00:00Aussi vrai, aussi vrai que l'eau coule, toute chose devient data. Rachid et Charles êtes-vous
00:10prêts à faire couler les data ? Oui. Pas Charles. Non mais il faut vraiment les noter ces citations.
00:18Aussi vrai que l'eau coule, il faut en faire un recueil. Bonsoir à tous les deux. Charles on va
00:24démarrer avec vous, alors on va vous punir. C'est vous qui allez tirer le premier avec cette data
00:28que vous nous proposez. Top chrono, vous avez une minute 40. Alors moi je me répète en fait,
00:33parce que j'ai dit la même data mais c'était 37 il y a un mois. C'est le PE de Schiller. Le PE de
00:39Schiller c'est un truc qui existe depuis 50 ans je crois, monté par Robert Schiller qui est Nobel
00:43d'économie et qui vous dit juste ce truc. C'est le PE ajusté du cycle sur l'ensemble du marché et il
00:49vous dit ce truc quand il est très très élevé. Généralement au mieux on fera des rendements
00:54assez minables sur les années à venir. Au pire on perdra beaucoup d'argent. Et donc le 40 il a une
00:59valeur parce que c'est une zone où on allait très très très peu. On n'y allait qu'une fois dans
01:03l'histoire. C'était vraiment tout au top de la bulle de 2000. Donc on vient de passer ce seuil de 40 là.
01:08C'est son deuxième plus haut historique. Exactement. Jusque là il était en troisième position. Il y avait
01:14un pic en 2021 qui s'est assez mal terminé en 2022. Et là on vient de passer au delà de ce pic.
01:20Si vous jouez à ce jeu là, les statisticiens vous diront il y a le base case, c'est-à-dire
01:25quel scénario. Quand vous jouez avec ce genre de jeu contre vous, généralement ça se termine pas
01:29très bien. Bravo vous avez parfaitement épousé le chrono là. Bravo. Le PE chiller donc est sur son
01:35deuxième plus haut niveau historique la fois d'avant. Donc le niveau encore plus haut c'était en mars 2000
01:40en l'occurrence. Voilà dans les deux ans suivants moins 85 ou 90. Effectivement spectaculaire votre chiffre.
01:46Charles, vous vous êtes livré à vous. Rachid, une minute, votre data, 85%.
01:53Alors 85% c'est la part des ETF actions américaines achetées par des non résidents américains et qui
02:00sont couverts contre le risque de baisse du dollar. Donc 85% des ETF que les non résidents achètent,
02:06ils achètent des actions américaines mais ils couvrent contre la baisse du billet vert. Alors c'est une
02:11c'est une couverture à un rythme sans précédent. C'est-à-dire que si vous regardez par exemple 2022,
02:172023 ou même 2024, en moyenne il y avait une couverture de l'ordre de 25%. Donc là ça traduit quoi ? Ça
02:26traduit tactique. Le fait que les investisseurs continuent d'adorer le marché américain. Donc voilà,
02:32ils achètent des actions américaines mais par contre défiance quasi totale vis-à-vis du billet vert.
02:37Alors tactiquement, ça peut être intéressant pour ceux qui pensent que le dollar a baissé trop et le
02:43dollar effectivement pourrait rebondir comme ça transitoirement. Mais stratégiquement, ça veut
02:47dire quand même, et nous on croit beaucoup à ça, qu'on est rentré dans un monde où structurellement
02:51il faut être sur le marché américain mais couvrir la baisse du dollar.
02:56— Intéressant effectivement. Puis on rappellera le chiffre du jour aussi, l'ADP, l'enquête sur l'emploi dans
03:00le secteur privé aux États-Unis. On attendait des créations de postes, finalement c'était des destructions.
03:0332 000 destructions de postes. Alors c'est pas pour autant que le taux de chômage risque d'augmenter
03:08parce que vous savez que compte tenu de la politique migratoire, il y a de moins en moins de main-d'œuvre
03:11disponible aux États-Unis. Donc on pourrait avoir de moins en moins de créations de postes mais
03:14un taux de chômage qui tient. Résultat, cette enquête ADP, elle n'a pas vraiment d'impact aujourd'hui
03:18sur le marché américain. Merci à tous les deux de nous avoir accompagnés aujourd'hui.
03:22Rachid Medjawi pour la gestion privée de Louvre Banque Privée et Charles Monod,
03:26président de Monocle AM. Bonne soirée messieurs, toujours un plaisir de vous accueillir.
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