00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Pierre Bouchny nous rejoint pour Kepler-Chevreux.
00:06Bonsoir Pierre, ravi de vous retrouver.
00:08Avant de suivre LVMH, ça va vraiment arriver d'un instant à l'autre.
00:11Un mot de cet accord commercial donc quand même entre l'Union Européenne et l'Inde.
00:142 milliards d'êtres humains noués par cet accord commercial qui engage 25% du PIB mondial,
00:21un tiers du commerce mondial.
00:22D'un point de vue sectoriel, d'un point de vue boursier,
00:24quel secteur ou valeur en Europe pourrait être à moyen ou long terme les plus impactés positivement ou négativement ?
00:30Alors donc effectivement un accord important qu'on va dire.
00:32Je rappellerai quand même qu'il y a 1,5 milliard dans les 2 milliards qui ne sont pas très riches
00:35et qui ne sont pas des très gros consommateurs.
00:37Néanmoins c'est quand même un marché qui s'ouvre.
00:39Alors il y a quelques commentaires sectoriels qu'on peut faire
00:43et plutôt sur des secteurs qui sont concentrés où c'est plus facile finalement de mesurer l'impact pour les gros acteurs.
00:48Il y a l'automobile, des taux de douane qui vont passer de 110 à 10%.
00:54Si mes souvenirs sont bons.
00:55Alors sur des petits volumes, puisque c'est limité sur 250 millions de véhicules,
00:59je rappellerai que l'Europe produit 12 millions de véhicules,
01:01donc on parle de 2% de la production européenne.
01:04Néanmoins on peut imaginer que c'est plutôt le haut de gamme et le premium qui vont en profiter.
01:08J'imagine mal qu'on exporte en Inde des petites voitures.
01:11Donc plutôt bon pour les constructeurs allemands.
01:14L'aéronautique avec des taux de douane qui disparaissent.
01:17Et puis les vins et spiritueux, je crois que ça passe de 150 à 20% si mes souvenirs sont bons.
01:22Donc là quand on a des produits spécifiques et des choses particulières avant,
01:27les non-remplaçages, je pense au cognac, je pense au champagne, je pense au vin.
01:32Là effectivement on peut imaginer que ça puisse avoir un effet positif sur les volumes.
01:36Alors à contrario, ça fait aussi rentrer des produits en Europe.
01:40Et je dirais que c'est probablement la Chine qui est le perdant de cet accord,
01:43parce qu'on aura probablement des produits à bas coût qui viendront concurrencer des produits chinois.
01:48C'est le plus concurrent de la Chine, probablement.
01:51Intéressant, cet accord commercial absolument gigantesque annoncé avec l'Inde,
01:55qui cette année l'Inde devrait passer devant le Japon,
01:57devenir la quatrième plus grande économie mondiale.
02:00Cet accord commercial, il est aussi important que le Mercosur,
02:02juste que le volet agricole est un peu moins lourd.
02:04C'est pour ça qu'on en entend beaucoup moins parler,
02:06notamment ici en France, il y a moins de tracteurs.
02:07Mais il n'empêche que d'un point de vue global, l'accord est quasiment aussi important.
02:10Le CAC 40 ce soir gagne 0,3% en clôture.
02:14Capgemini a quand même souffert.
02:15Alors pas trop, moins 1,6%, mais c'est une des plus fortes baisses du marché,
02:19parce que d'après l'Observatoire des multinationales,
02:21Capgemini a noué un certain nombre de contrats avec cette fameuse police de l'immigration aux Etats-Unis.
02:25La police ICE qui fait tant controverse.
02:28Résultat, il y a un petit enjeu ESG pour certains fonds de gestion qui se disent
02:31« Oh là, on va un peu réduire Capgemini ».
02:32Manifestement, c'est ce qui s'est passé aujourd'hui.
02:34Oui, alors c'est des anticipations.
02:35C'est un petit accord, puisqu'on parle je crois de 4 à 5 milliards de dollars
02:40en ce qui concerne ce contrat, millions de dollars pardon.
02:43Donc c'est 22 à 23 milliards de chiffre d'affaires pour Capgemini.
02:47Donc c'est petit, ça fait effectivement pas très bien dans le paysage,
02:50ça c'est une évidence.
02:51Maintenant c'est des accords qui ont été signés avant que le sujet ICE ne devienne très polémique.
02:56Donc je ne sais pas si on peut incriminer Capgemini.
02:59J'imagine que si c'est le cas, ils vont prendre les mesures correctives
03:02pour rentrer dans le roi.
03:05C'est ce qu'ils indiquent.
03:05Le Conseil d'administration réexamine ces contrats et leur portée.
03:10C'est effectivement important.
03:12Certaines sources nous disent que la police de l'immigration,
03:15de toute façon, n'avait pas en amont informé Capgemini de ses projets.
03:18Il y a de la confidentialité, il y a du secret même.
03:21Évidemment, c'est l'équivalent du ministère de l'Intérieur français.
03:23Donc ils ne vont pas tout dire de leurs intentions à Capgemini,
03:25même s'il y a un contrat à Capgemini.
03:26Donc Capgemini n'est pas forcément au courant de ce qui allait advenir.
03:29Et aujourd'hui la baisse est là, bien sûr.
03:30Troisième plus forte baisse du CAC, mais c'est loin d'être la plus forte baisse.
03:33Enfin, déjà c'est loin d'être la plus forte baisse.
03:35Il y a Publicis qui perd 5.
03:37Et c'est loin d'être une grosse baisse, moins 1,6%.
03:39Ça va à peu près, on limite, les dégâts en clôture.
03:42Une valeur qu'il faudra suivre demain matin.
03:44En attendant LVMH, dans un instant, ils vont publier LVMH à SML.
03:48À SML demain matin va annoncer ses résultats.
03:50Alors à SML, c'est peut-être d'ailleurs un gagnant de l'accord commercial
03:53entre l'Inde et l'Union Européenne,
03:54parce que les Indiens vont pouvoir utiliser plus de technologies européennes.
03:57Absolument.
03:57J'ai oublié de mentionner la technologie, mais effectivement, ça fait partie des accords
04:01où on a des choses à vendre et qui ne sont pas forcément remplaçables.
04:05C'est ça.
04:05Donc à SML, ce soir, il gagne 4%.
04:07Qu'est-ce que vous attendez demain de la publication de demain matin ?
04:10Alors on attend surtout un message sur les perspectives 2026 voire 2027.
04:15Vous savez qu'ASML est très lié au cycle des investissements sur le secteur des semi-conducteurs.
04:202025 n'a pas été une année exceptionnelle, pas trop de croissance.
04:22On n'attend pas beaucoup pour 2026, par contre on attend une forte accélération à partir de 2027.
04:28Et sur 2027-2028, on voit à peu près 15% de croissance par an.
04:32Et ça, c'est assis par des décisions d'investissement qui sont prises par des acteurs comme TSMC, Intel, Samsung.
04:40Il y a une certaine forme de visibilité.
04:42C'est un des acteurs qui bénéficie de la thématique IA.
04:46Et donc, la question de la pérennité, de la croissance de l'IA,
04:50est effectivement un élément important dans la perception des investisseurs sur l'ASML.
04:54Et quand ASML publie, c'est un événement pour toute l'Europe.
04:57C'est la première capille européenne.
04:58Ils publieront demain matin ce soir, plus 4, grâce à l'accord commercial noué entre l'Union européenne et l'Inde.
05:03L'Inde utilisera davantage de technologies européennes, donc aussi celle d'ASML.
05:0717h48, c'est la priorité au direct sur BFM Business.
05:10Antoine, ça y est, LVMH, on est ensemble en direct.
05:1417h48, LVMH est en train de publier ces résultats-là.
05:17Le choix du roi, et c'est légèrement supérieur aux attentes,
05:20avec des ventes annuelles de 80,8 milliards d'euros.
05:24On avait un consensus qui traînait du côté des 80,5-80,6.
05:29Donc là, on est au-dessus des attentes.
05:32Résultat opérationnel courant annuel à 17,8 milliards.
05:36Là, on est sensiblement au-dessus du consensus.
05:39Pareil pour le résultat net.
05:41Il semble que c'est la croissance organique au quatrième trimestre
05:44qui a été le vrai driver de ces performances,
05:46vu qu'on est resté en progression à plus 1%.
05:49Ça ne paraît rien comme ça, mais on attendait une légère baisse.
05:53Donc ça, c'est plutôt bon pour LVMH.
05:56À noter que pour les ventes en mode et maroquinerie,
05:59on est à 10,16 milliards.
06:01On est vraiment un chouïa en dessous du consensus.
06:04Mais enfin, globalement, le groupe résiste bien.
06:06Je regarde l'ADR du côté de Wall Street.
06:09On est en hausse, plus 1%,
06:11mais on réduit un petit peu la vapeur
06:12juste après la publication de ces résultats,
06:16ce qui veut dire que ce serait arbitré
06:17très légèrement négativement.
06:19Pierre, ces résultats qui viennent à l'instant de tomber,
06:21livrés très finement à la part Antoine,
06:23et la première réaction sur l'ADR,
06:25mais l'ADR aura largement le temps de continuer d'évoluer.
06:27Non, plutôt les bons chiffres.
06:28Comme vous le disiez, Antoine,
06:29on attendait une légère décroissance.
06:30Nous aussi, on attendait 1% de décroissance
06:32sur le quatrième trimestre.
06:34Il faut rappeler qu'il y avait 4 points d'écart
06:37en termes de base de comparaison.
06:39Donc le quatrième trimestre était plus difficile
06:41que le troisième en termes de comparaison.
06:43Donc ça augure bien en fait de 2026.
06:46Et le sujet sur LVMH,
06:47c'est est-ce qu'on aura effectivement...
06:49Donc on a arrêté la baisse, a priori.
06:51C'est plutôt bon d'avoir 1% de croissance
06:52sur le quatrième trimestre.
06:54Mais est-ce qu'on va revenir sur 3, 4, 5%
06:56de croissance sur 2026,
06:57ce qui est à peu près le consensus ?
06:59Nous, on attend à peu près la même chose
07:00sur le chiffre d'affaires global
07:01et sur le mode et marriquinerie,
07:02qui, je vous rappelle, est quand même
07:03le moteur en fait de la performance de LVMH.
07:07Donc voilà.
07:08Alors il y a effectivement un dollar
07:09qui semble un peu se déliter,
07:12ce qui n'est pas forcément bon pour LVMH.
07:15Mais néanmoins, la croissance organique,
07:16c'est ça que le marché regarde,
07:17Alain, d'être au rendez-vous.
07:18Et les marges,
07:19avec le niveau de nos résultats patientiels
07:21que vous avez indiqué,
07:22est au-dessus de ce qu'on attendait.
07:24Donc plutôt à priori, plutôt positif.
07:26Et l'ADR donc à New York, Antoine,
07:28toute première réaction en hausse,
07:29même si la hausse se frite un poil.
07:31Oui, oui, on reste bien orienté
07:34du côté de l'ADR américain.
07:36Il y a pas mal d'arbitrages,
07:37mais on est à 1,26%.
07:38Ça y est, c'est reparti en hausse assez nette.
07:40Oui, voilà.
07:40Alors que l'euro continue de monter,
07:41ce qui pour le coup n'est pas une bonne nouvelle.
07:42Effectivement, on est presque à 1,20$.
07:44Presque, presque à suivre ce soir,
07:45la barre d'1,20$.
07:46L'euro vaut 1,19,87$.
07:47Il nous reste à parler de Puma,
07:49Puma, dont la famille Pinault,
07:52la holding familiale Artemis va se séparer.
07:55Ils vont vendre Artemis 29%,
07:57donc toute leur participation dans Puma.
07:59La CD aux chinois Anta,
08:01ce titre Puma, ce soir, gagne 9%.
08:02C'est beaucoup, mais ça aurait pu être plus.
08:05Effectivement, ça cotait à peu près 20 euros.
08:07Ils achètent à 35,
08:08donc effectivement, ça prend en compte...
08:11C'est une prime de 60%,
08:12le titre gagne pas 60% en clôture.
08:13Parce qu'ils ont indiqué qu'ils ne feraient pas d'OPA,
08:15mais ils achètent 29%,
08:16donc ils ne sont pas obligés.
08:17Et à ce stade, ils ont indiqué qu'ils ne le feraient pas.
08:19Donc le marché ne va pas acheter les 35 euros immédiatement.
08:23Donc ce n'est pas tout à fait logique.
08:25Et en ce qui concerne Pinault ou Kering,
08:27c'est plutôt une bonne nouvelle
08:29dans la mesure où ça va détendre, en fait,
08:31je dirais, le squeeze financier
08:32qui semble être au niveau de la holding Artemis
08:36qui, en fait, avait augmenté les dividendes de Kering
08:40pour payer ses frais de fonctionnement
08:42avec 7,5 milliards de dettes avant cette opération.
08:457,5 milliards de dettes,
08:46c'est sans doute 250 à 300 millions d'euros
08:48de frais financiers.
08:51Et donc, on peut imaginer que le payout,
08:53c'est-à-dire la part du résultat distribué
08:56au niveau de Kering va un peu baisser,
08:58on est passé de 50 à 70%.
09:00Donc ça veut dire plus de ressources pour Kering
09:02pour financer son développement et son redressement.
09:04Donc plutôt positif.
09:06Ce n'est pas majeur.
09:07Oui, un peu plus de ressources
09:08parce que Kering, ce soir, gagne à peine 0,7.
09:09C'est bien.
09:11Mais ce n'est pas...
09:12Et pas de retrait de la cote de Puma,
09:14c'est aussi ce qu'il faut.
09:14Et pas de retrait de la cote de Puma,
09:15c'est ce qui a été annoncé par la CERA.
09:18Pierre Bouchny,
09:19directeur de la recherche de Kepler-Chevreux.
09:21On vous salue, Pierre,
09:22d'autant plus que c'était votre dernière apparition
09:23sur le FM Business.
09:25Merci d'avoir écouté.
09:27C'était un plaisir.
09:28Vous partez à la retraite.
09:29Absolument.
09:30Il faut bien.
09:32Voilà.
09:32Merci, messieurs.
09:33Merci à vous
09:33et merci pour l'ampleur d'autres recherches
09:35que vous aurez apportées à Chevreux,
09:37à Kepler-Chevreux,
09:39sur BFM Business régulière
09:41et dont on restera toujours friands.
09:44Merci d'être venu.
09:44Merci d'être passé nous voir.
09:45Et bon vent.
09:46Le CAC ce soir gagne 0,27% en clôture.
09:49Wall Street en forme.
09:50Pas mal le S&P,
09:51pas mal le Nasdaq,
09:51moins bien le Dow Jones,
09:52moins 0,6.
09:53Dans un instant,
09:54le 18-19 Edwige Chevrillon
09:55avec Antoine à ses côtés
09:56pour débriefer cette séance.
09:57On vous rappelle LVMH
09:58plutôt supérieur aux attentes.
10:00La publication vient d'avoir lieu
10:02et vous y reviendrez dans un instant,
10:03Antoine, aux côtés d'Edwige.
10:04Bonne soirée à tous.
10:08BFM Bourse, vos placements,
10:09nos conseils sur BFM Business.
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