Inflação acelera para 0,33% em julho e mercado já projeta corte na Selic

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O planejador financeiro Marcelo Bolzan analisou os dados do IPCA-15, que subiu 0,33% em julho, puxado por energia elétrica e passagens aéreas. Em entrevista ao Money Times Brasil, explicou o impacto no bolso das famílias, a expectativa para agosto e como proteger investimentos no cenário atual.

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00:00E o IBGE divulgou mais cedo o IPCA 15, aquele índice que é considerado a prévia da inflação oficial do país.

00:07Os dados divulgados apostam que os preços, mostram que os preços subiram 0,33% em julho,

00:14o que representa uma leve aceleração.

00:16Já no acumulado, em 12 meses, a variação foi de 5,3%, ficando aí bem acima do teto da meta.

00:24E a gente vai saber mais sobre quais foram os principais grupos que impactaram nessa leve aceleração.

00:30O Papo Agora ao Vivo é com o Marcelo Bozan, que é planejador financeiro e sócio da The Hill Capital,

00:35e também Felipe Machado, nosso analista.

00:37Boa tarde, Felipe, e boa tarde ao nosso entrevistado. Seja muito bem-vindo.

00:42Boa tarde, Natália. Boa tarde, Felipe. Prazer falar contigo aqui no Money Times.

00:46Ah, prazer o nosso.

00:48Digo mesmo, como boa tarde, boa tarde a todos, Nath.

00:50Bom, começar com a primeira pergunta aqui para o Marcelo, tá, Felipe?

00:53Ô, Marcelo, para o público, né, leigo, o IPCA, ele é um indicador temido, né?

00:58A gente está sempre de olho nele, assusta quando vem alto, mas nem todo mundo entende.

01:03Então, traduz para a gente, né, o que 0,33% em um mês, período de julho,

01:10significa na prática da vida dos brasileiros?

01:14Ótimo. A inflação nada mais é do que a medida de aceleração nos preços.

01:20E, claro, que cada família tem um componente de gastos.

01:25Então, cada família, ela tem ali a sua inflação.

01:28O que o IBGE faz, que é o responsável por fazer o cálculo,

01:32ele faz a pesquisa com famílias que recebem até 40 salários mínimos,

01:38e aí você tem, né, algumas cidades onde são coletadas esses preços.

01:43E esses preços, do mês passado para cá, o IPCA 15, ele é calculado do dia 15 do mês anterior, né,

01:50até o dia 15 agora de julho, ele mostrou uma aceleração.

01:55Então, foi uma... os preços, né, eles aceleraram mais aqui do que a gente viu no mês anterior.

02:04O dado, ele era de 0,26 e agora ele subiu 0,33.

02:08É interessante, né, porque a gente fala toda hora no índice,

02:13às vezes não para para pensar, mas como que se faz essa conta, né,

02:15como é que chega esse índice?

02:17Legal.

02:17Manda lá a sua pergunta, Felipe.

02:19É isso aí, Marcelo. Boa tarde para você.

02:21Como é que você viu esse 0,33, Marcelo?

02:23A gente estava... o mercado estava esperando 0,30.

02:25Algumas pessoas estavam esperando até um pouco mais, 0,36.

02:28Como é que você viu esse 0,33? Está um pouquinho acima.

02:30É um número que ainda dá para conviver, apesar de ser maior do que o 0,26 do mês passado?

02:39Olha, a nossa expectativa aqui era de uma alta de 0,31.

02:43Então, 0,33 foi ali uma aceleração.

02:47E a grande... o grande vilão aqui do mês passado para esse foi o item habitação.

02:54Dentro desse item, ele contempla os preços de energia elétrica.

02:58tiveram uma aceleração porque subiu ali as taxas, né, em função da tarifa na bandeira vermelha.

03:07Então, esse foi o principal vilão, mas também no item transportes,

03:12porque os preços de passagens aéreas subiram praticamente 20%.

03:17Então, esses dois itens, né, justificam aqui essa maior pressão em relação ao mês anterior.

03:25Certo. Energia elétrica está pesando muito, né?

03:29E a gente tem no horizonte a perspectiva disso melhorar, Marcelo?

03:35Olha, para o próximo mês, Natália, é previsto aquele bônus de Itaipu.

03:40Esse é um desconto que ele vem nas contas de energia elétrica

03:44e a gente pode sim ter uma melhora para o próximo mês.

03:49Agora, de uma forma geral, a inflação, ela tem rodado muito acima do objetivo do Banco Central.

03:57O objetivo é de 3% de inflação, podendo ficar 1,5% acima,

04:03ou seja, o teto da meta é de 4,5%.

04:06Como a inflação, ela continua rodando, né, próximo aí de 5,30%,

04:11ela ainda está bastante elevada.

04:14E é isso que justifica, né, a taxa Selic estar tão alta, né, em 15% como está aqui,

04:20é justamente para essa inflação começar a convergir.

04:23E a nossa expectativa é que para os próximos meses, gradualmente, ela vá reduzindo.

04:28Tomara. Feliz, mais uma sua.

04:30É, Marcelo, a gente viu, né, que ela está, assim, parece que de certa forma controlada,

04:35com exceção daquele pico que teve em fevereiro.

04:38Não sei se você vai lembrar que a inflação deu 1,31, que foi bem acima do que estava esperado.

04:42Agora, se a gente não tivesse aquele pico ali, a gente estaria com a inflação,

04:46de certa forma, dentro da meta.

04:48Como é que você vê?

04:48Você acha que o governo vai conseguir trazer essa inflação?

04:51A gente tem, como você disse, agora a gente vai ter o bônus de Itaipu.

04:54A gente tem uma boa notícia que é a questão dos alimentos, né?

04:56Os alimentos continuaram abaixo da inflação ali, num preço mais ou menos controlado.

05:02Você acha que o governo, então, tem motivos para, de certa forma, ver com bons olhos essa inflação,

05:09esse índice agora do IPCA?

05:13Olha, dentro do número que saiu hoje pela manhã, o dado de alimento realmente foi uma surpresa positiva.

05:21Os preços, eles caíram do mês passado para cá, ou seja, o item alimentação teve uma contribuição negativa,

05:31puxando aqui a inflação um pouco mais para baixo, o que é bom.

05:36E a grande surpresa foram os preços de cebola e arroz.

05:40E, gradualmente, a gente percebe o preço dos alimentos um pouco melhores.

05:46E a gente tem aqui diversas justificativas, mas do início do ano para cá, nós tivemos o dólar caindo bastante.

05:56Então, o dólar fechou o ano acima de R$ 6,00, agora mais próximo de R$ 5,50.

06:01E isso tem um impacto grande em toda a cadeia produtiva, principalmente na alimentação.

06:08Então, esse dado, apesar de a inflação ainda estar acima dos objetivos, gradualmente aqui ela vai ceder.

06:21Essa Selic alta, ela vai fazer isso.

06:24Então, pode ser que demore um pouco mais ou um pouco menos, mas gradualmente a inflação vai cair.

06:30A nossa expectativa é que esse ano feche em R$ 5,10 e, para o próximo ano, a expectativa é que ela fique mais próxima de R$ 4,50.

06:40E, Marcelo, a gente vê também que os grupos ligados a transporte, eles também apareceram entre os que mais subiram.

06:47E o que puxou ali para cima foram principalmente as passagens aéreas.

06:51Como é que o comportamento desse setor influencia na prática o orçamento das famílias e os outros índices da economia?

06:57Foi bem interessante, viu, Natália?

07:01Porque no mês passado, o preço dos combustíveis, eles caíram.

07:06Mas o item transporte, ele acabou subindo.

07:10E aqui a justificativa é bastante concentrada em passagens aéreas.

07:15Então, foi um dado que ele realmente é mais volátil.

07:19Ele tem um nível de oscilação maior.

07:21E ele que foi o grande vilão aqui, junto com a energia elétrica, no mês passado.

07:27Felipe, mais uma sua.

07:28Marcelo, de maneira geral, como é que vocês estão trabalhando com esse cenário de 5,30, 5,3,

07:34de inflação acumulada nos últimos 12 meses?

07:37Como é que você vê esse número?

07:40Olha, foi bem em linha, Felipe, do que a gente imaginava.

07:44O nosso número aqui era 0,31 no mês, o que daria uma inflação em 12 meses mais próxima de 5,26.

07:54O acumulado hoje é 5,30, então realmente ficou bem próximo, um pouco pior.

08:00Eu acho que esse número um pouco acima das expectativas não mudam o cenário para a próxima semana.

08:09A próxima semana é bastante importante, tem decisão de juros.

08:12Então, mesmo que esse dado tenha ficado um pouco pior do que a nossa expectativa aqui,

08:20isso não mudará o rumo para a próxima semana, que deve ser de manutenção de Selic em 15%.

08:27Marcelo, você quer...

08:28Não, não, não, exatamente isso que eu acho que foi legal, isso que ele falou agora, Nath.

08:32A sua expectativa, eu ia te perguntar justamente da reunião do Copom, dia 29,30, né?

08:36Você acha que vai ser mantido, então, 15%, Marcelo?

08:38Esse é o cenário, acho que não terá grandes novidades nessa decisão,

08:47diferente da última reunião, que o mercado estava bastante dividido quanto a uma subida ou a manutenção.

08:55Então, acho que no último comunicado, ele deixa claro que é uma interrupção

09:02e que eles vão monitorar os dados e que a Selic deve ficar aí por um período longo.

09:10Então, acho que não teremos grandes surpresas na quarta-feira, ao final do dia.

09:15Acho que o mercado estará bastante atento ao comunicado.

09:19Entender como ele tem visto, não só os dados recentes de inflação, como esse que saiu hoje,

09:26mas também em relação a toda a questão de tarifas com os Estados Unidos,

09:32que deve ser implementada a partir de 1º de agosto, que é sexta que vem, se nada acontecer até lá.

09:40E está aí uma situação em que a manutenção de um índice é notícia, né?

09:45É importante e diz muita coisa, né, Marcelo?

09:48Agora, aproveitando a sua experiência como planejador financeiro,

09:52o que vocês têm orientado, né, para os clientes, pensando num pequeno investidor

09:56que está aqui acompanhando a gente no Money Times,

09:59como é que a gente faz para proteger o patrimônio?

10:01Tem estratégias para a gente navegar nesse momento, com esse cenário?

10:07Tem sim, Natália.

10:08Esse patamar de juros elevados, né, em 15% ao ano, é o maior dos últimos 20 anos.

10:15Então, certamente, aqui as estratégias de renda fixa, com juros tão elevados,

10:19é o porto seguro para grande parte dos investimentos, né?

10:27Mas, quando esse juro chega nesse patamar, a discussão que começa é quando ele vai cair.

10:34E a nossa expectativa é que isso aconteça no próximo ano.

10:39Dito isso, o mercado financeiro, ele acaba se antecipando.

10:44Então, com essa expectativa de queda de juros para o próximo ano,

10:47os ativos de risco, como ações, eles podem performar bem.

10:52Então, o primeiro semestre já foi bastante positivo para ações.

10:56Para esse segundo, a gente acredita que deva performar bem também,

11:01mas nós estamos com uma cautela adicional.

11:06Ou seja, a gente recomenda uma diversificação,

11:08uma pequena parte nesses ativos de risco que podem performar bem,

11:13mas grande parte dos portfólios aqui, eles estão ajustados

11:17para surfar esse bom momento de juros elevados.

11:21Certo. Felipe, mais uma sua, hein?

11:23Marcelo, para concluir aqui, eu sei que vocês trabalham, claro, com vários cenários, né?

11:27E vocês têm que fazer essas previsões, né?

11:29E desenhar os possíveis cenários.

11:31Como é que vocês estão lidando com a inflação de agosto?

11:33Lembrando que a gente tem essa possibilidade de tarifas, enfim, anunciadas.

11:37Como é que é a projeção para vocês da inflação em agosto?

11:40Já estão lidando com esse número?

11:41Olha, para o próximo mês, Felipe, como a gente comentou,

11:47essa expectativa do bônus de Itaipu,

11:51isso deve trazer uma redução nas contas de energia.

11:56Certamente isso será um bom dado para os dados de inflação,

12:01mas a gente não acredita que o Banco Central vai fazer algum tipo de mudança ainda

12:08de forma rápida.

12:09ele precisa acompanhar alguns meses, né?

12:12Com a inflação cedendo,

12:15ela não precisa estar no centro da meta a 3%, né?

12:19Não é esse o nosso cenário de curto prazo.

12:22Mas se a inflação, ela começar a ceder, né?

12:26Por dois meses consecutivos,

12:28e ficar mais próximo do intervalo,

12:31que é até 4,5%,

12:34a gente acredita que o Banco Central tem espaço para cortar os juros.

12:37Então, certamente que para agosto, né?

12:40A inflação será menor,

12:42assim como para os próximos meses do final do ano, né?

12:46Então, a gente tem visto uma expectativa de queda na inflação,

12:51mas de forma bastante gradual.

12:53Tá certo.

12:54Quero agradecer, Marcelo Bolzan,

12:56que é planejador financeiro,

12:57sócio da The Hill Capital,

12:59participando com a gente mais uma vez ao vivo aqui do Money Times.

13:02Muito obrigada, viu, Marcelo?

13:03Boa tarde, bom fim de semana para você.

13:06Sempre um prazer.

13:08Agradeço, Natália e Felipe.

13:09Ótima tarde a todos.

13:10Valeu.

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