00:00BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:05Notre corps à corps avec les marchés. Antoine, on termine la semaine dans la prudence en Europe aujourd'hui.
00:10Oui, le CAC 40 qui est encore en légère baisse, à moins 0,27%, mais enfin rien de dramatique.
00:15On est à 8 127 points, c'est un petit peu plus fort, mais guère plus pour l'Euronext Tech Leaders qui recule de 0,53%.
00:22Le DAX à Francfort est inchangé, mais il faut bien comprendre que c'est toujours la très forte pondération
00:28aux valeurs de défense qui soutiennent le DAX. Et c'est le cas aujourd'hui.
00:32Toutes les valeurs de défense fonctionnent bien. On a Thalès qui signe d'ailleurs la plus forte hausse du CAC 40 à plus 1,9%.
00:38On a Dassault Aviation aussi qui prend 3,5% à 332,80€ avec Antoine Defond, un paysage géopolitique qui ne se calme que très peu.
00:47Donald Trump qui dit qu'une armada gigantesque est en route vers l'Iran, mais qu'il n'est même pas sûr de l'utiliser.
00:51Enfin bref, on est toujours dans un sentiment d'incertitude totale.
00:55Et les valeurs de la défense sont encore une fois très entourées.
00:59La tech donc qui fonctionne bien, plus 0,8% pour rester micro, 24,85% d'Asso Système, plus 0,63 à 23,83%.
01:07Le pétrole qui s'est bien bien tendu, 65,86$ et donc Total Energy prend 1,8% à 58,27%.
01:14En revanche à la baisse, on a toujours une légère faiblesse des valeurs liées au contracting et au BTP.
01:20Bouygues qui recule de 2,19% à 44,29€. Il y avait quand même eu une forte hausse hier du fait des perspectives de concentration dans les télécoms dont on s'était fait l'écho.
01:30On a le secteur bancaire aussi en légère baisse, Société Générale, moins 1,9%. On est à 69,38€.
01:36Puis à noter LVMH qui recule de 1,19% à 588,60€.
01:39Du côté des valeurs du SBF 120, alors forte hausse pour Eramet qui gagne 6,7% à 86,20€.
01:47C'est une prime terre rare autour d'Eramet.
01:50Et puis Pluxy, alors là en revanche c'est pas la même limonade et ça va pas bien du tout.
01:54Moins 6,2%, on est à 10,95€.
01:57Eden Red, moins 4,6% à 17,39€.
01:59Il y a beaucoup de mouvements dans ce secteur des titres de paiement du fait de nouveaux raidissements et allègements.
02:05On ne comprenait plus très bien réglementaires du côté du Brésil et on sait que c'est le marché numéro 1 d'Eden Red, le marché étranger.
02:13On est attentif à tout cela mais en tout cas le secteur des titres de paiement qui est en baisse en ce moment à la bourse.
02:20Thierry Gauthier est avec nous pour GSD Gestion. Bonjour Thierry.
02:23Bonjour Guillaume.
02:24Il y aura plusieurs publications la semaine prochaine.
02:27On suivra LVMH qui publiera mardi soir après bourse.
02:29On suivra aussi à Paris, je parle bien de la bourse de Paris, la SC Microelectronics.
02:33Ce sera jeudi, Sanofi jeudi, ASAP, ASML aussi à l'échelle européenne publieront.
02:37Et puis aujourd'hui, il y a aussi Pierre et Vacances, qu'il ne faut pas rater.
02:40Pierre et Vacances, il nous annonce pour le trimestre en cours une hausse des réservations,
02:44non seulement hausse des prix mais en plus hausse du volume de réservations
02:47et la publication de son dernier trimestre semble plaire au marché.
02:51Ce titre, Pierre et Vacances gagne 2% en ce moment.
02:53Est-ce que vous accompagnez cette hausse Thierry ?
02:56Eh oui, la France, il nous reste quand même des choses.
02:59C'est le pays du tourisme.
03:00Pierre et Vacances en profite.
03:02Pierre et Vacances, c'est 300 sites sous les marques.
03:04Pierre et Vacances, Center Park, Smaeva, Adagio.
03:07Et oui, voilà le plan réinvention qui avait débuté fin 2024 de mémoire.
03:13Il est en cours et les choses se passent en ligne avec ce que les analystes attendaient.
03:20Donc c'est une société qui n'est plus du tout endettée aujourd'hui,
03:23qui a publié un chiffre d'affaires complètement en ligne avec les attentes.
03:26Donc le marché s'allume un petit peu.
03:28Alors ce n'est pas une grosse flagrante, mais c'est vrai que ça va plutôt dans le bon sens.
03:33Alors non, nous, on est neutre, légèrement positif,
03:37mais on n'achète pas non plus énormément sur ces cours-là
03:40parce qu'on estime qu'il y a peut-être un potentiel d'aller voir peut-être 2 euros,
03:45mais c'est plus si loin des cours actuels qui doivent être autour d'un 85.
03:48Donc on n'achète pas forcément sur ces cours-là,
03:52même si on en a, on peut se laisser encore un petit peu porter.
03:56Donc voilà, beaucoup plus de choses à dire sur ce titre Père et Vacances.
04:00Oui, la semaine prochaine, donc beaucoup plus de publications,
04:03ça va commencer à accélérer sérieusement.
04:05Pour laquelle des publications attendues, est-ce que vous êtes le plus optimiste
04:09quant à la réaction favorable des marchés ?
04:11La capacité du titre, en cas de bonne surprise, a beaucoup progressé.
04:14S'il y en a une comme ça, sur laquelle vous formez, vous forgez un pari aujourd'hui ?
04:17Celle qui pourrait le plus facilement rassurer, c'est Sanofi.
04:24Je dis parce qu'elle a tellement été attaquée
04:26et toutes ces attaques impliquent que les analyses sont passées plutôt négatives sur la valeur.
04:35Simplement des résultats en ligne pourraient permettre au dossier de rebondir
04:39et si on pouvait espérer des résultats un peu même supérieurs aux attentes,
04:43ça laisse quand même pas mal d'upside.
04:45Donc c'est peut-être sur Sanofi qu'il y a le plus de potentiel.
04:48Après, avec la baisse de LVMH cette semaine, compte tenu du contexte géopolitique,
04:54des craintes sur les droits de douane, etc., LVMH pourrait aussi surprendre
04:58dans le sillage de Richemont, qui avait publié plutôt des résultats bons et rassurants.
05:05LVMH aura aussi beaucoup de potentiel, mais là plus lié à la baisse qu'il y a eu cette semaine.
05:11Bon, on va anticiper tout au long de l'émission, bien sûr, continuer cette prochaine semaine
05:16qui s'annonce riche en publication.
05:17Mais alors aujourd'hui, on a aussi un événement qu'il faut absolument évoquer.
05:21C'est la plus grosse introduction en bourse de l'histoire, mais à l'échelle mondiale,
05:25d'un groupe de défense, d'un pur player de la défense.
05:27Alors c'est un groupe tchèque qui fabrique entre autres des blindés.
05:30Il s'appelle CSG, je crois que ça veut dire Tchécoslova Group, tout simplement.
05:34Le titre est coté à Amsterdam, là, depuis aujourd'hui.
05:36Plus grosse intro de l'histoire sur ce secteur, puisque le groupe est valorisé,
05:40là, dès sa première cotation, plus de 3,8 milliards d'euros.
05:42Et ce titre-là gagne en direct.
05:44Il est 16h09, 29% pour sa première journée.
05:47C'est un carton total.
05:49Et c'est l'esprit du temps que de voir, voilà, il n'y a pas beaucoup d'intros en Europe en ce moment.
05:53Quand il y en a une, la plus grosse de l'histoire, elle concerne les secteurs de la défense.
05:56Comment vous regardez cette intro et le potentiel, du coup, de cette valeur
05:59qu'on va tous apprendre à découvrir ?
06:02Oui, alors c'est vrai qu'on est dans un contexte qui s'y prête, malheureusement.
06:07Et on connaît l'adage boursier, acheté au son du canon.
06:10Mais voilà, les canons retentissent.
06:15Donc ces dossiers-là sont en verve.
06:193,8 milliards que vous évoquez, c'est même le montant levé sur le marché.
06:22Mais la capitalisation, à l'introduction, c'était 25 milliards d'euros.
06:26Et avec les 30% de hausse qui ont lieu depuis ce matin, c'est un groupe qui se paye 30, 32 ou 33 milliards d'euros.
06:33C'est déjà plus gros que Dassault Aviation.
06:36Un peu plus petit que Thalès encore, mais déjà plus gros que Dassault Aviation.
06:41Sur ces cours-là, franchement, nous, on n'est pas acheteurs.
06:44Ça se paye 8 fois le chiffre d'affaires.
06:48Et encore d'un chiffre d'affaires qui a doublé déjà entre 2023 et 2024.
06:52Donc évidemment tiré par l'Ukraine, puisque c'est un des principaux fournisseurs de munitions pour l'artillerie ukrainienne.
07:02Et donc voilà, on pense que c'est peut-être, et c'est bien fait aussi,
07:08une mise en bourse un petit peu opportuniste de la part de son propriétaire.
07:12Pourquoi on dit ça ?
07:15Parce que sur la mise en bourse, il y a 80%, c'est de la cession de son propriétaire.
07:21Et il y a seulement, entre guillemets, 20% d'augmentation de capital.
07:25C'est-à-dire 700 millions d'euros d'argent frais dans la société pour réaliser des développements.
07:30Donc voilà, il y a quand même une histoire de développement à raconter, heureusement.
07:34Mais elle nous paraît pas si importante que ça au vu de la monétisation du président dans ses parts.
07:47Et pour des raisons de valorisation, sur ces cours-là, on est plutôt à rester à l'écart.
07:52Et vous pouvez juste nous rappeler ces chiffres que vous nous citiez là au tout début
07:55pour mesurer quand même cette introduction en bourse à l'aune des autres acteurs de la défense cotée.
08:01Vous citiez Dassault Aviation, CSG, ça a quelle taille face à un Dassault Aviation en bourse, Thierry ?
08:06Alors, à l'introduction, c'était la même taille que Dassault Aviation, à 25 milliards d'euros.
08:10Mais le titre prend déjà 30%.
08:11Donc voilà, c'est 30% plus cher que Dassault Aviation en une seule séance pour un chiffre d'affaires de 4 milliards d'euros.
08:22Donc ça se paye en termes de fois le chiffre d'affaires le double de Dassault Aviation.
08:28Donc il y a un réel engouement.
08:30Mais voilà, est-ce que cet engouement n'est pas un peu trop important ?
08:33En tout cas, c'est notre avis, vous l'avez compris.
08:36Donc on reste à l'écart.
08:37Mais oui, c'est des chiffres très impressionnants.
08:40Il faut bien comprendre que la plupart des sociétés d'armement à travers le monde et surtout en Europe,
08:45elles sont à 90% des sociétés d'État.
08:48C'est très rare de voir une société du secteur de la défense être natif de la bourse.
08:55Thalès, en tant que tel, c'est un spin-off de spin-off de l'aérospatial, Thomson, CSF, Matra, etc.
09:02C'est des actifs qui se sont concentrés ensuite dans une entité qui a été mise en bourse.
09:07Mais c'est ça aussi la difficulté de valoriser en termes de valeur pour le secteur de la défense.
09:14C'est que derrière, il y a aussi d'énormes investissements gouvernementaux, des investissements d'État qui sont financés soit par le budget, soit par la dette.
09:21Et donc, en termes de modèles pour s'introduire en bourse d'un coup, ça reste difficile à quantifier.
09:31Thierry, vous suivez l'ensemble de la cote européenne, française particulièrement.
09:35Vous aimez bien, en plus avec vos équipes chez GSD, les small, les mid-cap.
09:37Est-ce qu'il y en a une comme ça qui, au-delà de l'actualité immédiate des publications de la semaine prochaine,
09:41une qui vraiment vous pousse à l'enthousiasme ?
09:45Une valeur dont vous vous dites que ce sera son année, 2026 ?
09:48Il y en a une pour laquelle on se dit que ça pourrait bien être son année.
09:52C'est Dérichebourg.
09:53Parce qu'en fait, on voit les prix des métaux exploser.
09:56Et tous les dossiers autour de ces valeurs-là, Eramet, pour citer les Françaises, voire des cours qui s'envolent.
10:06Et Dérichebourg, c'est un spécialiste du recyclage, alors des métaux ferreux.
10:11Mais la ferraille, l'acier, les cours montent aussi beaucoup.
10:16Mais aussi de non ferreux avec d'autres matériaux comme le cuivre, etc.
10:19qui atteignent des niveaux records.
10:22Et ce qu'on se dit, c'est que ce titre-là, qui se paye 7 ou 8 fois les profits,
10:25avec ce contexte d'envolée de ces matières-là,
10:32en fait, ça nous promet des surprises, des bonnes surprises sur les futures publications.
10:38Et on se dit que le titre est autour de 7,50 euros, plutôt très faiblement valorisé.
10:45Et que s'il y a de bonnes surprises à attendre, ça pourrait bien être sur ce dossier-là,
10:48qui en plus se paye simplement des ratios historiquement plutôt faibles.
10:55En tout cas, dans la moyenne basse de ce qu'elle s'est toujours payé,
11:00à 5,6 fois l'EBITDA.
11:01Donc voilà, des bonnes surprises, ça pourrait bien être ce dossier-là.
11:05Merci Thierry.
11:07Thierry Gauthier et ses équipes, GSD Gestion.
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