- 3 mesi fa
Insieme a Bruno Nappini analizziamo la situazione tecnica e fondamentale dei due titoli: Italgas ha rotto tutte le resistenze con candele impressionanti, ma senza coperture istituzionali sul mercato delle opzioni. Enel, invece, mostra segnali di consolidamento e la presenza di operatori forti in portafoglio, ma resta in zona di ipercomprato.
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NovitàTrascrizione
00:00Buongiorno a tutti, bentrovati, come ogni lunedì con Bruno Nattini e nella rubrica Long & Short.
00:06Oggi andremo ad analizzare due titoli che stanno facendo davvero dei grandissimi numeri,
00:12almeno da un punto di vista grafico, giusto Bruno?
00:16Assolutamente, impressionante quello che stiamo facendo.
00:19Stiamo parlando di Talgas e di Enel, sono entrambi titoli in ipercomprato
00:24e andiamo quindi a vedere che cosa sta succedendo, che cosa gli operatori stanno apprezzando sul mercato
00:31su questi due titoli per capire se effettivamente può essere conveniente seguire il trend
00:37oppure facciamoci delle domande. Passo a te la parola Bruno.
00:42Allora io parto subito con il grafico di Talgas, poi andremo a vedere anche i posizionamenti
00:47e le volatilità che ci sono.
00:49Come si vede è un titolo che è sempre solo salito, ogni supporto, ogni resistenza
00:55è diventata supporto e poi all'improvviso da ottobre in poi è partito questo mega rally
01:01che ha portato i prezzi da un'area di 7,8 a 9,34.
01:08Veramente un rialzo che ha dell'incredibile.
01:11Non c'è niente che al momento sembra restare, adesso come vedete le volatilità storiche
01:17stanno aumentando perché qui c'è qualcosa che probabilmente, come si suol dire, batte
01:22in testa. È un mercato veramente forte.
01:25C'è anche stata un'apertura in gap, quindi probabilmente il mercato cercherà
01:30prima o poi di tentare di chiudere questa area di vuoti volumetrici, però per il momento
01:35c'è poco da fare. Finché il mercato sta su queste aree, provare lo short è una cosa
01:41che uno può provare solo per operazioni intraday. Tutto è contro lo short, tutto sta lavorando
01:49contro lo short. Voglio far vedere adesso il grafico degli open interest. Io qui ho messo
01:56tutte le scadenze fino al 20 marzo, quindi 21 novembre, 19 novembre, 16 gennaio, 20 marzo.
02:03Come vedete non c'è niente che giustifica un rialzo del genere, perché il prezzo si trova
02:10esattamente, riprendiamo il prezzo così lo vediamo subito, a 9,34, esattamente sopra tutti i livelli
02:20di put e call che ci possono essere su questo mercato. Poi i numeri sono piccoli, 11, 10, 88 call,
02:2862 call. Francamente è un mercato che fa vedere che i grossi operatori, nonostante
02:38il grande rialzo di Italgas, sono fuori da questo mercato, non hanno in portafoglio questo
02:42titolo, altrimenti avremmo visto sotto al prezzo crescere importanti quantità di put
02:49che servivano, come sappiamo oramai, a copertura del titolo long e sopra il prezzo vedere delle
02:54call, però come vedete io salgo, ma non c'è nulla, non c'è proprio nulla. I primi
03:00livelli di supporto sono 8,5, 8,4, 8,3. Questa vecchia resistenza 8, ma sono 88 contratti,
03:08quindi io francamente se avessi in portafoglio questo video che fossi riuscito a cavalcarlo
03:15finora, probabilmente comincerei piano piano ad alleggerire, perché non lo so io cosa è che
03:22lo farà salire, perché adesso è tutta speculazione piccola, piccoli speculatori che entrano, è
03:27un titolo con un nozionale molto piccolo, con valori di opzioni molto piccoli, quindi
03:32è facile che si riesca, non dico a manipolare per lungo periodo, ma insomma a far crescere
03:37in questo modo con queste candele che sembrano, come dice un amico mio, a lima sorda, che salgono,
03:44salgono, salgono, una cosa veramente incredibile. Quindi mi aspetto che il titolo cercherà, il prezzo
03:50cercherà di chiudere questa area di vuoto e poi piano piano magari andare a testare
03:55delle aree, 8,43 avevamo visto che era un'area dove c'erano delle put, per creare delle basi,
04:02perché adesso non c'è una base, le basi sono lontane, sono a 7,81, a 7,90, quindi c'è
04:09da stare molto attenti ad avere in portafoglio un titolo del genere, perché in qualsiasi momento
04:12ci potrebbe essere una presa di beneficio e il prezzo, come nel più classico delle discese
04:22dovute a chiusura del titolo, può fare dei begli spike e degli squizi di volatilità.
04:27Anche le volatilità, poi tra l'altro, a strike otm, per esempio, io prendo questa put, strike
04:358,8, le volatilità sono molto basse, 16, quindi è un titolo che si sta muovendo
04:42adesso per inerzia, non so cosa ha fatto fare al titolo questa grande mossa che ha portato
04:48i prezzi da questa area, da 8,9 a 9,34, questo non lo so da cosa dipende questa speculazione
04:57fatta con queste candele molto ampie e comunque prendendo anche, io ho fatto anche un calcolo
05:05probabilistico con le probabilità molte carlo, l'ho fatto su 7 giorni, per cui i prossimi
05:117 giorni con questa volatilità che è a 15,55 e questo valore del prezzo che è a 9,27
05:18mi riporta un'area di lavoro compresa all'interno della famosa campana di Gavus, questa distribuzione
05:25normale tra 9,03 e 9,51 e comunque in tutti i casi nonostante il prezzo abbia il 67,92%
05:37di probabilità di rimanere all'interno di questo range, il metodo Monte Carlo, il simulatore
05:43Monte Carlo mi prezza una leggera probabilità ancora a nuovi rialzi, 16,77% e 78% mi dà
05:53la probabilità di rottura di 9,51 e 15,30% mi dà la probabilità di rottura di 9,03 a ribasso,
06:01quindi è un mercato piuttosto difficile da leggere quando non abbiamo dei dati importanti
06:08come per esempio vedremo su Enel che differenza di contratti ci sono su quel mercato e questo
06:14è un mercato che io francamente preferirei starci alla larga.
06:18Chiarissimo Bruno, per rispondere alla domanda chiedi che cosa può aver mosso il titolo,
06:25da un punto di vista fondamentale sicuramente i risultati sono stati degli ottimi risultati,
06:31quelli dei primi nove mesi del 2025 e tra l'altro l'azienda ha anche annunciato un piano
06:37di investimenti da 16,5 miliardi che chiaramente ha sostenuto le quotazioni comprendendo anche
06:47all'interno di questo piano di investimenti l'integrazione della 2i rete gas che quindi
06:55chiaramente rafforza le prospettive di crescita oltre al fatto che è anche un titolo che sta mostrando
07:03anche un profilo più growth rispetto alle classiche utility, però diciamo che a parte
07:12questi dati effettivamente è importante quello che hai sottolineato tu, cioè che se non ci sono
07:18poi investitori istituzionali, fondi che entrano su questo titolo il rischio diventa veramente elevato.
07:27Eh sì, è uno di quei portafogli, cioè è uno di quei titoli che non vorrei avere, o perlomeno se ce l'ho
07:33piccole quantità perché può succedere di tutto in un titolo del genere, non ha supporti, non ha resistenze vere,
07:41non c'ha flussi monetari sul mercato dei derivati che giustificano quello che sta succedendo, questo proprio
07:47è una grossa pecca purtroppo e allora io starei, cercherei di allontanarmi.
07:54Guardiamo altrove, passiamo a Enel allora.
07:57Perfetto, passiamo ad Enel che fa altri numeri, anche se quello che abbiamo visto sull'altro titolo,
08:05ovvero su Italgas, più o meno si riflette anche su Enel, anche Enel ha fatto una sparata, varie sparate ha fatto,
08:12ma soprattutto quando ha rotto questo range che durava da ben 3-4 mesi, da giugno fino a ottobre,
08:19tutto settembre, poi dai primi di ottobre è partito per la tangente, ha rotto tutte le resistenze,
08:26ogni vecchio supporto è diventata, ogni vecchia resistenza è diventato supporto, anche qui siamo in area massimi
08:31con prezzo che batte in testa dove il massimo è stato fatto a 8,823.
08:37Come si vede abbastanza bene, il primo supporto di questo titolo lo abbiamo a 8,62 resistenze,
08:47dove è il vecchio massimo a 8,825.
08:52Il secondo supporto lo abbiamo a 82,90, anche qui l'indicatore di rischio, l'oscillatore di rischio è ben impostato,
09:02ancora qui sembra che abbiano voglia, abbiano ancora forza su questo titolo, su questo sottostante.
09:09Quindi andiamo a vedere su Enel come sono posizionati.
09:13Allora vi ricordate i contratti che c'erano?
09:17Io ho preso le stesse scadenze, per cui novembre, dicembre, gennaio e marzo le ho accumulate,
09:21e lì vedevamo contratti 11, 88, 42.
09:26Qui i contratti sono ben diversi, sono ben diversi.
09:30Qui c'è già una costruzione di portafoglio che si vede bene,
09:34soprattutto dagli ultimi 20 giorni di mercato,
09:3620 giorni di mercato che hanno contraddistinto nuova salita, nuova linfa.
09:41Allora, partiamo dalla ripartizione.
09:44Il mercato delle opzioni aveva apprezzato per tutte queste scadenze
09:49un fair value tra 7,8 e 7,4 in questa zona qua.
09:55Il mercato è partito per la tangente,
09:57ha ricoperto queste numerose call che erano 8 a 8,4,
10:03le ha ricoperte, vedete con quante quantità di put sono entrati,
10:06e ha rotto tutto quello che c'era da rompere.
10:08È arrivato ben oltre l'80% di call.
10:12Al momento sta battendo in testa.
10:15Sta battendo in testa perché dico questo?
10:17Perché in area 9 e 8,8, dove è adesso il prezzo,
10:22ci sono delle call nette.
10:24Io finché non vedo coprire queste call da put,
10:27questa per me è una grossa area di resistenza, 8,8 e 9.
10:30e anche negli ultimi 20 giorni si vede che sono entrati 4.400 contratti call
10:38e 1.171 contratti call anche a 9, tra 9 e 8.
10:43In più che hanno fatto?
10:44Hanno ricoperto area 8,4 che è stata oggetto di salita.
10:49Qui c'erano molte call corte di gamma
10:51che hanno dovuto ricoprire con azioni chiaramente in direzione long
10:56e put sotto al prezzo.
10:58Infatti, guardate, a 8,3 2016 contratti,
11:02a 8,4 898 contratti.
11:05Questo per dire che cosa?
11:06Che il mercato al momento si trova in una fase di grande eccesso.
11:12È un anno che va avanti questo eccesso.
11:14Ogni scadenza, andiamo ad analizzare questo titolo
11:16e lo troviamo sempre sopra l'80% di call
11:20e non riesce proprio a fare un ritracciamento degno di nota.
11:23E a questo punto, ricordandoci che a 8,8 e 9 ci sono delle resistenze
11:30e a 8,4 c'è il primo supporto,
11:32riprendo il grafico e vado a vedere cosa mi riporta.
11:378,4, eccolo qua, è questa zona qua.
11:40Quindi qui si potrebbe, a buon titolo,
11:44pensare che si possa creare una nuova area di valore,
11:47ovvero dove il prezzo inizia a lavorare in range.
11:51all'interno di questo range tra 8,82 e 8,4 più o meno,
11:56dove ci sono quelle ricoperture.
11:59È chiaro che anche questo è un titolo che è salito molto,
12:02quindi anche qui, nonostante che a differenza di Talgas
12:06ci sono operatori istituzionali che stanno lavorando
12:11ancora in portafoglio questo titolo,
12:14perché questo ce lo conferma una grande quantità di put
12:16che sono entrate sulle vecchie resistenze a 8 e a 8,3
12:21è un titolo che però, anche questo è in cosiddetto
12:25ipercomprato o ipercoperto,
12:29c'è rimasto poco da coprire.
12:32Che cosa potrebbe fare?
12:33Potrebbero stappare ancora lo spumante,
12:36stappano il tappo e 8,8 e 9 si dibucano
12:39e vanno chissà dove, costringendo di nuovo
12:43a rincorrere il mercato a questi operatori
12:45che avevano messo questi target.
12:47Oppure, come credo, il mercato sta creando
12:51un'area tra 8,8, 8,3 e 8,
12:55in quest'area qui, dove 8,4 è il suo cuore,
12:58ovvero la sua area di indifferenza,
13:00e resistenza a 8,8 e ultimo supporto a 8.
13:05e quindi magari se io avessi in titolo questo portafoglio
13:08potrei pensare a questo punto
13:10di vendere delle opzioni call,
13:15shortare delle call per finanziare
13:16qualche acquisto di spread, di put,
13:20senza però chiudere il titolo,
13:23cercando di prendere valore temporale
13:25dalla vendita di call coperta appunto
13:28dal mio titolo di portafoglio
13:29e comprare qualche piccola protezione
13:32proprio come hanno fatto gli operatori,
13:33magari comprare una put a 8,3
13:37e venderne a 8, 1 a 1,
13:40a seconda di quello che si intende coprire,
13:43quello che abbiamo da coprire sul portafoglio.
13:45Quindi anche questo ho fatto anche qua
13:48la solita simulazione Monte Carlo,
13:51anche qui volatilità piuttosto bassa,
13:52ma non basse quanto i tal gas,
13:56e vediamo che per i prossimi sette giorni
13:57con il valore a 8,72 e volatilità,
14:01la famosa risk reversal,
14:03quella che è a delta 0,20, 0,30,
14:06a 16,98 mi rimanda un 67% di probabilità
14:10che il prezzo rimanga tra 8,48,
14:13più o meno quello che avevamo visto noi,
14:15e 8,96 come resistenza.
14:16e anche in questo caso il simulatore Monte Carlo
14:21mi dà una probabilità leggermente maggiore
14:24a possibili rotture della sua campana di Gauss,
14:28della sua normale di Gauss,
14:3016,33 sulla parte di alzista,
14:3215,8 sulla parte di bassista.
14:34Quindi è sempre un titolo molto forte,
14:36c'è poco da aggiungere a tutto questo.
14:39Quindi un titolo che possiamo mantenere in portafoglio
14:42con le dovute accortette,
14:44ed eventualmente lavorare le opzioni
14:46per incassare, diciamo, dal tempo, dalla...
14:50Esatto, è il momento di fare le cosiddette covereded call
14:54e comprarci con quello che noi incassiamo
14:58dalla call venduta, coperta dal nostro portafoglio,
15:01comprare qualche piccolo spread di punti
15:04perché un ribasso potrebbe essere un ritracciamento
15:07più che un ribasso.
15:08Un ritracciamento potrebbe essere
15:09sempre nell'ordine della normalità, delle cose.
15:12Dopo un rialzo del genere ci sta assolutamente.
15:16Tra l'altro, se guardiamo anche l'indice,
15:19il Putsimib sta facendo un triplo massimo
15:22in area 43,5, quindi anche questo può essere...
15:24Il Putsimib fa veramente paura anche lui.
15:28Eccolo qua.
15:29Ingrandiamo un pochino,
15:30prendiamo il da dopo aprile e anche qui.
15:34Sta lavorando in quest'ampia area di range.
15:36Esatto.
15:37Un'area di range.
15:38Ha sempre una gran forza relativa.
15:40Tutti gli indicatori sono sia l'oscillatore di rischio,
15:44sia il...
15:45Io lo chiamo Vega Alert.
15:47È il mio alert per figure che lavorano sulla volatilità.
15:52Quindi quando c'è un picco di volatilità
15:55l'indicatore mi fa al contrario del prezzo,
15:57scende anche lui.
15:58scende e va sotto...
16:00Non sotto 50, ma va sotto 80 addirittura.
16:03Quindi ancora siamo in un'area di massimo ottimismo.
16:09Paura zero per il momento.
16:11Anche se sta facendo uno, due, tre,
16:14è un triplo massimo qui.
16:15Si vede proprio bene.
16:16Esatto.
16:17Esatto.
16:17Quindi da qui o si fa l'Italia o si muore, si dice.
16:21Vediamo un po' cosa fanno anche loro.
16:23Vedremo anche in vista del rally di Natale,
16:25visto che siamo qui nel tempo, nella tempistica giusta.
16:31Bene, Bruno, grazie ancora per questa analisi
16:33e ci aggiorniamo alla prossima settimana
16:36con altri titoli e altri indici eventualmente.
16:39Grazie a te Claudia e buona giornata a tutti gli ascoltatori.
16:43A presto, grazie.
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