00:00Pour vos portefeuilles, vous tenez à ces pépites, ces pépites qu'on vous propose régulièrement.
00:03C'est Baptiste Revelle qui va jouer avec nous aujourd'hui pour Thiepolo.
00:06Bonjour Baptiste !
00:07Bonjour !
00:07Vous avez 2 minutes 30 pour nous présenter une valeur dans laquelle vous croyez pour la suite.
00:11Est-ce que vous êtes prêt Baptiste ?
00:12Oui, prêt !
00:13Vous êtes positif sur le groupe allemand Rationale, j'essaie de le dire à l'allemande.
00:16Pourquoi mettre en avant Rationale ?
00:18Oui, alors Rationale c'est le meet-up allemand qui est leader mondial des fours combinés
00:22à destination des cuisines professionnelles, donc les fours multifonctions,
00:27équipes que ce soit les restaurants, les hôtels ou les cantines.
00:30Le groupe détient 50% de part de marché mondial.
00:33C'est une entreprise qui est réputée pour sa très bonne qualité.
00:36Les barrières à l'entrée sont très fortes et surtout ils ont de très bons retours sur capitaux.
00:40Alors le premier point qui nous rend optimistes sur la valeur, c'est la tonalité récente du management.
00:45Lors des dernières rencontres investisseurs, notamment lors du forum auto à Lyon début janvier,
00:49le ton du management était très positif.
00:51L'équipe dirigeante affirme que l'activité est revenue à la normale après plusieurs exercices assez perturbés.
00:58Donc ils ont pu renforcer leur force commerciale, ils ont réalisé 40 recrutements de commerciaux
01:03et ça porte la hausse de démonstration sur les produits de 12% par rapport à l'année dernière.
01:09Donc ça on espère que ça va porter les ventes du groupe Courant 26.
01:13Le second point qui nous rend positif, c'est le lancement de deux nouveaux produits Courant 2026
01:17et on attend cela comme un catalyseur à la croissance.
01:21Le premier en mars, attendu dès mars, c'est un four spécialement conçu pour le marché chinois.
01:26Il coûtera environ 30% moins cher que les fours classiques.
01:29L'idée derrière ça, elle est simple, c'est de conquérir une clientèle qui est beaucoup plus sensible au prix.
01:34Et donc c'est une vraie opportunité de pénétrer le marché chinois.
01:37En second, il y a le High Hexagon qui est un four lancé l'année dernière
01:40et qui intègre une technologie de micro-ondes, c'est une première mondiale.
01:44Et ce produit cible des environnements à fort débit.
01:47On parle de la DSTAD ou de la Street Food.
01:49En 2026, on attend une vraie accélération des ventes sur ce produit.
01:53Cela permet au management de viser une croissance organique environ de 7 à 9% par an
01:58avec des marges toujours autour de 26%.
02:01Mais ce titre, il a déjà beaucoup, beaucoup progressé l'an dernier.
02:04Vous pensez qu'il reste vraiment beaucoup de potentiel pour cette année ?
02:06Alors en fait, il était plutôt sous pression l'année dernière.
02:09Il a baissé justement d'environ 20%.
02:11Mais en fait, ce qui s'est passé, c'est que la baisse des bénéfices pour l'année 25
02:16n'était attendue que de 4%.
02:18Et donc en fait, la majorité du de-rating du titre,
02:22elle est justifiée par une compression de ces multiples.
02:24En 2024, on traitait autour de 38 fois les bénéfices.
02:29Et aujourd'hui, c'est un titre qui se valorise autour de 27 fois les bénéfices futurs.
02:33Donc voilà, ce n'est toujours pas donné.
02:35Mais pour un titre de cette grande qualité,
02:37c'est une valorisation maintenant plus raisonnable et du moins plus regardable.
02:42Baptiste Revelle, Thiepolo et son...
02:44C'est un avis très positif sur le titre « Rationale » ou « Rationale ».
02:48Je ne sais pas comment, je n'ai pas fait d'allemand.
02:49Alors je ne sais pas comment il faut...
02:50Vous dites « Rationale » vous, Baptiste ?
02:52Oui, « Rationale ».
02:52Rationale, voilà.
02:54Merci de nous avoir accompagnés.
02:55Merci d'avoir regardé cette vidéo !
