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Mardi 27 janvier 2026, retrouvez Roni Michaly (Président Directeur Général, Galilee AM) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.
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00:00Générique
00:00Le dernier quart d'heure de Smartbourse, chaque soir, c'est le quart d'heure thématique et nous parlons de gestion thématique.
00:15Ce soir, nous allons décrypter un thème de marché comme nous le faisons chaque mois avec l'équipe de Galilée Asset Management.
00:20Son président, Rony Michali, est à mes côtés. Bonsoir Rony.
00:23Bonsoir Grégoire.
00:24On va décrypter avec vous le thème de la finance du futur, ça fait partie des 25 grandes thématiques que vous analysez avec les outils propriétaires de Galilée Asset Management.
00:34Enfin, juste un mot pour dire que tout ce travail d'analyse conduit aussi la société de gestion Galilée Asset Management à construire des indices, en l'occurrence, c'est ça, des indices thématiques.
00:45Vous avez construit le début de votre cam d'indices thématiques.
00:49Absolument, vous savez bien Grégoire, on suit 25 thématiques, c'est le fameux codex dont on parle chaque mois dans cette émission.
00:59Et puis, au fil du temps, on s'est dit qu'il fallait qu'on crée des indices pour pouvoir étudier nos thématiques de manière quantitative.
01:08Et on a créé d'abord des indicateurs en interne, mais ces indicateurs, ils ne peuvent pas être utilisés pour structurer des produits, par exemple.
01:17Et donc, on a finalement commencé avec quatre thématiques à créer notre gamme d'indices en partenariat, bien sûr, avec Solactive.
01:25Il nous fallait un provider d'indices, et les quatre thématiques en question, c'est l'exploration spatiale, l'IA et la robotique, le cycle de l'eau, thématique water, on peut dire, et puis le luxe et le lifestyle.
01:40Des thématiques qu'on a déjà d'ailleurs décryptées, je crois, avec vous dans cette émission.
01:45Absolument.
01:46Alors, parlons donc cette fois de la finance du futur.
01:49Qu'est-ce qui caractérise, d'ailleurs ? Qu'est-ce qui définit la finance du futur, Rony ?
01:53Alors, la finance du futur, en fait, c'est tous les acteurs qui vont utiliser la technologie pour développer leur activité financière.
02:01Et donc, en fait, dans cette thématique, on retrouve pas mal d'acteurs.
02:04C'est une thématique assez vaste.
02:05Alors, on retrouve des banques traditionnelles qui innovent, qui investissent beaucoup de leurs chiffres d'affaires dans l'innovation digitale.
02:12On retrouve des néobanques, on peut citer par exemple Swisscote.
02:16Bien sûr.
02:16On retrouve des réseaux de paiement, donc Visa, Mastercard.
02:19On retrouve des entreprises de services de paiement, par exemple Adyen ou Paypal.
02:25On retrouve des fintechs et des insurtechs qui proposent des solutions innovantes.
02:30Je ne sais pas si vous connaissez Klarna, par exemple.
02:32Oui, bien sûr.
02:33On a beaucoup parlé de Klarna, qui fut à un moment la fintech la plus valorisée au monde.
02:37Il y a eu un petit parcours ensuite un peu plus compliqué, mais oui, oui.
02:39Absolument, je me fais souvent charrier par l'équipe de gestion parce que je l'avais dans mes...
02:45Oui, mais c'est un exemple quand même de cet écosystème de la finance du futur.
02:49Exactement, voilà.
02:50Et puis, on a aussi les big tech.
02:52Alors, une partie des big tech.
02:55Apple Pay, Google Pay par exemple.
02:57Et enfin, les sociétés qui sont directement liées à la blockchain, Coinbase, Block.
03:03Donc, vous voyez une thématique quand même très vaste.
03:05C'est très large, ce n'est pas sectoriel, ce n'est pas que des banques traditionnelles, comme vous dites.
03:10Pour le coup, ça embrasse une vraie thématique large et profonde, Rony.
03:16Et portée par des méga tendances.
03:17Et donc, du coup, comment est-ce qu'on valide effectivement cette thématique ?
03:21C'est toujours le premier aspect du codex, en tout cas de la grille d'analyse que vous avez développée chez Galilée, Rony.
03:27Exactement, pour que ce soit vraiment une thématique d'investissement et qu'on examine, bien sûr, ses perspectives économiques,
03:34mais aussi son potentiel boursier, il faut qu'elle soit structurelle, internationale et transversale.
03:40Donc, structurelle, elle est portée par des méga tendances, plusieurs, mais notamment, bien sûr, la digitalisation de l'économie,
03:48l'émergence des classes moyennes et la croissance de la population mondiale.
03:52Ça fait plus de clients pour les sociétés de cette thématique, évidemment.
03:55Si on prend juste la digitalisation de l'économie, l'essor du e-commerce va faire que, bien sûr,
04:01on va avoir besoin de solutions qui sont efficaces, qui sont instantanées et qui sont internationales.
04:08Du coup, j'en arrive à l'international.
04:10Cette thématique, elle est bien sûr internationale parce que le système financier, il est largement mondialisé
04:15et il est interconnecté.
04:17Vous avez possibilité de payer avec vos cartes bancaires un peu partout dans le monde
04:21et surtout avec les néobanques maintenant.
04:23Mais surtout, avec des sociétés comme Visa, Mastercard, Adyen, c'est un chiffre d'affaires qui est mondialisé.
04:30Donc ça, vraiment, c'est une des caractéristiques, c'est vraiment l'une des thématiques les plus internationales.
04:35Et la blockchain, en fait, ça pousse cette logique encore plus loin
04:39puisqu'on va permettre finalement d'effectuer des transactions de manière sécurisée,
04:45à n'importe quel moment, depuis n'importe où, vers n'importe qui.
04:48Donc ça, c'est vraiment la caractéristique internationale.
04:51Et enfin, transversale.
04:53Alors, ce n'est pas forcément la thématique où on trouve le plus de secteurs qui sont concernés.
04:57Il y a bien sûr le secteur bancaire, il y a le secteur de la tech et le secteur des services à la consommation
05:03avec par exemple Google Pay, Tencent avec WeChat, etc.
05:07Qu'est-ce qu'on peut dire du potentiel et de la manière dont on met un prix sur cette thématique aujourd'hui en bourse ?
05:15La manière dont le marché met un prix sur cette thématique en bourse, Rony ?
05:19Alors, sur le prix, et après je reviendrai sur les performances,
05:23mais sur le prix, on est entre 23 et 24 fois les bénéfices, le fameux PER.
05:29Et donc, en fait, c'est une thématique plutôt gross quand on regarde,
05:32mais pas tant que ça, on était beaucoup plus cher en 2020-2021, on était aux alentours de 33 fois.
05:39Donc finalement, malgré des très bonnes performances, je vais y venir tout de suite,
05:44et bien finalement, cette thématique se paye moins cher qu'avant.
05:47Au niveau des performances, sur les 7 dernières années,
05:51elle a surperformé le MSCI World 5 fois.
05:54C'est un record.
05:56En 2021, on a plus de 19%.
05:58En 2024, pardon, 2025, on a plus de 19%.
06:022024 plus 36, c'est la deuxième thématique de toutes les 25 qu'on regarde.
06:062023 plus 42, c'est la quatrième thématique de toutes celles qu'on a regardées cette année-là.
06:12Et l'année difficile, évidemment, c'est 2022, moins 38%.
06:16La hausse des taux, qui pénalise bien sûr les valeurs tech,
06:21mais qui pénalise aussi les banques.
06:23Sachant qu'on sortait de la période Covid,
06:25où on pensait qu'on n'irait plus jamais dans un magasin,
06:27que tous les paiements se feraient en e-commerce,
06:29en paiements dématérialisés, etc.
06:31Quand je dis que ça pénalise les banques,
06:33évidemment, la hausse des taux a été bonne pour le business model des banques.
06:38Mais il y a la partie tech dans cette thématique qu'il ne faut pas négliger.
06:43En fait, les banques ayant un bêta supérieur au marché,
06:46le marché baissant cette année-là,
06:49en tout cas au départ de 2022, c'était un petit peu compliqué.
06:53Qu'est-ce qu'on peut dire des points forts ?
06:56On en a déjà cité certains pour cette thématique,
06:59et des fragilités aussi, peut-être, derrière cette thématique de la finance du futur.
07:03Alors, pour finir sur les chiffres,
07:05ce qui explique finalement qu'on a des très bonnes performances,
07:10mais qu'on se paye pas moins cher que ça,
07:12c'est que les perspectives économiques, elles ont largement augmenté.
07:16La croissance du chiffre d'affaires, c'est 13% annualisé pour les trois prochaines années.
07:20La croissance des BPA, c'est 20% annualisé.
07:24Et puis, évidemment, tout ça se fait dans une volatilité plus élevée que le marché.
07:29Mais du coup, tout cela représente quand même des points forts,
07:33des points forts de la thématique.
07:34Sinon, en points forts un petit peu plus subjectifs, moins quantitatifs, on va dire,
07:39en points forts, vous avez bien sûr la démocratisation de l'investissement
07:43avec les plateformes.
07:44Maintenant, même en France, avant, c'était que au UK,
07:47lorsque vous preniez le métro à Londres,
07:49vous voyez des plateformes d'investissement, etc.,
07:51pour la pension, tout ce qui est retraite.
07:55Maintenant, vous retrouvez ça aussi en France,
07:58avec les Trades République, par exemple,
08:00qui font la pub à la télévision,
08:03Revolut, bien sûr.
08:05Donc, démocratisation de l'investissement avec les plateformes,
08:08la réduction des coûts opérationnels que ça engendre,
08:11la rapidité des transactions,
08:12et évidemment, tous les avantages de la blockchain,
08:15limitation des intermédiaires,
08:17transparence des opérations, traçabilité.
08:19Ça, c'est pour les points forts.
08:21Pour les points faibles,
08:22c'est des sociétés qui sont fortement régulées,
08:25le secteur bancaire est fortement régulé,
08:27la tech, ça commence un petit peu plus,
08:30sensible aux décisions politiques.
08:32Vous avez Donald Trump qui, il y a deux semaines,
08:37a annoncé qu'il souhaitait baisser le taux des cartes de crédit à 10%.
08:40Ça n'a pas profité du tout à la thématique.
08:43Non, c'est un business important pour les banques américaines, sûr.
08:45Absolument.
08:46Et l'ouverture de la concurrence aussi,
08:48parce qu'il y avait la baisse du taux,
08:50mais il y avait aussi l'ouverture de la concurrence.
08:52Donc ça, effectivement, c'est des points faibles.
08:56Autre point faible, les cyberattaques.
08:58Ça, on le voit surtout sur les plateformes de blockchain.
09:02En tout cas, les plateformes d'actifs digitaux.
09:05Bon, ça, ça peut coûter extrêmement cher
09:06et aussi, ça peut miner la confiance.
09:09Donc ça, on a déjà eu, effectivement, des votes de crypto.
09:12On a eu FTI.
09:13Il y a un risque de réputation énorme, évidemment.
09:16Voilà.
09:16Mais de manière générale, ça progresse.
09:19Les actifs tokenisés, aujourd'hui, dans le monde,
09:22c'est 12,3 milliards.
09:24Et en 2023, c'était 1 milliard.
09:26Non, non, ça va très, très vite.
09:27Cette nouvelle architecture financière
09:29se développe à une vitesse incroyable.
09:32Du coup, quelles sont les bonnes manières d'investir
09:34dans cette thématique finance du futur, là ?
09:36Dans l'univers des fonds et des produits disponibles
09:40exposés à cette thématique,
09:41quels sont ceux qui retiennent votre attention, Rony ?
09:44Alors, vous pouvez investir en actions, bien sûr,
09:47mais sinon, en fonds et en ETF.
09:50Alors, les actions, on en a cité quelques-unes.
09:52On a cité Adyen, par exemple.
09:53Bien sûr.
09:54Il faut savoir que le chiffre d'affaires de Adyen,
09:56sur les cinq dernières années,
09:57la croissance du chiffre d'affaires
09:58n'a jamais été inférieure à 20%.
10:00Donc voilà, vous pouvez aller sur des sociétés comme ça.
10:03On en a cité plein.
10:04Maintenant, au niveau des fonds et des ETF,
10:06on peut aller sur Robeco New Financials.
10:10C'est un fonds qui a des banques classiques,
10:15mais aussi des entreprises susceptibles de jouer un rôle
10:18dans la numérisation de la thématique.
10:21C'est vraiment pour les gens qui veulent tester
10:23et ne pas y aller totalement.
10:24Parce que ça reste quand même un fonds
10:26où il y a pas mal de banques classiques,
10:28avec une approche GARP,
10:31donc Growth at Reasonable Price.
10:33Donc voilà, c'est pour les gens qui souhaitent
10:35mettre un pied dans la thématique.
10:36Dans celui-ci, il y a 50% de sociétés US,
10:3930% d'Europe.
10:40D'accord.
10:40Il faut vouloir s'exposer au moins en moitié aux US.
10:43Ensuite, vous avez chez BlackRock, BGF, FinTech.
10:46Alors là, on est déjà plus tourné sur l'évolution digitale.
10:52Celui-ci a un peu plus d'États-Unis,
10:53presque 67% d'US.
10:56Et c'est principalement des large et des mid-cap
10:59de la thématique dont on a parlé,
11:01mais un peu moins tourné vers les banques,
11:04beaucoup moins d'ailleurs,
11:05tourné vers les banques traditionnelles.
11:07Et enfin, en tracker,
11:09il faut pour tous les goûts.
11:11Potentiellement, on a X-tracker FinTech Innovation.
11:15Donc lui aussi, il a plus de 65% sur les US.
11:18Et lui, finalement, c'est une bonne répartition
11:21des acteurs de la thématique.
11:23On va retrouver des FinTech, des InsurTech,
11:26on va retrouver des BigTech,
11:28on va retrouver de la blockchain.
11:30Donc voilà, c'est vraiment un tracker
11:31sur un indice qui représente bien la thématique.
11:34Plutôt bien diversifié.
11:35Merci beaucoup, Rony.
11:36On se retrouve dans un mois
11:37pour décrypter avec vous
11:38une nouvelle thématique d'investissement
11:40à travers les outils d'analyse
11:42de Galilée Asset Management.
11:44Rony Michali, le président de Galilée M,
11:46était avec nous l'invité
11:47de ce dernier quart d'heure de Smart Bourse.
11:49Sous-titrage Société Radio-Canada
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