Análisis semanal de economía y mercados (15-10-2025)

Expansión

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

Transcript

00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.

00:08Palo y zanahoria es la estrategia en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China.

00:13En los últimos días se está comprobando lo poco dispuestas a hacer que están ambas partes

00:18cuando se abordan los puntos más áridos de la negociación.

00:21Y tras las buenas declaraciones de intenciones que hemos tenido en los últimos meses,

00:26pues vuelven los palos con rapidez.

00:28Trump amenaza con arancel del 100% a las importaciones chinas

00:32en respuesta al endurecimiento de controles de exportación chinos sobre tierras raras

00:38y a la investigación antimonopolio sobre Qualcomm.

00:41Esto de implementarse sería una subida sustancial frente a la tasa actual del 55%

00:47y supondría volver a los niveles arancelarios del día de la liberación, de comienzos de abril.

00:52China, por su parte, ha advertido de represalias defendiendo la legitimidad de sus controles

00:58y activando además licencias y nuevas restricciones que abarcarán a materiales y equipos a partir del 1 de diciembre.

01:06Aunque las amenazas son graves, es fundamental ampliar miras y tratar de distinguir entre retórica y realidad.

01:11Y lo que está claro es que la intensificación de estas amenazas sería mala para ambas partes.

01:17Desde nuestro punto de vista, estamos ante un episodio más de extrema retórica para después aflojar.

01:24Por otra parte, prosigue el cierre de gobierno en Estados Unidos tras cinco votaciones infructuosas.

01:28Una rocambolesca situación que, por el momento, no parece fácil de solucionar

01:33y que, por un lado, al estar en una cuarta parte de los funcionarios en casa,

01:38impide la publicación de una parte importante de los datos macro,

01:42que además se está extendiendo más de lo normal,

01:44porque históricamente suelen prolongarse durante una semana y ya hemos pasado ese plazo con creces,

01:50y donde todo apunta a que el grado de tensionamiento se parece bastante al del primer mandato de Trump,

01:55cuando se produjo el cierre más largo de la historia, que duró más de un mes,

02:00en concreto fue de 34 días.

02:03Además, sabemos que suele tener un impacto limitado

02:05porque cuando se reanudan las funciones habituales del gobierno

02:09y los empleados federales regresan, pues se reintegra el 100% del sueldo,

02:14pero que en la medida que se vaya prolongando, pues puede añadir presión al mercado.

02:19Y finalmente, además, es interesante tener en cuenta las peculiaridades del Obamacare,

02:24que es el programa de créditos fiscales, que es principal escollo

02:28en toda esta negociación entre los demócratas y los republicanos,

02:32que si se anulara, pues supondría que a partir del próximo año

02:36se duplicaría el coste de las primas de seguro médico.

02:39Ideología aparte, los 19 estados con mayor proporción de beneficiarios del Obamacare

02:44es precisamente donde Trump ganó las elecciones en el pasado.

02:48Dicho de otra forma, el 80% de todos los créditos fiscales

02:50se destinaron a los estados donde Trump ganó,

02:54por lo que el acuerdo, pues no debería ser ni mucho menos imposible.

02:59En otro orden de cosas, en la micro, comienzan ya a publicarse

03:02los resultados empresariales con los bancos.

03:04Si bien las semanas que van a ser más importantes van a ser las dos siguientes.

03:08A finales de la próxima semana vamos a tener ya una cuarta parte

03:10de los números de las compañías americanas

03:12y en la siguiente un 66%.

03:15Desde nuestro punto de vista, a pesar de las incertidumbres,

03:18pues va a volver a ser un trimestre sólido de resultados.

03:22Tras el 13,5% del primer trimestre de crecimiento de beneficios

03:24y del 13% del segundo, ahora toca casi un 9%.

03:28Con un mayor crecimiento en Estados Unidos que en Europa, que no va a crecer.

03:31Mientras la tecnología, una vez más, va a volver a impulsar los resultados americanos

03:35y va a explicar un 56% en su contribución de beneficios.

03:40En definitiva, aunque en el estricto corto plazo se abre un horizonte de incertidumbre

03:44por la prolongación del gobierno y por las negociaciones comerciales,

03:48seguimos pensando que gran parte de las amenazas provienen del lado político

03:52y que en un año electoral como el que nos toca afrontar,

03:56pues al final lo que va a primar es tratar de llegar a acuerdos

03:59para que el ciclo económico continúe avanzando

04:01y que por tanto, pues hay que mirar más hacia el humo

04:04y ante una potencial debilidad de la bolsa,

04:07mantenerse constructivo con los activos de riesgo.

04:10Muchas gracias.

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