00:01BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Avec ce soir, ils viennent de nous rejoindre.
00:06Bruno Cusse pour le magazine Le Revenu.
00:07Bonsoir Bruno.
00:08Bonsoir Guillaume.
00:08Et Marc-Antoine Barbet.
00:09Bonsoir Marc-Antoine.
00:10Bonsoir Guillaume.
00:10Gérant Action, Small Cap pour MCA Finance.
00:13Bienvenue à tous les deux.
00:14Ce soir, quelle valeur se distingue ?
00:15Après une semaine de hausse quand même.
00:16On s'est un peu fait peur aujourd'hui,
00:17mais finalement sur la semaine,
00:18le CAC a gagné plus de 2%.
00:20Avec de nouveaux records, c'est vrai.
00:21Et Alstom ce soir,
00:22qui grâce au relèvement de ses objectifs,
00:24Alstom progresse de 4%.
00:26Ils relèvent leurs objectifs de croissance de chiffre d'affaires,
00:29croissance organique de chiffre d'affaires.
00:30Est-ce qu'il faut encore acheter Alstom ?
00:32Marc-Antoine.
00:34Alstom, c'est un dossier qui est compliqué à analyser.
00:37Il y a une génération de cash qui est assez fluctuante.
00:40C'est difficilement prévisible.
00:42Il y a une forte volatilité justement de la génération des cash flows
00:44qui est souvent un élément regardé chez Alstom.
00:47Maintenant, il faut s'y habituer.
00:49Un S1 qui n'est pas bon au niveau de la génération de cash
00:53et puis un S2 qui rattrape en partie.
00:55Alors moi, j'ai toujours le souvenir de 2023
00:57où ça avait été assez compliqué
00:59avec une génération de cash
01:00qui avait été nettement en dessous des attentes du management.
01:03Donc moi, je suis un peu prudent sur le dossier.
01:05Je sais que la visibilité est bonne
01:06avec presque 50 carnets de commandes.
01:08Mais compte tenu de la gestion opérationnelle du dossier,
01:11je préfère rester à l'écart de mon côté.
01:13Comment on dit ?
01:14Chat est chaud d'écrin, l'eau froide.
01:16C'est un peu ça.
01:17C'est un peu ça.
01:18Problème de confiance en la direction.
01:20C'est ça.
01:21Alstom, c'est vrai qu'il y a le passif,
01:22il y a le passé.
01:23Mais Alstom, depuis quelques trimestres,
01:25c'est vrai, c'est un bon élève boursier.
01:26Et là, il relève leurs objectifs 4% de hausse ce soir.
01:29Est-ce que vous avez envie, vous, d'accompagner cette hausse, Bruno ?
01:30Alors moi, oui, j'ai envie.
01:32Parce qu'effectivement, le passé, c'est le passé.
01:33Et dans la mesure où on va changer quand même
01:35d'équipe dirigeante bientôt.
01:37Henri Poupard-Lafage va partir
01:39au début de l'année prochaine.
01:40Donc, on va tourner cette page un peu,
01:44notamment celle qui était liée à l'acquisition de Bombardier.
01:47Il y avait eu quand même une sacrée déconvenue
01:49lors du rachat de cette entreprise,
01:52des contrats qui étaient faiblement margés.
01:54Et là, dans la publication qu'on a eue ce matin,
01:58on voit qu'il n'y a plus d'impact, en tout cas,
02:00de Bombardier de cette acquisition.
02:03Donc, démarches qui repartent à la hausse.
02:05On a un book to bill qui est pareil,
02:07qui est bien, qui est assez fort.
02:091,2 fois le chiffre d'affaires, c'est pas mal.
02:13Ça donne de la visibilité.
02:15Et puis, il y a une rentabilité qui continue de progresser.
02:17On en sera normalement sur l'objectif de 7% à la fin de l'année.
02:20Donc, on est plutôt positif sur un dossier
02:24qui présente aussi l'avantage de s'inscrire
02:27dans la mobilité durable.
02:29En tout cas, c'est un avantage
02:30que les investisseurs apprécient bien.
02:33Et quand on voit un peu les dernières commandes,
02:362 milliards, un gros contrat de 2 milliards aux Etats-Unis,
02:38c'est beaucoup.
02:39Donc, le succès d'Alstom sur matériel roulant aux Etats-Unis.
02:43Quasiment 5% de hausse ce soir, ce titre Alstom.
02:46Donc, il y a deux avis sur le plateau.
02:47C'est ce qui fait un marché.
02:48Il n'y a pas d'acheteur sans vendeur.
02:49On a trouvé un vendeur, peut-être pas,
02:51mais prudent, Marc-Antoine, plus prudent sur Alstom.
02:53Le vendredi, la passion prend le pouvoir.
02:56C'est votre épisode hebdomadaire des Feux de la Bourse.
03:00Vous allez livrer l'un et l'autre, Bruno, Marc-Antoine,
03:05vos coups de cœur et vos coups de griffes sur les valeurs.
03:07Les Feux de la Bourse.
03:08Pour chaque valeur, vous allez dire,
03:10si vous l'aimez un peu, beaucoup, pas du tout.
03:13C'est la passion des marchés.
03:14Vous êtes prêts ?
03:15Alors, on y va.
03:17Richemont, avec le luxe,
03:18cette publication de Richemont, assez magnifique.
03:20Une hausse des ventes dans la joaillerie,
03:21notamment de 14%.
03:23Mais comment fait Richemont ?
03:24Le titre ce soir gagne 6% en clôture.
03:27Bruno, vous l'aimez un peu, beaucoup, pas du tout ?
03:29Beaucoup. Beaucoup, parce que la croissance,
03:32elle est surprenante qu'on a eue au deuxième trimestre.
03:35C'est plus 14%.
03:36Ce qui fait que Richemont, c'est l'acteur du luxe
03:38qui progresse le plus actuellement, plus qu'Armès.
03:41Armès, on était à 10%.
03:4214%, c'est énorme.
03:44Donc, on voit bien que le segment haut du luxe,
03:47en tout cas, là, tout ce qui est joaillerie, notamment,
03:50résiste bien, en tout cas, à la période de digestion
03:54qu'on a eue sur le luxe.
03:55En tout cas, celle-ci n'a pas baissé.
03:57Et les chiffres qu'a publié Richemont aux États-Unis,
04:01on est à plus 20.
04:02Et en Asie, on est à plus 10.
04:04C'est quand même assez exceptionnel.
04:06En plus, on avait vu que Burberry,
04:11deux jours après, on n'est pas sur le même segment,
04:12mais annonçait aussi des signaux plus favorables,
04:15un retour à la croissance.
04:17Donc, on peut se dire que le marché du luxe repart,
04:19en tout cas, progressivement.
04:21Et Richemont, en tout cas, est un des meilleurs élèves dans le secteur.
04:24Ils disent que ça repart en plus en Chine, effectivement,
04:26et avec des vents contraires,
04:27parce que les droits de douane sur les produits suisses
04:29vers les États-Unis étaient de 39% la dernière semaine.
04:31Là, il y a eu un deal aujourd'hui,
04:33et finalement, ce sera à 15%.
04:34On va peut-être passer à 15%, c'est bien pour l'industrie.
04:35horlogère suisse, en tout cas.
04:37Bien sûr.
04:38Alors, Richemont, vous aimez passionnément.
04:40Passionnément ou beaucoup ?
04:42Beaucoup.
04:43Beaucoup.
04:44Et vous, Marc-Antoine ?
04:45Moi, je serais un peu plus mitigé.
04:49Moi, c'est plutôt un peu.
04:50Je pense que, effectivement, la publication,
04:53elle est vraiment remarquable, il faut reconnaître.
04:55Près de 14% en organique.
04:58Après, nous, on est plutôt positionnés sur un acteur français
05:00que vous connaissez bien, LVMH,
05:01qui est beaucoup plus diversifié,
05:02puisque Richemont, la joaillerie,
05:05représente près de 70% de chiffre d'affaires de Richemont.
05:08Alors que sur LVMH, on est plus diversifié.
05:11Et puis, pour des niveaux de valorisation
05:13qui sont relativement proches,
05:14que ce soit LVMH et Richemont,
05:16donc nous, on est plutôt partisans à LVMH,
05:18mais il faut reconnaître que la publication de Richemont,
05:20elle était excellente.
05:21Ils font 14% de hausse des ventes dans la joaillerie.
05:24Il n'y a quasiment plus d'autres acteurs du luxe présentant.
05:26C'est les mêmes chiffres qu'il y a 2-3 ans pour les autres acteurs.
05:28Ils sont encore là-dedans, Richemont.
05:29C'est la clientèle...
05:31Ça ne reste pas la clientèle aspirationnelle qui a disparu,
05:33mais c'est par contre la clientèle haut de gamme,
05:35elle est restée.
05:36Et les cours de l'or, entre-temps, ils ont beaucoup progressé.
05:38Richemont se tire de tout ça par le haut.
05:40Le titre, ce soir, gagne à peu près 5%.
05:42Ubisoft, on aurait aimé pouvoir parler de la publication d'Ubisoft ?
05:45Ben, on ne peut pas.
05:46Le titre a été suspendu toute la séance aujourd'hui
05:48parce qu'ils ont décidé de reporter leur publication.
05:50Ils l'ont annoncé hier soir, quelques minutes à peine
05:52avant leur prévue de cette publication.
05:55Il devait y avoir même un call entre le directeur financier et les médias.
05:58Ce call a été d'abord reporté, puis annulé, sans autre explication.
06:02Qu'est-ce qui se passe sur Ubisoft ce soir ?
06:03Et pour la suite, enfin bref, on en est où ?
06:05Vous l'aimez un peu, beaucoup, pas du tout d'ailleurs.
06:07On est dans la passion de la bourse.
06:08Pas du tout.
06:10Pour le même avis que tout à l'heure,
06:11parce que d'un point de vue opérationnel,
06:12ça ne me semble pas le meilleur dossier sur la cote.
06:15Alors, ce qui se passe aujourd'hui sur Ubisoft,
06:17c'est difficile à lire.
06:18Pour moi, il y a trois possibilités.
06:21Un problème dans les comptes,
06:22ce n'est pas un scénario qui me semble privilégié
06:24parce qu'on est quand même sur une entreprise,
06:25une grande entreprise,
06:26et j'imagine qu'elle est suffisamment bien accompagnée pour ça.
06:29Et après, il y a soit une évolution positive
06:31de Tencent au capital d'Ubisoft,
06:33ou soit peut-être un retrait de Tencent au capital d'Ubisoft.
06:37Ça me semble, c'est trois scénarios.
06:38Vous imaginez l'effet en bourse, là,
06:39s'il y a un retrait de Tencent ?
06:41Vous pensez que c'est ça qui se joue ?
06:43C'est difficile à lire.
06:44Toutes les hypothèses me semblent sur la table, en tout cas.
06:47Bruno ?
06:48Vous avez déjà vu, enfin, vous avez une carrière,
06:50vous avez déjà vu une expérience sur le marché.
06:51Vous avez déjà vu une boîte, quand même, de cette taille,
06:54annoncer le report de sa publication
06:56quelques minutes avant le moment où elle devait publier.
06:58C'est vrai, c'est rare.
07:01Difficile de savoir, mais effectivement,
07:02pour moi, le cœur du problème,
07:04c'est la situation financière.
07:06Il y avait une injection, quand même,
07:07de plus d'un milliard de Tencent
07:08qui était prévue dans le montage d'Ubisoft.
07:12Vous savez qu'Ubisoft avait filialisé
07:13ses principales franchises dans une filiale
07:17dans laquelle Tencent devait rentrer 25 %.
07:19Donc, si ce n'est pas le cas,
07:21effectivement, ça va être compliqué pour Ubisoft
07:22qui consomme beaucoup de cash aujourd'hui,
07:24malgré les plans de restructuration
07:26et les plans d'économie de coût.
07:28Donc, nous, de toute façon,
07:30on était déjà négatifs sur le dossier,
07:32mais on le reste.
07:33Le marché des jeux devient de plus en plus compliqué,
07:37des coûts de développement de plus en plus importants
07:40et de retards sur les lancements de jeux.
07:42On a vu GTA 6 qui a finalement perdu
07:44le décalage d'un an sur un jeu comme ça.
07:47Donc, ça devient une industrie assez compliquée
07:50pour moi, en tout cas.
07:51Donc, je préfère...
07:52On reste vraiment à l'écart sur le dossier
07:54depuis très longtemps.
07:55Le CAC, ce soir, recule de 0,8 %.
07:57Si vous voulez investir en bourse aussi
07:58à travers les ETF, Culture ETF,
08:00c'est chaque vendredi.
08:01Jean-François Bé était avec nous
08:02et il nous parlait également des fusions acquisitions
08:05qui reviennent en force.
08:05Il y a moyen de surfer sur les fusions acquisitions
08:07pour vous décorréler des marchés.
08:08La vague de fusions acquisitions va encore accélérer,
08:11nous expliquait-il.
08:12Il y a des fonds pour investir
08:13dans cette thématique précise.
08:14C'était dans la bourse cash.
08:16A retrouver la bourse cash en replay
08:17sur notre application BFM Business.
08:20Un pari pour la suite.
08:21Je ne sais pas, une valeur dont vous vous dites
08:22sur un malentendu, ça peut marcher.
08:24Mais alors, si ça marche,
08:25qu'on a une bonne surprise,
08:26cette valeur va exploser à la hausse.
08:27Un pari risqué, donc.
08:29Ah oui, bah ok.
08:30Je tente le coup, alors.
08:31La valeur frisson.
08:32Je tente le coup.
08:33C'est d'actualité.
08:34C'est un petit groupe
08:36dans la gestion des déchets
08:37qui s'appelle Pizzorno
08:38qui vient d'annoncer aujourd'hui
08:39un dividende exceptionnel
08:41suite au remboursement de créances
08:42du Maroc.
08:44Et c'est un groupe
08:46qui a au capital
08:47la présence de Paprec
08:48et qui peut-être,
08:50Paprec aurait des vélité
08:51à un moment donné
08:52de prendre la participation
08:53de Pizzorno.
08:55Pizzorno, c'est la gestion des déchets.
08:57Donc ça donne
08:57une certaine visibilité
08:59puisque les contrats
08:59sont assez longs.
09:00Ils ont plus de 4 ans
09:02de carnet de commande.
09:03Donc c'est assez important pour eux.
09:05Donc voilà.
09:05Un pari qui me semble
09:06plus risqué.
09:07À mon sens,
09:08ils n'ont pas de dette
09:08qui est assez rare dans le secteur.
09:11Ça me semble intéressant à jouer.
09:12Pizzorno.
09:13Attention à la liquidité.
09:14Liquidité très réduite.
09:15Important de le dire.
09:16Votre valeur frisson à vous.
09:18Sur un malentendu,
09:18ça peut marcher
09:19et si ça marche,
09:19ça peut exploser à la hausse.
09:21Bruno.
09:21Alors moi,
09:21j'ai choisi
09:24Pierre et Vacances
09:24comme dossier
09:25parce que si ça ne marche pas,
09:28ça peut résister quand même.
09:30Est-ce qu'on a des fondamentaux
09:31qui sont solides
09:31sur ce dossier ?
09:32Ça, c'est la première chose.
09:34Fondamentaux,
09:35le groupe,
09:36il a perdu de l'argent
09:37pendant 10 ans
09:37et donc depuis l'année dernière,
09:39il est redevenu profitable.
09:40Une stratégie de montée en gamme,
09:41de hausse des prix
09:42qui porte ses fruits
09:43sur les résultats.
09:44Et les résultats,
09:45ils sont annoncés d'ailleurs
09:45le 4 décembre,
09:46c'est bientôt.
09:48Normalement,
09:48pas de mauvaise surprise.
09:49La société,
09:49elle a annoncé le chiffre d'affaires
09:52plus 3,8 sur le tourisme
09:53et puis l'objectif
09:55d'Ebida
09:55sera atteint
09:56180 millions.
09:57Mais c'est surtout
09:57les perspectives,
09:58en tout cas à moyen terme,
09:59on a un objectif
10:00de 270 millions d'Ebida.
10:01On a encore
10:02beaucoup de chemin à faire
10:03sur la progression des résultats.
10:05Et puis surtout,
10:06ce qu'il peut faire,
10:07la cerise sur le gâteau,
10:08c'est que la société
10:09a annoncé en juin dernier
10:10une revue stratégique
10:12de ses activités
10:13et qui peut déboucher
10:15sur pas mal de choses.
10:16Ça peut être
10:16des cessions d'actifs,
10:17par exemple,
10:18une marque comme Adagio
10:19dans les résidences urbaines.
10:22Mais ça peut être aussi
10:23un mouvement capitalistique
10:24beaucoup plus important.
10:25On a vu qu'il y a quand même
10:26deux fonds
10:26qui détiennent 25% du capital
10:28de Pierre et Vacances
10:29qui peuvent sortir,
10:30qui n'ont pas vocation
10:30à rester en tout cas
10:31et qui peuvent sortir.
10:32Et là,
10:32on peut avoir une sortie
10:33par l'euro sur le titre.
10:35De Paris,
10:36c'est de la diversification.
10:37Merci à tous les deux
10:38d'avoir joué le jeu.
10:38On n'a pas abordé
10:39toutes les valeurs
10:39qu'on voulait évoquer.
10:40On voulait évoquer aussi
10:41ici dans Luxottica
10:42ou encore Euronext
10:43qui fait un pas de plus
10:44pour reprendre la bourse d'Athènes.
10:46On se demandera,
10:47c'est la semaine prochaine
10:47qu'on aura le résultat
10:48de l'offre d'Euronext
10:49sur la bourse d'Athènes.
10:50On se demandera
10:50si une bourse pan-européenne unique
10:51est possible un jour.
10:53Pourquoi pas rêver
10:53d'une fusion
10:54entre Euronext et Deutsche Börse
10:55ou pas ?
10:56Merci à tous les deux.
10:57Bruno Cus,
10:57Le Revenu,
10:58Marc-Antoine Barbet,
10:59MCA Finance,
10:59c'était nos experts ce soir.
11:00J. Santacré aussi
11:01qu'on salue,
11:02Boursicoté.com.
11:03Le CAC perd 0,7% ce soir
11:04mais sur la semaine,
11:05il gagne 2%
11:06et surtout le Nasdaq
11:07qui perdait près 2%
11:08tout à l'heure,
11:09s'est retourné
11:10mais alors totalement
11:10et il progresse désormais
11:11de 0,7%
11:13ce Nasdaq aux Etats-Unis,
11:14le S&P plus 0,3.
