O dólar subiu para R$ 5,68 e o Ibovespa B3 fechou com leve alta de 0,23%. Artur Horta, sócio da GTF Capital, analisou o impacto das tarifas, do cenário externo e da expectativa pelo IPCA-15 e PIB. Mercado cauteloso com juros e inflação no radar.
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NotíciasTranscrição
00:00O dólar fechou em alta valendo R$ 5,68 e o Ibovespa B3, o índice referência da nossa bolsa,
00:09passou quase que o dia todo, fora um pico ali de manhã, passou o restante do dia
00:13numa faixa ali cuidadosa, oscilando positivamente mais pouco e foi exatamente assim que ele fechou.
00:19Fechou com uma alta de apenas 0,23% aos 138.136 pontos.
00:26Para nos ajudar a entender esses resultados do mercado financeiro aqui no Brasil,
00:32eu vou conversar agora com o Arthur Horta, sócio da GTF Capital.
00:36Horta, boa tarde para você, seja bem-vindo mais uma vez aqui ao Radar.
00:41Estamos vendo aí um mercado brasileiro cauteloso nessa segunda-feira, Horta?
00:46Boa tarde, Fábio. Exatamente, é um mercado que está ainda à espera de mais novidades sobre as tarifas
00:53e a gente está vendo também uma dinâmica um pouco diferente de outros períodos de volatilidade
00:58que a gente já teve no mercado.
00:59O que a gente tem visto é um mercado que às vezes está positivo para comprar os Estados Unidos,
01:06ou seja, levar fluxo para os Estados Unidos, tanto em bolsa, quanto em dívida, quanto na moeda,
01:12o dólar americano.
01:13E por outras vezes o mercado está muito pessimista com os Estados Unidos,
01:18então sai dinheiro de lá em direção a outros mercados.
01:20Hoje, como foi feriado, nós não tivemos as bolsas abertas lá nos Estados Unidos,
01:25mas nós tivemos mercados futuros que replicam o desempenho americano ao redor do mundo.
01:32Esses mercados que replicam o desempenho lá das bolsas americanas foram muito bem,
01:37sinalizando que o mercado aprovou essa medida do Donald Trump de adiar as tarifas sobre a União Europeia.
01:44E o Trump a gente não tem nem o que comentar.
01:46Quantas vezes a gente viu isso?
01:47Primeiro ele chega com a medida, chega com os dois pés na porta, como diz o outro,
01:52depois ele recua trazendo alívio para o mercado.
01:55Então o mercado lá fora se beneficiou, na Europa, outros mercados no exterior,
02:00ele se beneficiou desse alívio do Donald Trump,
02:04e o Brasil ficou esquecido nessa onda,
02:06porque não diz respeito ao mercado brasileiro.
02:09O mercado brasileiro vai ter suas tarifas de 10%,
02:11e a gente passou despercebido, amanhã tem um dado de inflação, a liquidez está baixa.
02:16Então por isso o nosso mercado ficou aí perto desse zero a zero,
02:20positivamente impactado, diria na Bolsa positivamente impactada com esse otimismo geral,
02:25depois dessa notícia de adiamento das tarifas,
02:28mas hoje realmente foi um dia muito morno aí para o nosso mercado.
02:30O que você destacaria aí dos papéis para mais ou para menos hoje na Bolsa Brasileira, Horta?
02:37Olha, a gente teve hoje uma dinâmica positiva para empresas do mercado interno,
02:42que são empresas que têm alta correlação com a curva de juros,
02:45porque está ficando cada vez mais evidente o fim do nosso ciclo de alta de juros.
02:51Então papéis, até a própria Azul, que está em via de entrar em recuperação judicial,
02:56empresa muito endividada, performou bem hoje,
02:58várias empresas do setor de consumo, ações de varejistas performaram bem, por quê?
03:04Essa medida do IOF que o governo propôs, que o governo colocou já, aliás,
03:10é uma medida contracionista, essas medidas contracionistas tendem a ser positivas
03:14para a queda da curva de juros.
03:16Então ainda que ela seja contracionista, ações relacionadas à curva de juros
03:20estão performando bem.
03:22Já as empresas de commodities estão performando mal,
03:25principalmente pela queda do dólar no ambiente global.
03:27Então o dólar está se enfraquecendo de maneira geral no mundo,
03:31e aí a gente viu a queda de algumas ações importantes dolarizadas,
03:34como por exemplo, JBS, Vale e outras empresas de commodities.
03:39Então o mercado está seguindo essa dinâmica aí.
03:41Tem a Braskem também, que está vivendo uma novela com o investidor Nelson Tanuri,
03:46e o mercado segue nessa expectativa,
03:48se ele vai conseguir comprar uma fatia sem ter que fazer uma oferta aos minoritários,
03:52como é que ele vai negociar com os bancos credores da Novo Honor.
03:55Então estamos vivendo essa novela aí.
03:58Porta, e temos essa semana também vários indicadores importantes aqui da economia brasileira, né?
04:04Temos sim, amanhã mesmo.
04:06Tem o dado de IPCA 15, que deve mostrar, segundo o consenso do mercado,
04:10uma levíssima aceleração na base mensal.
04:14O ideal é que seria muito bom se a gente visse esse dado vir abaixo do consenso
04:18para reforçar ainda mais a expectativa de queda de juros aqui no Brasil no final do ano, né?
04:24Então tem esse dado lá fora, tem dado de confiança do consumidor,
04:27os dados de atividade lá fora estão sendo muito monitorados.
04:30Então para compensar a agenda fraca da semana passada,
04:33esse ano, essa semana, a gente já vai ter uma agenda bem mais movimentada.
04:38E sexta-feira tem o PIB, né?
04:39Aliás, quinta-feira tem o PNAD, o mercado de trabalho,
04:42e sexta-feira o PIB, né?
04:43Exatamente.
04:45No trimestre passado, o mercado discutiu muito se a política monetária
04:49já estava fazendo algum efeito sobre a atividade.
04:52E isso é um ponto crucial para a tese de corte de juros no fim do ano.
04:58Então o PIB foi muito importante na divulgação passada,
05:02e geralmente o PIB é um dado atrasado,
05:04mas ele foi muito importante na divulgação passada,
05:07e pode ser muito importante agora nessa divulgação também,
05:10porque vai dizer muito do que vai acontecer com a nossa taxa de juros,
05:15que está alta praticamente desde 2022,
05:18sufocando o nosso mercado de capitais.
05:20É muito importante que ela entre agora no ciclo definitivo de baixa.
05:24Qual a expectativa de vocês para o PIB, Ordo?
05:27Olha, o PIB deve vir muito forte.
05:30A gente acha que talvez alguns setores que ajudaram lá no primeiro trimestre
05:36não ajudem tanto agora, como foi o caso da indústria,
05:40por conta de questões cambiais, enfim.
05:43Mas o consumo das famílias é algo que está muito forte,
05:46o crédito está muito forte,
05:48e principalmente ali no final do segundo trimestre,
05:51quando a gente já tinha uma expectativa de que a taxa de juros estava no topo,
05:55foi possível acelerar o crédito,
05:56o governo não implementou nenhuma nova medida muito restritiva
05:59do ponto do consumo das famílias,
06:01então o PIB ainda deve vir forte.
06:04Isso ficou evidente até hoje na divulgação do boletim Focus,
06:07que elevou a previsão de PIB.
06:10Então, a gente ainda acha que,
06:12apesar de a gente estar com a política monetária muito contracionista,
06:15com esses juros muito altos,
06:17nós viemos de um carrego muito positivo da atividade econômica,
06:21e isso ainda vai ser sentido no segundo trimestre.
06:25O que nós esperamos ver ali, no final das contas,
06:29é essa taxa de juros pegando marginalmente alguns setores da economia
06:36e mostrando ali a atividade se expandindo em um ritmo um pouquinho mais lento
06:42para mostrar que ela está fazendo o efeito de contração necessário
06:46para levar nossa inflação para a meta.
06:47Então, a gente deve ver alguma coisa entre um PIB forte,
06:51mas marginalmente um pouquinho mais fraco.
06:54Quer dizer, vai ter que olhar com lupa ali o PIB
06:56para achar nas beiradas alguma desaceleração, é isso?
07:01Vai ter que olhar com lupa
07:02e acho que o mercado vai estar olhando justamente
07:05para possíveis desacelerações
07:06para confirmar essa expectativa da taxa de juros,
07:11de cair lá no final do ano.
07:13Quer dizer, nesse caso aí,
07:14esses sinais de desaceleração vão ser bem recebidos pelo mercado,
07:18porque é o que está se esperando.
07:19Vão ser bem recebidos.
07:20O mercado, isso pode soar até um pouco estranho,
07:24mas eu não quero, ninguém quer, nem o mercado,
07:28ninguém quer que o país entre em uma recessão.
07:30Mas para que a gente possa ter juros baixos de novo
07:34e a economia sendo movida por investimentos,
07:37as empresas contratando ainda mais,
07:40a economia funcionando com mais saúde,
07:43é necessário um certo nível de contração econômica.
07:46A gente está no movimento já há três anos,
07:49já há três anos de política monetária contra acionista,
07:51e a nossa economia está muito resiliente.
07:53Isso tem deixado a inflação acima da meta
07:55e preocupado o nosso Banco Central,
07:57e pesando no bolso também do brasileiro,
07:59pesando no bolso da população,
08:01a inflação todo mês pesando no nosso bolso.
08:04Então, é saudável ver algum nível de contração econômica,
08:08da atividade, uma atividade um pouquinho mais fraca,
08:11para que a gente possa ajustar essas velas,
08:13a inflação cair e o brasileiro voltar a investir,
08:17as empresas voltarem a investir,
08:19a parar de pegar crédito só de curto prazo
08:21e fazerem projetos de longo prazo,
08:23trazendo mais empregos, mais inovação.
08:27Então, um certo nível de contração é, sim,
08:29muito bem-vindo a essa altura do campeonato.
08:31Arthur Horta, sócio da GTF Capital.
08:35Valeu, Horta.
08:35A gente vai acompanhar os dados durante a semana,
08:37então, e sempre contando com vocês aí da GTF,
08:40para analisar e trazer para a gente aqui
08:41o olhar do mercado.
08:43Obrigado, boa semana.
08:44Beleza, Fábio. Grande abraço.
08:46Abraço, valeu.