Análisis semanal de economía y mercados (8-10-2025)

Expansión

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

Transcript

00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.

00:08Estrafalaria semana de impase con un gobierno norteamericano cerrado

00:12ante un ciclo económico que avanza y en el que a pesar de todo,

00:16pues las muestras de debilidad son relativas.

00:18A la espera de la publicación de los resultados empresariales de la próxima semana,

00:22en esta, pues apenas hay referencias macro a seguir.

00:26Las que podría haber, hay que tener en cuenta que han sido pospuestas

00:29debido al cierre del gobierno, ya que el 25% de los empleados federales

00:33han visto suspendidas sus funciones y esto pues está afectando a varios departamentos estadísticos

00:39ya que se considera que las actividades que realizan son no esenciales.

00:44Este tipo de situación no es ni mucho menos nueva.

00:47Desde los 80 ha habido más de 10 ocasiones.

00:51Generalmente suele durar menos de una semana, si bien el episodio más largo de la historia

00:55fue precisamente durante el primer mandato de Trump y duró 34 días.

01:00También hay que tener en cuenta que los salarios de los empleados

01:02se acaban reintegrando cuando el gobierno vuelve a abrir.

01:06Y por tanto el impacto económico suele ser limitado

01:08porque se suele revertir cuando se reanudan las funciones habituales del gobierno.

01:12Por ejemplo, en el cierre total del año 2013, por cada semana de CS

01:17el crecimiento del PIB trimestral se redujo en dos décimas

01:21para luego recuperarse en la misma proporción.

01:24No obstante, pues hay que tener en cuenta que si el cierre se prolongara

01:26más allá de los 16 días, por ejemplo, registrados en 2013

01:29pues lógicamente aumentaría el riesgo

01:31de que parte del impacto pues no fuera 100% reversible.

01:37Como consecuencia de todo esto, la semana pasada quedó aplazada

01:40la publicación de las cifras de creación de empleo

01:42que al final es el dato más importante a tener en cuenta

01:45en momentos como estos porque sirve para medir

01:48el grado de desaceleración que está atravesando la economía americana.

01:52También se aplazaba la tasa de desempleo

01:54y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo.

01:57Por ello, el foco se centró en lo que son las encuestas disponibles

02:01como las ofertas de empleo JOLS

02:03que arrojaron señales mixtas

02:05mientras que el informe de creación de empleo privado

02:08que es el ADP, decepcionaba

02:11porque apuntaba a la destrucción de 32.000 puestos de trabajo.

02:15De todas maneras, es pronto para extraer conclusiones

02:17porque se ha modificado la metodología de cálculo de este dato.

02:22Por el momento, pues nos parece difícil

02:24que en el corto plazo se alcance un acuerdo

02:26entre republicanos y demócratas

02:28ya que estos últimos están utilizando sus votos

02:30como una herramienta de negociación frente a Trump

02:33para evitar que expiren los subsidios al seguro médico, al Obamacare.

02:38En otro orden de cosas, resulta interesante

02:40lo que está sucediendo con los aranceles

02:42que desde nuestro punto de vista

02:44es una nueva cierta cortina de humo.

02:47¿Por qué?

02:48Bueno, Trump ha amenazado con un arancel

02:50del 100% a las importaciones de medicamentos.

02:53Lo hacía la semana pasada.

02:54En concreto, a los que son no genéricos

02:58y aquellos en los que las compañías generan

03:00casi el 90% de sus ingresos.

03:01Sin embargo, el impacto pensamos que va a ser bastante limitado

03:05porque sobre todo la Unión Europea, por ejemplo

03:07que al final es el principal proveedor de medicamentos a Estados Unidos

03:11y supone un 60% de las importaciones

03:13pues estaría sujeta a una tasa máxima del 15%

03:16y por otro lado, porque estamos viendo

03:19acuerdos directos de la administración

03:21con las compañías que están más afectadas.

03:24En concreto, Pfizer es un buen ejemplo

03:26porque más de la mitad de sus ventas se hacen en Estados Unidos

03:29y el 70% de la producción está deslocalizada

03:32fuera de Estados Unidos

03:33y ha conseguido alcanzar un acuerdo

03:35para estar exenta de los aranceles

03:37durante los tres próximos años.

03:39En definitiva, es esa idea que venimos trasladando

03:42desde hace tiempo

03:43de que hay que mirar más al humo

03:46que dentro de las incertidumbres

03:49pues el gobierno americano

03:50no puede permitirse que este ciclo descarrile

03:53y que hará todo lo posible para seguir estirándolo

03:56y que en los mercados financieros

03:59pues hay que mantenerse constructivo

04:01con los activos de riesgo

04:02de cara a los próximos meses.

04:05Muchas gracias.

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