Análise: quais são os impactos do corte de juros dos EUA para o Brasil?

TIMES BRASIL - LICENCIADO EXCLUSIVO CNBC

Otto Nogami, economista e professor do Insper, comentou ao vivo no Fast Money sobre o corte de 0,25 ponto percentual na taxa de juros dos EUA. Ele destacou os riscos da inflação, efeitos do shutdown e a influência política de Donald Trump na decisão.   🚨Inscreva-se no canal e ative o sininho para receber todo o nosso conteúdo!   Siga o Times Brasil - Licenciado Exclusivo CNBC nas redes sociais: @otimesbrasil   📌 ONDE ASSISTIR AO MAIOR CANAL DE NEGÓCIOS DO MUNDO NO BRASIL:   🔷 Canal 562 ClaroTV+ | Canal 562 Sky | Canal 592 Vivo | Canal 187 Oi | Operadoras regionais   🔷 TV SINAL ABERTO: parabólicas canal 562   🔷 ONLINE: https://timesbrasil.com.br | YouTube   🔷 FAST Channels: Samsung TV Plus, LG Channels, TCL Channels, Pluto TV, Roku, Soul TV, Zapping | Novos Streamings   #CNBCNoBrasil  #JornalismoDeNegócios  #TimesBrasilCNBC

Transcript

00:00Volta e a gente continua a repercutir a decisão do FED.

00:03Agora conversando ao vivo com o economista, sócio da Nogami, Economia e Estratégias,

00:08o professor Otto Nogami, professor de Economia do INSPER.

00:11Boa tarde, professor Otto. Bem-vindo mais uma vez ao Fast Money.

00:15Boa tarde, Natália. Boa tarde, Felipe. Um prazer estar aqui novamente.

00:19É, nós também.

00:20Professor, bom, oficializamos então, né?

00:22O FED trouxe então a informação de um corte de 0,25 ponto percentual

00:26na taxa básica de juros americana.

00:29É o segundo corte consecutivo esse ano.

00:31Quero ouvir o senhor sobre qual que é a leitura das principais razões

00:34para esse corte de agora.

00:37É, eu diria que a principal razão, ela está ligada exatamente a esse momento

00:42de shutdown que a economia norte, que os Estados Unidos está vivendo.

00:46Porque à medida que você não tem informações completas,

00:50isso acaba abrindo uma brecha justamente para que o FED possa,

00:55vou colocar assim, acomodar eventuais interesses políticos.

00:59apesar de nós termos dados, né?

01:02Que é retirir esse tipo de parte do FED, como, por exemplo,

01:09a inflação moderada nos últimos tempos, a fragilidade do mercado de trabalho.

01:15Então, existem sinalizações.

01:18Existem sinalizações justamente para esse tipo de comportamento do FED.

01:21Entretanto, conforme eu acabei de comentar, faltam dados mais completos.

01:27Então, até para acomodar, conforme eu comentei, esses interesses políticos,

01:31talvez, cautelosamente, vamos reduzir em 25 pontos base

01:37e aguardar dados mais contundentes.

01:43E, então, a grande expectativa agora, ela está com relação ao comunicado do FED.

01:52Em que tempo, em que linguagem, ele vai anunciar essa redução.

01:58Aí, a gente tem que ter uma ideia daquilo que possa acontecer no futuro.

02:04Professor, a gente sempre que fala de decisões aqui do FED,

02:07a gente sempre lembra que eles têm, ao contrário do Brasil,

02:09ao contrário não, mas o Brasil tem aquele mandato mais olhando ali para a inflação,

02:12e eles também olham para o mercado de trabalho e tal.

02:15Agora, se a gente for olhar para a inflação americana,

02:18o mercado de trabalho, tudo bem, desacelerou e tudo mais,

02:21com os números que a gente tem, apesar do shutdown,

02:23e apesar do presidente Donald Trump ter demitido os líderes ali que traziam os dados,

02:29então, perdeu um pouco a credibilidade.

02:31Mas, enfim, mercado de trabalho desacelerado.

02:33E a inflação, se a gente olhar os últimos 12 meses,

02:35acabou acumulada em 3%, lembrando que a meta é 2%.

02:39Como é que o senhor vê essa escolha?

02:41O que o senhor faria?

02:42O senhor apostaria ali, cortaria também 0,25,

02:46ou pensaria um pouco mais na inflação e seguraria um pouco mais?

02:49Como é que o senhor vê essa decisão do FED de baixar o 0,25,

02:53mesmo com a inflação em alta?

02:54É, eu tenho uma tendência mais conservadora, né?

02:58Então, principalmente levando-se em conta que,

03:01apesar dessa inflação moderada,

03:04a gente ainda não pode esquecer os efeitos do tarifaço

03:07sobre vários setores da economia norte-americana.

03:10Então, à medida que o TPA ou o IPCA dos americanos

03:17começar a incorporar integralmente

03:20os efeitos efetivos desse tarifaço,

03:24sobre, por exemplo, a carne, o café,

03:28ou seja, itens do cotidiano do americano,

03:31talvez essa tendência ou esse comportamento se reverta.

03:34Então, há uma expectativa, sem dúvida alguma,

03:38com relação ao que pode acontecer com os preços.

03:42Conforme eu comentei, eu, cautelosamente,

03:45manteria, nessa atual circunstância,

03:48a taxa de juros nesse patamar de 4,25,

03:51aguardando o andar da carruagem

03:54para, eventualmente, então,

03:56de uma maneira mais contundente,

03:59reduzir a taxa de juros.

04:00E, professor, que efeitos positivos

04:03e que desafios podem surgir

04:05para a economia dos Estados Unidos com essa redução,

04:08especialmente, então, em relação à inflação

04:10e ao mercado de trabalho?

04:12Pois é.

04:13À medida que você reduz um pouco mais

04:16a taxa de juros, então, agora para 4%,

04:18isso, sem dúvida alguma,

04:21tende a dar uma aquecida na economia americana.

04:24E esse crescimento pode começar a pressionar preços novamente.

04:28Então, é um dilema muito grande

04:31que, certamente, o Banco Central

04:33vai se defrontar aí nos próximos meses.

04:36Porque, à medida que você reduz a taxa de juros,

04:40então, na verdade, você,

04:42vamos colocar assim de uma maneira bem simples,

04:44reduz o crédito para o consumidor,

04:47a tendência é que a demanda agregada aumente.

04:49Então, à medida que a demanda aumenta,

04:51a grande questão é,

04:53e o lado da oferta?

04:54E o lado do produtor?

04:55Ele está pronto para atender a esse aumento de demanda?

04:58Porque a gente sabe, principalmente em função do tarifácio,

05:02que a resposta do setor produtivo,

05:04hoje, nos Estados Unidos,

05:06não é tão rápida como era no passado.

05:09O produtor, ele,

05:11estrategicamente, mantinha estoques,

05:13justamente para poder desová-los

05:16nos melhores momentos em que...

05:19nos melhores momentos de preço

05:22para aquelas mercadorias.

05:25Então, hoje, o cenário já se modificou um pouco.

05:28Porque o efeito causado por essas decisões

05:34tomadas pela Casa Branca,

05:36eles fizeram com que o lado da produção

05:39se tornasse mais cauteloso.

05:41Então, por isso que em cores referentes

05:44à produção industrial,

05:46ao nível de estoques da economia americana,

05:49as estatísticas com relação às encomendas,

05:53essas, infelizmente, não temos no momento.

05:55Então, a gente não tem condições de prognosticar

05:58a capacidade de resposta

06:03que o setor produtivo tem.

06:06Porque se, conforme eu comentei,

06:07se ele não tiver essa capacidade de resposta imediata,

06:12então, pelo menos no curto prazo,

06:14todo esse desequilíbrio vai se reverter

06:17sobre os preços da economia americana.

06:20Professor, eu queria saber o seguinte da sua opinião.

06:23A gente está vendo esses dados de inflação,

06:25os dados do mercado de trabalho não estão muito claros.

06:28O senhor acha que, dessa vez,

06:29essa queda na taxa de juros

06:31foi uma influência política do presidente Donald Trump?

06:33Já numa conversa anterior, eu havia comentado isso.

06:38Porque a pressão estava sendo muito grande.

06:41Então, por isso que eu comentei.

06:43A partir do momento que surge essa brecha

06:45em função do shutdown,

06:46ou seja, a inexistência de dados mais robustos,

06:51então, talvez eles politicamente enxergaram esse caminho

06:55para, pelo menos em curto prazo,

06:58acomodar interesses.

06:59Então, esse é o meu ponto de vista com relação

07:03a essa, não vou dizer decisão política,

07:08mas essa influência política

07:10na política monetária norte-americana.

07:14E, professor Otto, e a gente aqui no Brasil?

07:16Como que essa decisão agora oficializada do FED

07:20pode impactar diretamente a gente aqui,

07:23seja no câmbio, fluxo de capitais,

07:24ou na política monetária adotada pelo Banco Central?

07:27Em termos de política monetária,

07:29a influência é praticamente nula.

07:31Porque o momento que a gente vive,

07:34o momento inflacionário,

07:35é totalmente diferente daquilo que está acontecendo

07:38nos Estados Unidos.

07:40Então, à medida que existe essa preocupação

07:43do Banco Central brasileiro

07:44em conter o processo inflacionário,

07:47então, a taxa de juros norte-americana

07:50não vai surtir nenhum efeito.

07:53Pode surtir efeito, sim,

07:55justamente nesse fluxo de capital.

07:57Então, no fluxo de capital,

07:59e à medida que há uma entrada do capital estrangeiro,

08:03não é de maneira contundente,

08:05mas um aumento de volume,

08:08isso tende a fazer que a nossa moeda valorize.

08:11E vem no momento até,

08:14de certa maneira, oportuna.

08:16Por quê?

08:16Final de ano,

08:18característicamente,

08:19nós temos uma saída mais forte

08:22da moeda estrangeira.

08:24Então, ou em função das empresas

08:27estarem remetendo seus lucros,

08:29ou até mesmo em função

08:31das viagens turísticas de final de ano.

08:34Então, característicamente,

08:37principalmente nos dois últimos meses,

08:40aqui no Brasil,

08:41o câmbio, ele tende,

08:42ou a moeda nacional,

08:44ela tende a se desvalorizar.

08:45Então, com esse movimento do FED,

08:48talvez essa apreciação da moeda nacional

08:51compense a saída,

08:52ou seja,

08:53no frigir dos ovos,

08:55acho que nós não vamos ter grandes efeitos

08:57também na taxa de câmbio.

09:00Professora,

09:00a gente meio que inverteu,

09:03aqui no Brasil e nos Estados Unidos,

09:04acabou invertendo.

09:05Antes, lá,

09:06o Banco Central era super independente,

09:07o presidente não falava muito,

09:09e aqui no Brasil,

09:10o presidente falava muito

09:11e tentava influenciar.

09:13E agora,

09:13o presidente lá não para de falar,

09:15ele quer mesmo,

09:16pressiona de uma maneira bastante agressiva.

09:18E aqui no Brasil,

09:19o presidente Lula não tem falado muito,

09:21algumas críticas,

09:22uma aqui, outra ali,

09:23mas não tem falado muito.

09:24Você acha que essa decisão de aumentar,

09:26de baixar o juros,

09:26desculpa,

09:27tendo uma inflação um pouquinho acima da meta,

09:29vai influenciar aqui o Banco Central?

09:31Vai pensar,

09:31poxa,

09:32nossa inflação também está um pouquinho acima da meta aqui,

09:34embora o boletim Focus

09:38diga que a gente vai chegar a 4,5%,

09:41que é o teto da meta no final do ano?

09:43Você acha que essa decisão pode influenciar,

09:44de alguma maneira,

09:45a percepção do Banco Central brasileiro

09:47de também começar um corte de juros

09:49um pouco mais cedo?

09:52Politicamente,

09:53pode ser sim

09:54que haja um efeito dessa natureza,

09:56a semelhança daquilo que está acontecendo hoje no FED.

10:00Entretanto,

10:00eu tenho a percepção,

10:03ou pelo menos o entendimento,

10:04de que as autoridades monetárias brasileiras

10:07já conseguiram convencer o Planalto

10:12sobre o problema que nossa economia vive.

10:15Por quê?

10:15Porque, na verdade,

10:17não é uma questão desse desequilíbrio puro e simples

10:20de oferta e demanda.

10:22A gente não pode esquecer que a produtividade brasileira

10:27vem caindo continuamente desde 2014.

10:31Ou seja,

10:31a população continua crescendo

10:33e a capacidade de produção

10:36não acompanhando esse aumento de demanda.

10:39Então,

10:40nós temos aí um problema de natureza estrutural.

10:44E aí,

10:44então,

10:45talvez essa seja uma das razões

10:47do porquê o governo,

10:49muitas vezes,

10:50se sente motivado

10:52em interferir na formação de preços.

10:55Porque não é uma questão

10:56pura e simples

10:58de natureza

10:59natural

11:01nesse desequilíbrio de oferta e demanda.

11:04e sim um problema de natureza estrutural

11:06que, então,

11:07para que se possa neutralizar,

11:10há a necessidade

11:11que investimentos

11:13maciços

11:14sejam feitos

11:15no setor produtivo

11:16da nossa economia.

11:17não só para adequar

11:18a condição de produção,

11:20é adequar,

11:21expandir

11:22e agregar

11:23novas tecnologias

11:24ou novos métodos de produção.

11:27Professor Otto Nogami,

11:28economista,

11:29sócio da Nogami Economia e Estratégias

11:31e professor de Economia do INSPER,

11:33muito obrigada pela participação

11:34mais uma vez ao vivo

11:35aqui no Fast Money.

11:36Ótima tarde.

11:38Imagina,

11:38eu que agradeço.

11:39Uma ótima tarde para todos.

11:41Até a próxima.

Categoria

Transcrição

Seja a primeira pessoa a comentar

Recomendado