd un peu plus de 2%

33:51ce matin

33:522,8% à 106,40 euros

33:54alors qu'à l'inverse

33:55STM gagne 1,6%

33:56suivi de Total Energy

33:57qui gagne plus de 1%

33:58à 77 euros

33:59alors que le baril de Brent

34:00est à 109 dollars

34:01et puis surtout

34:02vous avez BP

34:02ce matin

34:03la Bourse de Londres

34:04qui gagne quasiment 3%

34:05avec un résultat opérationnel

34:06qui a été multiplié

34:07par deux au premier trimestre

34:09par rapport

34:09au quatrième trimestre 2025

34:11Vinci ou encore

34:12NJ et Saint-Gobain

34:13gagnent également

34:13plus d'un pour cent

34:14et puis du côté

34:16de la Bourse de Londres

34:17il faut également

34:18suivre ce matin

34:19ce qui se passe

34:20dans ce segment

34:21des fusions acquisitions

34:22avec notamment Shell

34:24qui débourse

34:25un peu plus de 16 milliards

34:26de dollars

34:26pour acheter

34:27la société canadienne

34:28Arc Resources

34:29qui est spécialisée

34:30dans l'extraction

34:31de gaz de schiste

34:32ainsi le groupe

34:33pense pouvoir

34:34diversifier

34:35ses importations

34:36en provenance

34:37du Moyen-Orient

34:40La microéconomie

34:41on en reparlera

34:41dans quelques minutes

34:42avec nos deux invités

34:43mais juste avant

34:44on va parler

34:45des banques centrales

34:46avec Romain Haumont

34:47macroéconomiste

34:47et stratégique

34:48chez Natix 6e

34:49bonjour Romain

34:49bonjour Etienne

34:50merci de nous accompagner

34:51ce matin

34:51en compagnie de Bertrand Puif

34:52qui est gérant action

34:53chez Fidelity International

34:54bonjour Bertrand Puif

34:55merci également

34:56de nous accompagner

34:57on parlera de ce secteur

34:58énergétique

34:59qui c'est vrai

35:00caracole en tête

35:01en Europe

35:02depuis le début de l'année

35:03juste avant

35:04Romain Haumont

35:04ce matin

35:04on a eu la banque centrale

35:05du Japon

35:06qui a laissé ses taux

35:07inchangés

35:08avec néanmoins

35:09trois voix

35:09dans le board

35:10qui ont voulu

35:11remonter les taux

35:12mais bon

35:12ils étaient en minorité

35:13sur les neuf

35:14néanmoins

35:14on a quand même

35:14trois voix

35:15pour une hausse de taux

35:17demain on aura la Fed

35:17et puis jeudi

35:18la BCE

35:19à quoi faut-il s'attendre

35:21avant ces réunions

35:22de banquiers centraux ?

35:24Alors on a une semaine

35:25assez chargée

35:25en effet

35:25du point de vue

35:26des réunions

35:27de politique monétaire

35:27on a la BOG

35:29la banque du Japon

35:29qui nous a en effet

35:30signalé qu'elle se tenait

35:31prête à agir

35:33en cas de tensions

35:34inflationnistes

35:35qui viendraient

35:35à se matérialiser

35:36de manière structurelle

35:36dans l'économie japonaise

35:37et ça finalement

35:38c'est dans notre scénario

35:39il y a des tensions

35:40il y a des tensions énergétiques

35:42on est déjà

35:42sur un marché de l'emploi

35:43très serré

35:44il y a des tensions

35:44endogènes

35:45dans l'économie japonaise

35:46et donc on a une banque du Japon

35:48qui dans notre scénario

35:50principal

35:50va relever ses taux

35:51à deux reprises

35:52sans doute

35:53au second semestre

35:54de l'année

35:54concernant la réserve fédérale

35:57donc on a la dernière

35:59conférence de presse

35:59de monsieur Powell

36:00mercredi

36:01on s'attend à avoir

36:02une réserve fédérale

36:04qui soit très orientée

36:06sur l'optionalité

36:07donc nous expliquer

36:08qu'il y aura

36:10et qu'il y aura

36:12une fonction de réaction

36:13qui dépendra finalement

36:14des développements

36:15au Moyen-Orient

36:16malheureusement

36:16nous ne savons pas

36:18ce qui va se passer

36:18au Moyen-Orient

36:19et les banquiers centraux

36:20non plus

36:20maintenant on sait

36:22que dans tous les cas

36:23il va y avoir des taux

36:24qui vont rester là

36:24où ils sont

36:25le marché s'attend encore

36:27à une baisse de taux

36:28finalement

36:30durant l'année

36:31nous on pense

36:31qu'il y en aura deux

36:33maintenant

36:33la question est de savoir

36:35est-ce que le curseur

36:37et le discours de monsieur Powell

36:38va continuer à être focalisé

36:39sur la dimension

36:40ralentissement de l'emploi

36:41ou est-ce qu'il va émettre

36:42des doutes

36:43quant à la dynamique

36:44de l'inflation

36:44pour nous

36:45c'est encore une fois

36:46le ralentissement

36:47du marché de l'emploi

36:48qui prime

36:48vis-à-vis

36:49de cette fonction

36:51de réaction

36:51de la réserve fédérale

36:52et on a jeudi

36:53madame Lagarde

36:55qui prendra la parole

36:56et pour le coup

36:57la banque centrale européenne

36:58elle

36:59on s'attend aussi

37:00à un maintien

37:01du statu quo monétaire

37:03maintenant je pense

37:04qu'on va avoir

37:05nécessairement

37:06un biais

37:07un petit peu restrictif

37:08dans la prise de parole

37:09de madame Lagarde

37:10étant donné que finalement

37:11la zone euro

37:12est vraiment exposée

37:13à l'heure actuelle

37:14aux tensions énergétiques

37:16et globalement

37:17ce que va nous dire

37:17la banque centrale européenne

37:18c'est qu'on a eu

37:20des enquêtes

37:21auprès des entreprises

37:23quant au financement

37:25ou à l'accès du financement

37:26qui est sorti lundi

37:27cette enquête

37:28qu'est-ce qu'elle nous dit

37:29elle nous explique

37:29que finalement

37:30on a déjà des conditions financières

37:32qui sont resserrées

37:32en zone euro

37:33au premier trimestre

37:34à cause justement

37:35des tensions

37:35qu'on a observées

37:36sur la courbe des taux

37:38et finalement

37:39on a surtout

37:40des entreprises

37:41qui nous expliquent

37:41qu'elles s'attendent

37:42finalement à augmenter

37:43petit à petit

37:44les prix de vente

37:45de leurs biens

37:46maintenant ça

37:47c'est une nouvelle

37:48madame Lagarde

37:49va sans doute le mentionner

37:49la seconde

37:51mais cette fois

37:51un petit peu plus bonne nouvelle

37:53on va dire

37:53c'est qu'on a finalement

37:54ces mêmes entreprises

37:55donc un panel

37:56de 10 000 entreprises

37:57de PME

37:59qui nous expliquent

38:00qu'elles ne s'attendent pas

38:01à avoir une augmentation

38:03de salaire

38:03de leurs travailleurs

38:05et donc finalement

38:06ça rend

38:07la spirale

38:09inflationniste

38:10la boucle

38:10prix-salaire

38:11moins probable

38:12et donc ça

38:14permettrait finalement

38:15à la BCE

38:16de jouer un petit peu

38:16la montre

38:17donc une pause

38:18en avril

38:19tout en conservant

38:20une optionnalité

38:21de hausse

38:22pour juin

38:24c'est vrai que Bertrand

38:25puis franchement

38:25les sociétés

38:26sont en train

38:26de publier leurs résultats

38:28la tendance est plus

38:29à réduire les coûts

38:30qu'à pouvoir

38:30augmenter

38:31les prix

38:33voilà

38:33après ce qui est positif

38:34c'est que jusqu'à présent

38:35on est au milieu

38:36de la séance

38:37enfin de la saison

38:38on va dire

38:38de résultats

38:40les publications

38:41ont plutôt été bonnes

38:41on a plus de

38:42on va dire

38:43autour de 60%

38:43des sociétés

38:44qui ont publié

38:45des chiffres

38:45au-dessus des attentes

38:46en particulier

38:47pas mal de sociétés

38:48américaines

38:49cependant

38:50c'est vrai qu'elles

38:51ne s'engagent pas trop

38:51sur effectivement

38:52ce qu'on appelle

38:53l'outlook

38:53sur les perspectives

38:54et le risque

38:55il va être plutôt

38:56on va dire

38:56dans les mois

38:58qui viennent

38:58parce qu'on peut avoir

38:59des profit warnings

39:00qui sont liés

39:02alors à la fois

39:03il y aura effectivement

39:04certaines entreprises

39:05qui vont être capables

39:06de répercuter

39:07la hausse

39:07des matières premières

39:09et leur base de coûts

39:09il y en a qui le seront

39:10beaucoup moins

39:11et puis il y en a qui vont avoir

39:13des problèmes d'approvisionnement

39:13on voit notamment

39:14en Asie

39:15mais ça ne va pas toucher

39:16que les sociétés asiatiques

39:17ça les touche un peu plus

39:18parce qu'elles sont plus sensibles

39:19effectivement

39:20à un certain nombre

39:21de produits

39:22et pas simplement le pétrole

39:22des dérivés du pétrole

39:23on parle du nafta

39:24notamment

39:24qui est un produit

39:26qui est quand même

39:26très important

39:27dans la chaîne de valeur

39:28donc des plastiques

39:30par exemple

39:30il y a pas mal de sociétés

39:32donc asiatiques

39:32qui ont fait déjà

39:33des profit warnings

39:34en disant

39:34nous n'avons pas assez

39:35de matières premières

39:36et donc on est obligé

39:37de réduire

39:38nos cadences de production

39:38on pense également

39:40aux sociétés

39:40enfin toutes les compagnies aériennes

39:43alors ça peut paraître

39:44anecdotique

39:44mais c'est un des premiers pays

39:45ça va sans doute continuer

39:46le Vietnam aujourd'hui

39:48a réduit considérablement

39:50le nombre de vols intérieurs

39:52parce qu'il n'y a pas suffisamment

39:53de kérosène

39:55et même si demain

39:56en fait le golfe se réouvre

39:58il va falloir plusieurs mois

39:59pour normaliser la situation

40:01donc il y a des sociétés

40:03qui vont effectivement

40:04bien s'en sortir

40:05parce qu'elles vont répercuter

40:06plus que l'inflation

40:06on pense par exemple

40:07aux opérateurs télécoms

40:08Utilities

40:09c'est ce qu'on a vu

40:10dans les années 70

40:11d'autres qui vont répercuter

40:12en ligne ou un peu moins

40:13et puis d'autres

40:14qui vont avoir

40:15un problème

40:17de production

40:18ou alors

40:19voilà

40:19les compagnies aériennes

40:20seront obligées d'annuler

40:21un certain nombre

40:22de leurs vols

40:23et donc là

40:23c'est de la perte

40:24de chiffre d'affaires

40:25donc ça c'est vrai

40:25que tout ça

40:26aujourd'hui

40:27s'il faut le prendre en compte

40:28et on va avoir

40:29et voilà

40:30on est persuadé

40:31qu'il va y avoir

40:31une très très forte

40:33plus-value

40:33à la sélection de valeur

40:35dans les semaines

40:36dans les mois qui viennent

40:36parce qu'il y a des sociétés

40:38inéluctablement

40:38on va se lever un jour

40:39il y aura un profit tourné

40:40important

40:41parce que voilà

40:43ils ne pourront pas

40:44soit effectivement

40:45répercuter les prix

40:46soit ils n'ont pas

40:47assez de matière première

40:48mais où est-ce qu'on trouve

40:48encore ce fameux

40:49pricing power

40:50c'est vrai que c'était un mot

40:51qui n'était pas à la mode

40:53mais presque il y a 2-3 ans

40:54et puis c'est vrai

40:55qu'aujourd'hui

40:55en dehors du secteur

40:56des semi-conducteurs

40:57c'est de plus en plus compliqué

40:59de trouver ce mot magique

41:01alors quand vous avez

41:02par exemple

41:02encore une fois

41:02quand on regarde

41:03les années 70

41:04on voit par exemple

41:05les opérateurs télécoms

41:06ont une tendance

41:07à pouvoir répercuter

41:08même plus que l'inflation

41:09et d'ailleurs

41:09c'est ce qu'on a vu

41:10sur les 2-3 dernières années

41:11les opérateurs télécoms

41:12qui étaient un secteur

41:13qui pendant 10 ans

41:13était vraiment

41:14sauf en France

41:15sauf en France

41:16alors en France

41:16il y a une problématique

41:17effectivement de consolidation

41:18et il y aura sans doute

41:19un rattrapage en France

41:20une fois qu'on aura consolidé

41:21mais en moyenne

41:22en Europe

41:23ou aux Etats-Unis

41:23les opérateurs télécoms

41:25ont augmenté

41:25plus que l'inflation

41:26leur prix

41:27donc leur marge augmente

41:29donc ça c'est le premier

41:30les utilities aussi

41:31parce que par exemple

41:32même quand les ménages

41:33sont sous pression

41:34c'est la dernière chose

41:35que vous allez aller

41:35effectivement réduire

41:37c'est votre facture énergétique

41:39en fait

41:39comme par exemple

41:40votre facture télécom

41:41donc c'est des choses

41:42qui sont quand même primordiales

41:43l'inflation alimentaire

41:44par contre aussi

41:45c'est quelque chose

41:46qu'il va falloir surveiller

41:47parce que le fait

41:48que tous ces fertilisants

41:4930% des fertilisants

41:50au niveau mondial

41:51sont fabriqués dans le Golfe

41:52et là pour le coup

41:53c'est difficile de rattraper

41:54quand vous avez raté

41:55la saison pour planter

41:56il faut attendre 6 mois

41:57pour pouvoir replanter

41:58donc là aussi

41:59il y a une inflation alimentaire

42:00embarquée

42:01et là pour le coup

42:02ce secteur là

42:03on sait le secteur alimentaire

42:04c'est très compliqué

42:05il y a une dimension

42:06très politique aussi

42:07dans beaucoup de pays

42:07comme en France

42:08les distributeurs

42:08vont avoir du mal

42:09à répercuter

42:10la totalité du prix de l'inflation

42:11ils vont prendre sur eux

42:12on va avoir des publicités

42:13de certains

42:14dont on ira le nom

42:15qui vont dire

42:15chez nous

42:16on ne répercute pas le prix

42:17sur les fruits et légumes

42:18venez chez nous

42:19etc

42:19donc voilà

42:20donc il y a une grosse différenciation

42:21après pour revenir

42:22à ce que vous disiez

42:23c'est vrai que

42:24tout cela se fait

42:25de manière parallèle

42:26à l'implémentation

42:27de l'intelligence artificielle

42:28dans beaucoup de sociétés

42:29et en particulier

42:30les sociétés

42:31de l'intelligence artificielle

42:32elles-mêmes

42:33aux Etats-Unis

42:33les grands donneurs d'ordre

42:35on a vu Google

42:36notamment

42:36qui annonçait

42:3710%

42:37de réduction

42:40de sa masse

42:41salariale

42:42et donc voilà

42:43ça ça va aussi

42:44supporter

42:45les marges

42:45de certains groupes

42:47mais encore une fois

42:48il va falloir faire

42:49la différence

42:49entre ceux qui sont capables

42:50d'implémenter

42:51ces mesures

42:52de réduction de coût

42:52rapidement

42:53et ceux pour lesquels

42:55ça mène beaucoup plus de temps

42:56beaucoup de portes ouvertes

42:57c'est vrai qu'on a

42:58des investisseurs

42:59des entreprises

42:59des banquiers centraux

43:00qui sont un peu perdus

43:01donc là cette semaine

43:02il ne faut pas s'attendre

43:02à des hausses de taux

43:03Romain Haumont

43:04au mois de juin

43:05pourquoi pas pour la BCE

43:06ou non ce n'est pas

43:07votre scénario principal ?

43:09Alors on continue à croire

43:10que finalement

43:11la BCE n'aura pas

43:12augmenté ses taux en juin

43:13dans la mesure où

43:14on a un champ d'offres

43:15qui est en effet négatif

43:16donc on a des tensions

43:17sur les prix

43:18maintenant la demande

43:19n'est absolument pas

43:20aussi forte

43:20qu'elle ne pouvait l'être

43:21en 2022

43:22on n'est pas dans le même

43:23contexte monétaire

43:24on n'est pas dans le même

43:24contexte de soutien budgétaire

43:26on n'est pas dans le même

43:28contexte de déséquilibre

43:29sur le marché de l'emploi

43:30et donc finalement

43:31le choc est aussi

43:32un choc de demande négatif

43:33et macroéconomiquement parlant

43:35qu'est-ce que ça signifie ?

43:36Ça signifie qu'il n'y a pas

43:36de tension endogène

43:38sur les prix

43:38qui se matérialisera

43:39donc on a le choc énergétique

43:41qui va sans doute

43:41se diffuser progressivement

43:43à l'alimentaire

43:44maintenant la question

43:45c'est de savoir

43:45est-ce qu'il va y avoir

43:46de l'inflation dans les biens

43:47et dans les services

43:48et donc ça

43:49c'est quelque chose

43:49qui nous laisse

43:50beaucoup plus circonspect

43:51dans la mesure où

43:51on pourrait voir

43:52un effet cliqué

43:53comme finalement

43:54sous M. Trichet

43:55qui avait fait

43:56une sorte d'erreur

43:57de politique monétaire

43:58somme toute

43:58où on avait

43:59l'inflation sous-jacente

44:01qui décélérait

44:01tandis qu'on avait

44:02des petites pressions

44:03sur l'inflation énergétique

44:06mais la Banque Centrale Européenne

44:08a appris de ses erreurs

44:09et nous considérons

44:10qu'il est encore

44:11une fois rationnel

44:11de la part

44:12de l'institution

44:13frankfortoise

44:14de se mettre

44:15dans une position

44:16d'attente

44:17de telle sorte

44:18à voir

44:18est-ce qu'il y a

44:19vraiment un impact

44:20de ce choc énergétique

44:22sur l'inflation

44:23sous-jacente

44:24les prix des matières premières

44:25continuent de grimper

44:26ce matin

44:27Bertrand Puif

44:28le baril de Bren

44:28tutoie les 110 dollars

44:30le WTI

44:30est également

44:31à des plus hauts

44:32de 4 semaines

44:34à 99 dollars

44:36bon alors

44:37c'est une bonne nouvelle

44:37pour les compagnies

44:38fétrolières

44:39on le voit ce matin

44:40avec la publication

44:41de BP

44:42qui voit son résultat opérationnel

44:44multiplié par 2

44:44au T1

44:45par rapport au T4

44:46on verra ce que ça donne

44:47demain pour Total Energy

44:49est-ce que tout ça

44:49c'est pas déjà

44:50dans les cours

44:51c'est vrai qu'on est

44:51sur un secteur

44:52qui a gagné

44:53quasiment 30%

44:54depuis le début de l'année

44:55alors c'est un secteur

44:57effectivement

44:57sur lequel aujourd'hui

44:58l'acheter dans son ensemble

44:59c'est pas un petit peu

45:00arrivé un peu

45:01à la fin de la guerre

45:02entre guillemets

45:05sans vouloir faire

45:07on cherche un certain nombre

45:08de valeurs

45:08on fait de la sélection

45:09de valeurs

45:09des segments

45:10qui vont être extrêmement

45:13favorables

45:14impactés favorablement

45:14par ce qui se passe

45:15sur le long terme

45:17exemple

45:18pour

45:19cette dépendance

45:20vis-à-vis du Golfe

45:21évidemment

45:21d'un point de vue politique

45:22on va pas l'accepter

45:23et donc il y a une pression

45:25qui est déjà en train

45:25de s'exercer

45:26sur un certain nombre

45:27de groupes pétroliers

45:28d'ailleurs un

45:28vous l'avez mentionné

45:29a fait une acquisition

45:30aux Etats-Unis

45:30justement pour dire

45:31on va se diversifier

45:32par rapport au Golfe

45:34donc il va y avoir

45:35on va dire une reprise

45:36des dépenses d'exploration

45:38c'est-à-dire qu'aujourd'hui

45:39on est de 2014

45:40jusqu'à 2024

45:41on a eu le cycle pétrolier

45:43qui n'a pas été forcément

45:46très porteur

45:48la relance des investissements

45:50depuis 2-3 ans

45:50s'est faite surtout

45:51sur les champs existants

45:52parce qu'il y avait

45:53en fait ce qu'on appelle

45:54la déplétion

45:55c'est-à-dire que

45:55les champs existants

45:56étaient en train de voir

45:57leur production baisser

45:58parce que les compagnies pétrolières

45:59pendant 10 ans

46:00poussées par le marché

46:01par les investisseurs

46:02ont investi dans les énergies renouvelables

46:03et beaucoup moins

46:04dans le renouvellement

46:05de leurs réserves

46:06et là en fait

46:07le deuxième moteur

46:08qui va s'allumer

46:08et là il y a des sociétés

46:09intéressantes à aller chercher

46:10qui n'ont pas encore

46:12vraiment capté

46:12tout ce potentiel

46:13boursièrement

46:14c'est des sociétés

46:15qui sont dans l'exploration

46:17et en particulier

46:18première on va dire

46:19le premier étage

46:20de l'exploration

46:21c'est la sismique

46:22les sociétés de sismique

46:23comme des Ridiens

46:24ou comme le leader mondial

46:25qui est une société norvégienne

46:26qui s'appelle TGS

46:27qui a fusionné

46:29avec son concurrent PGS

46:30donc c'est vraiment

46:31une mastodonte

46:31plus de 60% de part de marché

46:32donc vous faites d'abord

46:34effectivement des études sismiques

46:35pour savoir

46:35où est-ce qu'il faut forer

46:36et ensuite vous allez forer

46:38et puis c'est vraiment

46:38effectivement l'offshore

46:39qui va en bénéficier

46:40en particulier

46:41alors c'est vrai que

46:41dans cette acquisition

46:42un peu de chèvre

46:43et un peu

46:44pas forcément

46:46représentative

46:46de la vague d'investissement

46:48puisqu'on sait que le schiste

46:49est plutôt sur un plateau

46:51que sur une phase de croissance

46:53en tout cas

46:53c'est ce qu'on pense

46:54mais voilà

46:55tout ce qui est offshore

46:56devrait voir

46:57investissement

46:57dans l'offshore pétrolier

46:58devrait voir un boom

46:59et beaucoup de sociétés

47:01sont aujourd'hui encore

47:01enfin leur cours de bourse

47:02ne le reflètent pas

47:03car les sociétés pétrolières

47:05ont des dynamiques

47:06très fortes en ce moment

47:07mais c'est aussi irrégulier

47:09c'est vrai que ça dépend

47:10beaucoup

47:11des prix du pétrole

47:12mais aussi des revenus

47:13du trading

47:13là typiquement

47:14ce matin c'est le cas de BP

47:15ça devrait être le cas

47:17dans le cas

47:17de Total Energy

47:18comment aujourd'hui

47:19on arrive à modéliser

47:20un petit peu

47:21des modèles de croissance

47:22sur des valeurs pétrolières

47:23sachant que bien malin

47:25qui sait

47:26où sera le baril de pétrole

47:27le 31 décembre

47:28alors nous notre conviction

47:29chez FIITI

47:30c'est que même si la crise

47:30s'arrête demain

47:31les prix du pétrole

47:32auraient se stabiliser

47:33entre 80 et 85 dollars

47:34parce que c'est vrai

47:35qu'au-dessus de 100 dollars

47:36ça pose des problématiques

47:37inflationnistes

47:38voilà

47:38on a les banques centrales

47:40Trump également

47:40même n'est pas content

47:41même s'il a un soutien

47:42des compagnies pétrolières

47:42mais bon il y a le reste

47:43de l'économie quand même

47:44à gérer

47:44donc 80-85 dollars

47:46ça nous paraît

47:47un niveau qui est gérable

47:48qui ne va pas déchaîner

47:49les banques centrales

47:50dans un mouvement

47:51de hausse de taux

47:52qui va effectivement

47:54nuire au marché

47:55et aux investisseurs

47:56donc 80-85 dollars

47:58pour nous

47:59c'est à 3-5 ans

48:00le niveau

48:01sur lequel on va se stabiliser

48:03parce que

48:03les cours du pétrole

48:04vont de toute façon

48:05continuer à intégrer

48:07une certaine prime de risque

48:08géopolitique

48:08parce qu'à tout moment

48:09le marché va se dire

48:11que les choses

48:11peuvent se réembraser

48:12et puis il va falloir du temps

48:14par rapport à ce que je disais

48:16tout à l'heure

48:17pour pouvoir réduire

48:18cette dépendance

48:19au golf

48:19donc 80-85 dollars

48:21c'est un niveau

48:22qui va être suffisant

48:23pour

48:24même au cours actuel

48:25des sociétés pétrolières

48:26des majors

48:27pour justifier

48:28on va dire

48:29un bon momentum

48:30dans les prochaines années

48:30alors après

48:31elles ne vont pas faire 40%

48:32évidemment comme

48:32elles ont pu faire

48:33mais on peut continuer

48:35à avoir des sociétés

48:35comme ça

48:36qui en plus réinvestissent

48:36dans leur business

48:37parce que ça c'est très important

48:38quand elles investissaient

48:39dans les renouvelables

48:41elles avaient

48:42on va dire

48:42un business historique

48:43dans le pétrole

48:44qui générait 20%

48:45de retour sur investissement

48:46et on leur demandait

48:47d'investir dans quelque chose

48:47qui faisait moitié moins

48:4810-12%

48:49aujourd'hui

48:50elles réinvestissent

48:51dans un business

48:52qui fait 20%

48:53donc tout ça

48:53c'est positif

48:54tous ces cash flow

48:55qui vont être générés

48:56à 80-85

48:56qui vont être recyclés

48:58vont permettre

48:58d'améliorer le profil

48:59de production

49:00de beaucoup de majors

49:01et ça c'est pas forcément

49:02encore dans le prix

49:03mais bon

49:04on a fait une vague

49:04quand même

49:05d'appréciation importante

49:06sur les majors

49:06donc nous on est plutôt

49:07à revenir

49:08comme on le disait tout à l'heure

49:08sur les sociétés de service

49:10qui seront moins dépendantes

49:11des prix du pétrole

49:12parce que si demain

49:13on a un baril qui va à 80

49:14il y a peu de chances

49:15que les majors

49:15restent au cours actuel

49:16forcément

49:17par contre à 80-85

49:19ça ne changera pas

49:20les perspectives d'investissement

49:21dans le secteur

49:22et donc ce sera toujours favorable

49:23pour les services

49:24Romain Aumont

49:24chez Natix 6e

49:25quels sont les secteurs

49:26en ce moment

49:27qui vous intéressent

49:28sachant qu'on est en pleine

49:30saison de résultats

49:31d'entreprises

49:32et que pour l'instant

49:33une nouvelle fois

49:33les Etats-Unis

49:34plient le match

49:34pour l'instant

49:35vous avez un gros tiers

49:36des entreprises du S&P 500

49:37qui ont dévoilé

49:38le résultat

49:38et dans l'ensemble

49:40c'est au-delà des attentes

49:4181% des sociétés

49:43qui ont publié

49:43publient au-delà

49:44Absolument

49:45donc sur les deux

49:47dernières semaines

49:47on a 25% finalement

49:49de la capitalisation boursière

49:50américaine

49:51qui a publié

49:51cette semaine

49:52on est sur les 44%

49:53donc sur la majorité

49:54des entreprises

49:54maintenant nous

49:56notre billet

49:56il est toujours

49:57très orienté

49:58technologie

49:58dans la mesure

49:59où on est sûr

50:00qu'il y a du pricing power

50:01on est sûr que finalement

50:02les gains de productivité

50:04c'est avant tout

50:05ces entreprises

50:05qui vont être capables

50:06de les capter à moyen terme

50:08on va chercher aussi

50:09des secteurs à l'heure actuelle

50:11énergétiques

50:12un petit peu plus défensifs

50:13pour essayer

50:13d'absorber ce choc

50:15et notamment

50:16dans les marges

50:17on a ce biais

50:18qui reste quand même

50:19américain

50:20on ne va pas se mentir

50:21dans la mesure

50:22où en Europe

50:22qu'est-ce qu'on voit

50:23c'est qu'au premier trimestre

50:242026

50:25les earnings

50:26la croissance bénéficiaire

50:28des entreprises

50:28c'est grosso modo

50:29que le secteur énergétique

50:30quasiment qui l'explique

50:32donc on cherche toujours

50:33à s'exposer

50:34à des secteurs

50:35dont on attend

50:36une croissance bénéficiaire

50:37en hausse

50:38et donc c'est avant tout

50:39la technologie

50:40on peut aussi la trouver

50:41dans le monde émergent

50:42on peut parler du COSPI

50:43qui continue à battre

50:45des records

50:45parce qu'on a une forte exposition

50:47à cet aspect

50:48technologique

50:49on a quand même

50:50un Nasdaq là

50:50qui prend 20%

50:51depuis la fin du mois de mars

50:52en ligne droite

50:53c'est vrai qu'on a connu

50:55quasi aucune séance de baisse

50:56là sur ce mois d'avril

50:58vous êtes encore confiant

51:00là sur la capacité

51:01d'avoir de la performance

51:02sur des valeurs technologiques

51:04après des gains de 20%

51:05sachant que là

51:06c'est l'indice

51:06tout à l'heure

51:07on parlait d'Amazon

51:08Amazon ça a pris 30%

51:09depuis la fin du mois de mars

51:10c'est quand même

51:11difficilement tenable

51:12ça va pas pouvoir gagner

51:1330% tous les mois

51:14alors

51:15par rapport à la moyenne historique

51:17le PE

51:18est quand même

51:18le price earning

51:19est quand même

51:20assez bas

51:22nous on considère

51:22que le mouvement

51:23sur le Nasdaq

51:24il est principalement attribuable

51:25au fait qu'on ait eu

51:26une chape de plomb

51:27sur la fin de l'année dernière

51:28concernant

51:29certains doutes

51:30sur les bulles

51:31concernant des doutes

51:32quant à la capacité

51:33des entreprises

51:33à absorber

51:34les dépenses d'investissement

51:35qui sont quand même

51:38assez pharaoniques

51:38maintenant nous

51:39structurellement

51:40du point de vue macroéconomique

51:41encore une fois

51:42on s'attend à ce que le marché

51:43trie le bon grain

51:45de l'ivraie

51:45et qu'il constate

51:46que finalement

51:47les gains de productivité

51:48le choc d'offres positifs

51:50percolent dans l'économie

51:51et on va avoir

51:52des grands vainqueurs

51:53un monopole

51:54qui va se mettre en place

51:56donc monopole du côté américain

51:58mais on peut considérer

51:58un duopole possible

51:59avec des entreprises chinoises

52:01qui sont finalement concurrentes

52:02sur les mêmes types de marchés

52:03mais globalement

52:04on considère

52:06que ça n'est pas

52:06nécessairement trop haut

52:07et que ça peut continuer

52:08à monter

52:10Bertrand Puif

52:11vous êtes plus prudent

52:11c'est vrai qu'historiquement

52:13sur les valeurs technologiques

52:15il faut calmer un petit peu le jeu

52:17là j'imagine qu'après une hausse

52:18de 20% sur le Nasdaq

52:19vous êtes prudent

52:20sur les niveaux actuels

52:21voilà

52:22alors après c'est vrai

52:22qu'il y a la dynamique

52:23à court terme

52:24ou comme vous le disiez tout à l'heure

52:25certaines de ces sociétés

52:26qui sont d'ailleurs bien placées

52:27pour le faire

52:27implémentent des baisses de coûts

52:29liées à l'intelligence artificielle

52:30donc on a ce momentum

52:31qui est plutôt positif

52:32maintenant nous

52:33si on se projette

52:34effectivement à moyen terme

52:35on est un petit peu moins enthousiaste

52:36parce qu'on pense

52:37qu'il y a des goulots d'étranglement

52:38en particulier d'accès à l'énergie

52:39on voit que si

52:40on met en place

52:42ces programmes d'investissement

52:43de plusieurs milliers

52:44de milliards

52:44qui sont annoncés

52:45sur les 5 prochaines années

52:46par cet écosystème

52:48aux Etats-Unis

52:48on a un problème

52:49de génération d'énergie

52:50et on ne peut pas faire comme ça

52:52même une centrale au gaz

52:53il faut 2 à 3 ans

52:54pour la commissionner

52:55et le nucléaire

52:56je n'en parle pas

52:57donc il va y avoir

52:58quand même un goulot d'étranglement

52:58est-ce que

53:00politiquement

53:01sociétalement

53:01on va accepter

53:02aux Etats-Unis

53:02d'avoir

53:04plusieurs heures

53:04sans électricité

53:05parce qu'il faut alimenter

53:06les data centers

53:07de Microsoft

53:08ou de Google

53:08je ne suis pas vraiment sûr

53:09après il y a des solutions provisoires

53:11on voit Général Electric

53:12qui sont des turbines

53:13vu

53:14là encore une fois

53:15quand on regarde

53:15la taille des data centers

53:17quand on voit

53:18je sais qu'il y a

53:19effectivement des théories

53:20autour de faire

53:21des espèces de grosses batteries

53:23c'est très très compliqué

53:25honnêtement

53:25quand on met les chiffres

53:26bout à bout

53:27pour nous

53:27ça va être compliqué

53:28alors après

53:28la question effectivement

53:29c'est qu'on peut avoir encore

53:31un momentum

53:32pendant 6 mois

53:32pendant 1 an

53:33ou ça peut être

53:34dans 3 mois

53:34que ça s'arrête

53:35encore une fois

53:35voilà

53:36mais c'est un peu

53:37toute la problématique

53:38qu'on a eu aussi

53:39pour la bulle

53:39entre guillemets

53:40de l'internet

53:41dans les années 90

53:42où en 96

53:43on parlait déjà

53:44d'exubérance irrationnelle

53:45et puis si on sortait

53:46du marché

53:47on ratait quand même

53:48une période de hausse

53:49phénoménale

53:49jusqu'au pic du marché

53:50en 99

53:51donc c'est vrai que

53:52nous on ne passe pas

53:53qu'on est en 96

53:53on ne passe pas

53:54qu'on a 99

53:54la question c'est effectivement

53:56est-ce qu'on est en 98

53:57fin 98

53:58ou début 99

53:59voilà

53:59pour dire un petit peu

54:00pour donner un exemple

54:02après voilà

54:02je rappelle qu'à cette époque là

54:03Cisco première capitalisation mondiale

54:054% à l'époque

54:07du PIB américain

54:08ça paraissait complètement dingue

54:09aujourd'hui Nvidia

54:0916% du PIB américain

54:11une seule société

54:13Cisco

54:14quand ils sont

54:15donc le cours a baissé

54:16effectivement fortement

54:17quand la bulle

54:17s'est dégonflée

54:18en début 2000

54:20il a mis 15 ans

54:21pour récupérer

54:22son cours de bourse

54:23donc Nvidia

54:24pareil

54:25et ça ne voulait pas dire

54:25que l'internet

54:26ne s'est pas développé

54:26et là ça ne veut pas dire

54:27que l'intelligence artificielle

54:29ne se développera pas

54:30mais le cours de bourse

54:30d'Nvidia peut baisser

54:31et le dernier point

54:32c'est qu'effectivement

54:33optiquement

54:33ça ne paraît pas cher

54:34c'est vrai

54:34nous le risque qu'on voit

54:36c'est effectivement

54:36sur les earnings

54:37et donc

54:38qu'une société

54:39qui optiquement

54:39peut être à 25 ou 26 fois

54:41peut-être

54:42n'est qu'à 35 ou 40 fois

54:44on a eu un exemple

54:44dans un autre secteur

54:45récemment

54:45Nouveau Nordisk

54:46tout le monde pensait

54:47que ce n'était pas cher

54:48puis on s'est rendu compte

54:49que les profits

54:50étaient un petit peu

54:50surévalués

54:51de 30 ou 40%

54:51et que c'est moins

54:52la même histoire

54:53après

54:54comment aujourd'hui

54:55on diversifie son portefeuille

54:56comment aujourd'hui

54:57vous vous trouvez

54:57des pépites

54:58des valeurs

54:58des secteurs

54:59vous vous dites

54:59si demain ça crache

55:00sur l'intelligence artificielle

55:02je suis plus ou moins

55:03à l'abri

55:03sachant que le marché

55:04baissera dans son ensemble

55:05dans l'environnement

55:06qu'on a discuté

55:07où il n'y a quand même

55:07plus de chance

55:08qu'il y ait des pressions

55:08inflationnistes

55:09que le contraire

55:10nous on ne croit pas

55:11non plus à la récession

55:11donc ça veut dire

55:12que pour nous

55:12les taux longs

55:13devraient monter

55:14au moins

55:15ne pas baisser

55:16en tout cas

55:17et aux Etats-Unis

55:18avec ce biais

55:19peut-être un peu politique

55:19avec peut-être une baisse

55:20de taux

55:20avant les mid-termes

55:22donc on a une pontification

55:23de la courbe des taux

55:24nous on croit

55:24cette pontification

55:25de la courbe des taux

55:26qui est historiquement

55:27favorable à la value

55:28donc les secteurs value

55:29c'est vrai qu'il y en a

55:29certains qui ont bien marché

55:30comme l'énergie

55:31mais bon au sein de l'énergie

55:31on en a parlé

55:32il faut faire du stock picking

55:33mais on a d'autres secteurs

55:34effectivement les télécoms

55:35les utilities

55:36les financières

55:37on va revenir

55:37le marché à un moment donné

55:38va revenir sur les financières

55:39pas forcément que sur les banques

55:41aussi sur les assureurs

55:42qui aujourd'hui

55:43sont quand même

55:43sur les taux de dividendes

55:44à plus de 5%

55:46et on va se rendre compte

55:47qu'une fois qu'on aura écarté

55:48le risque de récession

55:49qui fait un peu peur aujourd'hui

55:50sur le segment bancaire

55:51par rapport aux créances douteuses

55:52etc

55:52on va revenir sur ce secteur

55:55pour lequel la pontification

55:58de la courbe des taux

55:58est favorable

55:59donc la value

56:00ça nous paraît être

56:01un endroit aujourd'hui

56:03où il faut revenir

56:04encore une fois

56:05je rappellerai

56:06qu'avec une base

56:06en 2012

56:07sur la value à 100

56:09on était descendu

56:10à 70 au plus bas

56:10on est toujours à moins 45

56:12Merci à tous les deux

56:13de nous avoir accompagnés

56:14ce matin

56:15Bertrand Puivre

56:15donc pour Fidelity International

56:16gérant action

56:17notamment sur un fond

56:18Europe Nordique

56:20et Romain Haumont

56:21macroéconomiste et stratégie

56:22chez Natixis IM

56:249h58

56:24dans 2 minutes

56:25il sera à 10h

56:25vous retrouvez les experts

56:26avec Ludovic de Sauté

56:28et puis on se retrouve

56:28à 11h

56:29pour tout pour investir

56:30la séance bien sûr

56:31c'est à suivre

56:31dans BFM Bourse

56:32à partir de 15h30

56:34avec Antoine Larigaudry

56:35pour l'instant

56:35le CAC 40

56:36parfaitement stable

56:378149 points

56:38très bonne journée

56:40Good Morning Market

56:41sur BFM Business

56:43pour l'instant

56:434h

56:435h

56:446h

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