00:00BFM Bourse, culture ETF.
00:03Mais comme on est juste avant le week-end ou pendant le week-end,
00:06si vous nous regardez au suivant replay et podcast,
00:08on va vous apporter des clés pour optimiser vos chances de prendre les tendances de marché en toute paresse.
00:13Grâce aux ETF, Julie Cohen-Eurton vous accompagne le vendredi.
00:15Bonjour Julie.
00:16Bonjour Guillaume, bonjour à tous.
00:17Et oui, aujourd'hui on va parler de poids et de concentration,
00:20avec d'un côté les ETF Equal Weight qui donnent la même importance à chaque action,
00:25et puis de l'autre les ETF Nasdaq où les géants de la tech ont la part belle.
00:30Alors comment on fait pour trouver le bon équilibre ?
00:33Y a-t-il une pondération à privilégier ?
00:35On va faire le point aujourd'hui avec Julien Valarcher pour Invesco.
00:39Bonjour Julien.
00:39Bonjour.
00:40Merci d'être avec nous.
00:41Alors Julien, avant d'assister à ce match des pondérations,
00:45est-ce que vous pouvez faire le point sur les flux observés depuis le début de l'année
00:48et notamment du côté des Etats-Unis ?
00:51Oui, bien sûr.
00:52Alors on va déjà commencer avec un constat.
00:54Fin 2025 devrait être une nouvelle année record en matière de collecte sur les ETF en Europe.
01:01La dernière année c'était 2024, c'était il n'y a pas si longtemps que ça,
01:04mais là on est à fin octobre déjà sur 315 milliards de dollars de collecte pour les ETF dans leur globalité,
01:11enfin j'entends tout le marché en Europe.
01:14Et évidemment, en termes de classe d'actifs, les actions dominent.
01:18Ce qu'on a vu au début d'année, plutôt un retour des investisseurs vers les actions européennes,
01:23qui avaient vraiment profité de la volatilité liée aux droits de douane,
01:28à la logique, à l'administration américaine qui voulait imposer des droits de douane.
01:34Ça c'était le constat du premier semestre.
01:36Et les choses se sont un petit peu rééquilibrées cet été,
01:39au profit des actions américaines notamment.
01:41Et là, au mois d'octobre, on a des ETF sur les actions américaines qui sont en tête,
01:46avec 8 milliards de collectes sur le mois d'octobre.
01:49Et ça s'équilibre clairement avec les actions européennes sur l'ensemble de l'année.
01:53Et on peut aussi rajouter un point, c'est que le perdant du mois d'octobre,
01:58c'est l'or qui a fortement décollecté au mois d'octobre,
02:01plutôt lié évidemment à les prises de bénéfices.
02:04Alors ça c'est pour les flux.
02:05Si on se penche sur ce fameux match ETF Equal Weight, ETF Nasdaq,
02:09on se dit qu'en termes de performance, le choix est quand même vite fait.
02:12On tape directement sur le Nasdaq avec la tech Elia qui domine.
02:16Est-ce que c'est judicieux ?
02:18Alors effectivement, je pense qu'à l'instant T, il n'y a pas photo.
02:21Quand on regarde la performance du Nasdaq, il est porté par la vague de l'IA,
02:25l'intelligence artificielle, il est porté par les Magnificent Seven.
02:29Donc cet indice vraiment affiche des performances insolentes depuis de nombreuses années.
02:33Mais ce qu'il faut voir, c'est l'autre côté de cette pièce, si on peut dire.
02:36le fait que c'est au prix d'une certaine concentration,
02:40enfin une concentration qui est à un niveau extrême aujourd'hui.
02:43Nasdaq 100, on dit toujours Nasdaq, mais en fait l'indice Nasdaq 100, il y a 100 titres dedans.
02:46Sauf qu'aujourd'hui, cette valeur seulement représente quasiment 50% de l'indice.
02:51Donc on a un biais énorme sur la tech.
02:54Et évidemment, si la vague de l'IA déçoit,
02:58ou si un de ces géants se met à sortir des mauvais chiffres en matière de résultats,
03:02ça va peser sur l'indice Nasdaq.
03:04Et forcément, ça peut être quelque chose de dommageable pour le portefeuille d'un investisseur.
03:08Donc là, en termes de timing, mieux vaut privilégier les ETF équipondérés
03:12plutôt que ceux qui subissent ou concentrent justement cette force de la tech
03:17concentrée sur à peine quelques valeurs.
03:18Il faut éviter cette concentration et aller sur l'équipondérés ?
03:21Alors, c'est ça.
03:22Les indices équipondérés, les indices equal weight, c'est de la diversification pure.
03:25On va mettre le même poids sur chacune des actions qui composent l'indice.
03:32Si on prend l'autre indice phare des actions américaines, le S&P 500,
03:36du coup, on va avoir le même poids sur ces 500 titres.
03:39En fait, un indice S&P 500 classique, c'est pondéré par la capitalisation boursière.
03:44Et donc forcément, c'est les plus grosses qui ont le plus de poids.
03:47Là aussi, la concentration est à un niveau énorme.
03:49En ce moment, 5 titres représentent 25% du S&P 500.
03:53Et il faut à peu près 110 valeurs pour avoir 90% de l'indice.
03:57Donc, si on veut plus de diversification, les indices équipondérés,
04:02les indices S&P 500 equal weight sont une bonne solution,
04:05puisque ça va permettre de ne plus avoir de biais sectoriels
04:07et de se couvrir contre cette éventuelle bulle de l'IA qui est éventuelle.
04:11On parle beaucoup en ce moment.
04:12Et a priori, pour 2025, pas de grande surprise.
04:16Ce sont les ETF adossés au Nasdaq qui devraient gagner le match.
04:18Mais historiquement, sur 20 ans, par exemple, qu'est-ce qu'ils gagnent ?
04:22Alors, c'est toujours le Nasdaq.
04:24C'est toujours le Nasdaq.
04:26Mais c'est un peu les montagnes russes aussi.
04:28On se souvient de la bulle Internet, donc fin des années 90, début 2000.
04:32Et derrière, il y a eu une décennie, lost decade, on appelle ça la décennie perdue,
04:36puisque le Nasdaq n'a pas fait grand-chose ou presque pendant les années 2000.
04:39Évidemment, les choses se sont fortement inversées sur les années 2010
04:44avec le poids des valeurs tech qui est de plus en plus impressionnant
04:48et qui porte vraiment l'indice Nasdaq et, de manière plus générale, les actions américaines.
04:53Donc, un indice Nasdaq qui surperforme plus récemment, les indices S&P 500 Equal Weight.
05:00Néanmoins, si on a peur de la bulle tech, l'indice S&P 500 Equal Weight est plutôt un indice anti-bulle, si on peut dire.
05:06Et quand on regarde les deux pondérations, on se dit que c'est un peu, finalement, la démocratie boursière face à l'oligarchie tech.
05:14Pourquoi on doit voter en tant qu'investisseur ?
05:18C'est une super image, je trouve, effectivement, les indices qui sont pondérés.
05:24Chaque entreprise a une voix, elle vote, elle participe à la performance comme toutes les autres,
05:29alors que le Nasdaq, c'est les Magnificent Seven qui décident de tout,
05:35qui décident de la performance.
05:37Donc, ça va vraiment dépendre de vos convictions.
05:39Si vous ne croyez pas à cette bulle tech, à cette bulle de l'IA,
05:41et que vous pensez que les investissements massifs, les perspectives de l'IA sont incroyables,
05:46foncez sur le Nasdaq, c'est l'indice star pour ça.
05:48Si, au contraire, vous avez peur de cette bulle tech,
05:50l'indice S&P 500 Equal Weight est une super alternative, je pense,
05:53en matière de diversification, c'est quelque chose de vraiment utile.
05:56Et pour les indices, pour les centristes, on va dire,
06:00il y a dans les games Invesco un indice Nasdaq 100 Equal Weight qui existe aussi.
06:04Merci beaucoup.
06:05Julien Valarcher, responsable de la distribution des ETF pour la France chez Invesco.
06:09Merci de passer nous voir.
06:10Merci, Guillaume.
06:10Et Julie Cohen-Eurton, c'est Culture ETF,
06:12à retrouver en podcast et replay tout au long du week-end.
06:14Merci, Julie.
06:14J'aime.
