00:00Grégoire nous rejoint, Grégoire Hudevilleur pour Monet Time. Bonjour Grégoire, ravi de vous retrouver.
00:04Bonjour Guillaume.
00:05Vous avez 2 minutes 30, Grégoire, pour nous présenter une valeur forte, une valeur dans laquelle vous croyez. Est-ce que vous êtes prêt ?
00:10Oui.
00:10On va parler d'accord, vous êtes positif. Pour l'heure, le marché, lui, est prudent avec ce titre.
00:14Malgré une stratégie qui semble forte, comment expliquez-vous la prudence des marchés sur accord ?
00:19Alors c'est vrai que le titre n'a pas fait grand-chose l'année dernière, en 2025.
00:22Il faut dire que le premier semestre avait été un peu décevant, parfois sur des sujets un peu techniques,
00:26de bases de comparaison ou d'effets de vise négatifs, parfois aussi à cause des tendances régionales un peu contrastées,
00:32notamment sur l'Europe qui avait été un petit peu molle.
00:35Pourtant, Accor, c'est aujourd'hui un groupe qui est très différent de ce qu'il était il y a encore quelques années.
00:39La société a recentré sa stratégie sur un modèle hôtelier asset light, c'est-à-dire sans posséder les murs des hôtels.
00:45Le business model est fondé sur des contrats de gestion d'hôtels et de franchises, à l'image des grands concurrents internationaux.
00:51Cette transformation est désormais quasiment achevée, puisqu'on attend prochainement la session du dernier bloc de participation dans la foncière Accor Invest.
01:00Et puis il faut dire que le groupe est aujourd'hui plus discipliné qu'avant, finit les diversifications exotiques qui énervaient le marché.
01:06Donc on pense nous que la sanction sur Accor est un peu dure.
01:08Le groupe affiche un profil de croissance dynamique, notamment avec beaucoup d'ouverture d'hôtels et un bon positionnement géographique.
01:14Et puis surtout, le groupe génère désormais une trésorerie visible et régulière.
01:17Quels seront les prochains grands catalyseurs sur Accor ?
01:21Alors nous, on identifie trois catalyseurs.
01:23Donc premièrement, c'est la session d'Accor Invest, la fameuse foncière qui détient encore des murs d'hôtels.
01:28Cette session est attendue très prochainement et devrait rapporter environ 800 millions d'euros.
01:33Cette opération mettra définitivement fin à l'exposition immobilière du groupe
01:36et permettra de confirmer son statut d'acteur purement asset light.
01:40Et cette session débloquera le deuxième catalyseur, qui est celui d'un retour massif de cash aux actionnaires,
01:45puisqu'entre les dividendes et les rachats d'actions, Accor prévoit de restituer environ 10% de sa capitalisation par an sur les deux prochaines années.
01:53C'est beaucoup.
01:54Et puis enfin, dernier catalyseur, c'est l'amélioration progressive de la croissance organique,
01:57la réaccélération avec la croissance du parc hôtelier.
02:01Le groupe vise beaucoup d'ouvertures d'hôtels portées par les segments lifestyle et le haut de gamme, qui sont toujours très dynamiques.
02:07Alors là, ce sont les catalyseurs, les raisons pour lesquelles vous croyez fondamentalement dans le potentiel d'Accor.
02:12Quels sont quand même les quelques risques qui se pointent à l'horizon ?
02:15Alors c'est des risques assez classiques, ceux d'une visibilité macro et géopolitique qui n'est pas géniale,
02:21notamment avec le Moyen-Orient où le groupe est très présent.
02:24Le marché peut aussi redouter une histoire devenue un peu moins spectaculaire,
02:26avec une capacité à dépasser les attentes qui est peut-être un peu moins élevée qu'il y a quelques années.
02:30Néanmoins, on pense qu'à la valorisation actuelle, ces risques sont largement intégrés.
02:34Accor traite avec une décote d'environ 25% par rapport à ses comparables internationaux.
02:39Malgré une croissance bénéficiaire qui est au moins équivalente,
02:42et une politique de retour aux actionnaires, je le disais, qui est plus généreuse.
02:45Donc à ce niveau, il nous semble que le profil risque rendement et attractif.
02:49Waouh !
02:51À pile, oui, oui, c'est incroyable. Grégoire, bravo.
02:55Vous avez marqué le but, là, pile, pile.
02:57Bravo, félicitations au millimètre, mais franchement au cordeau, et c'est encore plus beau.
03:00Voilà, magnifique but, donc vous avez battu le chrono.
03:03Ce titre à corps, c'est surtout votre argumentaire qu'il faut retenir, vous êtes positif dessus.
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