00:00Vous avez une idée en plus si vous voulez compléter vos portefeuilles.
00:02Emmerick Langdonjouin, Erasmus Gestion. Bonjour Emmerick.
00:05Bonjour Guillaume.
00:05Vous allez porter une forte conviction aujourd'hui à l'antenne, mais vous n'avez que 2 minutes 30.
00:09Est-ce que vous acceptez malgré tout de relever ce challenge ?
00:11J'accepte Guillaume.
00:12Vous êtes positif Emmerick sur le titre Stiff. Pourquoi Stiff ?
00:16Alors Stiff, c'est une histoire assez incroyable.
00:18C'est une société familiale qui opérait historiquement dans la protection anti-explosion des silos agricoles à blé.
00:24Et ils ont réalisé quelque chose d'assez remarquable, c'est qu'une batterie à lithium,
00:27c'est le même problème physique qu'un silo à farine.
00:30Ils avaient déjà les usines, le savoir-faire, et c'est grâce à ça qu'ils ont lancé en 2022
00:34une gamme de protection anti-explosion dédiée aux grands parcs de batterie.
00:38Vous savez, ces parcs indispensables dans l'électrification,
00:41qui stockent l'électricité produite par les panneaux solaires et les éoliennes
00:44pour la restituer quand le réseau en a besoin.
00:47Il faut savoir quelque chose, c'est que le coût de l'installation, c'est quelques milliers de dollars,
00:51alors que ça protège des parcs qui valent plusieurs millions de dollars,
00:54et avec bien évidemment des normes qui se durcissent partout dans le monde.
00:58Donc depuis 2022, la croissance a été explosive,
01:00ils ont rapidement conquis des masses tonantes mondiaux comme Tesla dès 2023.
01:04Résultat, le chiffre d'affaires a été multiplié par 3,
01:07passant de 30 millions en 2022 à 90 millions l'an dernier,
01:11avec une marge qui a doublé, passant de 10 à 20%.
01:13Mais surtout, le carnet de commandes est plein, et pas seulement de Tesla,
01:18ils ont été certifiés par le numéro 1 de la batterie Kattel,
01:21mais aussi des leaders du stockage d'énergie comme Fluence.
01:24Il faut garder à l'esprit qu'une fois que la solution a été validée par un prestataire,
01:28il ne la change pas parce que les temps de certification sont longs.
01:31Donc l'objectif 2030 qui est d'environ 200 millions d'euros,
01:33nous paraît réaliste, c'est le doublement du chiffre d'affaires par rapport au niveau de 2021.
01:37Alors le titre Steve, donc on parle de Steve, semble se reprendre un peu,
01:40mais il reste en forte baisse depuis ses plus hauts du mois d'août dernier.
01:42Vous pensez que là, on est sur le bon point d'entrée ?
01:45Oui, alors il faut remettre la baisse en perspective.
01:47C'est un titre qui avait été multiplié par 10 depuis l'IPO fin 2023.
01:50Ils ont fait une acquisition en 2025 qui est assez pertinente parce qu'elle complète leur offre.
01:56Et le problème de cette acquisition, c'est qu'elle était dilutive en marge.
02:00Ça a combiné un effet de vise très négatif.
02:02Ça fait qu'il y a une publication un peu décevante des résultats en début d'année.
02:07Ça a pesé sur le cours, mais ça ne change rien à l'histoire long terme selon nous.
02:11On est sur un point d'entrée qui nous paraît extrêmement intéressant.
02:13Là, la valorisation de Steve, c'est 10 fois le résultat opérationnel de 2028.
02:17Pour une société qui n'a pas de dette, un ROI qui a 30%, une croissance de l'ordre de
02:2120% par an.
02:23Donc pour nous, c'est un point d'entrée intéressant.
02:25On reste actionnaire, on vise 70 euros par action, soit un potentiel d'environ 35% de hausse par rapport
02:32au niveau actuel.
02:33Merci beaucoup, Emeric. Votre argumentaire à retrouver en replay sur l'application BFM Business.
02:37Emeric Lang et ses équipes chez Erasmus.
02:39Gestion.
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