00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:03Avec ce soir nos deux experts, ils sont là, Maxime Lejouez, gérant pour GSD Gestion.
00:07Rebonsoir Maxime.
00:08Bonsoir Guillaume.
00:08En fil rouge avec nous, Maxime et Julien Marion, BFMbourse.com.
00:11Bonsoir Julien.
00:12Bonsoir à vous.
00:13Ravis de vous retrouver l'un et l'autre.
00:15Donc on vous rappelle aussi l'info du FT selon laquelle la France et l'Italie
00:18seraient en train de discuter avec l'Iran, directement avec l'Iran, la France et l'Italie
00:22pour sécuriser le passage du détroit d'Hormuz.
00:25Détroit d'Hormuz dont la paralysie, d'après la presse américaine,
00:27surprend les dirigeants à Washington.
00:30Les dirigeants à Washington n'auraient pas, dit la presse américaine,
00:34imaginé que l'Iran puisse vouloir bloquer le détroit d'Hormuz.
00:36Voilà ce que nous dit la presse américaine.
00:38Ça paraît un peu énorme.
00:39Mais enfin bon, voilà, on en est là.
00:40Le marché essaie de donner un prix à tout.
00:42Et le CAC, ce soir, perd 0,9% Maxime.
00:45On aura cette semaine basculé dans le rouge.
00:47Les marchés européens, cette semaine, auront basculé dans le rouge depuis le 1er janvier.
00:50C'est la semaine qui nous aura fait basculer en solde négative depuis le début de l'année.
00:54Oui, alors c'est vrai que la semaine dernière,
00:56on avait déjà eu des séances très mouvementées après le déclenchement du conflit en Iran.
01:02Cette semaine, c'est vrai que, et notamment lundi, on a eu une séance très compliquée.
01:07Et puis, toute la semaine, on a été quasiment en baisse.
01:12Bon, le conflit, il est encore très instable.
01:16On ne sait pas combien de temps ça va durer.
01:19Et surtout, quelle va être l'issue, en fait.
01:22C'est ça qui...
01:23Combien de temps, quelle issue ?
01:25Voilà.
01:25C'est ça qui interroge le marché.
01:27C'est une équation à multiples inconnus.
01:28Un secteur en souffre, c'est le luxe.
01:30LVMH, ce soir, perd 4...
01:31Il n'y a pas que le luxe, bien sûr.
01:32Mais LVMH, perd 4,3%.
01:34On a aussi Kering en repli de 3%.
01:35Hier, Julien, il y avait une note de Bernstein qui soulignait leur exposition à ce marché du Moyen-Orient.
01:40Et c'est vrai que ce secteur-là termine la semaine vraiment dans une ambiance de plomb.
01:44C'est le cas de le dire, d'ailleurs, avec le pétrole.
01:46C'est relativement intéressant de voir que Kering et Hermès...
01:49Eh, Kering et LVMH sont les entreprises les plus exposées au Moyen-Orient, d'après Bernstein.
01:55Eux, ils vous disent que le secteur, c'est 6% à peu près des revenus qui sont exposés au
01:59Moyen-Orient.
01:59Je pense qu'ils intègrent également les dépenses des touristes provenant de cette région, en France ou en Europe.
02:06LVMH serait à 8%, pareil pour Kering, et je crois que c'est Salvatore, Ferragamo et Richemont qui sont aussi
02:13exposés à peu près.
02:13Alors qu'on est plutôt sur 4% pour Hermès.
02:16Alors cette note, il faut un petit peu la relativiser au sens où elle ne dit rien de bien méchant,
02:20en fait.
02:20Ce que vous dit Bernstein, c'est qu'il pense que c'est la moitié des ventes au Moyen-Orient
02:26qui seront stoppées en mars.
02:28Donc sur le premier trimestre, pour eux, l'impact sur la croissance serait limité à 10 points de base, 1
02:32,1 point de pourcentage.
02:33Donc pour le moment, rien de grave. C'est si le conflit se prolonge, en fait, que la donne va
02:37être compliquée.
02:38Parce que vous avez des effets de richesse négatifs, parce que vous avez d'autres effets sur le tourisme,
02:42qui font que, en fait, ça pourrait être assez compliqué.
02:45Par ailleurs, je rappelle, les groupes comme LVMH sont un peu plus exposés au Moyen-Orient que des groupes de
02:50luxe un peu plus standards,
02:52en raison de l'exposition à ce qu'on appelle les high net worth individuals,
02:56donc les personnes très fortunées qui viennent du coup du Moyen-Orient.
02:59– Secteur du luxe qui termine donc en baisse cette nouvelle semaine, alors qu'on a acheté des valeurs défensives,
03:04Danone gagne 2,4%, ce soir en clôture, Orange, le dividende, la régularité d'Orange,
03:09Orange gagne 2%, Engie gagne 1%, puis on a Total Energy grâce au pétrole en hausse.
03:13Donc ce soir, Total Energy qui gagne à nouveau 2,7%.
03:16Alors la surprise de la semaine, elle est complètement déconnectée de tout ça.
03:21La surprise de la semaine, c'est Soitec, on ne l'avait pas vu venir Soitec.
03:24En une semaine, le titre a pris 40% Soitec, incroyable, on se pince pour y croire.
03:29Plus 40% en une semaine, c'est quoi ? C'est la folie des réseaux sociaux
03:32ou il y a un vrai Eldorado à aller piocher dans Soitec ? Maxime ?
03:37– C'est vrai que le titre, il a pris plus 40% cette semaine,
03:40et si on regarde depuis le début de l'année, on est à plus 130%,
03:43donc c'est une envolée assez spectaculaire.
03:45Et cette semaine, en fait, cette hausse de 40%,
03:48on n'a pas eu de publication, on n'a pas eu d'événements investisseurs
03:53ou d'annonces du management.
03:55Donc finalement, c'est City qui nous explique que sur le réseau social X,
04:01il y a un compte qui est suivi par à peu près 100 000 abonnés
04:04qui aurait mis un signal à l'achat sur le titre,
04:09et donc ça expliquerait un petit peu cette forte envolée.
04:14– Et il a une grosse communauté, et donc les gens ont suivi.
04:18– Ce n'est pas la communauté qui fait ça, si je peux me permettre,
04:20c'est le fait qu'il avait déjà eu une nez creux pour Raspberry Pi,
04:23un producteur d'ordinateurs très petit,
04:26sur lequel il avait dit qu'ils auraient certainement favorables,
04:29et dans la foulée, après qu'il ait dit ça, le titre a pris 40%, pas loin.
04:33C'est plutôt le strike record, pardon moi ici, je vous ai coupé.
04:36– Non mais c'est vrai, Julien a raison sur Raspberry Pi,
04:39après il faut quand même être méfiant, parce que Raspberry Pi,
04:42le titre, après cet envolé, il avait quand même corrigé de 40%,
04:45à peu près dans les trois mois après la forte envolée.
04:49Donc attention, prudence, après une hausse de 130% depuis le début de l'année,
04:54il y a peut-être quelques prises de profit qui sont à étudier,
04:58nous on est plutôt neutres sur le sujet, honnêtement.
05:02– Oui, ça a été avec donc un peu de prudence.
05:04– Un peu de prudence.
05:05– Et dans ces segments technologiques, il s'en passe des choses,
05:08pendant qu'on parle énormément du Moyen-Orient, il y a des rumeurs de rachats,
05:11« Tiens, aujourd'hui, rachat sur qui ? »
05:12Sur BE Semiconductor, on est à Amsterdam, le titre gagne 6%.
05:16Alors on était avec nos experts de Techstock tout à l'heure,
05:18il nous disait, il y a plein de candidats potentiels
05:20pour un rachat de BE Semiconductor,
05:22mais il nous disait dans Techstock, a retrouvé d'ailleurs en replay,
05:24qu'effectivement, on peut s'attendre, dans les prochains mois
05:28ou les prochains trimestres, un rachat à une acquisition
05:30de cette pépite néerlandaise BE Semiconductor, plus 6% ce soir.
05:34– Oui, c'est vrai que BE Semiconductor suscite l'intérêt
05:38pour sa technologie d'encapsulation, c'est ce qui permet de superposer
05:43les puces.
05:46Alors, ça reste des rumeurs, mais ils auraient mandaté Morgan Stanley
05:49pour justement étudier les offres qu'ils auraient reçues,
05:51et parmi les prétendants, il y a deux prétendants qui se distinguent,
05:55ce seraient deux géants américains,
05:57qui ont plus de 260 milliards de capitalisation,
06:00alors que sur BE Semiconductor, on est plutôt aux alentours de 14 milliards,
06:03de capitalisation, et donc les deux géants, ce serait
06:06– Applied Materials et LAM.
06:11– Exactement, c'est ça, exactement.
06:14Et Applied Materials, qui a 9% du capital de BE Semiconductor.
06:18– Et même un ASML pourrait éventuellement,
06:20si ça ne se faisait pas avec Applied Materials ou LAM,
06:22pourrait être un candidat au rachat, pourquoi pas,
06:25de cette société BE Semiconductor.
06:26ASML, en plus, c'est la même nationalité néerlandaise.
06:30– Oui. – Julien ?
06:31– Non, je me permets juste, sur ces secteurs, en Semiconductor,
06:33il faut savoir qu'on découvre quand même des choses,
06:35nous qui regardons les marchés d'un point de vue très à 360 degrés,
06:39parce que qu'est-ce qui fait qu'il y a l'emballement sur Soitech,
06:41et certes, les réseaux sociaux, on l'a évoqués,
06:43mais Soitech, ils ont un relais de croissance,
06:45et ça, pour le coup, tout le monde le dit,
06:46sur ce qu'on appelle les technologies de silicium pour certains.
06:52Alors, attendez, je vais noter ça.
06:54– Silicium Photonic.
06:55– Merci beaucoup.
06:55– Oui, c'est génial.
06:57– Et notamment pour certaines technologies utilisées par NVIDIA,
07:00qui leur permet, en fait, de connecter leur GPU dans leur data center.
07:03Et en fait, pourquoi est-ce qu'ils passent à l'achat d'internautes ?
07:06C'est parce que la semaine prochaine, vous avez la GTC,
07:08donc la conférence technologique de NVIDIA,
07:10où ils vont davantage expliquer leur architecture.
07:12Et ce que pensent les internautes,
07:14parce qu'il n'y en a pas qu'un, en fait,
07:15il y en a un autre sur Substack,
07:16qui a fait une longue liste d'argumentaires,
07:19pour dire, voilà, ils sont en quasi-monopole sur cette technologie
07:22au niveau de ce qu'on appelle les substrats,
07:25donc les fines couches sur lesquelles vous gravez les semi-conditeurs.
07:28C'est ça que fait Soitec.
07:29Et donc, pour eux, c'est un moment favorable.
07:30La question, en fait, c'est pas tant de savoir
07:32s'ils vont être portés par ça,
07:33ça pourrait être tout le monde le pense,
07:34que quels sont les autres marchés ?
07:36La connectivité 5G qui souffre des faibles ventes de smartphones,
07:41l'automobile, j'en passe.
07:43– C'est la révolution technologique,
07:44et la photonique, donc, devrait entraîner
07:46une beaucoup moins, bien moins de consommation de cuivre à l'avenir.
07:50On passera par la lumière plutôt que par le cuivre.
07:52On n'aura plus besoin de cuivre pour conduire à l'électricité,
07:53puisque c'est la lumière à l'avenir qui conduira à l'électricité.
07:56On en parlait aussi dans Techstock tout à l'heure,
07:57à retrouver en replay, et là-dessus,
07:59STM, notre champion français STM aussi,
08:02est super bien positionné, nous disait-il.
08:04Voilà, grâce à l'arrivée de la photonique à venir,
08:06aujourd'hui, tout le monde investit dans le cuivre
08:07pour les data centers.
08:09Dans 10 ans, plus personne n'en achètera pour les data centers,
08:11parce que la lumière remplacera le cuivre.
08:14Techstocks, passionnant, l'épisode est donc disponible.
08:16Bon, on suit quoi d'autre ?
08:17La défense, bien sûr, dans le contexte qu'on connaît,
08:22vous proposez ce match tout à l'heure entre Thalès et Rheinmetall.
08:25Je ne sais pas, c'est vrai que Rheinmetall a publié cette semaine,
08:27a déçu Thalès, c'est un carton,
08:29mais on sent que c'est un peu plus long que Rheinmetall.
08:31Est-ce qu'il y en a une des deux, comme ça,
08:32qui vous inspire plus qu'une autre, Thalès ou Rheinmetall,
08:35en l'occurrence, Maxime ?
08:37Nous, plutôt Thalès,
08:39et surtout, on peut dire que Thalès a le sens du timing,
08:42parce qu'on sait qu'en ce moment,
08:44avec le conflit, notamment entre la Russie et l'Ukraine,
08:47mais aussi en Iran, la maîtrise du ciel,
08:49et surtout la protection du ciel,
08:51est clé en cas de guerre.
08:54Et Thalès a annoncé le lancement cette semaine
08:57de son dispositif,
09:00il s'appelle Sky Defender,
09:01et en fait, c'est un dispositif complet
09:03de défense aérienne et antimissiles,
09:06avec de l'intelligence artificielle,
09:07et qui permet de se protéger
09:09contre tout type de menaces aériennes,
09:11sur terre, en mer, dans l'espace,
09:13contre des missiles de courte portée,
09:15notamment contre les drones, et on sait que c'est essentiel,
09:17de moyenne portée, mais et de longue portée.
09:18Les Israéliens ont le dôme de fer,
09:20les Américains veulent avoir le Golden Dome,
09:22c'est un peu un équivalent européen que propose Thalès.
09:24Exactement.
09:25Et c'est vrai que, en plus,
09:26l'avantage de ce dispositif,
09:28c'est ce qu'expliquait Thalès,
09:29c'est que ce serait en architecture ouverte,
09:30et qu'il pourrait se pluguer, entre guillemets,
09:33sur tous les dispositifs,
09:35commandes de défense aérienne, existants.
09:39Donc, Thalès, en plus,
09:40est moins cher que Rheinmetall,
09:42c'est vrai qu'on est plutôt à 24 fois les profits,
09:45alors qu'on est plutôt aux alentours de 36 fois sur Rheinmetall.
09:48La publication était quand même...
09:51de Rheinmetall,
09:51elle a été un petit peu décevante,
09:53ils ont finalement manqué les attentes à tous les étages,
09:56chiffre d'affaires, résultats d'exploitation,
09:59flux de trésorerie,
10:00alors qu'on avait eu, à l'inverse,
10:01une très bonne surprise du flux de trésorerie de Thalès,
10:03ce qui était, je crois, à peu près 29% au-dessus des attentes.
10:09Donc, plutôt Thalès que Rheinmetall.
10:12Plutôt notre champion français,
10:13Rheinmetall, vous le défendez quand même ?
10:14Bien sûr, moi, je suis Alsacien.
10:16Ah oui, en plus, il est Alsacien.
10:19Mais moi aussi, Sommer, R, c'est Alsacien.
10:21R, ça veut dire l'homme,
10:22Sommer, c'est l'été, l'homme de l'été.
10:25Je sors aussi l'hiver, la preuve, je suis là.
10:27L'argumentaire est fini.
10:29Non, mais Rheinmetall, en fait,
10:31à un moment donné, il faut quand même voir
10:32que la force appelle la force.
10:33Et que oui, vous pouvez avoir des publications décevantes,
10:35c'est pas pour ça que le titre va pas monter.
10:36Je veux dire, il y a trop de vents favorables,
10:38ils sont trop exposés à des tendances de long terme
10:39pour qu'on puisse rester à l'écart, en réalité.
10:41Quand bien même, les multiples sont trop élevés.
10:43Je veux dire, juste un chiffre,
10:44l'organe commande, il va passer de soit
10:46de à peu près 67 milliards d'euros
10:48à plus de 135 milliards d'euros.
10:49Cette année, il ne serait juste à cause de l'Allemagne.
10:51Et juste pour Thalès,
10:52la cybersécurité, c'est un énorme problème pour eux.
10:55Ça les leste,
10:56c'est décevant de façon structurelle.
10:58Et enfin, pour Thalès,
10:59pourquoi ?
10:59Je trouve que c'est pas forcément important d'aller dessus
11:01à cause des incertitudes sur le budget militaire français
11:04qui, avec l'institut politique,
11:05reviendront de façon chronique.
11:06Plutôt Thalès que Thalès de votre côté.
11:08Alors, plutôt Thalès que Thalès de votre côté à vous, Maxime.
11:11Là, il y a match.
11:11Thalès, Thalès, Thalès, effectivement.
11:13Tiens, il y a Excel à suivre aussi
11:14qui se dit prêt à déminer le détroit d'Ormouz.
11:16Ils mettent en avant la troisième génération
11:17de leur système anti-mines,
11:18un des champions mondiaux.
11:19On va peut-être avoir besoin d'Excel pour déminer
11:20s'il y avait des mines, ce détroit d'Ormouz.
11:23Merci à tous les deux de nous avoir accompagnés.
11:24Maxime Legeves pour GSD
11:26et Julien Marion pour bfmbourse.com.
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