00:01Moins 0,6% après une hausse de 0,8% hier soir à la clôture, l'Europe qui est
00:06toujours sur une note hésitante.
00:09Pour nous accompagner ce matin, c'est Jean-Louis Cussac, trader pour Compte Propre et formateur chez Perceval Finance Conseil.
00:15Bonjour Jean-Louis. Comment vous regardez un petit peu la tendance ce matin ? C'est très hésitant.
00:20C'est ça, c'est résumé. On a beaucoup de prudence, beaucoup de méfiance.
00:28À chaque début de journée, comme ça, on ne sait pas dans quel genre de séance on va s'orienter.
00:36On va rentrer dans quoi ? Dans un marché plombé, dans un marché en reprise technique, soit dans une situation
00:42d'attente.
00:43Donc oui, il y a un peu d'observation et c'est pour ça que ça hésite un peu au
00:46départ.
00:48Mais ce qu'il faut retenir, je pense, c'est qu'avant tout, les marchés restent bien résilients,
00:54même si après, dans la séance, il faut un peu naviguer à vue.
00:58Bon, prioritairement, on peut se dire qu'on peut chercher toujours à acheter parce qu'on est sur des warnings.
01:03Mais bon, après, j'ai le sentiment, comme ça, quand j'observe précisément les comportements des différentes actions,
01:12des différents secteurs, on sent qu'il y a quand même une volonté d'entrer encore à l'achat.
01:17Moi, je pense qu'ils se disent, voilà, une crise géopolitique ne dure pas trop longtemps, en règle générale.
01:26Ce n'est pas du tout destructeur comme les crises financières.
01:29Donc ça va passer et puis le moral reste plutôt bon, on va dire.
01:35Et alors, pour la séance, je venais d'acheter, quand vous avez appelé, vers 8125, sur le contrat à mars.
01:43Bon, alors, on n'achète pas beaucoup, on en fait un petit peu, mais c'est mieux que rien quand
01:48ça fonctionne.
01:49Et puis, quand ça ne fonctionne pas immédiatement, écoutez, on peut patienter parce que tant qu'on est au-dessus
01:54de 8000,
01:55si vous voulez, je pense que la zone, en gros, 8100, 8000, c'est une zone d'achat long terme.
02:00Ce n'est pas une zone de remise en cause, même si, encore une fois, attention,
02:04il peut se passer, évidemment, des moments de stress plus ou moins importants,
02:11mais globalement, je pense qu'il faut rester positif.
02:17Là, on hésite parce qu'en même temps, il y a des mauvaises choses,
02:20mais en même temps, il y a des rumeurs, on a parlé à plusieurs reprises,
02:24que l'Iran va rentrer en négociation, même si les États-Unis ont dit,
02:28ben non, maintenant, on tape.
02:30Bon, mais ça reste, moi, je pense que ça reste plutôt pas mal.
02:34Et on voit quand ça remonte, il y a plusieurs phénomènes.
02:38Il y a surtout ces reprises qui sont importantes,
02:43mais elles sont facilitées par des ventes au marché qui s'arrêtent tout de suite.
02:48Les ventes limitées, si vous voulez, à court limité,
02:51elles reculent dans les carnets d'or.
02:54Et on voit qu'il n'y a pas de conviction vendeuse.
02:58Des dégagements, certes, parfois, sur des valeurs sensibles,
03:00et encore, ce n'est pas évident parce qu'on voit également
03:02que des valeurs massacrées ont été achetées.
03:06Ça, c'est quand même incroyable.
03:08Toutes ces valeurs, même téléperformance, hier, je la voyais, remontait.
03:12Et donc, on sent qu'il y a encore des investisseurs qui se disent,
03:17bon, j'ai de l'argent à investir, allez, je vais acheter ces valeurs.
03:22Et en même temps, globalement, il n'y a aucune complaisance.
03:24Et il n'y a pas de complaisance maintenant, mais il n'y en avait pas dans le passé.
03:27C'est-à-dire que tous ces derniers temps, il y avait beaucoup de prises de conscience,
03:31évidemment, que l'Iran pouvait être la cible, la prochaine cible.
03:35Et donc, la construction des marchés n'est pas fragile.
03:39Ça ne veut pas dire qu'ils ne peuvent pas baisser, bien sûr.
03:41Mais en revanche, ils peuvent difficilement entrer dans une phase d'effet domino.
03:47Vous voyez ? On n'est pas du tout dans le marché vulnérable potentiellement,
03:54comme quand j'avais dit barré-vous.
03:56Et donc, il n'y a pas de sauf-qui-peu.
03:58Il n'y a pas de… Voilà, c'est bien construit.
04:02Il n'y a pas de complaisance.
04:04Il n'y en avait pas.
04:05Donc, comme il n'y en avait pas aujourd'hui,
04:08OK, les warnings sont allumés, mais pas au-delà de ça.
04:11On n'est pas dans un marché en retournement de situation.
04:14Donc, voilà, il faut plutôt chercher, encore une fois,
04:17des points d'entrée à l'achat, même si on le fait prudemment.
04:20C'est vraiment, je pense, ce qu'il faut faire.
04:24Vous voyez, encore, je vais à l'Iran, ça, c'est plutôt bon ce matin.
04:26Les chiffres sont pas mal.
04:29Il n'y a pas de pression nulle part.
04:32Et le marché a reculé un petit peu.
04:34Mais pour l'instant, encore, on va dire que ça n'envoie pas de message de danger immédiat.
04:42Donc, c'est plutôt une bonne chose.
04:45Depuis le début de la semaine, les grands indices européens, Jean-Louis, perdent 4-5%
04:48quand Wall Street est sur un zéro pointé ou presque.
04:52Le S&P, depuis vendredi soir, perd 0,14%.
04:54Le Nasdaq, plus 0,6%.
04:56Est-ce qu'au lieu d'aller chercher d'éventuels points bas sur les indices européens,
05:00il ne serait pas plutôt judicieux d'aller accompagner les mouvements sur la tech américaine,
05:06sur les grands indices américains,
05:08sachant que Wall Street a quelques encablures de ses records ?
05:13Là, c'est vraiment des choix personnels.
05:16Moi, je refuse, à ce niveau de prix aux États-Unis,
05:19de prendre le risque d'aller sur des...
05:24Il y a une valeur que j'ai achetée, c'est Alphabet.
05:27Le reste, je fais très attention.
05:30C'est peut-être à tort, je ne sais rien,
05:32mais c'est pour ça que si globalement, dans une vision un peu globale,
05:38je ne veux pas jouer un directionnel sur les marchés,
05:41je vais être plutôt vendeur Amérique et acheteur Europe.
05:47Vendeur SP500, acheteur Eurostock 50.
05:49Ça a plutôt bien fonctionné ces derniers temps.
05:52Là, ok, en effet, l'écart s'est bien réduit,
05:56mais on n'est pas obligé d'être immobile.
05:59Quand l'écart augmente, on prend la différence.
06:02C'est-à-dire que si tout s'écroule,
06:04bon, on est couvert sur le marché américain par rapport au marché européen, etc.
06:08Vous voyez, sur des événements comme une détérioration de la situation avec l'Iran,
06:15ça sera compensé.
06:18Est-ce que maintenant, il faut aller vers les États-Unis ?
06:21Je ne le crois pas.
06:23Je préfère garder comme trame de fond ce hedge, en fait, cette position d'arbitrage,
06:31sans donc parier sur un directionnel des marchés.
06:35Est-ce que le CAQ sera à 9 000 à la fin de l'année ?
06:37Je n'en sais rien.
06:39Est-ce que le marché américain sera à 6 000 ?
06:41Je n'en sais rien.
06:42Mais en tout cas, je pense que d'être comme ça arbitré acheteur Europe, vendeur États-Unis,
06:50je trouve que c'est plutôt pas mal.
06:54Et bon, voilà, je ne reste pas figé sur cette position.
06:57Je la fais évoluer.
06:59Mais c'est globalement ce que je pense.
07:01Là, on a des volatilités implicites à 17 sur juin.
07:07La volatilité implicite, elle bouge également énormément en fonction du petit stress qu'on peut observer en cours de séance.
07:14Donc là également, il y a beaucoup de stratégies, souvent on parle des options,
07:17mais il y a beaucoup de stratégies d'options à mettre en place,
07:20que ce soit sur du calendar, c'est-à-dire sur différentes échéances, différents strikes.
07:25Il y a des smiley de vol qui sont assez marqués,
07:28avec l'anticipation, par exemple, que si on baisse, la vol va augmenter d'une manière assez rapide.
07:34Donc là, on est par exemple sur 6 850 sur le futur américain.
07:39Bon, ben, si on envisage que le marché va aller vers les 6 400,
07:43vous avez tout de suite des vols implicites qui montent très fort.
07:46Car si on y va, ça sera pour des raisons peut-être un peu graves.
07:50Donc voilà, il y a beaucoup de travail à faire autour de ça.
07:52Et globalement, on peut dire que les considérations techniques de construction
07:57sont assez impactantes, sont assez fortes quand même sur les marchés.
08:05Mais il n'y a pas trop à craindre, encore une fois, à court terme,
08:10et surtout à toutes choses égales par ailleurs,
08:13d'un effondrement ou d'une panique
08:16ou d'une situation technique qui pourrait se dégrader violemment.
08:21Merci beaucoup Jean-Louis Cussac, on est au bout de nous avoir accompagnés ce matin.
08:23Je rappelle que vous êtes trader pour Compte Propre chez Perceval Finance Conseil.
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