00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal. Impulsados por la destrucción creativa,
00:10las grandes tecnológicas lo han dejado claro. Van a seguir centrando sus esfuerzos en invertir
00:14en el desarrollo de la inteligencia artificial. No contentas con mantener un CAPEX conjunto
00:19de medio billón de dólares, en las cuentas que han presentado los últimos días se han
00:23comprometido a elevar su inversión por encima de los 700.000 millones. Es importante destacar
00:28que a pesar de la elevadísima cantidad, la mayor parte de los hiperescaladores de estos
00:33grandes proveedores de servicios en la nube todavía goza de niveles de deuda muy reducidos.
00:38Así ocurre con Meta, Microsoft o Amazon. Y Alphabet incluso tiene caja neta negativa. Una circunstancia
00:46que, mientras confirma la solidez del ciclo de CAPEX, que pretende cubrir el aumento de
00:50una demanda de capacidad computacional que sigue desabastecida y que va a tener un impacto
00:55claro en la productividad y en el crecimiento de la economía en general, pues ni mucho menos
01:00garantiza la capacidad de las compañías para rentabilizar las inversiones en el futuro,
01:05que es lo que, entre otras cosas, ha propiciado importantes tomas de beneficios en algunas de
01:11estas empresas, a pesar de que los resultados están saliendo bastante bien.
01:15Desde nuestro punto de vista, la conclusión a extraer es que el ciclo económico se va a
01:19extender impulsado por el CAPEX, pero que no se puede centrar la inversión exclusivamente
01:24en los hiperescaladores. Hay que ampliar el espectro de inversión hacia beneficiarios
01:29de la inteligencia artificial y la construcción de centros de datos, como son las compañías
01:32de infraestructuras y energía. Es esa idea de la destrucción creativa que venimos manteniendo
01:37desde hace tiempo, de que dentro de un mayor crecimiento global, pues también habrá
01:42perdedores. Justo ese tipo de revuelo que ha generado en el mundo del software el anuncio
01:48de los nuevos modelos de Antrofic, que están relacionados con información financiera y legal,
01:53y que ha castigado algunos segmentos del software de aplicaciones en los últimos días.
01:57En otro orden de cosas, en la macro norteamericana hemos tenido datos mixtos. Un sentimiento empresarial
02:03mejorando con claridad, con un ISM manufacturero que alcanzaba 52.6 frente a los menos de 48 anteriores,
02:09tras tres años estancado en contracción y con los servicios fuertes en 53.8, mientras que
02:15las cifras del mercado laboral no fueron buenas. Las vacantes bajaron a 6 millones y medio,
02:20situando el ratio de puestos sin cubrir por desempleado por debajo del promedio de la última
02:23década. Todo a la espera esta tarde de la creación de empleo, que es el dato más relevante de todos
02:29y que se ha venido aplazando unos días debido al cierre del gobierno. Estamos esperando una ligera
02:34mejora hasta 70.000 nuevos puestos de trabajo, con una contratación privada fuerte, capaz de compensar
02:40la destrucción de empleo público y sobre todo que a nivel sectorial las manufacturas continúen
02:45bajo presión. El otro dato relevante para la semana será la inflación de Estados Unidos que se publica
02:50el viernes. Esperamos que continúe la moderación y que el IPC se sitúe en el 2,5. Aunque este dato
02:56va a ser ligeramente por encima de los objetivos de la FED, esperamos que no sean niveles suficientes
03:02para mantener nuestras expectativas de recorte adicionales de dos veces para el precio del dinero
03:07en Estados Unidos. En definitiva, a pesar de los frentes abiertos, lo más importante es que el ciclo
03:12aguanta, que las políticas fiscales y monetarias van a acompañar, que los resultados empresariales
03:17están saliendo bien y que el ciclo de CAPES continúa. Todo, razones para seguir recomendando
03:22permanecer montados en la ola. Muchas gracias.
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