00:04Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal. A pesar de que las posturas entre Estados
00:09Unidos e Irán continúan claramente enfrentadas y de que pueda parecer que el Estrecho de Hormuz
00:15está bloqueado, la realidad es muy diferente. Las explotaciones de crudo de los países del
00:20Golfo Présico alcanzan ya un 80% del flujo preconflicto. Es más, países como Arabia
00:27Saudí que sufrieron ataques a su producto más importante, ese que conecta el Golfo Présico con
00:34el Mar Rojo, ya exportan un 97%. Y esto junto a unos datos macro favorables en Estados Unidos de
00:41inflación contenida y moderación en el empleo tiene una repercusión directa en las expectativas de
00:45tipos de interés de los bancos centrales que desde nuestro punto de vista continúan siendo demasiado
00:52altas. La semana pasada vimos datos que reafirman que el mercado laboral se mantiene razonablemente
00:56bien y que no se detiene. Se revisó el alza del crecimiento del PIB norteamericano del 1,5 al 2
01:03,2,
01:04mientras que los datos de precios fueron favorables. De hecho el defractor del consumo
01:08privado, el PCE, se mantuvo en niveles del 3% y se revisó a la baja el dato anterior. Y
01:15aunque es
01:15cierto que la situación en Europa pues es menos alentadora porque la inflación en este continente
01:21continúa acelerándose y hasta niveles del año 2023, una inflación en el 3,3 y una tasa subyacente
01:27en el 2,5, todo han sido razones suficientes para que por fin se comiencen a desinflar un poco las
01:34expectativas de subidas de tipos de los bancos centrales. En concreto, tras los últimos datos,
01:40el mercado ha rebajado la probabilidad de una subida de tipos antes del fin de año al 76% frente
01:47a las
01:481,5 subidas que descontaba hace una semana y esto pues se acerca mucho más a nuestra visión de que
01:54como mucho va a haber una sola subida adicional de 25 puntos básicos por parte tanto el BCE como la
01:59FED y que lógicamente la Reserva Federal no va a tocar tipos el día 28 de este mes porque además
02:05de la macro supondría subir tipos cinco días antes de las midterm y esto podría ser interpretado
02:10como inmiscuirse dentro de las elecciones. Con todo esto abortamos una semana de transición sin
02:17prácticamente macro pendientes de las actas de la FED de esta tarde y mañana del BCE y con mucho
02:22foco en los resultados empresariales porque mañana comienza el aperitivo tecnológico con Taiwan
02:28Semiconductors que es el mayor fabricante de semiconductores de última generación del mundo
02:32y la próxima semana pues ya comienzan a publicar los bancos norteamericanos. El martes JP Morgan,
02:39Goldman Sachs, Citi y Wells Fargo y el miércoles Morgan Stanley y Bank of America. Las expectativas son
02:45exigentes dado que se espera un crecimiento del 30% para el SP500 lo que supone una moderación
02:50frente a ese más 53 del segundo trimestre. Ante esto yo diría que cautela con la evolución
02:55de los tipos a largo plazo y si se generan oportunidades aprovechar para comprar más particularmente
03:01Estados Unidos y emergentes que es donde consideramos que el crecimiento de los beneficios pues va a
03:06ser mayor. Muchas gracias.
03:15Gracias.
03:15Gracias.
03:15Gracias.
03:16Gracias.
03:16Gracias.
03:16Gracias.
03:16Gracias.
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03:17Gracias.
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03:18Gracias.
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