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00:05La bourse de Hong Kong a touché un plus haut de 4 ans aujourd'hui, portée notamment par la tech.
00:10Comment investir aussi dans la tech asiatique ?
00:14Bruno Vannier revient de Hong Kong, il est le président fondateur de Gemway Assets.
00:18Bonjour Bruno.
00:18Bonjour.
00:19Ravie de vous retrouver.
00:20Déjà la hausse du jour, elle est assez incroyable, et notamment celle de Baidu qui a gagné aujourd'hui plus de 15%.
00:25Et toutes les techs chinoises sont en train de cartonner.
00:27Comment est-ce que vous expliquez ce mouvement ?
00:29Alors c'est vrai qu'il y a beaucoup de liquidités en ce moment à Hong Kong,
00:33qui vient non seulement d'acteurs étrangers dans une moindre mesure,
00:36mais surtout d'acteurs chinois qui investissent beaucoup à Hong Kong.
00:40C'est-à-dire que l'économie chinoise est mauvaise,
00:42donc en fait il n'y a pas de liquidités qui sont utilisées dans l'économie réelle.
00:46Et cet excès de liquidités, j'ai envie de dire, s'investit plutôt sur les marchés financiers.
00:51C'est ce qu'on est en train de voir aujourd'hui.
00:53Après, ayant dit ça sur les valeurs technologiques comme Baidu, Alibaba,
00:57qui effectivement monte de 40-50% depuis le début du mois,
01:00ce qui est assez exceptionnel.
01:02Alors Baidu était très en retard,
01:04donc ça ne fait que rattraper quelque part son retard.
01:07Les deux sociétés ont annoncé le fait qu'elles seraient capables
01:10de fabriquer des puces qui leur permettraient de faire tourner leur modèle d'intelligence artificielle.
01:19Et donc ça, effectivement...
01:21Sans recourir aux puces Nvidia.
01:23Voilà.
01:23C'est-à-dire qu'une bonne partie des puces Nvidia,
01:28les autorités chinoises voudraient qu'on ne les achète plus en Chine.
01:32Et que par ailleurs, les autorités américaines limitent également les exportations de puces en Chine.
01:39Donc clairement, il y a une volonté des autorités chinoises de localiser quelque part ce savoir-faire.
01:44Donc ils investissent massivement là-dedans.
01:47Et beaucoup de sociétés privées se sont précipitées dans cette activité.
01:55On a vu DeepSync en début d'année.
01:57Quelque part, on est en train de se dire que les Chinois seraient capables de faire des puces
02:01qui ne seraient sans doute pas tout à fait au niveau d'Nvidia.
02:04Enfin, ça paraît quand même assez difficile à réaliser, en tout cas à court terme.
02:08Mais qu'à un niveau suffisant, en tout cas, pour faire tourner un certain nombre de modèles d'intelligence artificielle.
02:14Et c'est le cas pour Alibaba ou pour Baidu.
02:17Alors dans un instant, vous parlerez de valeur côté là-bas, en Chine,
02:21qui vous semble pourquoi pas attractive encore pour la suite,
02:23pour ceux qui tenteraient de vouloir diversifier leur portefeuille en investissant aussi en Chine.
02:27Mais vous en revenez justement de Hong Kong.
02:29Est-ce que vous pouvez faire de nous quelque part des petites souris, des insiders, des discussions qui vous ont particulièrement marquées ?
02:35J'aimerais aussi avoir beaucoup d'insides, d'informations de ce style.
02:39Mais globalement, à cette conférence, on a vu un certain nombre de sociétés,
02:43surtout chinoises et taïwanaises,
02:46plutôt dans la technologie ou dans l'électronique,
02:49et d'une part dans l'intelligence artificielle ou l'Internet, d'autre part.
02:53Globalement, ces sociétés, on le vend en dépit de la très forte morosité de l'économie chinoise aujourd'hui,
03:02parce que leur secteur se porte bien, indéniablement.
03:06Je suis allé également à Shenzhen visiter des entreprises dans la robotisation.
03:11Là aussi, il y a beaucoup d'investissements.
03:13On est très impressionné par ce qu'on voit.
03:15Vous voyez quoi ?
03:16On voit des robots, on voit des drones qui sont capables de vous délivrer.
03:20Enfin, vous êtes capables de commander deux cafés par drone, aujourd'hui, en Chine.
03:26Lesquels cafés sont délivrés, vous sont amenés à une vitesse assez rapide.
03:34Donc, ça, c'est quand même assez impressionnant.
03:36On a l'impression qu'on est au 23e siècle, on est à Shenzhen, j'ai envie de dire.
03:39Donc, le retour à Paris, effectivement, est un peu spécial, je veux dire.
03:43Et encore, le métro fonctionne aujourd'hui, vous verrez demain.
03:46Exactement.
03:47Il y a clairement une vraie volonté de pousser vraiment tous les investissements dans la technologie au sens large.
03:56Et pour ce faire, la Chine a des avantages exceptionnels, bien sûr.
03:59Elle a un pool d'ingénieurs qui est le plus grand au monde, clairement.
04:03Il y a une vraie volonté.
04:04Il y a un esprit entrepreneurial qui est très, très fort en Chine.
04:07Il ne faut pas l'oublier, même si on dit toujours que la Chine est un pays communiste, tout ce qu'on veut.
04:11Mais l'esprit d'entrepreneur, c'est vraiment présent.
04:15Rappelez-vous, Alibaba, Tencent étaient un peu malmenés il y a 4-5 ans par les autorités, quelque part.
04:21Ce n'est plus le cas, clairement.
04:22Ce n'est plus le cas.
04:24Les autorités chinoises sont favorables à ce que ces entreprises investissent.
04:29Et pour investir, il faut faire un certain nombre de profits.
04:31Elles le font.
04:32Et on voit que les résultats sont salués en bourse.
04:35Tous ces titres sont en hausse de 80% depuis le début de l'année, quand même.
04:37Ce n'est pas petit.
04:39C'est la question qu'on vous laisse poser, quand même.
04:42Quand on voit Baidu, quand on voit Alibaba, quand on voit Tencent,
04:45quand on voit, mais même quand on voit Xpeng, quand on voit BYD,
04:51des groupes qui ont déjà pas mal grimpé en bourse, dont certains nous disent
04:54« Oui, bon, attention, on va un petit peu modérer les choses. »
04:59Est-ce qu'il y a des pépites chinoises à investir maintenant,
05:03qui arrivent avec la deuxième vague ?
05:05C'est vrai qu'il y a souvent, il y a certains petits, grands titres comme ça
05:10qui sont un peu surachetés, sans doute à court terme.
05:11Mais à côté de ça, il y a des sociétés.
05:13Alors, pas forcément.
05:14Dans les secteurs annexes, qui sont très liés indirectement à la technologie,
05:19aux investissements qui sont faits dans les serveurs,
05:21dans les serveurs d'intelligence artificielle,
05:22c'est le cas des transformateurs électriques.
05:24On a besoin de beaucoup plus d'électricité qu'on a aujourd'hui
05:27pour faire tourner tous ces serveurs.
05:29Et on n'a pas investi dans les transformateurs électriques depuis 25 ans.
05:32Clairement, il y a une vraie demande, pas simplement en Chine,
05:34on y reste partout dans le monde.
05:36Et dans ce secteur-là, on trouve en Chine des sociétés
05:40qui fabriquent des composants ou des pièces maîtresses
05:43d'un transformateur électrique.
05:45Certes, qui sont plutôt des meet-up.
05:47Là, je parle en particulier de Waming Power Equipment,
05:50qui fait 2,5 milliards de capitalisation borsière.
05:57J'ai une affaire de près de 500 millions de dollars
05:58faite sur cette année.
06:03Sans doute plus de 600 millions de dollars l'année prochaine.
06:07Elle fabrique ces pièces maîtresses
06:08qui vont être un peu le cerveau d'un transformateur électrique.
06:12Leur part de marché est très importante en Chine.
06:15Le secteur au niveau mondial est plutôt concentré.
06:18On a un Allemand qui est leader mondial.
06:21On a Hitachi qui est plutôt 3e.
06:23Waming est plutôt 2e.
06:24Mais surtout parce qu'ils ont une part de marché en Chine de 80%.
06:28L'opportunité pour cette société-là,
06:30c'est de maintenir bien sûr sa présence dominante en Chine,
06:33mais aussi exporter.
06:35Parce qu'elle est capable de faire des produits
06:37peut-être beaucoup plus...
06:39De même qualité, beaucoup moins chers.
06:41Quand ce groupe-là, Waming...
06:43Alors on peut l'appeler d'ailleurs parce que c'est une valeur
06:44H-U-A-M-I-N-G.
06:46Quand Waming voudra sortir des seules frontières chinoises,
06:49attention pour les équipes entières allemandes.
06:51C'est ça qu'il faut bien se rendre compte
06:52dans ces secteurs-là,
06:53qui sont des secteurs, je dirais,
06:55plutôt de pointe dans l'industrie.
06:57Alors ce n'est pas forcément de la technologie de pointe,
06:59mais c'est dans l'industrie du secteur de pointe.
07:01Les Chinois sont à un niveau
07:02qui est tout à fait comparable aux Allemands.
07:04à un prix qui est quand même moins cher.
07:08Et la société allemande,
07:10qui est le leader mondial,
07:11elle n'est pas cotée,
07:12donc on a moins d'informations,
07:13mais elle n'a pas un problème,
07:14a priori, elle, de chiffre d'affaires.
07:15Elle a une demande,
07:16elle n'a pas assez de capacité.
07:17Donc clairement, il n'y a pas assez de capacité.
07:19Les Chinois vont pouvoir exporter cette capacité
07:22en dehors de leurs frontières.
07:23Voilà, une idée de valeur
07:24qui n'est peut-être pas encore mainstream,
07:25mais qui pourrait le devenir à terme.
07:27Et puis pour ce qui concerne Alibaba, Baidu,
07:29on continue ?
07:29Enfin oui, le potentiel est encore devant
07:31ou ça va trop vite ?
07:32C'est vrai qu'à très court terme,
07:33c'est un peu suracheté.
07:35Mais voilà, les bénéfices,
07:39en tout cas sur la première moitié,
07:41étaient au rendez-vous.
07:41C'est ça qui est très important,
07:43notamment pour Tencent.
07:44Et donc on révise à la hausse.
07:46En ce moment, dans tous ces secteurs,
07:47on révise beaucoup à la hausse
07:49les prévisions bénéficiaires.
07:51Et ça, ça fait mathématiquement
07:53baisser la valorisation.
07:55Donc attendons un petit peu,
07:56mais clairement sur la fin de l'année
07:57et sur l'année prochaine,
07:58les perspectives nous paraissent intéressantes.
08:00Et ça reste de la tech moins chère
08:01que les GAFAM, en l'occurrence, malgré tout.
08:02Alors, je n'ai pas tout à fait
08:04les chiffres des géants américains,
08:07mais c'est vrai que dans un univers chinois,
08:09on n'est pas sur des niveaux
08:11qui sont excessivement élevés.
08:12Souvent deux fois moins chers, voire plus.
08:15Bruno Vannier, merci beaucoup.
08:16Président fondateur de Gemway Assets
08:18et vos équipes qui nous accompagnent
08:20très régulièrement ici dans BFM Bourse.
08:21Merci d'être passé nous voir.
08:22Et voilà.
08:22Merci.
08:22Merci.
08:23Merci.
08:23Merci.
08:24Merci.
08:24Merci.
08:24Merci.
