- il y a 6 semaines
Ce jeudi 16 avril, Julien Marcilly, chef économiste de Global Sovereign Advisory, Jean-Louis Cussac, trader pour compte propre chez Perceval Finance Conseil, Kathleen Gailliot, responsable de la recherche européenne Small & Midcaps chez Kepler Cheuvreux, Stéphane Fourneaux, professeur à Neoma Business School, Nour Bendimered, directeur des investissements chez iVesta, et Alexandre Baradez, chef analyste chez IG, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
Catégorie
📺
TVTranscription
00:06l'actualité des marchés financiers c'est sur bfm business et tiens qu'on a beaucoup de choses à
00:10digérer ensemble ce matin à commencer par tsmc alors là c'est stratosphérique les chiffres pour
00:15une fois on va pas parler de la guerre en iran c'est bien on va parler de l'actualité
00:17des
00:17entreprises tsmc qui avait publié ses ventes trimestrielles vendredi dernier et qui ce matin
00:23a publié l'ensemble de ses résultats du premier trimestre avec un résultat net qui est en croissance
00:28de plus de 50% oui par rapport à au trimestre premier trimestre 2025 plus 13% par rapport au
00:36quatrième
00:36trimestre pour rappel tsmc fabrique notamment les fameuses puces pour nvidia qui font tourner
00:42l'intelligence artificielle donc forcément vous avez une croissance qui est très forte une très
00:46forte visibilité qui est salue en bourse un faut pas oublier que si vous faites la conversion devise
00:51c'est quand même 1700 milliards de capitalisation boursière aujourd'hui ce titre tsmc c'est de loin
00:56la plus grande capitalisation d'une valeur asiatique et donc un groupe qui se montre forcément très
01:01confiant pour cette année avec tout le boom autour de l'ia du côté des valeurs européennes on a pernaud
01:06qui a publié également oui pernaud et car qui a publié ce matin son chiffre d'affaires c'est un
01:11exercice décalé groupe qui se montre très prudent par rapport à la situation au moyen-orient dans le
01:16sens où ça a un impact sur les ventes dans les aéroports les fameux dotifouille vous avez
01:20également une croissance des ventes qui est toujours un petit peu en panne du côté des états unis
01:25baisse des ventes quand même de 11% en organique sur le dernier trimestre la chine c'était également
01:31très moyen avec un nouvel an chinois qui n'a pas produit les effets escomptés heureusement il
01:35ya mumbai il ya l'inde avec une croissance des ventes de plus de 10% là bas mais ça
01:39ne
01:39suffit pas à compenser la faiblesse des ventes en asie mais également aux états unis en ce qui
01:44concerne le programme de réduction de coûts il est toujours maintenu à 1 milliard et puis surtout
01:48les investissements stratégiques sont revus à la baisse donc ça montre quand même que vous avez un
01:52groupe qui est un petit peu dans le flou il y aura la conférence investisseurs là à 9 heures faudra
01:55voir
01:55s'ils commentent les discussions avec boine formand c'est la maison mère de jack daniels mais en tout
02:00cas ce matin dans le communiqué il n'y avait pas de commentaires spécifiques concernant cette fusion
02:04journée investisseurs aussi chez kerry on y est depuis florence alors là le problème gucci reste
02:10quand même entier oui le problème gucci reste entier avec notamment une baisse des ventes de gucci qui
02:14était quand même de plus de 8% au premier trimestre un groupe qui donne des objectifs à moyen terme
02:19bon reste à voir si ça va réussir à convaincre les investisseurs parce que lucademeo ça fait plus
02:23de six mois qui vend du rêve autour de kering autour du fait que la machine eh bien va désormais
02:28redémarrer que 2026 sera une année pivot en tout cas quand vous voyez des ventes en baisse de 8%
02:33rien
02:33que sur les trois premiers mois de l'année il va falloir quand même rattraper le tir d'une façon
02:36assez
02:37sérieuse dans les prochaines semaines et c'est pas gagné avec la situation moyen-orient a longuement
02:41parlé hier mais aussi avec une situation en europe dans les magasins qui est affecté par une baisse des flux
02:45touristiques academeo que vous entendrez demain à 8h10 au micro de pauline tadvin le cac 40 qui
02:51ouvre à l'instant en hausse de 0,1% c'est à dire stable 8 281 points pour le
02:56cac 40 kering tiens
02:57qui a perdu plus de 8% hier et la plus forte hausse à l'ouverture plus 1% à
03:01256 euros suivi de bouy
03:03d'assos système ou encore capgemini à l'inverse total énergie perd 1,2% avec des cours du pétrole
03:09qui sont
03:10toujours sous des plus bas de 15 jours 95 dollars pour le baril de brent et puis ce matin total
03:15énergie qui a publié ses marges de raffinage ce sont des indicateurs qui sont très scrutés par
03:20les boursiers avant la publication des résultats trimestriels ça sera le 29 avril des marges de
03:25raffinage qui sont stables au premier trimestre par rapport au quatrième trimestre c'est à dire que
03:30vous avez une marge de 11,4 dollars par baril c'est vrai qu'on pouvait s'attendre à une
03:35hausse des
03:36marges de raffinage avec forcément un baril de pétrole qui a fortement grimpé au mois de mars mais ce n
03:40'est
03:41pas le cas le groupe néanmoins se dit optimiste forcément il dit que son cash flow sera en forte
03:45hausse sur l'ensemble du premier trimestre mais en attendant ce titre total énergie perd 0,9% à 75
03:52euros 96 total énergie qui est surtout très dépendant à court terme des prix du pétrole et un
03:57wti qui est à 91 dollars beaucoup de publications dans le sbf 120 avec notamment exaï technologie qui
04:03perd 5,6% c'est de loin la plus forte baisse à l'ouverture à 123 euros 90 chiffre
04:09d'affaires en très forte hausse
04:1040% mais le titre perd 5 voilà le titre perd 5 oui parce que la bourse est toujours dans
04:14l'anticipation et vous avez un groupe qui confirme ses objectifs qui ne les revoit pas à la hausse et
04:19cette hausse des ventes était très attendue bien sûr pour rappel exaï technologie est très présent
04:24dans le secteur de la défense il faudrait que notamment les fameux drones qui permettent de
04:28déminer de déminer ce qui serait sûrement utile en ce qui concerne la situation au Moyen-Orient d'ailleurs
04:33on sait pas si les drones si c'est miné ou pas enfin en tout cas si exaï et la
04:38technologie
04:39d'exaï est utilisée pour déminer le détroit d'Hormuz oui pour l'instant il n'y a pas trop
04:42d'informations à ce sujet en tout cas c'est quand même l'une des plus belles success stories de
04:45ces
04:46dernières années 124 euros 10 pour ce titre exaï technologie dans un marché qui est stable ce
04:50matin à l'ouverture plus 01% pour le cac 40 plus 0,3% pour l'euro stock 50
04:55au menu de good morning
04:56market dans un instant et julien marsili nous allons revenir sur la croissance chinoise qui a été publiée
05:01cette nuit une croissance chinoise de l'ordre de 5% tiré notamment par l'industrie qui continue de
05:07tirer et bien le PIB chinois au premier trimestre et ça permet quand même de compenser la faiblesse
05:13des ventes au détail et surtout du secteur de l'immobilier qui est encore à la peine en ce début
05:18d'année ensuite jean-louis cussac nous donnera son opinion sur ce fameux record qui a été touché
05:23hier 7000 points pour le s&p 500 quand le nasdaq a enchaîné hier une onzième séance dans le vert
05:29grâce notamment au boom tout autour des valeurs liées à l'intelligence artificielle 9h20 les équipes de
05:35kepler chevreuse sont avec nous pour revenir notamment sur la publication de pernaud ricard ce
05:39matin c'est la plus forte baisse de cac 40 à l'ouverture moins 1,3% nous revenons nous
05:43reviendrons
05:44également sur exeil technologie et puis également sur plexi qui perd un peu plus de 2% après avoir
05:49annoncé ces dernières heures son chiffre d'affaires trimestriel 9h30 focus sur le marché des options et
05:55puis en fin d'émission nous reviendrons sur toute cette actualité très riche qui permet mine de rien de
06:01mettre la guerre au second plan en tout cas les marchés européens se retiennent très bien ces
06:07dernières heures quand vous avez eu un record donc du côté de l'asie avec le japon qui a touché
06:11un
06:11nouveau record cette nuit bonne émission à demain
06:17c'est parti pour good morning market et donc le cac 40 qui est en très légère hausse de 0
06:26,1% après avoir
06:28cédé 0,6% hier 8 285 points plus 0,3% pour l'euro stocks 50 pernaud ricard perd
06:350,8% après la
06:37publication de ses ventes éclairage à 9h20 avec kathleen gaillot de kepler chevreux nous reviendrons
06:42également sur exaï technologie qui perd un peu plus de 5% ou encore plexi qui perd 1,7%
06:47autant de
06:48valeurs qui réagissent aux chiffres d'affaires qui ont été publiés entre hier soir et ce matin le baril
06:53de pétrole est à 95 dollars en ce qui concerne le brent 91 pour le wti l'once d'or
06:594849 dollars pour
07:01ses 31 grammes d'or quand sur le front des devises l'euro dollar tient la barre des 1,18
07:08avant de faire un focus sur la séance du jour retour sur les chiffres qui ont été publiés cette
07:14nuit du côté de la chine avec julien marsili le chef économiste de globis adwaiso oui bonjour julien
07:19marsili merci de nous accompagner ce matin afin de revenir oui à chaud sur les chiffres chinois qui
07:25ont été publiés cette nuit en ce qui concerne la croissance croissance et bien qui se rapproche
07:31quand même des 5% 4,5% pour la croissance au premier trimestre en chine grâce notamment à
07:39l'industrie chinoise oui bonjour etienne en effet le chiffre de croissance est un peu plus élevé que
07:48ce qui était anticipé mais on c'est dans la zone de confort des des autorités d'ailleurs qui avait
07:53publié il ya un peu plus d'un mois la la cible pour cette année qui est donc une fourchette
07:58entre 4,5 et
07:59et 5% donc on est donc on est totalement dans cette dans cette cible ce qui laisse qui laisse
08:07penser
08:07d'ailleurs que ce même s'il ya un léger ralentissement dans les mois à venir il sera
08:11toléré ça veut pas nécessairement dire qu'il y aura plus de de stimulus budgétaire et quand on
08:17regarde un peu dans le dans le détail ce qui explique cette cette croissance là aussi tout est
08:23assez classique et en ligne avec avec les moteurs traditionnels qu'on connaît un de la croissance
08:29chinoise c'est à dire que bon si on voit le verre d'eau à moitié vide effectivement on s
08:33'aperçoit
08:34que la consommation des ménages reste reste assez timide pas très à lente comme le montrent les
08:41ventes aux détails ce qui confirme que tout ce qui se passe du côté de l'immobilier et n'est
08:47pas
08:48terminé qu'il ya toujours une épargne de précaution assez forte en revanche à côté investissement
08:55les nouvelles sont plutôt bonnes et c'est confirmé aussi d'ailleurs par les données d'importation qui
09:01ont été assez fortes ce qui montre quand même qu'il ya une dynamique toujours très favorable dans
09:05certains secteurs d'activité notamment les biens de haute technologie en partie sans doute lié à
09:11l'intelligence artificielle avec des nouveaux débouchés qui ont été trouvés par la chine afin de
09:17compenser la faiblesse des exportations vers les états unis là c'est quand même l'un des grands
09:22enseignements qu'il faut retenir de cette publication julien marsili oui tout à fait c'était déjà le cas
09:28en 2025 les chiffres du commerce extérieur chinois avaient été excellents sur l'ensemble de l'année
09:34qui montrait que les entreprises chinoises était quand même très vite adapté à la nouvelle donne
09:41commerciale en matière de droits douanes en provenance des états unis et qu'elles avaient su réorienter
09:46assez rapidement leur leur exportation vers vers d'autres pays alors le le chiffre d'exportation du
09:52mois de mars il est il est assez faible mais mais en fait c'est lié à des effets calendaires
09:57puisqu'il
09:58était un effet de base qui est très fort puisqu'il avait été la croissance des exportations avait été
10:04très forte en février donc au total effectivement les chiffres du commerce extérieur sont sont pas
10:10mauvais après l'incertitude elle réside sur sur sur les perspectives puisque d'un côté
10:16effectivement on sait que les autorités américaines risquent d'annoncer de nouveaux
10:25droits de douane au mois de juillet à ça il faut ajouter le fait que beaucoup de pays en fait
10:30sont
10:31ont vu leur balance commerciale avec la chine se détériorer l'année dernière à la fois dans
10:35les pays émergents en europe on le sait très bien et donc de plus en plus de pays au delà
10:41des états
10:41unis ont été prêts à annoncer davantage de droits de douane ciblant notamment des
10:46produits chinois pour limiter un peu la casse mais maintenant la question c'est est ce que
10:51la est ce que la crise au moyen-orient vient changer la donne parce que dans certains secteurs
10:55d'activité en fait on pourrait avoir besoin de la chine si on regarde par exemple ce qui se passe
11:00sur
11:00sur certains métaux comme l'aluminium il ya eu quand même des destructions de capacités de
11:05production au moyen-orient équivalente à 3 à 5 % de l'offre mondiale et on sait que c'est
11:11un secteur dans
11:12lequel il ya historiquement des surcapacités en chine donc on sait que la chine pourrait produire
11:16plus et venir compenser un peu ce manque à gagner ailleurs et tout cela permet de compenser toujours
11:21une faiblesse de la consommation parce que c'est vrai qu'il y avait des lueurs d'espoir en début
11:25d'année
11:25en ce qui concerne la consommation et malheureusement cette consommation a toujours été plutôt tiède faible
11:31au mois de mars complètement les ventes au détail sont toujours en très faible progression à ce qui
11:38une nouvelle fois en fait n'est pas très surprenant mais confirme que la situation sur le marché de
11:44l'immobilier met très longtemps à ce à se régler et que tous les problèmes structurels qui expliquent
11:51la surépargne et notamment cette épargne de précaution élevée des ménages chinois sont toujours là
11:57en matière de redistribution sociale ce sont des sujets qui sont déjà connus mais les mesures
12:06budgétaires de relance qui avaient été prises l'année dernière et les années précédentes visait
12:10surtout à relancer la consommation à court terme et pas à régler ces problèmes un peu structurels
12:16d'épargne de précaution des ménages chinois quelles sont vos prévisions aujourd'hui chez global
12:21ce qui concerne la chine pour rappel le fmi en début de semaine visait 4,4% de croissance pour
12:28cette année en chine le pays lui vise 4 et demi oui le pays cible en fait entre 4 et
12:35demi et 5% vous
12:37voyez là le fmi a mis 4,4 donc on est on est sur des niveaux qui sont qui sont
12:41très proches évidemment
12:42par rapport à ce niveau de début d'année la croissance devrait ralentir étant donné ce qui se passe au
12:49niveau
12:49mondial mais il faut quand même rappeler que la chine dispose quand même d'un certain nombre de
12:54de coussins de sécurité face à cette crise elle a des stocks notamment de pétrole et de gaz qui
13:01sont relativement élevés et puis on dit peut-être pas assez mais le mix énergétique de la chine est
13:07quand même relativement favorable c'est à dire que quand on regarde un peu la part du gaz et du
13:12pétrole
13:13dans la consommation d'énergie de la chine c'est à peu près un quart seulement quand c'est plus
13:17de la
13:17moitié en moyenne dans le dans le monde donc là aussi ça permet un peu de nuancer l'exposition de
13:25la chine à cette à cette crise au moyen-orient et puis dernier point elle a quand même un petit
13:31mérite aussi on l'a vu dans les chiffres d'inflation récents c'est que ça permet peut-être de
13:39d'aider la
13:40chine à sortir un peu de cette de cette spirale déflationniste on l'a vu avec les prix à la
13:45production qui sont qui sont en augmentation pour la première fois depuis trois ans merci beaucoup
13:50julien marceli nous a accompagné ce matin chef économiste de global sud wing of the way afin
13:55de revenir à chaud sur la croissance chinoise qui a été publiée cette nuit en ce qui concerne le
14:00premier trimestre une croissance donc de 5% sur les trois premiers mois de l'année par rapport à l
14:04'an
14:04passé 9h14 tout de suite on va rejoindre jean-louis cussac depuis perceval finance conseil bonjour
14:11jean-louis cussac merci de nous accompagner ce matin le cac 40 gagne 0,2% 8 290 points et
14:18puis
14:18du côté de wall street on a des indices qui sont sur un petit nuage le s&p 500 a
14:22touché un record
14:23hier pour la première fois depuis fin janvier au delà des 7000 points quand le nasdaq a enchaîné
14:28hier soir une onzième séance dans le vert
14:34tout à fait en fait on est parti à la baisse lundi matin à minuit enfin à l'ouverture des
14:40marchés
14:41américains vers les 6770 sur le futur et depuis c'est remonté en fait on a vu qu'il n
14:48'y avait pas
14:48de relais après l'ouverture marché il stabilisait puis c'est reparti il y aurait de gros vendeurs à
14:54découvert alors globalement si vous voulez sur la même chose c'est la prudence la non complaisance de tous
14:59ces marchés qui fait que la news tombe il n'y a pas eu d'accord ça baisse encore une
15:06fois un décalage
15:07de prix mais pas de conviction vendeuse à ce moment là et derrière ça repart parce qu'il ya il
15:13ya des
15:13il ya un contre-pied énorme il ya des hedge funds qui se font évidemment un peu massacrer avec des
15:20positions vendeuses trop importantes donc là la situation si vous voulez ce sont des effets des
15:25techniques et qui sont gigantesques avec toujours l'espoir que c'est quoi dans le pipeline c'est bon
15:34la fin du conflit ok mais on vous rendez compte qu'on va se retrouver dans une situation économique
15:42mondiale fortement dégradée avec un marché qui re qui est revenu au plus haut historique qui fait un
15:50nouveau plus haut historique le marché américain et en europe on est quand même pas mal alors que
15:56c'est la même chose avec le pétrole au niveau où il se situe et bien l'économie va en
16:03pâtir
16:03il est probable que les sociétés quand ils vont annoncer leur chez leur résultat là ça a commencé
16:10déjà ils vont avoir des des perspectives on va dire prudentes au mieux c'est c'est très très
16:17fortement probable donc le moteur bah écoutez c'est pour moi des forces techniques des forces de
16:25construction ils ont vendu ils sont vendeurs et donc qu'est ce qu'il faut il faut racheter et ça
16:30et ça
16:30ne retrace pas vous rendez compte que le marché américain n'a pas retracé mais de rien du tout
16:37je crois que le plus gros retracement entre intraday c'est 0.3 ou 0.4 enfin c'est c
16:42'est quand même
16:43des phases de marché extrêmement incroyable la volatilité implicite sur juin elle s'est dégonflée
16:48bien sûr alors à très court terme évidemment l'aspect spéculatif a fortement diminué on est
16:53passé de vol à qui était très volatile de 22 23 24 26 on est passé à
17:00à 14 15 16 et puis sur juin on est autour de 14 15 alors sur le cac 40 demain
17:06c'est l'échéance mais
17:07bon il n'y a pas grand il n'y a pas de gros enjeux on travaillera sur mai il
17:11faudra simplement faire
17:12attention il y a beaucoup de dividendes on va rentrer pour le cac dans la période de distribution
17:19de dividendes il y aura 92 points alors d'impact pas tout un peu un peu plus parce que c
17:25'est si vous
17:26voulez la différence entre le futur avril et le futur mai l'impact du temps du taux d'intérêt augmente
17:33la
17:33valeur du contrat et les dividendes le diminuent puisque c'est l'anticipation de la valeur du contrat
17:38à une échéance donc il y a 92 points de spread pour l'instant et évidemment il va évoluer les
17:46les investisseurs restent vraiment là moi ce qui me surprend le plus c'est il reste focalisé sur la
17:52fin du conflit on oublie donc tout le reste bon alors c'est pas évident d'appuyer sur le bouton
17:58achat
17:58alors il y a une semaine vous avez dit moi je montais une position à base d'options j'ai
18:03envie de dire
18:03heureusement évidemment si on a débouclé le lundi matin on a gagné beaucoup d'argent et si on n'a
18:09pas
18:09débouclé comme moi en tout cas l'intégralité on en a gagné on a reperdu mais après en intraday on
18:16travaille l'achat parce que le mouvement évidemment il est haussier la tendance des indices de tous les
18:23indices cac dax restox marché américain elle est toujours haussière donc on en force on en font souvent
18:31des portes ouvertes aussi ça c'est une caractéristique de ces marchés alors sur des news parfois on fait des
18:35gros écarts avant-hier sur le marché enfin c'est je ne sais même plus s'il y a hier
18:39ou avant avant-hier
18:40oui le futur en france il a il est il a tapé 8590 en une seconde il est revenu 200
18:48points dessous de
18:49250 points dessous en une seconde également donc oui des stops s'enclenchent des stops déclenchent des
18:55stops qui déclenchent des stops et on enfonce les portes ouvertes il n'y a pas de densité
18:59du côté des valeurs est-ce qu'il y a des valeurs qui vous intéressent en ce moment jean-louis
19:02tussac je sais pas il ya le b le luxe là qui a pas mal baissé ces dernières heures ou
19:06est-ce que
19:06à l'inverse vous restez prudent sur le secteur moi je m'abstiens pour l'instant je reste hyper prudent
19:15problème c'est qu'il ya plein de déclenchements de signaux comme sur là il ya eu alten moi je
19:20surveille des
19:20valeurs comme ça mais qui qui ont vraiment été massacrés même stentis à déclencher etc elles ont été massacrés
19:28évidemment stentis altaine etc bon problème c'est qu'elles en ont ces lourds au dessus de leur tête il
19:34ya des gaps énormes oui des trous de cotation qui sont pas faciles à avaler pour vraiment repartir de
19:42l'avant donc ça pose ça pose un problème donc ça pose un problème sur le plan psychologique je suis
19:49d'accord après sur le plan économique bon ben oui évidemment stentis c'est pas la valeur de croissance
19:55sans avec une parfaite visibilité comme d'autres comme alten comme d'autres il ya quand même des
20:01doutes bon là on voit quand même des rattrapages la joie atos qui reprend trois et demi pour cent par
20:07rapport à hier après moi ce que je regarde c'est les ramassages en séance je vois tel sat bon
20:14là c'est
20:14pareil les perspectives sont pas très il n'y a pas une grande visibilité si vous voulez s'il ya
20:20des beaucoup de
20:21doutes donc c'est une situation vraiment très particulière en ce moment sur les sur les marchés
20:27financiers je pense qu'il faut continuer de montrer enfin d'avoir une très grande prudence
20:32grande sélectivité bien sûr qu'il ya probablement des valeurs à de bons prix
20:39mais encore une fois le bon timing je sais pas en tout cas si vous voulez on ce qui est
20:45délicat de
20:46travailler franchement c'est c'est un peu un peu casse pied c'est de cette épée de damoclès en
20:50au dessus de la tête en permanence on sait pas si l'étincelle va déclencher va nous faire revenir
20:56à un conflit intensif on sait pas si ça va être résolu et tout ce qu'on sait c'est
21:00qu'il ya des gens qui en
21:00savent plus que nous et qui en fait sont initiés et qui en fait prennent des positions notamment aux
21:06états unis dans le bon sens au bon moment et nous on est un petit peu à la ramasse c
21:11'est pour ça
21:11qu'il faut vraiment faire très très très très attention en tout cas dans une perspective très
21:15court terme après quand on a un peu de vision long terme ben oui il ya des valeurs à peut
21:20-être à
21:21ramasser c'est sûr merci beaucoup jean-louis tussac de nous accompagner ce matin trader pour compte
21:25propre chez perceval finance conseil le cac reprend donc 0 15% 8 287 points les valeurs cycliques
21:31affichent des hausses de plus d'un pour cent ce matin c'est le cas notamment de saint gobain au
21:35delà des 77 euros bouygues au delà des 52 quand société générale est à 72 euros 95
21:449h22 un coup d'oeil aujourd'hui un focus même sur les valeurs qui font l'actualité en ce moment
21:48car
21:48nous sommes dans une période de résultats trimestriels intenses bonjour kathleen gaillot
21:53merci de nous accompagner ce matin vous êtes responsable de la recherche européenne small
21:57limit cap chez kepler chevreux avec vous on va revenir sur les grandes publications
22:00de ces dernières heures avec notamment un secteur du luxe qui fait l'actualité depuis le début de la
22:05semaine avec lundi lvmh mardi keering hier hermès et aujourd'hui à nouveau keering qui présente son
22:12plan stratégique bon le titre était en hausse à l'ouverture et là il s'est retourné on perd 2
22:16,5% à
22:17247 euros après déjà une baisse de 8% hier oui pour nous c'était c'était plutôt des objectifs
22:25qui sont
22:25ambitieux par rapport aux attentes du consensus en ligne avec nos propres attentes mais en dessous du
22:31consensus lorsque keering affirme qu'il veut parvenir à doubler sa marge débite d'ici 2028 ça veut dire
22:39arriver à plus de 20% le consensus est à seulement 17 donc c'est des objectifs qui normalement auraient
22:46dû
22:46être bien accueillis donc les détails qui vont être fournis plus tard vont probablement permettre de
22:52rassurer le marché en tout cas pour nous c'est un point d'entrée dans la la seule histoire au
22:57sein du
22:57secteur du luxe de turnaround et de restructuring donc c'est vrai que la situation macroéconomique reste
23:03encore troublée c'est ce dont le groupe a souffert au t1 et particulièrement de la baisse des achats au
23:11middle east et par la clientèle du middle east à l'international mais voilà parmi l'univers du
23:18luxe keering c'est la seule qui offre aussi une histoire propre de restructuring et de turn around
23:25donc on prendrait ça comme une opportunité d'entrée et c'est pas déjà dans les cours après une hausse
23:29de
23:2950% quand même depuis un an non quand on voit que le consensus est déjà très inférieur en fait
23:36enfin est toujours très inférieur à ce que présente le groupe donc ça sera sur la capacité des
23:42investisseurs à croire ou non dans ce dans ce plan de turn around qui a trois étapes 26 28 30
23:49avec des
23:50points très clairs donc c'était pas reflété en tout cas dans les attentes du consensus à noter que
23:56l'occa d'aiméo le directeur général de keering sera dans la matinale de bfm business demain à 8h20 pour
24:03revenir sur cette journée investisseurs autre valeur qui fait l'actualité aujourd'hui si on sort du
24:08gac 40 et qu'on se fait un focus sur le sbf 120 c'est exaille la technologie le titre
24:14perd un peu plus
24:15de 4% et pourtant on a quand même une croissance des ventes qui est impressionnante 30% de croissance
24:21là aussi le marché avait anticipé beaucoup de nouvelles ça gagne 50% depuis le début de l'année
24:26oui là aussi c'est une réaction qui est difficile à comprendre que j'utiliserai en tout cas comme un
24:32comme un point d'entrée on a un chiffre d'affaires qui confirme le momentum très positif qui est très
24:38supérieur aux attentes on attendait 20% de croissance ils annoncent une croissance de 40%
24:43au t1 avec une très forte conversion de leur carnet de commandes donc ça réassure s'il y en avait
24:48besoin
24:48sur leur capacité à délivrer à exécuter et cette forte croissance elle devrait continuer au t2
24:55on attend plus 22% sur l'ensemble de l'année donc ça voilà on est sur un trend qui
25:01est déjà très
25:02largement supérieur à ça donc ça ça autorise une croissance moins soutenue sur les autres trimestres
25:09qui auront un effet de base un petit peu moins favorable les prises de commandes sont en hausse de
25:1430% donc pour nous c'était une c'est une excellente publication je rappelle qu'on n'inclut pas
25:21encore
25:21aujourd'hui dans les attentes beaucoup de choses liées au conflit c'est à dire qu'il n'y a
25:25pas eu de
25:25véritable inflexion dans les estimations des analystes donc ça c'est aussi beaucoup de potentiel de hausse
25:35supplémentaire sur ce titre et puis il y a un petit effet technique à partir de septembre de rachat
25:42potentiel de minoritaires au sein du groupe qui devrait permettre une meilleure lecture des
25:47multiples et notamment de pe donc on voit aussi des catalyseurs intéressants et c'est une société
25:52qui est absolument incontournable dans le conflit actuel puisqu'elle fait des drones maritimes des
25:58solutions de déminage maritimes un titre qui baisse ce matin de 2,6% à 127 euros 90 pour
26:04exhale technologies autre publication dans le sbf ce matin il s'agit de plus que si titre qui est rentré
26:11en
26:11bourse il y a peu de temps c'était en février 2024 donc ça fait un peu plus d'un
26:16an spécialiste
26:17des étiquets restaurants c'est un spin-off de sodexo et comme pour eden red ça a été très compliqué
26:23l'année dernière en bourse néanmoins le groupe essaye de rassurer ce matin avec ses ventes trimestrielles
26:28oui absolument ce ce sont des effets de réglementation qui ont pesé sur l'ensemble du secteur on a eu
26:37des
26:37nouvelles plutôt rassurantes dernièrement notamment au brésil et en fait aujourd'hui on publie un bon
26:44s1 avec voilà malgré un contexte macroéconomique un peu difficile un marché de l'emploi en europe qui est
26:50plutôt défavorable mais il démontre au s1 une très forte génération de cash il démontre une demande
26:57sous-jacente assez forte et réitère leur guidance donc c'est plutôt rassurant pour un titre qui avait
27:03souffert par le passé et ce titre qui a ouvert en baisse tente de se stabiliser désormais à 11
27:07euros 80 mais on reste quand même très loin des niveaux de l'introduction en bourse puisque depuis sa
27:11première séance ce titre plus si c'est d'un peu plus de 60% et puis un dernier mot
27:16quand même de
27:16perno ricard car c'est une valeur qui là aussi a beaucoup déçu en bourse ces derniers temps encore
27:21ce matin le titre baisse moins 1 5% à 66 euros et pour cause on voit pas vraiment le
27:27bout du tunnel
27:28dans ce secteur des spiritueux encore ce matin perno ricard est très prudent sur son exercice annuel
27:33décalé oui c'est c'est une publication qui n'est pas mauvaise qui n'est pas non plus extrêmement
27:38enthousiasmante je dirais qu'il en ligne légèrement plus on a une un chiffre d'affaires qui est stable en
27:45organique le consensus attendait un déclin de 0,7 % notamment grâce à un déclin moins prononcé
27:52aux us une performance légèrement meilleure en asie également donc ça leur permet de reconfirmer
27:58leur guidance je le rappelle organe c'est moins 3 à moins 4 % donc c'est effectivement rien de
28:02très
28:02réjouissant le consensus est à moins 3,3 donc pour nous il n'y a pas vraiment d'ajustement d
28:07'attente à
28:08attendre après cette publication c'est plutôt un côté spéculatif en ce moment puisque le groupe est en
28:12difficulté en discussions avec boine forman c'est la maison mère de jack daniel ce matin ils n'ont pas
28:17fait de commentaire en tout cas en ce qui concerne les discussions qui se tiennent depuis plusieurs
28:22semaines maintenant aujourd'hui chez kepler chevreux quelles sont les valeurs que vous aimez bien un
28:26petit peu votre liste favorite à l'approche de certaines publications d'entreprise en entrant dans
28:32la saison de publication on peut souligner peut-être les les surprises positives négatives qu'on
28:38anticipe on a bien sûr le secteur de la défense thalès safran sur lesquels on anticipe d'autres bons
28:48trimestres un maintien de de la guidance il ya des titres assez cyclique qui ont beaucoup souffert
28:55comme vicat qui on pense ont aussi publié un bon trimestre réitérer leur guidance qui apparaissait
29:04très conservatrice en début d'année qui maintenant avec ce qui se passe d'un point de vue géopolitique
29:09apparaît voilà raisonnable donc pas de révision en baisse à attendre et puis voilà des titres comme
29:16hélice nexance qu'on aime hélice pour son côté défensif assez isolé de tous ces grands événements
29:26macroéconomiques voilà exactement et nexance qui est exposé à la thématique de l'électrification
29:31donc voilà une chose est sûre dans l'environnement actuel c'est que la thématique de la souveraineté
29:37européenne ressort renforcée il est encore difficile de savoir s'il faut rester sur les titres les plus
29:43défensifs revenir sur les cycliques on a un news flow qui reste extrêmement riche mais ça c'est en tout
29:50cas une certitude sur laquelle on peut se baser et puis du côté un peu plus prudent c'est à
29:55dire
29:55mais des titres qu'on apportons à l'achat mais qui pourraient offrir des points d'entrée avec leur
29:59publication t1 c'est bureau veritas où il ya une base de comparaison un petit peu plus difficile en
30:04début d'année et un impact bien sûr de la guerre en iran donc on est plutôt en bas de
30:10guidance mais
30:12on reste très positif sur le sur le moyen terme espie également on a on a souligné notre prudence
30:18parce qu'il ya des éléments négatifs temporaires qui pèsons au t1 la météo la géopolitique
30:25et pour nous c'est un décalage d'activité seulement donc ça fournirait une occasion de
30:28rentrer sur le titre s'il baissait sur la publication merci beaucoup kathleen gaillot nous a repartagé les
30:33convictions de kepler chevreux ce matin je rappelle que vous êtes responsable de la recherche européenne
30:37smolibic cap chez kepler très courte pause on se retrouve dans un instant nous parlerons du marché
30:41des options comme chaque jeudi à 9h30 dans good morning market avec ce matin stéphane fourneau
30:46professeur à neoma business school et puis dans une dizaine de minutes alexandre baradez nous
30:50rejoindra chef d'analyste d'igé avec nur bendim red le directeur des investissements de ivesta avec
30:56donc wall street qui est sur un petit nuage hier soir le smp 500 qui a touché un nouveau record
31:00au
31:00delà des 7000 points quand le nasdaq composite a enchaîné une onzième séance dans le vert c'est
31:05historique il faut revenir à 2021 pour retrouver une telle série haussière wall street qui prend
31:10quasiment 15% désormais entre 10 et 15% en fonction des grands indices depuis la fin du mois de
31:16mars à tout de
31:16suite le fm business présente good morning market etienne braque 9h33 le cac 40 progresse donc de 0,2%
31:27après avoir cédé 0,6% hier 8291 points d'assos système capgemini sont les plus fortes hausses ce
31:34matin de valeur qui gagne plus d'un pour cent avec un news flow toujours très positif en hauteur de
31:38l'intelligence artificielle tesla a gagné 7% hier elon musk qui a donné quelques détails sur la future
31:44puisque le groupe va développer en ce qui concerne l'intelligence artificielle vous avez snap hier
31:49qui a gagné 7% car le groupe a supprimé 15% de ses effectifs avec l'IA dans le
31:54même temps tsmc a
31:55publié ses résultats ce matin avec une croissance qui est juste époustouflante résultat net en hausse
32:01de plus de 58% au premier trimestre par rapport à l'an dernier plus 13% par rapport au
32:06quatrième trimestre le
32:07groupe bien sûr qui fabrique des puces pour nvidia mais aussi pour bon nombre d'acteurs afin de faire
32:12tourner cette intelligence artificielle comme chaque jeudi on va faire un point sur le marché
32:19des options avec ce matin stéphane fourneau professeur chez neoma business school bonjour
32:24stéphane bonjour etienne dans un instant on va revenir un petit peu sur les options comment il
32:29faut regarder ces produits mais juste avant quand même je le disais en préambule le snp 500 a touché
32:35hier les 7000 points pour la première fois depuis janvier dernier le nasdaq enchaîne 11 séances dans le
32:40vert comment vous regardez d'un point de vue psychologique un petit peu cette hausse juste
32:44spectaculaire de wall street depuis la fin du mois de mars alors psychologique parce que l'environnement
32:49est favorable déjà il ya un rebond on constate un rebond après une forte baisse là on a touché des
32:55ce qu'on appelle des prix plancher comme une balle vous savez une balle qu'on lancerait et qui rebondit
32:59et bien là en fait on a un effet de rebond donc déjà c'est favorable à une potentielle hausse
33:06ensuite
33:06l'état général en fait ce qui se passe c'est que les opérateurs ont regardé les fondamentaux et là
33:13ils se disent tiens les résultats viennent d'être publiés les tech notamment les grosses entreprises
33:19qui sont inclus dans l'indice dans le calcul de l'indice nasdaq par exemple elles se disent là
33:25les résultats sont quand même pas mauvais ensuite les déclarations du président des états unis fait
33:30que quelquefois c'est rassurant enfin oui il ya un climat psychologique qui fait que déjà
33:35eh bien on peut changer un peu d'opinion et surtout il ya une chose qu'on ne mentionne jamais
33:39vous savez que les techs en fait se comportent comme des obligations pourquoi parce que déjà
33:43ces investissements à long terme mais les textes sont très sensibles aux taux d'intérêt et qu'est
33:47ce qui se passe depuis ces derniers temps les taux d'intérêt sont relativement stables je dis pas
33:52qu'ils ont relativement beaucoup baissé mais ils sont relativement stables donc comme une obligation
33:57dès que les taux baissent qu'est ce qui se passe mécaniquement le prix des obligations augmente et
34:02là comme je vous le disais elle se comporte ces techs comme des obligations eh bien elle favorise les
34:08taux favorisent potentiellement une augmentation dernier point il y en a d'autres mais dernier point
34:13psychologiquement parlant comme vous le disiez précédemment en fait globalement beaucoup pensaient
34:21qu'il allait avoir une forte baisse donc ils sont positionnés à la baisse ils ont pris les positions
34:24spéculatives à la baisse et qu'est ce qui se passe première séance ça monte deuxième troisième on est
34:29à la onzième séance de hausse notamment sur le nasdaq donc qu'est ce qu'ils font à un moment
34:33donné ils coupent leur position c'est à dire ils annulent leur position à la baisse et ils reprennent
34:38des positions acheteurs donc vous avez un flux un flux de d'ordre qui a tendance justement
34:44psychologiquement et mécaniquement comme je vous disais avec le rebond à nourrir cette hausse donc
34:49c'est une hausse qui se fait sous la contrainte d'une certaine façon exactement un peu comme quand on
34:54vous
34:54tord le bras vous n'avez pas tellement envie d'avoir mal mais globalement vous vous résistez
34:59quoi donc là ils résistent mais malheureusement les faits sont contre eux quand on regarde les
35:04fameuses options que l'on aborde régulièrement dans cette émission avec vous quels sont les
35:10signaux qui sont envoyés parce que c'est vrai que c'est des produits qui peuvent prendre un petit
35:14peu le pouls du marché regarder un petit peu comment ça se passe quels sont un petit peu les points
35:19forts
35:19les points faibles très justement comme vous le dites quand on prend le pouls du marché qu'est ce qu
35:23'on
35:23regarde en fait après on est un électrocardiogramme c'est à dire visuellement on va essayer de regarder
35:28comment évoluent les cours et bien là comme je vous le disais tout à l'heure qu'est ce qu
35:31'on essaye
35:32d'identifier des cours planchers et des cours plafonds donc en fait quand je regarde graphiquement donc
35:37c'est plus professionnellement j'allais dire c'est de l'analyse graphique et technique donc vous voyez
35:44qu'il y a beaucoup de cours planchers et beaucoup de cours plafonds donc globalement vous obtenez ce qu'on
35:50appelle un tunnel et bien quand le nasdaq le s&p évolue dans ce tunnel et bien ça nous donne
35:57des
35:57indications très intéressantes pour les options des options qui aujourd'hui on le dit on le place
36:03prépondérante sur les séances sur le même tome de marché tout à fait quand vous regardez aujourd'hui
36:09les niveaux techniques là du s&p 500 on se situe où là aujourd'hui alors là les niveaux techniques
36:13font qu'on est toujours dans ce tunnel mais au lieu que le tunnel soit latéral il est en diagonale
36:19d'accord
36:19donc en fait effectivement ça monte mais ça monte toujours entre un cours plancher entre des cours
36:24planchers et des cours plafonds donc qu'est ce qu'on peut mettre en place comme stratégie on en avait
36:29déjà parlé dans les émissions précédentes notamment des stratégies de à base de call ou de put alors
36:36attention à stratégie combinée on n'anticipe pas forcément une très forte hausse on n'anticipe pas
36:41fortement une très forte baisse donc qu'est ce qu'on fait et bien globalement on met en place une
36:46stratégie
36:46combinée on achète du call on vend du call on achète du put on vend du co du put et
36:52si on combine ces deux stratégies on a une stratégie combinée qu'on appelle l'iron condor
36:56d'accord oui alors pourquoi aéro une condor j'ai regardé l'historique en fait les ailes ce sont les
37:03stratégies d'options d'accord donc qui sont des augmentations modérées et baisses modérées et iron le corps et bien
37:11c'est parce que c'est une stratégie protectrice qui est bien bien ficelée
37:15un exemple par exemple sur le s&p 500 ça pourrait donner quoi ça pourrait donner des cours là vous
37:20êtes dur avec moi par exemple
37:248000
37:268700 après on pourrait monter
37:28ça serait court plancher
37:307000 ça serait par exemple le court plafond voilà et donc le niveau actuel ça sera le corps donc le
37:36iron pardon et donc entre les ailes
37:39les extrêmes des ailes et le corps et bien on trouve cette stratégie
37:42qui
37:43qui est ni plus ni moins une combinaison de call spread et de put spread
37:46alors c'est une démonstration après chacun fera ses recherches et regardera un petit peu comment ça s'applique
37:51on rappelle que
37:53chaque stratégie a une durée
37:55et il faut avoir des cibles voilà des maturités des prix
38:00aujourd'hui quand vous regardez ce marché des options
38:04qu'est ce que vous pouvez dire à nos auditeurs là est-ce que pour vous c'est opportun
38:08ou est-ce que la stratégie là à court terme elle invite plutôt à la prudence
38:11vous savez c'est je vais pas vous dire le contraire c'est oui c'est opportun puisque en fait
38:15on l'a répété à plusieurs reprises
38:17quand on achète des options quand on achète des calls ou des puts la perte est limitée à la prime
38:23qu'on a versé donc ce sont avant tout il faut les utiliser pour les personnes qui découvrent ces options
38:30comme des outils de couverture et pas comme des outils de spéculation bien évidemment ils peuvent se
38:34transformer en outils spéculation par exemple comme les calls mais globalement
38:37l'avantage d'un call quand vous êtes acheteur ou d'un put quand vous êtes acheteur d'un put
38:42c'est comme vous avez
38:43versé la prime au pire vous perdez la prime au mieux vous profitez d'une hausse une baisse
38:48merci beaucoup stéphane fourneau nous a accompagné ce matin pour faire si vous un point sur ce marché
38:52des options avec typiquement le cas du s&p 500 qui a donc touché un record historique hier soir au
38:57delà des 7000 points je rappelle que vous êtes professeur chez neoma business school
39:029h41 c'est l'heure du face à face ce matin avec en plateau nour bendim red le directeur des
39:06investissements de ivesta bonjour nous merci nous accompagner avec alexandre barrazez le chef
39:11analyste diger bonjour alexandre bon c'est vrai que depuis le début de cette émission on en parle mais quand
39:15même le s&p a touché un record hier pour la première fois depuis la fin janvier le nasdaq a
39:22également touché un plus haut grâce à une onzième séance dans le vert et pourtant le conflit en
39:27iran non n'est pas terminé la deadline est toujours à mardi en ce qui concerne ce cessez le feu
39:32le
39:33marché est très optimiste d'autant plus que donald trump tous les jours remet un sou dans le jukebox en
39:37disant tout se passe bien il a notamment fait des tweets ces dernières heures en disant que israël et
39:41le liban se parlait à nouveau oui c'est un marché qui est qui est surprenant par sa sa vigueur
39:46depuis
39:46quelques jours qu'il y ait eu on va dire une dizaine de jours une atténuation du mouvement de baisse
39:50un
39:50début du rebond ça on peut comprendre quand on voit qu'effectivement les discussions peuvent
39:55commencer quand on voit que les que la volonté de parvenir à un début de solution arrive mais quand
40:01on est sur une situation où on est sur un cessez le feu il n'y a toujours pas d
40:05'accord définitif avec
40:07l'iran on a un pétrole qui malgré tout reste toujours d'une zone qui est très nettement
40:11supérieure à ce qu'il était en termes de cours il y a quelques quelques semaines encore on était à
40:1560 65 dollars avant que le conflit n'éclate on est toujours dans une zone de 80 dollars pour le
40:19pôle wti alors c'est vrai que là dessus je suis un peu partagé sur le sentiment parce que d
40:25'un point
40:25de vue des valorisations c'est vrai que ce qu'on a observé quand le sp500 depuis son sommet donc
40:29avait
40:30lâché une dizaine de pourcents c'est l'amplitude de baisse qui avait même commencé la baisse avant le début
40:34du
40:34conflit en iran le sp500 avait une valorisation qui était passée de 23 fois les bénéfices grosso
40:38modo anticipé donc une valorisation plutôt plutôt généreuse à 19 fois les bénéfices donc ça
40:43effectivement les multiples de valorisation sont pas mal détendu mais quand on regarde ces 19 fois
40:48les bénéfices à quoi ça correspond c'était les moyennes grosso modo sur à peu près cinq ans les
40:52moyennes plus longues historique c'est plutôt à 17 fois les bénéfices qu'on les trouve et donc on a
40:56marché qui commençait à redevenir dans la moyenne de ces valorisations des dernières années mais est ce qu'on
41:01pouvait considérer qu'il était devenu bon marché pour autant pour moi c'est pas c'est pas mon
41:07sentiment et du coup le rebond absolument gigantesque s'est mis en place en ligne droite en gros il a
41:10fallu presque un mois et demi deux mois pour faire la baisse depuis le sommet et il faut deux semaines
41:14et demie pour rattraper toute la baisse et marquer un record pourquoi je suis moyennement à l'aise avec
41:19la puissance du rebond parce que vous avez des signaux qui sont un peu contradictoires la macroéconomie
41:23américaine par exemple les signaux que l'on a depuis le premier trimestre c'est plutôt une économie qui est
41:27en train de
41:27ralentir on regarde les anticipations de croissance américaine pour le premier trimestre au tout début du
41:32trimestre on avait démarré sur près de 3% d'anticipation de croissance aujourd'hui c'est le
41:36modèle de la fête d'atlanta qui donne cette prévision on est à 1,3% de prévision de croissance
41:40ce qui veut donc dire une croissance sur le trimestre et c'est 1,3 annualisé donc une croissance d
41:44'à
41:44peu près 0,3% je rappelle que le t4 aux états unis là aussi en rythme annuel c'était
41:490,5% c'est à une
41:50croissance à peine de 0,1 0,15% donc on est sur deux trimestres la croissance est assez est
41:55assez moyenne alors oui
41:56effectivement je pense que ce qui booste le marché c'est comme les valos avaient un peu baissé et que
42:01les anticipations pour la saison de résultats qui a commencé depuis quelques jours sont très élevés
42:05pas le marché se dit bingo j'ai des valos moins élevés et puis je pense mais donc c'est
42:09une
42:09anticipation que la saison va être très bonne dans ce cas là beaucoup sont rués sur le fin beaucoup
42:13peut-être à l'heure qui s'est rué sur les actions pas tout le monde mais je pense que
42:17c'est un des
42:18arguments c'est par rapport à la saison de résultats voilà mais moi je suis beaucoup plus mitigé sur l
42:22'aspect
42:22macro qui me qui me voilà parce que je vois que la dynamique macro et et moi là alors que
42:27le
42:27marché a de très très gros anticipations sur la saison de résultats en tout cas enour ben dimret de ce
42:31que regarde le marché en ce moment c'est les valeurs technologiques c'est vrai qu'il ya eu un
42:35rebond
42:35fabuleux de certaines valeurs notamment certaines cette magnifique qui ont gagné 20 à 25 % là en
42:39l'espace de de 10 15 séances c'est limite devenu un petit peu des valeurs défensives le marché se
42:44dit
42:45bon il n'y a pas trop de problèmes avec l'iran il ya de la visibilité des cash flow
42:48enfin bon portefeuille idéal un petit peu
42:50complètement le ce qui est intéressant c'est qu'aujourd'hui le marché est très différent le
42:55marché financier américain le s&p 500 est très largement découplé des fondamentaux macroéconomiques
43:00on a un vrai découplage entre la micro et la macro du point de vue macro alexandre l'habitat très
43:06bien
43:06décrypté il ya quand même beaucoup d'incertitudes mais le marché aujourd'hui a considéré qu'en fait la
43:10guerre allait être probablement de courte durée on n'a pas terminé effectivement il ya encore quelques
43:14semaines de négociations de va et vient mais globalement ça sera une guerre relativement contenue avec des impacts
43:19limités un point quand même très intéressant quand on regarde les prix du pétrole ils sont montés très
43:24haut très vite ils ont redescendu un petit peu plus lentement mais quand on regarde les projections à
43:29cinq dix ans déjà en fin d'année le marché anticipe quand même via les forwards sur le sur le
43:34pétrole
43:34américain et sur le pétrole européen le brent des niveaux relativement bas donc on devrait terminer
43:40l'année autour de 75 et surtout en vitesse de croisière de long terme on anticipe aujourd'hui des prix
43:45du
43:45pétrole plus bas qu'avant le conflit à long terme parce qu'il y aura potentiellement le retour du
43:50pétrole iranien sur le marché qui pourrait apporter quand même deux à trois millions de barils
43:53jours supplémentaires et donc à long terme finalement des conditions inflationnistes qui
43:57pourraient être meilleures historiquement et ça finalement c'est plutôt positif à moyen long
44:02terme sur le marché donc le marché regarde plutôt en avant sur la partie macro avec ses sujets
44:07inflationnistes liés au pétrole qui serait durablement plus bas qu'hier avec une offre plus généreuse
44:12et surtout effectivement la tech qui est encore une fois le principal moteur du rebond des valeurs
44:18américaines du rebond des marchés mondiaux internationaux avec des perspectives de croissance
44:22bénéficiaire qui ont été encore une fois révisé à la hausse pendant le conflit pendant le mois de
44:26mars les perspectives de croissance bénéficiaire ont continué d'être revues à la hausse malgré
44:31toute l'incertitude géopolitique etc et pour l'instant on est au tout début de cette saison de résultats il
44:35y a 6% des boîtes du S&P qui ont publié 80% des résultats sont au-delà des
44:39attentes mais vous en tant que
44:41directeur des investissements chez Ivesta qu'est ce que vous faites face à des indices boursiers là
44:45qui prennent 10% en ligne droite alors qu'est ce qu'on a fait avant la hausse on s
44:51'est plutôt
44:51renforcé au mois de mars fin mars donc au moment des reports des rebalancements trimestriels donc au
44:57mois de mars on a plutôt renforcé les actions internationales notamment les actions américaines
45:01l'or bitcoin on a plutôt renforcé sur des points qui étaient relativement attractifs au moment
45:05des rebalancements trimestriels aujourd'hui effectivement les marchés sont partis très
45:10vite très fort mais restent relativement attractifs en termes de valorisation on n'est plus sur des
45:15niveaux de valorisation qui sont très élevés c'est étonnant parce qu'effectivement on a des
45:19marchés américains qui sont revenus au niveau des plus hauts historiques en prix mais pas encore
45:23en valorisation en valorisation on reste aujourd'hui moins cher qu'en début d'année et moins cher qu'au
45:29niveau des précédents plus hauts historiques parce qu'en parallèle les perspectives de croissance
45:33bénéficiaire se sont améliorées notamment aux états unis par contre en europe il ya beaucoup d'incertitude
45:38l'art sur la croissance bénéficiaire des sociétés beaucoup d'incertitudes et d'incertitudes qui
45:43commencent à être levées avec voire plus que d'incertitudes des déceptions notamment du côté
45:47du luxe on a eu les principales valeurs du luxe qui ont publié une déception du côté de hermès qui
45:52montre que finalement ils sont pas complètement insensibles au stress notamment avec une perspective
45:59des décroissances qui ont été relativement décevantes 5% de croissance globale 6% d'effet prix donc en effet
46:04volume c'est relativement décevant il ya une décroissance des volumes du côté du côté d'hermès
46:09c'est relativement rare et le marché a été très violent dans la sanction donc effectivement en
46:14europe le contexte est très différent du contexte américain pour une raison très simple on a très
46:19peu de valeur tech en europe aux états unis on est à près de 40 45 % de valeur technologique
46:24dans
46:24l'indice américain en europe c'est moins de 7% avec asml principalement le marché est construit de
46:31façon tout à fait différente et ça explique aussi les dynamiques qui sont relativement
46:36différentes entre ces deux marchés asml qui a perdu 4% hier à l'occasion de ses résultats reprend
46:402,3% ce matin à 1258 euros le secteur du luxe ça vous tente aujourd'hui nurbendimred ou non
46:48vous
46:48restez prudent face aujourd'hui à des incertitudes en tout cas à court terme sur la demande hermès à
46:531500 1600 euros ça reste attractif il ya quand même des incertitudes donc aujourd'hui c'est pas un
46:58call flagrant ça peut redevenir attractif on attend quand même un peu plus de de d'évolution
47:04de voir comment ça va se dérouler du côté du moyen-orient parce que c'est vrai que principalement
47:11effectivement et du côté de kering on attend aussi le market day de du jour pour voir comment comment
47:17le plan va être annoncé finalement pour la prochaine en tout cas le titre qui a baissé de
47:218% hier perd 2% ce matin kering est la plus forte baisse du cac 40 avec donc des
47:25objectifs qui seront
47:27détaillés aujourd'hui à objectifs 2028 et au delà alexandre baradez vous avez dit qui s'est rué
47:33oui c'est vrai qui s'est rué là sur ces 11 séances de hausse du nasdaq sur le mouvement
47:39très violent du
47:40s&p ça on a regardé un petit peu les datas différentes sources et on voit que c'est surtout
47:44cette fois ci la
47:44partie institutionnelle c'est la grosse différence par rapport au creux qu'on a connu par exemple lors du
47:49des tarifs douaniers de trump donc en 2025 où là c'était surtout le retail qui est revenu très
47:53tôt dans le marché et les institutionnels qui ont plutôt pris la tendance ensuite là on voit que c'est
47:56les instituts ça les instituts c'est un peu un fourre-tout là dedans il ya plusieurs catégories
48:00par exemple les hedge funds donc grand dans cette catégorie institutionnelle mais eux ont plutôt été
48:05ont dû couvrir des positions vendeuses avec les hedge funds on va par le positionnement des de ces
48:09de ces fonds étaient très short et donc quand le marché rebondit après des systèmes comme pour
48:13n'importe quel particulier qui trade ça rebondit 2% beaucoup pas un peu ça fait 4% beaucoup pas
48:17encore
48:18et puis à un moment donné quand ça rebondit trop c'est le short squeeze on appelle ça c'est
48:20à dire vous
48:21êtes obligés de sortir très rapidement du marché parce que c'est emporté par la tendance donc ça le il
48:25ya
48:25il ya une il ya une il ya une partie de la hausse qui est aussi dû à des débouclages
48:28un peu forcés de
48:29positions vendeuses qui alimentent la hausse et puis ensuite toute la partie banque assurance fonds
48:35de pension également qui a ont acheté le creux mais là où effectivement je trouve que le ça va
48:40quand même très très vite c'est si vous regardez par exemple les asset managers on peut on peut voir
48:43aux états unis notamment parce que c'est une grosse partie du volume là bas leur pourcentage de
48:47cash et c'est vrai que on avait vu que le pourcentage de cash il ya quelques mois c'était
48:51en gros ce qui garde en
48:52réserve la poudre sèche pour pouvoir acheter dans le quand le marché avait beaucoup beaucoup grimpé et
48:57tapait des records cette réserve de poudre sèche de cash c'est 3% c'était des niveaux historiquement
49:01bas depuis que cette mesure était faite depuis une trentaine d'années donc ça voulait dire
49:05qu'effectivement marché très char ce mois-là 23 fois les bénéfices 3 % de cash et souvenez-vous
49:09quand on était à l'ensemble ils disaient attention 23 les bénéfices et puis 3 % de cash tout le
49:14monde
49:14est dans le marché les particuliers sont du levier il faut que ça corrige donc on a eu la correction
49:18mais est-ce qu'on juge exactement c'est ça que je veux en venir c'est que 10%
49:24c'est de la définition
49:24d'une correction d'ailleurs sur le marché 20% c'est bear market 10% c'est une correction
49:27mais
49:28passer d'un stade où on corrige effectivement légèrement de 10% à un stade où en moins de
49:33deux semaines et demie vous récupérez toute la baisse et vous battez un record c'est et on voit
49:37d'ailleurs que ces réserves de cash aujourd'hui chez les gérants sont toujours de l'ordre de elles
49:40sont remontées à 4% ça veut dire que les asset managers ne se sont pas tous rués non plus
49:44là dessus
49:44donc c'est un mix en fait d'institutionnel et on voit par contre que le retail lui n'est
49:47pas tellement
49:48revenu là dessus et c'est vrai que ce qui va la saison de résultats ça va être vraiment le
49:52révélateur est ce qu'on est remonté trop vite ou pas mais je pense que la macro je pense que
49:57la
49:57sous-estime parce que on entend beaucoup dire que le consommateur américain reste résilient qu'il est
50:02toujours bien positionné moi je mets un gros point d'interrogation là dessus parce que quand vous
50:05regardez plusieurs stats par exemple les données pce aux états unis pas l'inflation la partie pce c'est
50:10à dire personnel consumption expenditure sur les dépenses de consommation vous avez la mesure
50:15nominale large qui était de 0 5% mais quand vous regardez la partie réelle c'est à dire en
50:20ordre des effets de prix on est sur janvier février à seulement 0 1% et donc ce qui veut
50:24dire quoi c'est
50:24dire qu'une partie de la consommation qui apparaît dans les plus quelque chose vient surtout d'une
50:28variation des prix à la hausse donc de l'aspect inflation plutôt que d'une hausse des ventes en
50:32volume et sur les ventes au détail c'est un peu la même chose on avait décembre janvier c'était
50:36flat
50:36voire légèrement négatif il y a eu juste eu février où c'était un petit peu mieux mais vous voyez
50:40on a cette impression que le marché
50:42vit un peu sa vie avec des scénarios qui lui sont confortables alors que l'économie américaine retail est la
50:47fois plus globale macro et sur un rythme qui est encore une fois quand vous regardez le t4 et le
50:51t1 aux
50:51états unis vous étiez à 0 5 de croissance annualisée donc ce qui veut dire encore une fois à peine
50:550 plus
50:56quelque chose de croissance et là au t1 on si on s'en sort bien c'est du 1 2
51:001 3 donc c'est pas un rythme de
51:01croissance qui est très important mais le marché est toujours dans l'anticipation
51:04alexandre pour l'instant il anticipe que la situation va se résoudre est-ce qu'il a raison ou pas
51:07on le verra
51:07on le verra cela nous on voulait réagir peut-être par rapport à à ces données macro vous comment en
51:12tant que investisseur directeur des investissements vous pouvez prendre des décisions avec à la fois
51:17c'est vrai des indicateurs qui peuvent faire peur ou inquiéter ou en tout cas bon en tout cas qui
51:22se regardent qui peuvent alarmer d'une certaine façon et puis de l'autre côté des sociétés qui sont
51:28quand même assez confiantes pour l'instant ce qui est très important c'est de d'identifier les secteurs
51:33les valeurs qui sont les plus sensibles à ce fameux ralentissement économique qui est certain
51:37effectivement il ya un ralentissement économique on le voyait avant la guerre déjà depuis le t4
51:41on voyait un début d'effritement de la croissance américaine on parle pas de récession à ce stade
51:46mais on parle quand même de ralentissement de la croissance qui a été relativement marqué
51:48et effectivement l'aspect inflationniste lié à cette guerre au moyen-orient peut aggraver la situation
51:54on le voit déjà dans les marchés les analystes ont commencé à réviser les perspectives de croissance
51:58modérément mais à la baisse quand même sur la croissance du PIB pas au niveau des valeurs
52:04donc sur la croissance du PIB on a effectivement un ralentissement de la croissance anticipée qui va
52:09affecter plus certains secteurs que d'autres la consommation on parlait du luxe précédemment le luxe
52:14la consommation discrétionnaire c'est effectivement les secteurs qui devraient être les plus lourdement
52:19pénalisé donc plutôt rester à l'écart de ce genre de valeurs attention peut-être au niveau de capitalisation
52:27quand on a un peu de tensions sur les marchés les petites valeurs qui sont plus sensibles à la croissance
52:33économique
52:34et moins diversifiées moins robustes sont peut-être plus plus fragiles mais il y a quand même des belles réserves
52:39de performance
52:40dans les small and mid cap qui ont aussi peut-être plus d'exposition au secteur industriel et à l
52:45'armement
52:45au secteur défense qui eux sont des secteurs qui ont qui sont sur des tendances séculaires
52:50qui vont bénéficier des plans de dépense d'infrastructures américains et européens
52:54et donc en fait quel que soit le positionnement que vous allez prendre que ce soit sur les large cap
52:58sur les small cap sur les mid cap ce qui est très important c'est de regarder la dépendance
53:02à la croissance du PIB à la croissance américaine vu qu'on parle des Etats-Unis ici
53:08quand on regarde du côté des valeurs technologiques ça reste quand même le secteur qu'on privilégie
53:12puisque positionné sur une tendance séculaire les plans d'investissement vont pas s'arrêter
53:17même si on a un petit peu plus d'inflation à court terme même si le pétrole reste à 90
53:20dollars
53:21et qu'on a une inflation qui prend 0,2, 0,3% c'est pas ça qui va arrêter
53:25les plans de dépense
53:26on va rester sur une tendance séculaire très forte
53:28les publications de résultats qu'on a eues jusqu'à présent vont dans cette tendance
53:32on a eu TSMC qui a publié des super résultats également
53:35Micron, Samsung qui ont publié des très bons résultats
53:38on devrait avoir une poursuite de cette croissance
53:40quand on regarde pour le Q1 le premier trimestre 2026
53:44le marché s'attend quand même à 45% de croissance bénéficiaire pour le S&P Tech
53:49par rapport au Q1 2025
53:51donc c'est quand même une croissance extrêmement forte
53:54qui en fait n'est pas uniquement de la spéculation
53:56ces valeurs-là, ces entreprises ont des carnets de commandes qui sont pleins
54:00et sur lesquels on a de la visibilité
54:02donc le pourcentage d'incertitude sur la perspective de croissance
54:06il est relativement faible à ce stade
54:07La santé, le secteur de la défense aussi
54:10c'est des secteurs qui peuvent être renforcés ou achetés aujourd'hui
54:13parce qu'ils n'ont pas joué leur rôle de valeur refuge en mars
54:16La défense a été beaucoup d'aller-retour, beaucoup de volatilité
54:19il y a eu de la déception effectivement sur quelques valeurs refuge
54:22notamment l'or
54:23mais pour des raisons qu'on comprend avec l'effet dollar et taux
54:26la défense reste un secteur sur lequel on est relativement positif
54:30notamment via les small et mid-cap principalement
54:33donc des petites et moyennes valeurs
54:34mais effectivement la défense reste un secteur
54:36sur lesquels on est plutôt optimiste
54:38Merci à tous les deux de nous avoir accompagné ce matin
54:40Nour Benzimret, directeur des investissements chez Ivesta
54:42Familiers Office
54:43et Alexandre Baradet, chef analyste d'IG
54:469h57
54:46Le CAC 40 rattrape donc une partie des pertes d'hier
54:50plus 0,36%
54:51après avoir cédé 0,6% hier
54:53les 8300 points qui sont de retour
54:558304 points grâce notamment aux valeurs cycliques
54:58à l'inverse qui ring perd 1,7%
55:00après la présentation ce matin de son plan stratégique
55:03d'ailleurs vous pourrez entendre Luca Demeo
55:05demain dans la matinale à 8h20
55:07chez Laure Clevier
55:08qui détaillera ce plan qui a été présenté ce matin
55:11avec des objectifs à 2028 et au-delà
55:14mais juste avant vous allez retrouver des experts
55:15à 10h avec Raphaël Lejean
55:17quel est le programme dans un instant Raphaël ?
55:19Bonjour Étienne, au programme aujourd'hui
55:20la dette et le FMI qui tirent la sonnette d'alarme
55:23les chiffres de l'endettement public sont alarmants
55:26et il n'y a pas que la dette publique
55:28il y a aussi la dette privée qui inquiète
55:29on va voir avec les experts
55:31s'il faut craindre une nouvelle crise de la dette
55:33et puis assurance chômage, la France est-elle trop généreuse ?
55:37le conseil d'analyse économique vient de publier une note
55:41visant à mesurer l'efficacité de l'assurance chômage
55:44on aura l'un des co-auteurs sur le plateau
55:46qui va tout nous dire
55:47le 1er mai est-il un débat d'arrière-garde ?
55:50le Premier ministre doit recevoir aujourd'hui
55:53les boulangers à Matignon
55:55et ce sondage est la BFM TV exclusive
55:58les deux tiers des français sont favorables à l'extension de l'autorisation du travail
56:04le 1er mai
56:05et puis enfin on parlera du MEDEF qui monte au front dans le cadre de la présidentielle
56:10alors les entreprises doivent-elles prendre la parole
56:14et le grand débat du moment
56:15doivent-elles parler au rassemblement national ?
56:19ce sera le dernier thème des experts ce matin
56:21voilà vous retrouvez les experts dans un instant
56:2311h tout pour investir avec Antoine Arrigauderie
56:26et puis bien sûr la séance américaine à suivre
56:27dans BFM Bourse avec Guillaume Sommerer
56:29et peut-être une 12ème séance consécutive pour le Nasdaq
56:33et de nouveaux records
56:34en tout cas pour le Nasdaq et le S&P 500
56:36ça sera bien sûr à suivre à 15h30
56:37très bonne journée
56:39Good Morning Market sur BFM Business
Commentaires