00:00Emeric Lang nous rejoint Erasmus AM. Bonjour Emeric, ravi de vous retrouver.
00:03Bonjour Guillaume.
00:04Vous allez vous présenter une valeur dans laquelle vous croyez, vous nous emmenez en Suède.
00:07Vous êtes positif sur le titre Research Labor Trees. J'espère bien le prononcer Emeric.
00:12Parfaitement, on est sur une société qui crée le cerveau logiciel utilisé par les hôpitaux pour soigner le cancer par
00:19radiothérapie.
00:20Donc en gros, qu'est-ce que fait leur logiciel ?
00:21Ils calculent avec une précision extrême la dose de rayon nécessaire pour détruire la tumeur tout en protégeant les organes
00:28sains.
00:28Ce qui est intéressant, c'est que Research est leader parmi les acteurs 100% logiciels.
00:32Il y a quelques concurrents qui fabriquent des accélérateurs, donc les machines, et qui vendent le logiciel en même temps.
00:38Mais en 100% logiciel, Research est leader et c'est un modèle qui est extrêmement sain avec beaucoup de
00:44ventes récurrentes.
00:45Et surtout, une fois que les médecins sont formés sur le logiciel, c'est très compliqué de les faire changer.
00:50Donc c'est vraiment une solution qui est de grande qualité, leader sur un marché mondial,
00:54avec des perspectives de croissance qui nous paraissent très intéressantes.
00:57La première, bien évidemment, le premier driver, il est un peu compliqué,
01:02mais c'est lié à l'explosion des cas de cancer.
01:06Il y a eu 20 millions de nouveaux cas de cancer en 2022.
01:08Il y en aura plus de 30 millions en 2040 liés au vieillissement de la population.
01:12Donc ça, c'est un premier point.
01:13Mais ce qui est intéressant pour Research, c'est qu'il y a aussi de la croissance qui va venir,
01:16de la pénétration de leurs solutions.
01:18Aujourd'hui, ils sont à 15% de pénétration.
01:20Et on a une croissance qui est permanente là-dessus, avec en plus le marché chinois qui se réveille.
01:24Il y a eu la première grosse commande venant de Chine.
01:26Donc c'est aussi un élément de croissance très intéressant.
01:29Donc nous, on vise une quinzaine de pourcents de croissance organique.
01:32Et à ça, il va s'ajouter un levier sur les marges.
01:35On était à peu près à 2-3% de marge il y a quelques années.
01:38On est à 20% aujourd'hui.
01:40On vise quasiment 30% dans quelques années.
01:42Donc c'est à faire une croissance des bénéfices de l'ordre de 25% par an, ce qui est
01:46très intéressant.
01:47Raysearch, ça s'écrit R-A-Y, c'est un jeu de mots parce qu'il y a des rayons.
01:51Ce titre, il a beaucoup reculé quand même au moment de la panique sur les softwares en début d'année.
01:55Je suis obligé de vous la poser cette question, Emmerick.
01:56Est-ce que l'IA n'est pas une menace pour Raysearch également ?
02:00Non, parce qu'il faut bien avoir en tête que l'IA, pour fonctionner,
02:03elle a besoin de se tester sur des données.
02:05Et ces données, c'est Raysearch qui les a.
02:08Donc vu les enjeux de santé en plus liés au traitement,
02:11on ne peut pas imaginer une IA se développer sans base de données solide.
02:15Et la donnée, elle est chez Raysearch.
02:16En plus de ça, il faut savoir que Raysearch a plutôt tendance à développer des applications qui utilisent l'IA.
02:20Donc l'IA est clairement davantage une opportunité qui menace pour cette société.
02:24Mais l'avantage de ce qui s'est passé, c'est que ça nous crée un point d'entrée extrêmement
02:28intéressant.
02:29On a un titre qui a beaucoup reculé, vous l'avez dit,
02:31qui a été traité comme un éditeur logiciel, ce qui n'est pas du tout le cas.
02:34Les fondamentaux, eux, restent intéressants.
02:3625% de croissance.
02:37On a 40% de récurrents.
02:39Parce qu'une fois que la machine a là, il y a du récurrent qui se vend.
02:4125% de retour sur capitaine employé.
02:43Donc nous, on est actionnaires, on est très positifs.
02:45On vise 320 secs et 40% de potentiel de hausse.
02:49Mais vous avez perdu la face au chrono à l'instant, Emmerick.
02:51Ah là là, quel cri !
02:52Vous avez voulu mordre et il vous a battu finalement, voilà.
02:55Non, bravo.
02:56Argumentaire à retrouver, complet bien sûr,
02:58pour tous ceux qui n'ont pas forcément eu le temps de tout écouter très attentivement.
03:01Peut-être au volant, vous nous écoutez en poursuivant vos activités,
03:05souvent en direct à la radio ou à la télé.
03:07Replay à suivre donc de votre argumentaire autour de cette valeur suédoise que vous nous avez présentée.
03:11Merci beaucoup, Emmerick.
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