Ce mardi 2 décembre, Raphaël Lucet, analyste-gérant Moneta AM, s'est penché sur Verisure, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
00:00Raphaël Lusset nous rejoint pour Monétaire AM. Bonjour Raphaël.
00:03Bonjour à tous.
00:04Ravis de vous retrouver. Vous avez 2 minutes 30 pour nous présenter le potentiel d'un titre dans lequel vous croyez fortement.
00:10Ce titre, il nous emmène dans le nord de l'Europe. Il s'agit de Vérissure. Pourquoi mettre en avant Vérissure aujourd'hui ?
00:16Alors Vérissure, c'est une société qui s'est récemment introduite en bourse.
00:20C'est le leader européen de la sécurité résidentielle et de petites entreprises, avec plus de 5,8 millions de clients dans 17 pays.
00:27Ce qui rend l'entreprise particulièrement intéressante aujourd'hui, c'est une visibilité très importante de son modèle,
00:33puisqu'il y a plus de 85% du chiffre d'affaires qui est récurrent, un chiffre d'affaires qui est issu d'abonnements mensuels.
00:39Vérissure repère un business model intégré. Le groupe conçoit ses propres équipements, installe chez le client, assure la surveillance 24 heures sur 24,
00:47et ensuite gère l'intervention si besoin. Cette intégration crée une fidélité client très élevée.
00:53On a un taux d'attrition qui est autour de 7%, ce qui est bien inférieur à ce qu'on peut observer dans la téléphonie ou dans les assurances habitation.
01:02Et ça, ça signifie que la valeur vie du client est très longue et donc elle est très rentable.
01:06Alors la deuxième raison de s'y intéresser, c'est le potentiel de marché, qui est encore très inexploité.
01:12En Europe, il y a seulement 3 à 4% des foyers qui sont équipés d'un système de télésurveillance.
01:17Et quand on compare aux États-Unis, on est plutôt à 23%.
01:20Et donc avec les 430 millions de ménages adressables sur le continent européen, on voit que le terrain de jeu de Vérissure est très important.
01:28Et Vérissure a montré sa capacité à ouvrir de nouveaux marchés avec une discipline commerciale solide ces dernières années.
01:35Et puis enfin, la société, elle a fait son IPO pour se désendetter.
01:40Donc elle a maintenant une structure financière qui s'est bien améliorée.
01:42On va avoir une dette qui va être en dessous de trois fois les vides d'un.
01:46Et donc ça va réduire le risque perçu.
01:47Et ça permet également au management de se concentrer sur la croissance plutôt que sur le désendettement.
01:52Mais pourquoi le titre n'a pas poursuivi sa hausse après son premier jour de cotation ?
01:56Alors il y a deux éléments qui peuvent l'expliquer.
01:58D'abord, le marché, comme souvent avec une IPO, doit apprendre à mieux connaître la société dans un secteur qui n'est pas encore bien compris.
02:05Donc beaucoup d'investisseurs comparent Vérissure à un installateur d'alarme,
02:10alors que c'est en réalité un pur player de l'abonnement.
02:12Avec une marge débit de date très élevée.
02:15Et ensuite, la société a beaucoup investi dans l'acquisition de nouveaux clients.
02:19Ça, ça pèse à court terme sur les marges publiées.
02:21Mais ensuite, une fois dans le portefeuille, ces clients deviennent extrêmement rentables.
02:25Ce qui nous semble sous-estimé par le marché.
02:27Du coup, quel potentiel pour ce type Vérissure d'après vous ?
02:29Alors dans un marché où on voit les valeurs défensives de croissance sont attractives,
02:34Vérissure peut offrir un beau potentiel de hausse sur les prochaines années.
02:37Donc si la société continue d'augmenter son parc client de 8 à 10% par an et son bénéfice par action à deux chiffres,
02:44on devrait avoir une hausse du cours à deux chiffres sur les prochaines années.
02:47Félicitations, vous avez battu le chrono d'un cheveu, mais vraiment précis, chirurgical.
02:55Raphaël Lucet avec nous sur le potentiel de ce titre Vérissure.
02:59Et ce qui est assez drôle, c'est que sur ce marché de Stockholm,
03:02il y a plusieurs acteurs de la sécurité des hébergements et des résidences qui y sont cotés,
03:07alors qu'il y en a très peu ici à Paris par exemple.
03:08Là-bas, Stockholm, c'est devenu une forme de spécialité.
03:10En tout cas, Vérissure positive, donc votre avis à retrouver votre argumentaire complet
03:15dans quelques minutes en replay sur notre application BFM Business.
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