00:01Il y aura encore beaucoup de résultats à suivre cette semaine du côté de Francfort avec notamment Rheinmetall qui va
00:06publier ses résultats demain.
00:08Juste avant on va parler de l'Asie comme chaque mardi à 9h30 et ce matin c'est Jacques Lemoisson
00:12qui nous accompagne, fondateur de Gay Capital Management.
00:14Bonjour Jacques. Bonjour Etienne. Dans un instant on reparlera de la réaction de marché, très forte volatilité sur les cours
00:19du pétrole et puis surtout les indices actions qui se font un petit peu balottés dans tous les sens.
00:23Comment vous regardez là ce qui se passe sur le Brent ? On était hier matin à 119 dollars et
00:28là on a perdu 30% quasiment. C'est historique.
00:31Merci Trump. L'oracle des marchés est le plus grand trader du monde parce qu'il finit les fondamentaux n
00:37'ont pas changé.
00:38Simplement c'est déjà le G7 avait commencé à laisser fuiter qu'on pourrait avoir des réserves stratégiques utilisées pour
00:50réduire la pression sur les prix du baril.
00:52Trump a ajouté une couche en disant que la guerre ne serait qu'une question d'heures ou de minutes
00:57ou de jours, on ne sait pas encore.
01:00Et ça suffit pour que les algorithmes sautent dessus et après fassent vendre le marché.
01:06Il y a eu des prises de bénéfices aussi.
01:08Maintenant ce qui compte pour nous c'est le régime et le régime iranien n'a pas changé.
01:12Le régime de Hormuz n'a pas changé et les stocks des différents pays du Golfe sont pleins.
01:22Ce qui veut dire que là il y a des annonces depuis ce matin qui coupent les productions.
01:27Et ça, couper une production, ça se fait assez rapidement.
01:29La relancer, ça met plus de temps.
01:31Donc c'est assez maîtris temporel et pas du tout prise en compte par le marché.
01:36Donc pour l'instant, on va dire qu'on reste prudent.
01:39Et pourtant le marché se fait un peu baloté dans tous les sens.
01:43Tout a changé, rien n'a changé.
01:44C'est-à-dire qu'en fait hier Donald Trump, ce n'est pas des annonces concrètes, c'est des
01:48intentions.
01:49On va peut-être mettre en place des escortes, mais ça il l'avait déjà dit il y a une
01:52dizaine de jours.
01:53C'est pourquoi pas mettre fin à des embargos.
01:56Mais ça aussi le secrétaire au Trésor américain avait émis cette piste la semaine dernière.
02:00Qu'est-ce qu'il y a d'un seul coup comme ça propulsé hier les indices américains et fait
02:04dégonfler les cordes du pétrole ?
02:06C'est la spéculation ? C'est des investisseurs qui se sont pris les pieds dans le tapis ?
02:09Non, il y a déjà eu des prises de bénéfices sur le baril.
02:11La hausse, nous on était rentrés à 63 au baril.
02:15Bon, qu'on le vendre à 190 ou 80, on gagne 20 dollars sur le baril.
02:20Donc c'est bien de prendre des bénéfices, petit un.
02:23Petit deux, vous avez beaucoup de produits hybrides maintenant qui commencent à fleurir partout dans le marché.
02:27C'est des produits structurés qui jouent deux classes d'actifs à la fois.
02:31Et donc ils ne font qu'augmenter en fait les variations entre deux actifs sur la corrélation et décorrélation de
02:37ces actifs-là.
02:38C'est un peu technique mais de plus en plus les flux sont complètement déconnectés d'un certain fondamental jusqu
02:44'à ce que le fondamental...
02:45J'aime toujours dire aux investisseurs et ce que j'écris dans ma lettre matinale, c'est quand le prix
02:53du pétrole parle, même si on a des hommes politiques qui ont une grosse voix, c'est pas forcément eux
02:59qui ont le mot de la fin.
03:01Oui, il a fait baisser de 115 à 85 dollars le baril.
03:05Maintenant, le mini-choc d'inflation commence à se faire sentir et certains pays, notamment asiatiques, peuvent être aussi très
03:12sensibles à un régime du prix du baril plus élevé que lorsqu'il était à 65 dollars il y a
03:19quelques semaines.
03:19Depuis une semaine, on le voit, les marchés européens, les marchés asiatiques sont des cibles.
03:24En tout cas, on a quand même une très belle surperformance de Wall Street et puis à l'inverse des
03:27prises de bénéfices marquées du côté de l'Asie, du côté de l'Europe.
03:31Europe avec le marché qui pense en fait que la cible, c'est l'Asie, c'est l'Europe dans
03:36le sens où c'est deux continents qui seront pénalisés par cette guerre, par la remontée des matières premières.
03:42C'est vrai que quand on regarde les flux énergétiques, notamment du côté du Japon, du côté de la Corée
03:46dans une moindre mesure, du côté de la Chine, on a une dépendance extrême du pétrole du Moyen-Orient.
03:52Hormuz, et on revient toujours au même problème, Trump peut dire ce qu'il veut, pour l'instant Hormuz est
03:56bloqué, à 90% bloqué on va dire.
03:59Donc s'il est bloqué, on a toujours ce goût d'étranglement.
04:02Et une grosse partie du pétrole va en effet en Asie.
04:07Maintenant en effet, les pays asiatiques consomment globalement 40% de la production mondiale et produisent zéro.
04:13Ce que les gens oublient, c'est que la Chine représente 20% du raffinage mondial, numéro un.
04:20Or, le mix énergétique du pétrole et du gaz en Chine, c'est 4%.
04:26Et c'est quasiment 60% au Japon, en Corée et en Thaïlande.
04:32Ce qui veut dire que lorsque vous avez un choc de prix du baril de 20 dollars, et je ne
04:37parle pas des 119 dollars, là je mets juste 20 dollars.
04:39La Chine, elle, c'est charbon, green energy et nucléaire.
04:454% seulement pétrole-gaz.
04:47Par contre, le Japon, la Thaïlande et la Corée, ça c'est autre chose.
04:51C'est pour ça que vous avez une énorme variation sur les indices coréens et japonais, parce que très clairement
04:55vous avez des problèmes.
04:56Et si vous mettez en corollaire en même temps la politique monétaire un peu hasardeuse de Takashi au Japon,
05:01qui veut baisser les taux malgré les choses d'inflation, là vous avez de l'inflation à porter dans ces
05:06pays-là.
05:07Et que le baril soit à 110 ou à 90 dollars ou à 85 dollars, entre guillemets, ce n'est
05:12pas le problème.
05:13C'est s'il reste là, à ce niveau-là, là c'est un problème pour ces pays-là.
05:16Et pourtant, c'est des pays qui achètent du pétrole en dehors du marché, notamment du côté de la Russie.
05:23Donc il y a des voies quand même de contournement.
05:25Non mais là, on parle toujours, on est obligé de simplifier les choses.
05:29Donc évidemment, il y a des voies de contournement.
05:31Maintenant, si on parle d'un point de vue volatilité, pourquoi certains pays asiatiques comme le Japon ou la Corée
05:39notamment, ont été très volatiles ?
05:41C'est en raison justement de l'impact du baril dessus.
05:44Pourquoi la Chine a été stable par rapport à ces marchés-là ?
05:47C'est que la Chine ne dépend pas, ça je tiens à répéter, du pétrole et du gaz pour son
05:52mix énergétique.
05:53Sachant qu'elle achète énormément de pétrole, oui, mais c'est pour le raffiner et le revendre.
05:58A tel point que justement, si la Chine commençait à dire, nous on stoppe toutes les exportations pour les raffiner,
06:04je pense qu'il y a un petit problème.
06:06En tout cas, ça a pesé sur les indices asiatiques.
06:09La Chine continentale a plutôt bien résisté, mais on a eu des prises de bénéfices marquées du côté de Hong
06:13Kong, du côté de Tokyo et surtout du côté de Séoul.
06:16Encore cette nuit, les coupes-circuits se sont mis en place parce qu'il y a beaucoup de volatilité tirée
06:20notamment par SKNX et par Samsung.
06:23Est-ce qu'aujourd'hui, ce nouveau conflit géopolitique remet en cause cet thème d'investissement sur l'Asie ?
06:30Alors, de mon humble avis, ce qui se passe en Iran, on verra la finalité, parce que ce n'est
06:39pas encore très clair, peut être par la même magnitude que la chute du mur de Berlin.
06:45Vraiment.
06:46Donc, ce n'est vraiment pas anodin.
06:49Maintenant, quel va être l'outcome pour parler en bon français ?
06:52Ça, on ne sait pas encore.
06:53Maintenant, après, pour l'Asie, très clairement, on voit encore, et je suis désolé de le répéter et de le
06:59redire,
07:00la Chine, grâce à sa décarbonation et grâce à son indépendance de plus en plus forte sur la technologie, l
07:06'éotechnologie et sa planification,
07:08reste la vraie diversification.
07:10Elle n'a vraiment pas subi, hier, quand les bourses étaient négatives à l'ouverture,
07:14il y avait deux ETF qui étaient en hausse à New York, c'était le K-Web et le CQQ,
07:19qui sont deux ETF sur la tech chinoise.
07:22Ils étaient dans le vert, et tous les indices étaient dans le rouge.
07:26Donc, on voit bien qu'il y a un énorme flux en ce moment qui arrive, et on voit bien
07:31la monnaie, le CNH et le CNY, ils tiennent très très bien.
07:35Contrairement à l'euro, qui est l'une des pires monnaies depuis le début de la guerre, moins 2%
07:40quand même, sur l'euro.
07:41Donc, globalement, oui, ça va redistribuer les cartes, géopolitiquement, la place de la Chine va devenir de plus en plus
07:48importante,
07:48et oui, c'est une grande diversification, parce que, je vous le dis, la Chine n'est pas du tout
07:53dépendante du pétrole dans son mix énergétique.
07:57Elle a installé en 5 ans l'équivalent de la production d'électricité de l'Europe, en éolien et en
08:04solaire.
08:05Et sur le Japon, un dernier mot quand même, parce que c'est un marché qui a très bien performé
08:08en début d'année,
08:09avec notamment la première ministre, Sanae Takachi, qui a gagné des élections législatives,
08:15qui est en train de mettre en place son plan de relance.
08:17Là, il y a eu des prises de bénéfices qui étaient sûrement, là aussi, légitimes.
08:21Néanmoins, il y a un marché qui est un petit peu prudent, là, depuis quelques jours sur ce marché japonais,
08:26car il craint l'inflation.
08:28On en revient, 60% du mix énergétique japonais dépend du gaz et du pétrole.
08:33Ils ont très peu de stock, et si on a, encore une fois, un régime de prix du baril
08:38qui est largement au-dessus des 65 dollars que nous avions avant, il y a un problème d'inflation.
08:44Takachi a promis des baisses de taux et baisses de taxes.
08:47Il y a un petit problème budgétaire non négligeable, ça, on est habitué au Japon.
08:50Mais, in fine, on a un problème de politique monétaire et de politique fiscale qui peut arriver,
08:58d'où la prudence.
08:58Sous-titrage Société Radio-Canada
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