00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Arnaud Giraud, responsable de la stratégie de Kipler Chevreux.
00:06Bonsoir Arnaud.
00:07Bonsoir.
00:08Ravi de vous retrouver.
00:09Non, non, ce n'est pas la petite hausse de 0,4% du CAC 40 qui marquera l'histoire.
00:13C'est l'once d'or.
00:14Aujourd'hui, pour la première fois, l'once a plus de 4 000 dollars.
00:184 007 dollars à l'instant où l'once part.
00:20C'est un nouveau record et donc pour la première fois, on franchit les 4 000 dollars.
00:24Goldman Sachs révise à la hausse son objectif.
00:26Ben oui, bien sûr, autant en profiter.
00:28Et sur l'once d'or, il passe chez Goldman Sachs de 4 300 comme objectif à 4 900 dollars.
00:33Il faut continuer d'investir sur l'or.
00:36Regardez par la fenêtre et me dites-moi le temps qu'il fera demain.
00:39Je vous répondrai la même chose sur l'or.
00:41Non, sérieusement.
00:42Il fera jour demain.
00:43Il fera jour demain.
00:44Ça, on peut le dire.
00:45C'est sûr.
00:46On l'espère.
00:47Est-ce qu'acheter de l'or, ce n'est pas dire il fera jour ?
00:49Ce n'est pas.
00:50Dire il fera jour plutôt que de dire quel temps il fera.
00:52Est-ce que ce n'est pas dire il fera jour ?
00:53Dans un contexte géopolitique hyper incertain, etc.
00:56Est-ce que ce n'est pas dire il fera jour ?
00:57Ça a coché toutes les cases, si vous voulez.
00:58Mais là, c'est en train de s'emballer de façon à ce qu'on a pu...
01:02Des craintes actionnistes que ce soit par Donald Trump.
01:06La dédollarisation en général.
01:08Quand l'Europe parle de saisir les avoirs russes,
01:11financer la potentielle reconstruction de l'Ukraine,
01:16on est aussi dans la dédollarisation.
01:18Les banques centrales qui essaient de diversifier leurs actifs hors du dollar.
01:22Tout ça cristallise toutes ces thématiques.
01:25C'est ce qui fait que ce rallye est aussi puissant, aussi violent.
01:28Maintenant, ce que personne ne sait vous dire,
01:29c'est qu'est-ce que ça vaut vraiment l'or, en fait.
01:33Moi, j'aime bien regarder l'or corriger de l'inflation dans le temps.
01:37Parce que finalement, si c'est à ça que sert l'or,
01:40si les rendements de l'or servent à nous protéger de l'inflation,
01:43moi, ce que je constate, c'est qu'effectivement,
01:45il faut faire très très attention.
01:47Parce qu'on a pris beaucoup d'avance
01:49sur toutes les thématiques dont je viens de parler.
01:53Le marché est très en avance sur tout ça.
01:54C'est ça.
01:55Et l'un de nos experts tout à l'heure nous disait
01:56que l'or est en train de devenir un actif mémentum.
01:58C'est-à-dire qu'il réplique les dynamiques de marché.
02:00Donc, on vient acheter de l'or pour se diversifier.
02:02Et en même temps, il ressemble comme jamais
02:06au reste du marché en ce moment.
02:07Avec cette dynamique mémentum qui réplique les dynamiques de marché.
02:10C'est ça, les momentum, c'est vraiment les effets de prix.
02:13Donc, l'idée, pour nos auditeurs, c'est de se dire
02:16je ne sais pas du tout.
02:19Et là où il faut vraiment...
02:21Enfin, le grand paradoxe que je trouve criant dans ce marché,
02:25c'est que la thématique IA cartonne, explose,
02:29on en a parlé.
02:31Il y a vraiment qu'il se passe quelque chose de fondamental
02:34sur le sujet de l'IA.
02:35L'adoption des entreprises est en train d'exploser.
02:37Mais en fait, ce qui est très paradoxal,
02:41je trouve que c'est très déflationniste.
02:45Et en même temps, on a l'IA qui est corrélée,
02:48enfin, la thématique IA boursièrement qui est corrélée
02:49à l'or qui monte.
02:52Là, je trouve qu'il y a quand même une incohérence
02:53qui est très forte.
02:55Il y a une incohérence qu'on retrouve aussi
02:56sur le marché obligataire.
02:57Parce que si vous regardez les produits indexés à l'inflation,
03:00ils ne témoignent pas d'une quelconque inquiétude
03:02sur l'indépendance de la Fed
03:05ou le fait que l'inflation va être particulièrement élevée
03:08dans la décennie qui arrive.
03:10Et pourtant, l'or monte.
03:11Voilà, nouveau record.
03:11Et pourtant, l'or explose.
03:12On est à 4 500 dollars.
03:14Donc, pour la première fois au-dessus des 4 000 ce soir,
03:16on se demande régulièrement si les marchés ne sont pas trop hauts.
03:18C'est l'un de nos auditeurs.
03:19Il s'appelle Orquin.
03:20Il réagit.
03:20Il nous dit, je vous écoute.
03:22Et plus vous vous interrogez sur une possibilité de krach,
03:24moins cela risque de se produire.
03:26C'est juste.
03:28Les marchés montent, mais dans le doute.
03:30On s'interroge tout le temps sur les raisons et la légitimité
03:33de cette poursuite à la hausse.
03:34En fait, je pense que la balle est dans le camp
03:37des investisseurs retail américains.
03:41C'est eux qui ont acheté leur rallye en avril.
03:44Les investisseurs professionnels étaient plutôt prudents.
03:47Il y avait un potentiel, un gros choc inflationniste
03:49finalement qui ne s'est pas passé.
03:51Il y avait toute cette incertitude qu'on retrouve quand même
03:53là où les investisseurs professionnels n'ont pas eu tout à fait tort.
03:55C'est que quand même, quand on regarde l'économie américaine depuis avril,
03:58c'est quand même assez faiblard.
03:59Le marché de l'emploi est sous pression.
04:02Donc ce choc d'incertitude a été très, très violent.
04:04Par contre, le retail, lui, s'est dit
04:06que c'est encore une opportunité d'achat,
04:07comme depuis 10 ans, dès qu'il y a une baisse significative de 15%,
04:12les investisseurs l'achètent.
04:14Et voilà.
04:15Donc je pense qu'aujourd'hui,
04:16ce n'est pas parce que nous, ici en Europe,
04:18alors qu'on est très déprimés,
04:19on regarde tout ça avec un peu de scepticisme,
04:22que les investisseurs américains
04:24sont dans le même sentiment que nous.
04:26– Oui, les Américains, ils construisent une architecture d'IA absolument incroyable.
04:31Après, il faudra qu'il y ait un retour sur investissement véritable.
04:34On verra ça dans 2-3 ans, en l'occurrence.
04:36Les Chinois aussi, leur système d'intelligence artificielle.
04:38Et quand vous vous baladez en Chine,
04:39vous découvrez des gares absolument dingues.
04:41On a l'impression d'aller dans un film de science-fiction.
04:43Enfin voilà, l'avenir là-bas, il se construit.
04:46Et puis ici, on se demande si l'avenir, ce n'est pas le passé.
04:47C'est pour ça qu'on est un peu décalé en Europe et ici en France encore plus,
04:51avec l'instabilité politique qu'on connaît.
04:53Certains secteurs ce soir quand même s'en sortent particulièrement bien.
04:56Kering, à nouveau plus forte hausse du CAC, plus 6%, LVMH plus 3,5%.
05:00Morgan Stanley s'attend à, alors c'est leur terme,
05:03une explosion de créativité dans le luxe et d'innovation d'ici fin 2026.
05:08Et c'est Kering et LVMH qui tiraient le pompon d'après Morgan Stanley,
05:10qui relève son opinion sur ces deux valeurs.
05:12Vous partagez l'idée d'une explosion de créativité à venir ?
05:15Déjà qu'on a du mal à anticiper les publications de boîtes,
05:17alors anticiper les explosions de créativité, ce n'est peut-être pas facile ?
05:21Oui, je pense que si on prend un peu de recul,
05:27la thématique valeur de croissance contre valeur, ce qu'on appelle value,
05:31c'est-à-dire les valeurs dites pas chères en bourse,
05:33comme les financières, comme les banques,
05:35on a eu une grosse sous-performance des valeurs de croissance
05:38dont fait partie les valeurs du luxe.
05:40Donc en fait, c'est vrai qu'après une grosse performance boursière,
05:44notamment tirée par les banques,
05:45il y a une demande dans le marché pour aller jouer des histoires
05:48qui sont très en retard, qui ont souffert.
05:50Là, ce qui est des valeurs du luxe, c'est qu'en plus,
05:52le dollar a arrêté de baisser depuis un petit moment,
05:55et c'est vrai que quand on regarde sur les deux dernières années,
05:59il y a eu un nombre de directeurs artistiques dans ces maisons,
06:04il y a eu un turnover qui est colossal,
06:05et donc elles sont en train de commencer à délivrer ces nouvelles collections.
06:08Et donc là, le marché se dit, bah tiens, il y a un peu de nouveauté,
06:12un peu de curiosité.
06:14Et donc, quelque part, c'est le secteur de la création par définition.
06:18D'ailleurs, c'est comme ça que Bernard Arnault définit toujours son secteur.
06:22Donc, quelque part, oui, l'expression est bien trouvée.
06:27Maintenant, Kering, ils arrivent après un rebond de 50%.
06:30On en a parlé ensemble, fin août, rappelez-vous,
06:33au moment de la volatilité qui commençait à y avoir sur le gouvernement Bayrou,
06:40on s'était dit, qu'est-ce qu'on achète en France ?
06:41Bah oui, le luxe, ça peut être une option.
06:44Donc, on a un gros parcours derrière nous.
06:45Ceci étant dit, je pense que c'est pas fini.
06:47Donc, il faut rester dans le train.
06:49Kering, ce soir, plus forte au hausse du CAC 40 encore.
06:53Explosion de créativité à venir, avec plus de couleurs dans les futures collections.
06:56Ah bon, un rebond à venir plus puissant, en tout cas, pour LVMH et Kering
06:59que sur Hermès, d'après Morgan Stanley,
07:01qui, pour le coup, sur Hermès, abaisse son conseil.
07:04Bah oui, ils avaient moins souffert aussi, Hermès,
07:06donc peut-être moins de potentiel de rebond.
07:08Hermès perd, non, progresse quand même ce soir, 0,5%.
07:11On est presque en retard, Arnault.
07:12C'est Fabien Enrégie, notre réalisateur,
07:14qui me signale que LV Chevrillon approche au 18-19
07:17pour replonger au cœur de l'actualité politique.
07:19Il y a beaucoup, beaucoup de news à suivre ce soir.
07:21Merci de nous avoir accompagnés.
07:22Avec plaisir.
07:23Arnault Giro, responsable de la stratégie Képler Chevron.
