00:00Une idée en plus si vous souhaitez compléter vos portefeuilles.
00:02Emeric Lang nous joint, valeur ajoutée donc pour compléter, diversifier vos investissements.
00:06Bonjour Emeric, ravi de vous retrouver.
00:07Bonjour Guillaume.
00:08Depuis Erasmus Asset Management, vous avez 2 minutes 30 Emeric pour nous présenter une valeur dont on a jusqu'ici
00:14rarement parlé dans BFM Bourse,
00:16mais c'est l'occasion de s'y apesantir, d'y passer plus de temps, une valeur suédoise, le titre
00:19Bonesupport.
00:20Qui est Bonesupport Emeric ?
00:23Bonesupport c'est une société suédoise avec une capitalisation d'environ 1,5 milliard d'euros.
00:28Son métier c'est les substituts osseux injectables.
00:31Donc concrètement qu'est-ce que c'est ?
00:32C'est que quand un chirurgien doit combler un trou dans l'os, comme dans le cas d'une fracture
00:36ouverte ou d'une infection osseuse,
00:38il injecte une pâte céramique propriétaire de Bonesupport, le CERAMENT,
00:42qui se transforme en otre réelle du patient en 6 à 12 mois.
00:44Et en plus le CERAMENT libère un antibiotique directement sur place pour traiter l'infection.
00:50On est sur un véritable monopole, c'est le seul produit au monde qui combine reconstruction osseuse et antibiotique
00:55et ça se voit dans le pricing power avec une marge brute supérieure à 90%.
00:58Ce qui est d'autant plus impressionnant pour cette société, c'est la croissance.
01:01La croissance historique est d'environ 25% par an, mais elle a accéléré ces dernières années,
01:06avec notamment l'entrée sur le marché américain.
01:08La croissance devrait être autour de 30% cette année et le rythme devrait se maintenir au cours des prochaines
01:13années.
01:14Aux Etats-Unis, la pénétration du produit est inférieure à 10%,
01:17alors qu'il y a un potentiel de 40 à 50% selon les experts.
01:20Donc ça crée un gros potentiel de croissance pour les prochaines années,
01:23cette croissance extrêmement saine avec 90% de marge brute.
01:26Vous imaginez bien que la marge opérationnelle monte rapidement.
01:29On va passer de 20% en 25% à 30% dès 2020.
01:33Avec ces taux de croissance impressionnants que vous décrivez,
01:36on imagine que la valorisation est élevée.
01:37Est-ce qu'il n'y a pas un risque de payer cette valeur trop chère ?
01:41Alors vous avez raison, il y a eu dans le passé un peu d'emballement sur cette valeur.
01:45On a touché des multiples proches de 80 fois le résultat en 2025.
01:50Depuis, l'action a bien consolidé, alors que les fondamentaux, eux, ont continué de s'améliorer.
01:54Donc aujourd'hui, on est autour de 30 fois les bénéfices attendus pour 2027.
01:58Ça reste cher, mais quand on met ces chiffres en perspective de la croissance des bénéfices,
02:02proche de 40% par an, on trouve ça assez raisonnable.
02:05D'ailleurs, si on se projette en 2030, on a un PE de 13 fois cerise sur le gâteau.
02:09La société pourrait aussi être une cible assez facile pour un gros de l'orthopédie,
02:14comme Striker, comme Johnson & Johnson.
02:17Donc nous, on est deux réactionnaires de la société.
02:20On vise 380 courants de suédoises parce que le titre, quand on reste colme,
02:24soit un potentiel de plus de 60% de hausse sur cette valeur.
02:28Ouf, cette valeur donc suédoise.
02:30Merci beaucoup, Emeric, de nous avoir accompagné Erasmus Asset Management.
02:33Votre argumentaire est à retrouver en replay dans quelques instants
02:36sur l'application BFM Business dans la séquence.
02:38C'est le nom de la séquence, valeur ajoutée.
02:39Wall Street est en petite baisse.
02:41Rien de méchant, le S&P perd 0,3% avant les chiffres d'inflation
02:44qui seront très suivis demain et après-demain aux Etats-Unis.
