00:00Comme chaque jeudi, on va faire un point sur le marché des options avec ce matin Stéphane Fourneau, professeur chez
00:07Neoma Business School.
00:08Bonjour Stéphane.
00:09Bonjour Étienne.
00:09Dans un instant, on va revenir un petit peu sur les options, comment il faut regarder ces produits.
00:15Mais juste avant quand même, je le disais en préambule, le S&P 500 a touché hier les 7000 points
00:20pour la première fois depuis janvier dernier.
00:22Le Nasdaq enchaîne 11 séances dans le vert.
00:24Comment vous regardez d'un point de vue psychologique un petit peu cette hausse juste spectaculaire de Wall Street depuis
00:30la fin du mois de mars ?
00:32Alors psychologique parce que l'environnement est favorable.
00:34Déjà, il y a un rebond.
00:36On constate un rebond après une forte baisse.
00:38Là, on a touché ce qu'on appelle des prix planchers comme une balle.
00:41Vous savez, une balle qu'on lancerait et qui rebondit.
00:44Et bien là, en fait, on a un effet de rebond.
00:46Donc déjà, c'est favorable à une potentielle hausse.
00:50Ensuite, l'état général.
00:52En fait, ce qui se passe, c'est que les opérateurs ont regardé les fondamentaux.
00:57Et là, ils se disent, tiens, les résultats viennent d'être publiés.
01:01Les techs, notamment les grosses entreprises qui sont incluses dans le calcul de l'indice Nasdaq, par exemple.
01:08Ils se disent, là, les résultats ne sont quand même pas mauvais.
01:11Ensuite, les déclarations du président des États-Unis font que quelquefois c'est rassurant.
01:16Enfin, oui, il y a un climat psychologique qui fait que déjà, eh bien, on peut changer un peu d
01:21'opinion.
01:21Et surtout, il y a une chose qu'on ne mentionne jamais.
01:23Vous savez que les techs, en fait, se comportent comme des obligations.
01:27Pourquoi ? Parce que déjà, c'est des investissements à long terme.
01:29Mais les techs sont très sensibles aux taux d'intérêt.
01:31Et qu'est-ce qui se passe depuis ces derniers temps ?
01:33Les taux d'intérêt sont relativement stables.
01:35Je ne dis pas qu'ils ont relativement beaucoup baissé.
01:39Mais ils sont relativement stables.
01:40Donc, comme une obligation, dès que les taux baissent, qu'est-ce qui se passe ?
01:44Mécaniquement, le prix des obligations augmente.
01:47Et là, comme je vous le disais, elles se comportent, ces techs, comme des obligations.
01:51Eh bien, elles favorisent, les taux favorisent potentiellement une augmentation.
01:56Dernier point.
01:56Il y en a d'autres, mais dernier point, psychologiquement parlant.
02:00Comme vous le disiez précédemment, en fait, globalement, beaucoup pensaient qu'il allait y avoir une forte baisse.
02:06Donc, ils sont positionnés à la baisse.
02:08Ils ont pris des positions spéculatives à la baisse.
02:10Et qu'est-ce qui se passe ?
02:12Première séance, ça monte.
02:13Deuxième, troisième.
02:13On est à la onzième séance d'hausses, notamment sur le Nasdaq.
02:16Donc, qu'est-ce qu'ils font ?
02:17À un moment donné, ils coupent leur position.
02:19C'est-à-dire, ils annulent leur position à la baisse.
02:22Et ils reprennent des positions acheteurs.
02:23Donc, vous avez un flux.
02:25Un flux d'ordre qui a tendance, justement, psychologiquement et mécaniquement,
02:30comme je vous le disais avec le rebond, à nourrir cette hausse.
02:33Donc, c'est une hausse qui se fait sous la contrainte, d'une certaine façon.
02:36Exactement, un peu comme quand on vous tord le bras.
02:39Vous n'avez pas tellement envie d'avoir mal, mais globalement, vous résistez.
02:44Donc là, ils résistent, mais malheureusement, les faits sont contre eux.
02:48Quand on regarde les fameuses options que l'on aborde régulièrement dans cette émission,
02:52notamment avec vous, quels sont les signaux qui sont envoyés ?
02:56Parce que c'est vrai que c'est des produits qui peuvent prendre un petit peu le pouls du marché.
03:00et regarder un petit peu comment ça se passe, quels sont un petit peu les points forts, les points faibles.
03:05Très justement, comme vous le dites, quand on prend le pouls du marché, qu'est-ce qu'on regarde ?
03:08En fait, après, on est un électrocardiogramme.
03:10C'est-à-dire, visuellement, on va essayer de regarder comment évoluent les cours.
03:13Et bien là, comme je vous le disais tout à l'heure, qu'est-ce qu'on essaye d'identifier
03:17?
03:17Des cours planchers et des cours plafonds.
03:19Donc, en fait, quand je regarde graphiquement,
03:22donc c'est plus professionnellement, j'allais dire, c'est de l'analyse graphique et technique.
03:27Donc, vous voyez qu'il y a beaucoup de cours planchers et beaucoup de cours plafonds.
03:33Donc, globalement, vous obtenez ce qu'on appelle un tunnel.
03:36Et bien, quand le Nasdaq, le S&P évoluent dans ce tunnel,
03:40et bien, ça nous donne des indications très intéressantes pour les options.
03:45Des options qui, aujourd'hui, on le dit, on le place prépondérante sur l'essaiant,
03:50sur le même tome de marché.
03:51Tout à fait.
03:52Quand vous regardez, aujourd'hui, les niveaux techniques du S&P 500,
03:55on se situe où, là, aujourd'hui ?
03:57Alors là, les niveaux techniques font qu'on est toujours dans ce tunnel,
04:00mais au lieu que le tunnel soit latéral, il est en diagonale.
04:04D'accord ?
04:04Donc, en fait, effectivement, ça monte.
04:06Mais ça monte toujours entre un cours plancher,
04:08entre des cours planchers et des cours plafonds.
04:11Donc, qu'est-ce qu'on peut mettre en place comme stratégie ?
04:13On en avait déjà parlé dans les émissions précédentes,
04:15notamment des stratégies à base de call ou de put.
04:19Alors, attention, stratégie combinée,
04:22on n'anticipe pas forcément une très forte hausse,
04:25on n'anticipe pas fortement une très forte baisse.
04:27Donc, qu'est-ce qu'on fait ?
04:28Eh bien, globalement, on met en place une stratégie combinée,
04:32on achète du call, on vend du call,
04:34on achète du put, on vend du put.
04:36Et si on combine ces deux stratégies,
04:38on a une stratégie combinée qu'on appelle l'iron condor.
04:42D'accord.
04:42Oui, alors, pourquoi iron condor ?
04:44J'ai regardé l'historique.
04:46En fait, les ailes, ce sont les stratégies d'option, d'accord ?
04:49Donc, qui sont des augmentations modérées et baisses modérées.
04:54Et iron, le core, eh bien, c'est parce que c'est une stratégie protectrice
04:57qui est bien ficelée.
04:59Un exemple, par exemple, sur le S&P 500,
05:01ça pourrait donner quoi ?
05:02Ça pourrait donner des cours...
05:05Là, vous êtes dur avec moi.
05:06Par exemple, 8700.
05:11Après, on pourrait monter...
05:13Ça, ce serait le cours plancher.
05:147000, ça serait, par exemple, le cours plafond.
05:17Voilà.
05:17Et donc, le niveau actuel, ça serait le core,
05:19donc le iron, pardon.
05:21Et donc, entre les ailes,
05:23les extrêmes des ailes et le core,
05:25eh bien, on trouve cette stratégie
05:27qui est ni plus ni moins une combinaison
05:29de call spread et de put spread.
05:31Alors, c'est une démonstration.
05:32Après, chacun fera ses recherches
05:34et regardera un petit peu comment ça s'applique.
05:36On rappelle que chaque stratégie a une durée.
05:40Il faut avoir des cibles, des maturités, des prix.
05:45Aujourd'hui, quand vous regardez ce marché des options,
05:49qu'est-ce que vous pouvez dire à nos auditeurs ?
05:51Est-ce que pour vous, c'est opportun
05:52ou est-ce que la stratégie, à court terme,
05:54elle invite plutôt à la prudence ?
05:56Vous savez, je ne vais pas vous dire le contraire.
05:58Oui, c'est opportun,
05:59puisque, en fait, on l'a répété à plusieurs reprises.
06:01Quand on achète des options,
06:03quand on achète des calls ou des puts,
06:05la perte est limitée à la prime qu'on a versée.
06:09Donc, ce sont avant tout,
06:10il faut les utiliser pour les personnes
06:12qui découvrent ces options
06:14comme des outils de couverture
06:16et pas comme des outils de spéculation.
06:17Bien évidemment, ils peuvent se transformer
06:19en outils de spéculation,
06:20par exemple, comme les calls.
06:21Mais globalement, l'avantage d'un call
06:23quand vous êtes acheteur
06:24ou d'un put quand vous êtes acheteur d'un put,
06:26c'est que comme vous avez versé la prime,
06:28au pire, vous perdez la prime,
06:30au mieux, vous profitez d'une hausse, d'une baisse.
06:32Merci beaucoup Stéphane Fourneau
06:34qui nous a raccompagné ce matin
06:35pour faire un point sur ce marché des options
06:37avec typiquement le cas du S&P 500
06:39qui a donc touché un record historique
06:41hier soir au-delà des 7000 points.
06:42Je rappelle que vous êtes professeur
06:43chez Neoma Business School.
06:44Sous-titrage Société Radio-Canada
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