00:019h32, un petit coup d'œil comme chaque lundi sur les ETF, ces produits indiciels et les flux.
00:07Avec ce matin Damien Cadillon, responsable ETF France chez Amoudi.
00:11Bonjour Damien Cadillon, merci d'être avec nous ce matin pour regarder un petit peu ce qui se passe sur
00:15cette classe d'actifs
00:16qui donne un petit peu quand même une bonne tendance du marché action.
00:21Qu'est-ce que vous retenez là pour l'instant de cette partie ETF, cette partie indicielle sur les flux
00:27depuis le début du conflit en IAN ?
00:31Alors on a vu clairement un mois de mars qui a été un coup d'arrêt, un fort ralentissement par
00:39rapport à ce qu'on avait connu au mois de janvier et de février.
00:42Janvier-février c'était des mois records, 47 milliards pour le premier, 48 milliards pour le deuxième.
00:47On est tombé à 10 milliards sur le mois de mars, donc vraiment un très fort ralentissement.
00:52Malgré ça le premier trimestre c'est un trimestre record sur les ETF, 106 milliards, c'est 20% au
00:57-dessus du premier trimestre 2025.
01:00Quand on regarde un peu plus dans le détail des classes d'actifs, on voit que sur le Fix Income,
01:05on est tombé quasiment à zéro.
01:07Donc c'est les taux.
01:08Pardon, sur les taux, oui, oui.
01:09On est tombé quasiment à zéro, 500 millions de collectes, mais avec quand même une réallocation des actifs risqués vers
01:16les actifs non risqués,
01:17donc plutôt équivalent monétaire ou de la dette d'État très court terme.
01:21Et sur la partie actions, donc là c'est 9 milliards, 9 milliards et demi de collectes sur le mois
01:26de mars,
01:27avec quasiment 6 milliards sur ce qu'on appelle l'ACUI, donc All Country World,
01:33donc l'indice le plus large qu'on puisse imaginer, qui regroupe les pays développés et les pays émergents.
01:39Et ça, vraiment, c'est symptomatique des investisseurs qui ne savent pas très bien où ils vont,
01:45qui veulent s'exposer un peu sur le marché, mais qui ne veulent pas prendre de paris spécifiques.
01:50Donc là, on est vraiment sur le plus large.
01:52Pour faire simple, en fait, les investisseurs ont pris leur profit sur les classes d'actifs qui ont plutôt bien
01:56fonctionné,
01:56donc c'est vrai que les émergents avaient très bien performé en début d'année,
02:00c'était le cas notamment également de l'once d'or, il y a eu des retraits massifs sur l
02:04'once.
02:05Exactement, le cas des émergents est intéressant, pour le coup, le mois de mars, c'est zéro,
02:1029 millions de collectes, donc autant dire zéro, mais avec des réallocations, là aussi.
02:15On a vu qu'effectivement, l'Asie avait eu beaucoup de prises, de sorties en tout cas,
02:20et à l'inverse, on a vu des entrées sur l'Amérique latine, par exemple,
02:25qui a une sensibilité énergie plus forte.
02:28Et on a vu des expositions aussi émergeant ex-China,
02:31donc plutôt, si on doit caricaturer un peu, plutôt des sorties vraiment de l'Asie
02:35pour des rentrées un peu plus globales hors Asie et Amérique latine.
02:39Tout ça, c'est fait quand même en ordre un petit peu ordonné, il n'y a pas eu de
02:43panique,
02:43on n'est pas du tout dans la même situation, par exemple, que lors du Liberation Day en avril 2025.
02:48Non, pas de panique, pas de panique du tout.
02:51D'ailleurs, les flux sont positifs, c'est vraiment un arrêt.
02:55Les gens ont posé le crayon et attendent de voir un peu ce qui se passe.
02:58Ils ont peur des portes de saloon, de sortir au plus bas et que ça rebondisse.
03:03Donc, pour l'instant, il y a vraiment un attentisme assez fort.
03:06Il y a quand même quelque chose qui est intéressant à regarder,
03:09c'est que, j'ai dit, on a vu des réallocations dans l'obligataire,
03:12on a vu des réallocations dans les émergents,
03:14on a aussi vu des réallocations dans les secteurs.
03:18Dans les secteurs, on a vu des sorties, des entrées importantes dans l'énergie, notamment,
03:23également dans tout ce qui va être industrie,
03:25qui a une composante de défense assez forte,
03:27dans les infrastructures, dans les utilities.
03:30Et à l'inverse, on a vu des sorties importantes sur les financières,
03:33qui a une sensibilité aux politiques de banque centrale, à l'inflation.
03:38Donc là, il y a eu des sorties importantes.
03:40Qui a bien fonctionné là aussi l'an passé.
03:41Qui a bien fonctionné, exactement.
03:43On a vu des sorties sur la technologie également,
03:46là aussi, qui inquiètent un petit peu par la concentration qu'elle a dans certains indices.
03:54Donc voilà, des réallocations qu'on peut voir au sein des secteurs.
03:58Et dans les facteurs, on a vu un très gros appétit pour le dividende.
04:02Depuis le début du mois d'avril, on a des indices actions qui se reprennent,
04:06que ce soit en Europe, mais aussi aux Etats-Unis, sur les émergents.
04:09C'est vrai que depuis une dizaine de jours, il y a un beau rebond sur la partie action.
04:13Ça s'accompagne un petit peu de collecte ?
04:15On voit une petite reprise sur la collecte.
04:18Après, il y a quand même toujours beaucoup d'incertitudes.
04:21On le voit encore avec le D3 de Hormuz qui est fermé, toujours.
04:28Et de plus en plus, a priori.
04:31Mais voilà, pour l'instant, on voit effectivement des flux qui commencent à revenir.
04:36Mais ça reste un peu timide.
04:37Et du côté des secteurs, quels sont les secteurs que vous allez continuer de suivre particulièrement aujourd'hui, Damien Cadillon
04:45?
04:45Dans les secteurs, je pense qu'effectivement, la partie énergie va continuer à être regardée.
04:50Mais ce qu'on voit aussi, c'est qu'au-delà des secteurs,
04:53on voit des interrogations de plus en plus importantes sur les thématiques.
04:57Et notamment, tout ce qui va être thématique lié à la défense et lié à l'autonomie stratégique européenne.
05:03Ça, c'est des tendances de fonds.
05:05On sent que les investisseurs veulent se positionner.
05:07Donc, ça peut être tout ce qui est infrastructure, qui est beaucoup regardé.
05:11Tout ce qui est, alors, pas à court terme, mais peut-être un peu plus long terme,
05:14toute la finance, la santé, sont des thématiques qui vont continuer à être regardées par les investisseurs.
05:20Et lors des résultats trimestriels, il serait intéressant de voir également
05:23si ça change la donne d'un point de vue sectoriel.
05:25Merci beaucoup, Damien Cadillon, nous a accompagné ce matin,
05:28Responsable TF France chez Amundi,
05:29pour faire un focus sur cette classe d'actifs comme nous le faisons tous les lundis dans Good Morning Market.
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