00:00Conseil sur BFM Business.
00:03Antoine, donc un peu comme hier, c'est une séance de relatif attentisme sur les indices.
00:08Oui, on construit quand même sur le CAC 40 avec cette petite hausse de 0,32%,
00:13alors rien de bien significatif, mais on construit doucement,
00:16et ça se voit, on a toutes les valeurs liées à l'infrastructure,
00:20liées aux bâtiments, qui sont en belle progression.
00:22FH plus 3, 31, 124, 80.
00:25Bouygues plus 2, 71, 45, 82.
00:27On a Legrand aussi, plus 2,53 à 131,85 euros,
00:31ou encore Saint-Gobain qui gagne 1,8%, 85,36 euros.
00:35Et puis, la séance est aussi marquée par une belle progression de l'ensemble des valeurs financières,
00:40plus 1,7% pour BNP Paribas à 90,06.
00:44Crédit Agricole plus 2,9, 18,23 euros.
00:46À la baisse, on retrouve Publicis, moins 2,34 à 85,98 euros.
00:51Pernod Ricard qui est mal orienté depuis le début de la séance à moins de 2,25, 73,74 euros.
00:55Capgemini, dont on va reparler, qui perd 2%, à 133,60 euros.
01:00Puis, à noter alors la baisse violente des ramettes, qui perd 10%, 76,75 euros,
01:06avec un abaissement de recommandations de portes en part sur la valeur qui semble peser largement.
01:11Il faut dire que le titre s'était quand même pas mal comporté ces dernières semaines
01:14du fait du rush vers les terres rares et les minerais.
01:18En revanche, on a quelques belles progressions à signaler.
01:21Excel Technologies qui gagne 5,7% à 105 euros.
01:24Ou Ubisoft qui se refait une petite santé, mais bon, 3,9% à 4,62.
01:29Il est avec nous et en fil rouge cet après-midi, Pierre Bouchny pour Képelage Chevreux.
01:33Bonjour Pierre.
01:34Bonjour.
01:34Ravie de vous retrouver.
01:35On parlera de Puma dans un instant.
01:36Donc Artemis qui cède 29%.
01:38Puma gagne 10% à Francfort d'abord.
01:40LVMH publiera ce soir ses résultats, enfin ses trimestriels, son chiffre d'affaires.
01:44On sera ensemble d'ailleurs, Pierre, en plateau pour une première analyse à chaud.
01:47Qu'est-ce que vous attendez d'LVMH ce soir ?
01:49Le titre, là on le voit en direct pour ceux qui nous suivent à la radio,
01:51ce titre est en petite baisse.
01:52Il sous-performe un peu le CAC 40, moins 0,2%.
01:54Alors on attend quelque chose qui est assez aligné avec le consensus.
01:58C'est une légère baisse du chiffre d'affaires sur le quatrième trimestre à périmètre constant
02:02qui sera plus marqué en déclaré puisqu'il y a des échanges assez négatifs sur ce trimestre,
02:06de l'ordre de 5%.
02:08Donc petit recul de l'activité à périmètre constant.
02:13Performance assez similaire à ce qu'on aurait observé sur l'ensemble de l'année.
02:17On estime que c'est 2% sur l'ensemble de l'exercice de 2025,
02:21avec bien évidemment une performance un peu plus marquée de façon négative
02:25pour la partie mode des marocains qui, je vous rappelle, reste le cœur nucléaire de l'histoire de VMH.
02:30C'est un peu moins de la moitié du chiffre d'affaires et les trois quarts des résultats.
02:34Et ce qui sera surtout attendu, c'est la guidance ou les commentaires sur 2026
02:42où le marché attend un léger rebond de l'activité.
02:45Pas très spectaculaire par rapport aux performances antérieures du groupe et du secteur.
02:50Mais on attend 4% de croissance pour cette année.
02:52Je pense que c'est plutôt là-dessus que ça va se jouer.
02:54– Certains se disent que si les vins et spiritueux continuent de décevoir chez LVMH,
02:58c'est vrai qu'il y a beaucoup de vent contraire,
03:00de moins en moins de gens qui consomment de l'alcool, les taxes douanières de tous les côtés.
03:04Certains se disent donc que si cette branche vins et spiritueux souffrent toujours,
03:07LVMH pourrait tenter de la scinder, de faire une scission, d'opérer une scission
03:10et de la séparer du reste du groupe.
03:12Est-ce que vous accordez du crédit à ce scénario, vous Pierre ?
03:14– Pas beaucoup.
03:16Alors, il peut y avoir un schéma de cession ou de scission de nos spin-off.
03:21Donc, on donne les actions de cette activité d'institut aux actions de LVMH
03:26ou cession à un partenaire ou à un acheteur, un conduire du groupe.
03:31Ce n'est pas le même message.
03:32Cession, ça veut dire qu'effectivement, le management de LVMH considère
03:37que les perspectives de long terme ne sont pas bonnes
03:38parce qu'on est quand même clairement au bas du cycle,
03:41notamment en termes de valorisation.
03:43et spin-off, pourquoi pas ?
03:45Mais je vous rappelle que c'est de l'ordre de 3% de la valeur du groupe.
03:48Cette activité, elle est petite.
03:51Donc, ce n'est pas ça qui, je dirais, redonnera une diminution boursière au groupe de notre point de vue.
03:55– Puis accessoirement, LVMH, c'est Mouette MC.
03:57Il y a quand même quelque chose de culturel dans le patrimoine dans la génétique.
03:59– C'est la moitié du nom, mais c'est 3% de la valeur économique.
04:02– Exactement, exactement.
04:04On suit aussi Puma, bien évidemment.
04:06Alors là, on est à la bourse de Francfort avec Puma.
04:07Le titre gagne 10% puisque François Ripino, sa holding familiale,
04:11Artemis va céder ses 29% du capital de Puma à Antasport.
04:15Ça y est, ça fait des mois qu'on en parle.
04:17Cette fois, ça va se faire.
04:19– Alors effectivement, on s'était attendu.
04:20Donc, ce n'est pas vraiment une surprise.
04:22C'est une opération qui ne donnera pas lieu à une OPA.
04:24Donc, la réaction du titre Puma sur la bourse de Francfort,
04:27effectivement, a pris en compte cette situation
04:29après les annonces de la nouvelle équipe de direction.
04:33pour Kering, en fait, c'est plutôt un impact en termes de dérivée seconde
04:39puisque ça ne changera pas grand-chose sur la situation de Kering au sein du groupe.
04:44Le seul élément positif qu'on peut voir d'une telle session,
04:47c'est que ça va détendre la situation financière d'Artemis.
04:51Pour quelques chiffres, c'est grosso modo 7 milliards et demi de dettes.
04:54C'est une valeur de la participation en Kering qui est de l'ordre de 14 milliards
04:57et une petite dizaine de milliards pour les autres actifs.
05:01C'est Christie, c'est une agence d'artistes aux États-Unis.
05:07Et il y a eu depuis deux ans, en fait,
05:10parce qu'il y avait un peu de pression financière au niveau d'Artemis
05:12pour payer les coûts de fonctionnement de cette holding,
05:15une hausse du dividende de Kering avec un payout,
05:19c'est-à-dire la part du résultat qui est distribué aux actionnaires
05:23qui est passée de 50% à quasiment 70% pour 2025.
05:27Donc il y aura une détente de la pression financière d'Artemis,
05:31donc peut-être une baisse de la part du résultat distribué chez Kering
05:35et donc plus de cash pour financer le développement et l'endressement du groupe Kering.
05:40Donc c'est positif, mais ce n'est pas majeur.
05:43Oui, ce titre Kering d'ailleurs réagit peu,
05:45plus 0,5% en ce moment, ce titre Kering,
05:48dont on parlera bien sûr tout à l'heure dans la suite de BFM Bourse.
05:51Un dernier mot sur la publication qui occupera beaucoup les marchés.
05:54Alors ce soir, LVMH, on le disait, mais demain, ASML qui publiera,
05:57c'est Grégo qui nous écrit sur le Félix BFM Bourse,
06:00ASML demain publiera, quel potentiel pour cette valeur ?
06:02Voilà, question essentielle.
06:04Ok, écoutez, c'est d'abord la première capitalisation européenne,
06:08donc ce titre-là, c'est effectivement un événement de marché.
06:10La croissance ne sera pas fantastique cette année.
06:15On attend, nous, 3% de croissance.
06:17On attend là aussi plus le management sur les perspectives 2026 et 2027
06:21et comment ils voient le signe de réinvestissement,
06:26d'investissement des fabricants de semi-conducteurs qui sont leurs clients
06:30et notamment la poursuite d'une très bonne dynamique
06:35sur tout ce qui touche ou tourne autour de l'intelligence artificielle.
06:39TSNC a des perspectives d'investissement qui sont en très, très forte croissance.
06:45L'année dernière, enfin, en 2024, c'était 28 milliards.
06:48En 2025, c'était 34 milliards.
06:50On attend 46 milliards pour cette année.
06:52Donc, c'est plutôt sur à la fois la dynamique des secteurs clients
06:56et sur le mix produit, l'intelligence artificielle ayant un impact positif
07:00sur le mix d'ASML que se jouera la réaction du marché de demain.
07:06Je vous rappelle néanmoins que c'est un titre qui a doublé en l'espace de 6 mois,
07:10puisque mois d'octobre, on est à 650 euros.
07:12Aujourd'hui, on est à un peu moins de 2200.
07:14Donc, il va falloir continuer à alimenter un momentum positif.
07:17C'est tout l'enjeu de la publication de demain.
07:20Effectivement.
07:20Et ASML qui gagne 3,5%, en plus, pourrait être un bénéficiaire
07:23de l'accord commercial entre l'Union européenne et l'Inde,
07:25puisque l'Inde viendrait chercher des technologies aussi chez nous.
07:28Et donc, chez ASML.
07:29Merci beaucoup.
07:30Merci, Pierre.
07:31On sera ravis de vous accueillir tout à l'heure.
07:32Avec plaisir.
07:33Merci.
07:34Merci.
07:35Merci.
07:36Merci.
07:37Merci.
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