00:00Eric Blen d'Orgin, aussi d'ailleurs pour SwissLab Gestion Privée, bonjour Eric.
00:03Bonjour Guillaume, bonjour à tous.
00:058483 points à l'instant sur le CAC 40, on n'avait pas prévu en préparant cette interview ensemble qu
00:08'on
00:08serait en train de vivre un record en direct. Voilà, je crois que c'est la première fois qu'on
00:11vit ensemble un record en direct d'ailleurs Eric.
00:12Ça fait plaisir, ça fait longtemps qu'on se connait, qu'on se côtoie. C'est le premier record
00:15ensemble en direct avec Antoine en plus, la casquette, vous l'aviez déjà vu, sa casquette en 20.
00:18Ah non celle-là par contre elle m'a surpris, elle est très belle.
00:21Pourtant elle fait, elle traîne depuis un petit moment.
00:24Et elle circule sur les réseaux et tout et tout, vous pourrez la toucher tout à l'heure, etc, voir
00:28de quel bois elle est faite.
00:30Bon, impressionnant, donc ce record, on est presque à 8500 sur le CAC, c'est le prochain objectif.
00:33Avec des valeurs fortes du CAC qui progressent, le luxe, Monclerc a publié ses positifs, le luxe est en hausse.
00:38Air Liquide aussi gagne 4%, c'est la plus forte hausse aujourd'hui.
00:41On va parler des risques sur la dette privée bien sûr, mais d'abord ce record du CAC, les moteurs
00:45à la hausse sur les marchés,
00:46comment vous les vivez, vous les percevez ?
00:48C'est vraiment les résultats d'entreprise, parce que le reste, l'environnement géopolitique,
00:53et macroéconomique, il est dans le brouillard, c'est très clair.
00:58Les géopolitiques, on voit bien les tensions dans le monde, on voit bien les propos sidérants des Etats-Unis,
01:05donc ce n'est pas ça qui nous fait progresser.
01:08Ce qui nous fait progresser, c'est vraiment les entreprises,
01:10c'est leur capacité à publier positivement, à s'adapter à un monde extrêmement difficile
01:17et à s'organiser pour qu'ils puissent devenir plus puissants de tous les jours
01:21et que les marchés financiers le saluent.
01:23Donc ça, c'est une très bonne nouvelle.
01:24Et puis, il y a de l'argent qui nous vient aux Etats-Unis, vers l'Europe, et ça se
01:27voit,
01:27et même sur le CAC 40, qui pourtant est en retard.
01:30Donc on a un retour des capitaux qui s'étaient envolés vers les sept magnifiques,
01:35qui reviennent en fait sur l'ensemble des autres zones,
01:40inclus l'Europe et inclus la France, et ça me fait plaisir.
01:42L'Europe est en train de vivre, en termes de flux entrants, son meilleur mois historique,
01:46là, en ce mois de février.
01:47Meilleur mois historique, alors il reste encore une semaine,
01:50mais voilà, il se passe un truc de très important et qui porte ce CAC à l'instant,
01:52donc sur un nouveau plus haut, Antoine.
01:54Et Paris en profite singulièrement, si on regarde le palmarès à la hausse, quand même.
01:57Bon alors, séance à sorcières, donc c'est quelque chose d'important aujourd'hui.
02:03Techniquement, on appelle ça une Golden Cross, c'est-à-dire une accumulation de facteurs positifs.
02:07Donc séance à sorcières, donc c'est important, il y a du volume.
02:11Record historique du CAC 40 et ça fait le deuxième dans la même journée.
02:15Et puis le palmarès, Air Liquide, plus 3,86%, le chouchou des petits actionnaires.
02:20LVMH juste derrière à plus 3,5, si c'est pas notre force et notre puissance ça.
02:24Et puis si on regarde, l'ensemble du secteur du luxe est en hausse, l'ensemble du secteur bancaire.
02:29Euronext en profite pour gagner 3%.
02:30Même Euronext !
02:37Donc voilà, on a une conjonction d'éléments favorables.
02:40C'est vrai, et alors en plus la macroéconomie, parce qu'aujourd'hui on a appris le PIB américain,
02:44il est bien inférieur aux attentes au quatrième trimestre,
02:46la croissance américaine est de seulement 1,4%.
02:49Bien inférieur aux attentes, du coup le marché rêve à nouveau d'une baisse de taux peut-être plus rapide.
02:52C'est presque un bon signe !
02:53Mais oui !
02:56On a les PMI en Europe qui s'améliorent,
02:58on a l'Allemagne qui tire l'ensemble de la zone euro,
03:00et on a les Etats-Unis qui ralentissent avec une baisse des taux à venir.
03:02Qu'est-ce que vous voulez de mieux ?
03:03Qu'est-ce que vous voulez de plus ?
03:05D'ailleurs, regardez les performances depuis le début de l'année,
03:08le S&P 500 gagne à peine 0,2% depuis le début de l'année,
03:11à peine plus 0,2% de l'S&P,
03:12quand l'Eurostock 50 gagne 5%,
03:14au point que sur les performances boursières mondiales,
03:16le S&P est quasiment dernier.
03:18C'est Bloomberg qui a fait ce classement,
03:19le S&P ne se classe qu'à la 76ème position,
03:2376ème position sur 92 à 10 dollars.
03:25Oui, en plus.
03:26En plus.
03:27En plus.
03:28Donc c'est vraiment...
03:30Bah oui, on voit bien que les capitaux qui s'étaient investis aux Etats-Unis de façon massive
03:35sont en train de se replier vers leurs propres zones,
03:38parce que les perspectives sont meilleures,
03:39et parce que l'insécurité américaine est tellement importante,
03:42et la tech baisse,
03:44donc forcément il y a des capitaux qui vont voir ailleurs.
03:46Et à des endroits où notamment l'économie s'améliore,
03:50les PMI aujourd'hui montrent que la zone euro s'améliore.
03:52C'est vrai.
03:53Les PMI donc qui accélèrent un peu sur un peu de 3 mois,
03:55surtout en Allemagne,
03:56le PMI manufacturier,
03:58l'industrie allemande qui commence à se réveiller,
03:59qui repasse positive à plus de 5 ans,
04:01donc en zone d'expansion le PMI manufacturier
04:02pour la première fois en 4 ans en Allemagne.
04:04Ça c'est quand même une belle nouvelle quand même.
04:06Oui.
04:06C'était pas attendu en plus.
04:09Les sondages précédents indiquaient quand même
04:11des chiffres un petit peu supérieurs à 50,
04:13mais pas à 50,9.
04:14Donc c'est une bonne surprise,
04:16elle est saluée et elle est saluée par la bourse.
04:18C'est vraiment.
04:19Alors les valeurs qui portent cette performance aujourd'hui,
04:22ce nouveau record du CAC à l'assaut des 8500 maintenant,
04:25le CAC 40.
04:25Air Liquide, Antoine le disait,
04:26c'est la plus forte hausse des trimestrielles
04:28conformes aux attentes,
04:29mais le titre gagne quasiment 4% là.
04:31Il y a des bonnes nouvelles quand même sur Air Liquide.
04:32Alors d'abord le titre était bas,
04:33il vient quand même d'une série de sous-performances
04:38parce qu'il y a eu des rumeurs comme quoi,
04:40comme quoi c'est d'ailleurs un peu abusant,
04:42c'est un contre-pied,
04:44comme quoi l'Europe se désindustrialise.
04:47Et comme Air Liquide apporte du gaz à l'industrie,
04:50forcément Air Liquide était touché
04:52et il y a eu des prises de profit sur Air Liquide
04:53qui depuis maintenant 6 mois,
04:55ne faisaient plus grand-chose.
04:56Et puis là, ce qui avait été annoncé par Air Liquide se concrétise,
05:01c'est-à-dire qu'ils font un énorme travail sur les coûts
05:03pour rattraper en fait les marges que font les Américains
05:06et l'Indé, l'Allemand, en termes de rentabilité.
05:09Et donc on a une amélioration de 80 points de base sur les marges
05:12et on a une amélioration l'année prochaine qui nous est promis de 100 points de base.
05:16Donc les ratios de rentabilité sur capitaux investis
05:18sont en train de progresser et ça vaut bien donc une amélioration de statut boursier.
05:22Et donc on a les plus 4 aujourd'hui, ce qui est tout à fait mérité.
05:25Il faut continuer de renforcer Air Liquide ?
05:26Moi je crois qu'on est encore très bas, il n'y a pas de souci.
05:28Et en plus on va avoir cette année, au mois de juillet,
05:30une action gratuite et une augmentation du dividende.
05:33Donc c'est Air Liquide, comme d'habitude, ça se garde.
05:37D'ailleurs beaucoup de particuliers possèdent des titres Air Liquide.
05:39Tout le secteur du luxe aussi qui monte, ça aussi c'est un moteur important pour notre CAC 40
05:42parce que Moncler a publié au-dessus des attentes
05:44et un signal positif sur la dynamique chinoise, notamment chez Moncler.
05:48C'est plutôt rassurant pour l'ensemble du secteur manifestement.
05:50C'est ça, en fait c'est pour ça que le secteur du luxe est en train de monter.
05:53C'est que Moncler a réussi son trimestriel, son quatrième trimestre.
05:56Ils nous disent qu'octobre-novembre a été très fort,
05:59et ils rajoutent, et ça c'est la bonne nouvelle,
06:01c'est que janvier-février est aussi très bon.
06:05Dans le luxe, c'est quand même une nouvelle qui décoiffe.
06:09Donc là on a les doudounes pour l'hiver.
06:15Vous avez les touchous là ?
06:16C'est un festival !
06:17C'est les Jeux Olympiques de l'hiver.
06:19Moncler c'est italien, c'est coté à Milan.
06:21C'est coté à Milan.
06:22On en a en portefeuille, pour le coup, dans Valoro.
06:25Et c'est vrai que ça amène tout l'ensemble du secteur,
06:28puisque ça rassure, et ça rassure donc du côté chinois et du côté américain,
06:32où ils ont fait des bonnes performances.
06:33Oui, Moncler donc un signal positif, c'est vrai.
06:36Et les premiers retours sur le nouvel an chinois qu'on attend,
06:39mais qui pourraient être positifs.
06:40Ce secteur du luxe, en tout cas, revoit un peu de lumière.
06:42Ce titre LVMH, par exemple, gagne 3,3%.
06:45Aujourd'hui, voilà l'ambiance sur les marchés,
06:47voilà les moteurs à la hausse en ce moment sur les marchés,
06:49mais il y a toujours des cadavres dans le placard.
06:51Et on en découvre chaque jour de nouveau.
06:53Chaque jour d'ailleurs, on se demande quel secteur l'IA va finir par disrupter.
06:57Alors il y a les secteurs que l'IA va disrupter,
06:58et puis il y a aussi peut-être des classes d'actifs.
07:00On voit le marché du crédit privé la sous-tension.
07:02Pourquoi ? Parce que Blue Oil Capital, un géant du crédit privé,
07:05vient de bloquer les retraits sur l'un de ces fonds destinés aux particuliers.
07:08Et un fonds justement très exposé au segment des logiciels, en l'occurrence.
07:11On est toujours dans le scale trade et dans les secousses liées à l'IA.
07:14Oui, alors, chez nous, on disait cette nouvelle matin,
07:18Blue Oil Capital qui a des problèmes, qui gèlent ses rachats.
07:22C'est des rachats trimestriels.
07:24Et donc, il les gèle de façon indéfinie.
07:28Et donc, Blue Oil qui gèle ses rachats, on se disait, c'est pas très chouette.
07:31Non.
07:32Non, c'est sûr.
07:34Et ce qu'on peut voir, c'est que c'est un secteur de la dette.
07:39C'est pas des actions que détient Blue Oil.
07:41C'est le secteur de la dette privée.
07:42Donc, ils ont financé des sociétés d'une manière générale,
07:47mais aussi un peu plus que la moyenne de sociétés de logiciels,
07:50qui bénéficiaient du SAS, c'est-à-dire de l'abonnement mensuel.
07:53Donc, ces flux réguliers d'argent, en fait, allaient venir payer la dette qui était émise.
08:01Donc, ça semblait assez sûr.
08:03Mais, vous avez vu, l'intelligence artificielle dit qu'aujourd'hui,
08:06les logiciels seront beaucoup moins rentables demain.
08:09L'intelligence artificielle va remplacer ses sociétés de logiciels.
08:12C'est contestable, mais c'est une idée que se fait le marché en tout cas.
08:14Alors, ce qui a été dit quand même par Blue Oil, c'est qu'ils avaient 8% de logiciels
08:17en portefeuille.
08:19Donc, 8%, c'est important, mais c'est pas non plus 50%.
08:23Donc, il faut peut-être raison de garder.
08:25Le titre a perdu 25% depuis le début de l'année.
08:27C'est un peu le cas aussi pour Blackstone et Apollo.
08:30Kaka irait dans le coin.
08:31Donc, c'est vrai qu'on voit bien que c'est un désastre boursier, en tout cas,
08:35du côté des logiciels Salesforce, Dassault Systèmes, SAP.
08:40La bourse a très peur.
08:42Est-ce que c'est des peurs irraisonnées ?
08:43Certainement pour partie.
08:45Mais, en tout cas, là, clairement, il y a des retraits.
08:47Il y a 60 millions de retraits qui ont été refusés.
08:52Ça prouve bien quand même que la dette illiquide, quand elle est coincée,
08:56on ne peut pas retirer son argent.
08:59Effectivement.
08:59Alors, la question, c'est quelle exposition les grands acteurs du private equity
09:02ou de la dette privée ont vis-à-vis des segments qui risquent d'être disruptés par l'IA ?
09:07C'est une vraie question.
09:078% la réponse du deblot.
09:09Le deblot le capital, effectivement.
09:10Blackstone peut-être plus.
09:11On aura l'occasion d'y revenir.
09:12On reparlera justement de ces thématiques dans la suite de BFM Bourse.
09:15Peut-être que même les contrôleurs fiscaux seront remplacés par l'IA, figurez-vous.
09:18Bercy, alors je vous donne l'info.
09:20Bercy passe un cap sur les contrôles fiscaux enclenchés par l'IA.
09:23L'an dernier, en 2025, son logiciel de data mining boosté à l'IA
09:26a permis de déclencher la moitié des contrôles fiscaux de particuliers en France.
09:30Un objectif atteint deux ans d'avance, nous dit le média La Lettre.
09:33C'est très clair que dans nos métiers et dans ces métiers
09:36donc administratifs, comptables et contrôle de gestion, budget, finance,
09:40l'intelligence artificielle nous aide beaucoup.
09:42Et c'est vrai que ça améliore la productivité.
09:45C'est ça.
09:46On a grandi avec des contrôleurs fiscaux qui devaient décrypter des dossiers en papier.
09:49Voilà qu'arrivent des IA qui analysent toute votre vie en trois secondes.
09:52C'est ça.
09:53Et donc ça aide à réglementer, c'est sûr.
09:57Oui.
09:58Éric Blaine nous accompagne régulièrement.
09:59Suisse, la gestion privée.
10:00On a vécu ce record ensemble.
10:01C'est notre premier ensemble.
10:02Éric est en direct.
10:03Plaisir partagé.
10:04Bon retour.
10:04C'est une petite nuque avec duif.
10:04Sous-titrage, pousse-en-d'accessisé à l'قد-coup de lose scare maxime,
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