00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:03En vous rappelant quand même que ça y est, c'était évidemment anticipé,
00:07mais l'Assemblée Nationale a voté la suspension de la réforme des retraites
00:10à la demande du Parti Socialiste.
00:12Le gouvernement jouait sa survie là-dessus,
00:14puisque le PS menaçait de voter la censure contre le gouvernement
00:17si cette réforme des retraites n'était pas suspendue.
00:20Et donc l'hémicycle a voté en faveur de la suspension de la réforme des retraites.
00:23La balle est maintenant dans le camp du Sénat.
00:26Il en sera aussi question tout à l'heure, dans le 18-19,
00:28la Fête-Ville-Chevrillon, ce sera dans moins d'un quart d'heure, moins de 20 minutes.
00:32Alain Dubrul est avec nous, bonsoir Alain.
00:34Directeur général délégué de Claresco Finance.
00:36Voilà, on vote la suspension de la réforme des retraites
00:38et le même jour, le CAC 40 bat un record.
00:40Ça n'a rien à voir, il n'y a aucun lien de cause à effet,
00:43mais reconnaissons l'ironie de l'histoire.
00:46Le jour où on suspend la réforme, le CAC est au plus haut.
00:49Il a tout à l'heure franchi la barre des 8 280 points.
00:52Comment vous vivez cette séquence-là qu'on est en train de vivre ?
00:54Parce qu'on a le record du CAC, de l'Eurostock 600, de Londres, de Milan et du Dow Jones.
00:58Et la Bourse de Madrid aussi est au plus haut aujourd'hui.
01:00Alors, sur la France, si, si, il y a un rapport de cause à effet
01:02parce que le vote de cette suspension des retraites,
01:06même si c'est fondamentalement une mauvaise nouvelle à moyen terme,
01:09c'est pour les marchés plutôt un soulagement.
01:13Ça veut tout simplement dire qu'il n'y aura pas de...
01:15A priori, ça éloigne le risque de censure, donc le risque de dissolution.
01:19C'est un peu ça que joue les marchés aujourd'hui.
01:21Et apparemment, le ministre des Finances a aussi dit qu'il avait bon espoir
01:23que l'ensemble de la loi de finances et de l'Ouest sur l'État
01:27soit également votée par le Parlement, en tout cas, qu'il n'y ait pas d'opposition.
01:31Et cette perspective, en fait, a fait chuter le spread Watt & Bund
01:34qui a tout de suite perdu 2-3 points,
01:37c'est-à-dire l'écart entre le 10 ans allemand et le 10 ans français.
01:40Donc, ça veut dire qu'en fait, aujourd'hui, les marchés, ce qu'ils veulent,
01:43c'est pas de censure, pas de dissolution.
01:46Même si le bateau continue de s'enfoncer doucement
01:48et de couler progressivement, mais ça, c'est après-demain.
01:51Donc, pour l'instant, tant qu'il n'y a pas de dissolution,
01:54a priori, le marché est content.
01:55Et donc, oui, le fait que cette suspension soit votée,
01:59c'est plutôt, à très court terme en tout cas,
02:01plutôt perçu positivement.
02:02Et ça aide les valeurs françaises, notamment les valeurs bancaires,
02:05puisque détente sur le spread Watt & Bund,
02:08c'est bon pour les banques françaises.
02:09C'est vrai que ce soir, finalement, c'est le secteur bancaire
02:11qui a terminé parmi les plus fortes aux sectoriels même.
02:14Le titre Société Générale gagne 3% en clôture.
02:17Ça va accélérer, dans la dernière ligne droite,
02:19BNP Paribas, juste derrière Société Générale,
02:21signe la deuxième plus forte hausse du CAC en clôture.
02:23BNP Paribas gagne 2,6%.
02:24On y croit encore à ce secteur bancaire pour la suite ?
02:27Cette réaction-là, elle est logique.
02:29Maintenant, sur les banques en général,
02:31on en a pas mal parlé cette année,
02:32mais c'est un secteur qui, ça fait 3 ou 4 ans,
02:34que les banques, chaque année, surperforment assez fortement.
02:37Ce qui est intéressant de noter, c'est qu'en fait,
02:39leurs résultats ont beaucoup progressé.
02:41Et bien entendu, les multiples de valorisation, eux aussi.
02:44Mais on partait d'un niveau tellement bas
02:45qu'aujourd'hui, on est toujours sur des multiples de valorisation
02:48qui sont assez, historiquement en tout cas,
02:50assez bas, en dessous de 10 fois les résultats,
02:52avec des rendements de dividendes encore très élevés.
02:55Et en fait, aujourd'hui,
02:56maintenant que les banques ont bien reconstitué leurs fonds propres
02:59et que le coût du risque est sous contrôle,
03:01eh bien, elles peuvent verser des dividendes,
03:03faire des rachats d'actions.
03:05Donc aujourd'hui, sauf récession,
03:07les banques sont toujours relativement peu chères.
03:09Donc on peut se permettre d'en avoir.
03:10La Défense aussi, qui a porté les records tout au long de l'année
03:14sur les indices européens,
03:16y compris sur le CAC 40, la Bourse de Paris.
03:18Est-ce que la Défense, selon vous,
03:20garde un des meilleurs potentiels du marché en Europe pour la suite ?
03:23Disons que cette année, on s'est bien rendu compte
03:25que, enfin, depuis l'Ukraine,
03:27mais cette année, on s'est bien rendu compte
03:28qu'il était absolument nécessaire de se réarmer.
03:31On note que le secteur, depuis le mois d'août,
03:35de juillet-août, a cessé de surperformer.
03:38Il y a un petit peu de respiration qui s'effectue.
03:41Peut-être certains craignent, ou pas,
03:43le fait qu'il y ait une paix en Ukraine,
03:44en tout cas un cessez-le-feu,
03:45et ils s'imaginent que ça pourrait réduire la demande
03:47en besoin de défense.
03:49La réalité, c'est que quand on voit tout ce que les militaires racontent
03:51sur la Russie,
03:52quelle que soit l'issue de l'Ukraine,
03:54il va falloir que l'Europe ait plus de moyens pour se défendre.
03:58Donc c'est un vrai call de moyen terme, la Défense.
03:59Ça respire, mais dès qu'il y a des résultats,
04:02on a vu Rheinmetall qui perdait plutôt du terrain,
04:04et les résultats sont venus confirmer
04:06que même si à court terme,
04:07les commandes ne sont pas cosmiques,
04:10le besoin est tel que si on se positionne d'ici 2030,
04:12c'est un chiffre d'affaires qui va tripler, par exemple,
04:14pour cette société.
04:15La Russie, alors Rheinmetall, il y a quelques années,
04:17on ne les voyait pas du tout fabriquer des objets de défense,
04:20et puis maintenant, ils se sont reconvertis extrêmement rapidement.
04:23La Russie va continuer de tourner le dos à l'Europe
04:25et aux États-Unis, manifestement,
04:27et de renforcer sa dépendance à la Chine.
04:29On en a une preuve supplémentaire,
04:30cette fois une preuve financière, monétaire, obligataire même, Antoine.
04:34Oui, le 8 décembre prochain,
04:35la Russie va lancer sa première obligation d'État,
04:38l'obligation de l'État russe,
04:40et qui sera libellée en yuan.
04:43Donc ça vient grossir le rang.
04:45Alors pour l'instant, ce n'est pas des montants colossaux,
04:47mais on voit par exemple que le Kenya a fait pas mal de rollovers
04:50sur sa dette libellée en dollars
04:51pour des produits libellés en yuan,
04:54que certaines institutions non gouvernementales
04:57du côté de l'Afrique,
05:00notamment des institutions de financement,
05:02se financent également en yuan.
05:04Donc le yuan n'est pas encore une monnaie de réserve
05:06de nature à faire de l'ombre,
05:08au dollar en particulier, pour le moment.
05:10Mais en tout cas, son usage s'accélère
05:12du côté du continent asiatique
05:14et du continent africain.
05:15Et les acteurs de la Défense,
05:17qui auront vécu une très très belle année,
05:19peut-être amenés à respirer un petit peu.
05:21On va suivre les choses d'un point de vue de superformance.
05:23C'est difficile de faire mieux que la Défense cette année,
05:25effectivement.
05:26Le CAC termine donc à plus 1%.
05:27Il a battu un record tout à l'heure.
05:29Il était 16h02.
05:30On était ensemble en direct à 8 280 points, ce CAC.
05:33Mais une fausse note,
05:34c'est dans le secteur des titres restaurants.
05:36Eden Raid perd 4% en clôture.
05:38Ploxi perd plus de 6%
05:39avec une réglementation amenée à se durcir au Brésil.
05:43Logique de voir Ploxi beaucoup plus souffrir
05:45qu'Eden Raid ce soir ?
05:46Oui, donc rappelons le Brésil,
05:48c'est un pays qui est important pour les deux sociétés.
05:5019% du chiffre d'affaires pour Eden Raid,
05:5128% pour Ploxi,
05:53mais surtout la partie ticket-restaurant,
05:55celle qui serait attaquée réglementairement.
05:57Un peu moins de 10% du chiffre d'affaires pour Eden Raid,
05:59mais beaucoup, beaucoup plus pour Ploxi.
06:01Et donc là, l'enjeu,
06:02on en a parlé ce matin,
06:03mais c'est que les commissions commerçants
06:06seraient plafonnées à 3-6,
06:07ce qui est vraiment bas.
06:08Contre quoi 6-7 souvent pratiquent aujourd'hui ?
06:11On ne sait pas trop, mais par exemple,
06:12en Italie, elles ont été plafonnées à 5,
06:14ce qui cause un problème à Eden Raid,
06:16et 5, c'était déjà un problème.
06:19Donc en France, on parlait de 4.
06:20Et puis il faut rappeler aussi que là-bas,
06:21c'est un pays où le montant d'un repas est plus faible.
06:24Donc techniquement,
06:26processer un paiement de repas,
06:27que le truc soit à 5, 10 ou 15 euros,
06:30c'est le même coût.
06:31Donc on peut imaginer que là-bas,
06:32les commissions sont plus élevées
06:33parce que les montants unitaires de transactions
06:34sont plus faibles.
06:36Mais ça, c'est le premier élément.
06:37La deuxième chose, c'est que dans ces pays-là,
06:40c'est un métier où il y a du BFR négatif,
06:42c'est-à-dire que le commerçant
06:43n'est pas payé immédiatement.
06:45Et donc les opérateurs,
06:46comme Eden Raid ou Plexi,
06:47font des intérêts sur la trésorerie,
06:50les intérêts étant élevés au Brésil.
06:51Donc ça, de soi,
06:52c'est une composante importante de la rémunération.
06:54Et là, il est question de payer
06:55les commerçants à 15 jours
06:57au lieu de 30 jours.
06:57C'est aussi une grosse différence.
06:58Alors, bien entendu,
07:00il y a un troisième partenaire dans l'équation,
07:02ce sont les entreprises
07:03qui, quand on pressure pas mal les commerçants
07:06et qu'on se fait pas mal d'argent
07:07sur la trésorerie,
07:08on leur demande moins.
07:09Mais là, on peut imaginer
07:10que comme correctif,
07:12on va devoir...
07:13Ils vont demander davantage aux entreprises
07:14parce qu'il faut quand même
07:14que le système fonctionne.
07:15Donc ça, ça va mitiger un peu le risque.
07:17Mais ils vont faire appel.
07:19Oui.
07:19Plexi va faire appel.
07:21C'est vraiment pour Plexi,
07:22c'est un énorme problème,
07:23beaucoup plus que pour Eden Raid.
07:24Oui, parce que Plexi
07:25a moins diversifié son business
07:26et dépend davantage au Brésil
07:28de sa seule activité titre restaurant.
07:30Ce soir, Plexi est la plus sanctionnée,
07:32moins 6,5%
07:33et Eden Raid, moins 4%.
07:34Romain Dobry,
07:35toujours avec nous depuis Bourse Direct.
07:36Romain, on va suivre aussi
07:37des publications aux Etats-Unis
07:38après Bourse.
07:39Tout à l'heure, Circle, d'ailleurs,
07:41dans l'univers des cryptos a publié.
07:42C'est pas terrible.
07:42Circle perd 10% en ce moment
07:44et ce soir,
07:45après la clôture de Wall Street,
07:46Cisco publiera à son tour.
07:47Un de nos auditeurs,
07:49les tontons répliqueurs,
07:50ils nous suivent régulièrement,
07:50nous demandent
07:51quelle configuration technique
07:52vous voyez pour ce titre Cisco
07:53avant la publication tout à l'heure ?
07:56Alors, graphiquement,
07:57c'est plutôt pas mal,
07:58mais le titre fait une pause
07:59dans une grande zone de prix
08:00qui est située entre 70-64
08:02et 74-61.
08:04Il est autour de la médiane
08:06qui est située à 73-10.
08:07On revient coller à ce niveau-là.
08:09Le problème, techniquement,
08:11plus que graphiquement,
08:12c'est qu'on a relevé
08:13le ratio put-call sur ce titre
08:15et il se trouve qu'on est à 0,24.
08:170,24, ça signifie
08:18qu'il y a 4 options d'achat
08:20pour une option de vente.
08:21Tout le monde est positif sur Cisco,
08:22qui vient de faire un parcours
08:24aussi assez marqué
08:25et assez important.
08:26Donc, on a certes retracé
08:27un petit peu depuis la résistance
08:28à 74-61
08:29contre les points hauts
08:31depuis quelques jours,
08:32mais on rebondit déjà
08:32et en amont des publications,
08:34ça incite la prudence.
08:35Donc, graphiquement,
08:37l'enjeu,
08:38c'est de préserver
08:39ce niveau médian
08:40à 73-11
08:41et pourquoi pas
08:42de déborder 74-61.
08:43Dans ce cas-là,
08:44on irait chercher
08:4480,75.
08:46Attention,
08:47sous 73-10.
08:49On revient au bas du range
08:50à 70-64.
08:51On roule le range
08:52par le bas,
08:53mais c'est un mouvement
08:53de taille équivalent
08:54en direction de 62-45.
08:55Cisco, donc.
08:56Vous avez compris
08:56qu'on était un peu prudents.
08:57Publira ce soir
08:58et vous êtes prudents,
08:59effectivement.
08:59Cette autre question d'auditeur,
09:00il s'appelle
09:01Malto sur X
09:02dans la tech américaine,
09:03donc on y reste.
09:04Quelle valeur
09:04faut-il le plus renforcer
09:06ou alléger ?
09:06Et voyez-vous une valeur
09:07liée au quantique
09:08à privilégier
09:09ou est-ce qu'il est encore
09:10un peu trop tôt
09:10sur le quantique ?
09:12Alors, voilà une bonne question.
09:13Alors là,
09:13je passe sous réserve
09:14de Stéphane Camille,
09:15mon gérant spécialisé
09:16dans l'innovation
09:16avec qui j'en ai discuté
09:17tout à l'heure.
09:19Alors, sur les grandes valeurs,
09:20en fait, lui,
09:21il pense qu'Alphabet,
09:22c'est celle qui est intéressante
09:23en ce moment.
09:24Pourquoi ?
09:24Parce qu'elle est présente
09:25sur les bonnes thématiques,
09:26sur le cloud,
09:27sur l'IA.
09:28Elle a des valorisations
09:29qui sont relativement raisonnables.
09:30On n'est qu'à 25 fois
09:31le résultat de 2026
09:32ou on est BIDA à 17 fois,
09:34ce qui, dans le contexte américain,
09:35est quand même assez faible.
09:37Et donc,
09:38c'est une valeur
09:38qui est en croissance,
09:40qui est bien positionnée
09:41et qui n'a pas subi
09:42d'excès de valorisation,
09:43selon nous.
09:44A l'inverse,
09:45c'est une valeur peut-être
09:46à éviter,
09:46c'est Oracle.
09:47Il n'y a jamais personne
09:48qu'Oracle a explosé en bourse,
09:50notamment en septembre,
09:51avec l'annonce d'un plan
09:52avec des commandes
09:53qui vont lui être adressées
09:54pour faire des data centers
09:56et l'IA qui sont colossales.
09:57Alors, c'est très bien,
09:58bien entendu.
09:59Mais il faut quand même noter
10:00que cette croissance
10:01va se faire en grande partie
10:03avec de l'endettement.
10:05Donc, en tout cas,
10:06jusqu'à la fin de la décennie,
10:08les deux, trois prochaines années,
10:10avant que les revenus arrivent,
10:11la dette va beaucoup augmenter
10:12chez Oracle.
10:13Donc, il faut faire attention
10:14parce que si les revenus de l'IA,
10:16qui sont tous un peu hypothétiques,
10:18n'arrivent pas assez vite,
10:20cette société pourrait se retrouver
10:21avec une configuration
10:22un peu complexe.
10:23En plus, en termes de valorisation,
10:24là où on est plutôt
10:25à 35 fois les résultats
10:27et plus de 20 fois les bits de date.
10:28Donc, méfiance sur Oracle
10:30qui a déjà reperdu un tiers
10:31de ce qu'elle a gagné
10:32depuis septembre.
10:33Mais on n'est pas dans le quantique, là.
10:34Non, non.
10:35Là, on est dans les grandes...
10:3620 secondes sur le quantique.
10:37C'est l'autre partie de la question
10:38de cette année.
10:39Alors, le quantique...
10:39Mal tôt.
10:40Il y a une grande quantique
10:40qui se demande
10:41s'il est trop tôt pour y investir.
10:42Alors, en fait,
10:43pour y aller de manière simple,
10:44IBM, c'est une société
10:46qui investit énormément
10:47dans la recherche
10:47et qui a beaucoup investi
10:48ce domaine.
10:49IBM, 300 milliards de capi.
10:51Aux Etats-Unis,
10:51on dirait presque rien
10:52par rapport aux mammouths.
10:54Et donc, si chez IBM,
10:55ça prend son essor,
10:56ça aura un véritable impact
10:57de valeur.
10:58Après, on a trois petites valeurs
10:59qui sont plus là-dessus.
11:01Les Rigetti, IonQ...
11:03Nous, on a plutôt
11:0310 wave quantum,
11:0510 milliards de capi.
11:06Il y a IonQ,
11:0719 milliards et quantum.
11:08Des sociétés qui ont triplé
11:09depuis le début de l'année,
11:10qui ont reperdu un tiers
11:11de leur valeur depuis septembre.
11:13C'est des concepts stocks.
11:14Il n'y a presque pas
11:15de chiffre d'affaires.
11:16Le chiffre d'affaires,
11:16c'est de la recherche
11:17financée par la puissance publique.
11:20Difficile de dire,
11:20mais il se passe des choses,
11:21en effet, dans ce domaine.
11:22Chacun prendra son risque,
11:23effectivement,
11:24sur le quantique.
11:24Est-il trop tôt ou pas ?
11:25Le timing toujours important
11:26en bourse.
11:27Et NVIDIA,
11:27ceux qui y avaient investi
11:28il y a 10 ans,
11:29avaient raison.
11:30Mais à l'époque,
11:30qui disait que c'était le moment ?
11:31Merci de nous avoir accompagnés
11:32ce soir.
11:33Alain Dubrulle
11:33pour Claresco.
11:35Le titre Société Générale
11:37termine plus forte hausse du CAC.
11:38Demain, on suivra pas mal
11:39de publications.
11:40Alstom, Eiffage, Ubisoft,
11:41Burberry, Siemens.
11:42C'est sur Siemens
11:43que vous êtes le plus optimiste
11:44pour demain.
11:44Merci beaucoup, Alain.
