Análisis semanal de economía y mercados (19-11-2025)

Expansión

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

Transcript

00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.

00:07Semana cargada de referencias y máxima expectación de cara a los números de NVIDIA.

00:12Esta no es solo la compañía más grande del mundo por capitalización,

00:16supone más del 5,5% del MCI Wall,

00:19sino que es el gran referente de la inteligencia artificial

00:21debido a la incomparable sofisticación de sus semiconductores,

00:26ya que gracias al aumento del gasto en centros de datos

00:28y en capacidad computacional, para todo el despliegue de la inteligencia artificial,

00:33tiene márgenes netos superiores al 50% con un crecimiento interanual en ventas del 57,

00:38cifras que se espera que repita en este trimestre.

00:41De hecho, se prevé que NVIDIA ya superen ingresos trimestrales

00:45a compañías del tamaño de Ford,

00:47tras multiplicar sus ventas por 10 y sus beneficios trimestrales por 37 en tan solo 3 años.

00:53Será clave ver la acogida de su nuevo chip Blackwell,

00:56que está en fase de crecimiento, así como los planes de producción y de distribución

01:00de la próxima generación de productos que viene de la mano del nuevo chip Rubin.

01:04También las guías que nos vaya a dar sobre el crecimiento para los siguientes trimestres

01:08van a ser muy determinantes,

01:10especialmente para arrojar luz sobre el creciente debate que hay en torno a la inteligencia artificial.

01:15Estamos viendo buenas cifras de sus proveedores y clientes en Asia,

01:18como TSMC o Foscom,

01:19y todo esto apunta a que este trimestre deberían,

01:23por lo menos, cumplirse las expectativas que tiene el mercado.

01:26Por otra parte, tras la reapertura al gobierno en Estados Unidos y 42 días de penumbra,

01:31por fin va a oler a publicarse las cifras oficiales de la economía.

01:34A partir de ahora, va a ser fundamental discernir entre,

01:38por un lado, los datos de septiembre, que son previos al cierre de gobierno,

01:42y por otro, los de octubre,

01:43que van a estar profundamente contaminados por la excepcional situación

01:47que ha supuesto el cierre de gobierno más largo de la historia de Estados Unidos.

01:52Por lo que habrá que alzar la vista y relativizarlos bastante,

01:55dado que van a reflejar un cierre que ya ha concluido

01:58y vamos a tardar bastantes meses en saber

02:00qué parte del crecimiento perdido se va a poder recuperar a lo largo de los próximos meses.

02:05Hay que decir que las últimas estimaciones de la Oficina del Congreso

02:07apuntan a una caída del PIB de un punto y medio,

02:10pero una recuperación fuerte que vamos a ver en el primer trimestre del próximo año.

02:14En la macro, lo más importante esta semana van a ser

02:17los datos de empleo que corresponden al mes de septiembre y salen mañana.

02:21El Congreso espera una creación de empleo de 55.000 puestos de trabajo no agrícolas,

02:26lo que supondría un ritmo de la mitad que en los últimos 12 meses

02:29y eso que está medido antes del cierre de gobierno,

02:33con una tasa de paro del 4,3 y unos salarios creciendo al 3,7.

02:37De todas formas, por tener sensibilidad de cómo se ha podido ver afectado

02:40el empleo durante lo que ha sido el mes de octubre,

02:43nosotros estimamos que la tasa de paro habría repuntado en 4 décimas hasta el 4,7.

02:48Por tanto, a la espera de esas dos grandes referencias que vemos en el empleo y en envidia,

02:52desde nuestro punto de vista estamos ante una corrección sana

02:55y vemos un buen fondo en el mercado

02:56y una oportunidad para ir añadiendo riesgo en caídas.

03:00En lo fundamental, básicamente, seguimos viendo

03:02que los resultados empresariales han sido muy positivos.

03:06A punto de concluir oficialmente el periodo de publicación,

03:10el crecimiento para este trimestre en Estados Unidos se acerca al 16%,

03:13que es casi el doble de ese 8% que esperaba el consenso hace pocas semanas.

03:17Que la acción de la FED va a ser más laxa a partir del 1 de diciembre

03:20y eso debería ayudar.

03:22Ya ha anunciado que a partir del 1 de diciembre va a dejar de reducir su balance

03:25y por tanto retirar 40.000 billones de dólares al mes,

03:28que es casi medio billón de dólares al año.

03:30Y que por más que el mercado ha corregido durante los últimos días,

03:33al final es importante tener en cuenta el efecto positivo de la estacionalidad

03:37a lo largo del final de año.

03:39Noviembre suele ser históricamente el mejor mes del año

03:42y en esta ocasión está acumulando caídas del 3%.

03:45La historia no siempre se repite,

03:47pero como decía Mark Twain, suele rimar.

03:50Muchas gracias.

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