00:00Nous rejoint Erasmus AM. Bonjour Emric.
00:03Bonjour Yann.
00:03Emric, je suis désolé de vous le dire, mais vous n'aurez pas 8-10 minutes comme Thibaut à l
00:07'instant.
00:07Vous n'aurez que 2 minutes 30.
00:10Vous êtes prêt ?
00:11Je suis prêt.
00:12Bon alors c'est parti. Top chrono, 2 minutes 30. Pourquoi vous mettez-vous en avant aujourd'hui ?
00:15Alors ce titre dont on n'avait pas entendu parler, le titre PowerSoft, spécialise des amplificateurs audio.
00:20Pourquoi PowerSoft ?
00:21Alors oui, c'est une société italienne qui est le leader mondial des technologies audio professionnelles.
00:27Donc qu'est-ce qu'elle fait concrètement ? Elle conçoit des amplificateurs de haute puissance et de haute efficacité.
00:33Vous avez forcément écouté dans votre vie un son qui a été amplifié par PowerSoft.
00:38Ils ont des parts de marché qui sont écrasants dans les stades, les salles de concert, les parcs à thème,
00:42les aéroports.
00:42Et en plus, reconnaissance ultime pour des Italiens, ce sont eux qui ont été sélectionnés pour équiper le système de
00:48son à l'intérieur des Ferrari.
00:50Donc ce marché de l'audio professionnel, il est extrêmement dynamique.
00:54Donc il progresse d'environ 8% par an entre 2016 et 2025.
00:57PowerSoft a fait mieux, 13%.
00:59Pourquoi ? Parce que le positionnement est haut de gamme et ça facilite la tâche.
01:03Et également, il y a une capacité d'innovation qui est très forte.
01:06Un chiffre qui résume cette obsession, près d'un tiers des effectifs travaillent en recherche et développement.
01:11Donc cette belle histoire qui a débuté en 1995 a connu un formidable tournant début 2025
01:17avec l'acquisition de Kaare, qui est un spécialiste des enceintes haut de gamme.
01:21Donc pour bien comprendre pourquoi c'est transformant, jusqu'ici, PowerSoft vendait uniquement le moteur, l'amplificateur.
01:26Avec Kaare, ils vendent aujourd'hui la voiture entière avec les enceintes, les microphones, l'éclairage audio.
01:33Et ça a permis une explosion du panier moyen.
01:36Et en devenant un fournisseur de solutions complètes, la société capte une valeur beaucoup plus importante dans chaque projet.
01:43Et ça a également permis d'entrer dans des géographies et de se développer dans des géographies clés, comme les
01:48USA ou l'Asie.
01:50Donc c'est des synergies qui ont été immédiatement prises en compte et la société est déjà pleinement intégrée.
01:55PowerSoft, donc, qui a déjà derrière lui un magnifique parcours boursier.
01:58Est-ce qu'on n'arrive pas trop tard si on y investit aujourd'hui ?
02:01C'est vrai qu'on est passé de 5 euros en 2023 à 16 euros aujourd'hui.
02:04Mais là, aujourd'hui, on se traite quasiment au même prix qu'au moment de l'acquisition de Kaare,
02:08qui, comme je le rappelle, a transformé l'histoire.
02:10En valorisation, c'est à peu près 10 fois le résultat opérationnel.
02:13Ça nous paraît beaucoup trop bas par rapport aux fondamentaux, jusque quelques chiffres.
02:17La rentabilité est de l'ordre de 29%.
02:20C'est quasiment des niveaux qu'on retrouve dans le luxe ou dans le logiciel, pas dans le hardware.
02:25Il y a des retours sur capitaux employés qui sont largement supérieurs à 20%.
02:28Une croissance organique qui va rester supérieure à 8%.
02:31Une grosse génération de trésorerie.
02:32Donc tout ça, pour nous, ça devrait beaucoup mieux se valoriser.
02:35Et nous sommes d'heureux actionnaires de la société.
02:38On est à l'achat avec un objectif de cours de 22 euros,
02:41ce qui laisse un potentiel intéressant selon nous.
02:43Sur ce titre, PowerSoft éligible au PEA, c'est de la diversification,
02:46on le rappelle quand même pour nos auditeurs et téléspectateurs.
02:48Merci beaucoup.
02:49Emmerick Lang avec nous pour Erasmus AR.
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