00:04Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal. Vivimos un ciclo de inversión extraordinario
00:09y la solidez de los resultados empresariales es tan fuerte que incluso deja en un cierto
00:14segundo plano a la guerra de Irán. Y aunque todo apunta a que el cierre del Estrecho de
00:19Hormuz pues va a terminar ralentizando el consumo, las últimas cifras de inversión
00:24son brutales, sobre todo en Estados Unidos. Lo hemos visto en su PIB del primer trimestre
00:29que impulsado por la tecnología creció un 2% frente al 0,5% del trimestre anterior
00:35y los resultados de las grandes compañías tecnológicas que publicaron la semana pasada.
00:40Solo la inversión que van a hacer este año los 5 hiperescaladores, es decir, Amazon, Google,
00:46Meta, Microsoft y Oracle va a ser de 800.000 millones de dólares. Es decir, lo mismo que se gastaron
00:52el año pasado todas las empresas no tecnológicas del SP500, que es el doble de inversión que hicieron
00:57en 2025 y el triple de 2024. Es cierto que parte de este aumento se debe a los mayores precios
01:03de
01:03los componentes de la inteligencia artificial, pero la mayor parte se explica por una mayor
01:07demanda de chips y también por las necesidades de abastecimiento energético. Indudablemente,
01:13para que el mercado siga subiendo es necesario que el Estrecho de Hormuz se reabra con rapidez,
01:17pero por el momento los resultados no solo están saliendo muy bien, sino que está habiendo unas
01:22fuertes revisiones al alza de las estimaciones de beneficios, las más altas en casi un año.
01:28De hecho, el 80% de las compañías han superado estimaciones con unos beneficios que crecen al
01:3328% en términos interanuales y el consenso ahora proyecta un crecimiento de beneficio por acción
01:38para el SP500 para este año de casi el 20% y de más del 17% para el año
01:4327. Pero más destacable
01:45incluso son las ventas. El 71% de las compañías de Estados Unidos han superado las estimaciones,
01:50lo que implica la mejor batida en cinco años. Y el principal impulsor de todo esto pues está
01:55siendo el sector tecnológico, semiconductores y hardware, mientras que los productos de hogar
02:00es el sector más débil. En el plano geopolítico, pocos avances en el Golfo Pérsico y la intención
02:05de Estados Unidos de escoltar buques a través del Estrecho Hormuz, pues ni mucho menos ha conseguido
02:10restablecer el tránsito. Apenas han pasado solo un par de buques en las últimas horas
02:14y las escaramuzas militares se están reavivando. Nosotros seguimos pensando que Trump tiene que
02:21dar su brazo a torcer y salir rápido de este conflicto que está entrando ya en la novena
02:26semana y que a ver se convierte en un problema más grande. Respecto a la evolución macro,
02:31indudablemente el shock de oferta del mercado de crudo pues va a tener consecuencias en la
02:35inflación. Ya lo estamos viendo en el PC norteamericano que sube el 3,5 y también va a
02:40evitar el crecimiento económico. Pero desde nuestro punto de vista es demasiado pronto
02:45para ponerse muy negativo y como decía The Guindos el otro día, es necesario disponer
02:50de más información para evaluar correctamente el impacto del conflicto. Por otro lado, hay
02:56que decir que los datos macro todavía no muestran una debilidad que esté en concordancia
03:00con un petróleo a 112 dólares. Como ejemplo, por los últimos datos de confianza de la zona
03:06de euro que han mejorado tanto a nivel empresarial como a nivel de inversión. Con una lectura
03:11del PMI manufacturero de 52.6, seis décimas por encima de marzo y en máximos de 2022 y
03:17también con un índice Centix que ha mejorado casi tres puntos por encima del mes anterior.
03:23Y en Estados Unidos, pues a la espera de las cifras de empleo del viernes, hay que decir
03:27que la actividad industrial está mejorando. Y aunque son datos que todavía están retrasados,
03:32pues los pedidos a fábrica suben un 1,5% mensual desde el 0,3% y los bienes duraderos
03:38pues aumentan casi 3,5% y por tanto son noticias relativamente alentadoras.
03:44Con todo esto, ¿cómo posicionarse de cara a los próximos días? Pues seguimos con un fondo
03:49optimista para los próximos meses y nuestra tesis permanece inalterada. Consideramos que
03:54la presión política hará que Trump finalmente tenga que dar su brazo a torcer. Pero por otra
04:00parte, después de los buenos resultados empresariales y el importante impulso que están teniendo
04:05las bolsas a lo largo de las últimas semanas, pues nos parece que hay que comenzar a levantar
04:10un poco el pie del acelerador. Permanecemos alcistas y seguimos viendo potencial para la
04:16renta variable, particularmente para la norteamericana, pero el ritmo actual pues es demasiado fuerte.
04:22Nada que preocuparse, pero a partir de ahora pues vamos a ir a un ritmo que va a ser menor.
04:27Muchas gracias y mucha suerte.
Comentarios