00:01Avec Guillaume Lowey, analyste chez OptiGestion. Bonjour Guillaume, merci d'être avec nous en plateau pour revenir à chaud sur
00:08les résultats de Google qui ont été publiés hier soir, avec donc un profit net de plus de 112 milliards
00:14de dollars.
00:16Jamais une boîte n'a affiché un tel profit en l'espace de trois mois, oui seulement en trois mois.
00:20Il faut dire qu'il y a des éléments exceptionnels comme au premier trimestre parce qu'Alphabet a pris beaucoup
00:24de participation dans des startups.
00:25On ne va pas se laisser avoir par la participation dans SpaceX et Anthropik, surtout que je trouve qu'il
00:30y a une très mauvaise nouvelle pour l'investisseur chez Google ce trimestre aussi,
00:33c'est que c'est la première fois qu'ils ne nous laissent rien avec un free cash flow négatif.
00:39Et donc c'est à mettre un peu en opposition avec les super chiffres de croissance que nous montre Google
00:45avec 82% dans le cloud, 17% dans Search,
00:48mais avec un cash brûlé pour financer cet investissement colossal.
00:54Alors on sait que ça devrait sur les trimestres d'après revenir puisque la rentabilité, en tout cas en termes
01:01de free cash flow, va revenir.
01:03Mais voilà, c'est la première fois que Google nous propose un trimestre négatif au niveau du free cash flow.
01:09Avec donc un groupe qui a sorti plus d'argent, qui a décaissé plus d'argent qu'il n'en
01:12a fait rentrer.
01:14C'est vrai que pour un groupe de cette taille, c'est quand même à noter.
01:17Bon, ce qu'il faut noter quand même, c'est la croissance de Google Cloud qui est largement au-delà
01:21des attentes.
01:22Chiffre d'affaires plus 82%.
01:24On ne parle pas là d'une petite boîte, on parle d'une boîte qui fait 24 milliards de ventes
01:28sur cette activité cloud.
01:29Oui, avec une très bonne nouvelle aussi, c'est que l'activité Search continue de grossir.
01:33Donc il n'y a pas une activité qui vient cannibaliser une autre.
01:37Donc c'est une très bonne nouvelle là-dessus pour l'investisseur.
01:39Et des marges aussi qui sont en progression.
01:41Je crois que c'était 34%.
01:43Donc c'est une bonne nouvelle.
01:45La deuxième bonne nouvelle aussi à tirer des résultats de Google,
01:48quand on regarde les chiffres d'un hyperscaler en ce moment, c'est ça qu'on regarde.
01:50C'est donc le montant de CAPEX qui lui aussi est rehaussé de 15 milliards.
01:53Ce qui est une bonne nouvelle pour les détenteurs,
01:56pour ceux qui détiennent toute l'activité Opel et Pioche,
01:58de Nvidia jusqu'à SKINX,
02:00même si vous le disiez, les résultats d'STMicro ne le montrent pas.
02:04Mais pour le reste, c'est une bonne nouvelle.
02:06Comment aujourd'hui vous vous placez dans cet environnement de l'intelligence artificielle
02:10avec, c'est vrai, des chiffres qui sont juste affolants,
02:13112 milliards de profits,
02:15un groupe qui vous dit finalement on ne va pas investir entre 180 et 190 milliards cette année,
02:19mais entre 195 et 205.
02:21On est quand même sur un autre monde.
02:23Alors ça se passe plutôt bien quand même pour Alphabet.
02:25Le titre gagne 8% depuis le début de l'année.
02:26Par exemple, Microsoft ne peut pas en dire autant.
02:28Exactement.
02:29Alors la différence, c'est que Microsoft est un SaaS,
02:31c'est que les SaaS sont très mal aimés.
02:32D'ailleurs Microsoft s'en sort plutôt bien par rapport au reste de la catégorie
02:35quand on voit les Adobe et compénie.
02:39Je pense qu'il faut rester, investir un peu partout
02:42parce qu'on sait que les capex devraient se stabiliser.
02:47Ça ne va pas continuer à croître de manière exponentielle comme on a aujourd'hui.
02:51Donc il faut faire confiance aux hyperscalers.
02:54Moi j'aime bien prendre l'exemple de Microsoft.
02:57On sait que depuis la bulle Internet, depuis 2000,
02:58c'est la seule qui reste dans le top 10 des capitalisations mondiales.
03:01Donc voilà, il faut faire confiance dans les sociétés qui innovent.
03:05Aujourd'hui, on n'est pas contents puisqu'elle nous brûle un peu de cash,
03:08mais ça va être payant dans les années à venir.
03:10Avec des marches qui sont toujours au rendez-vous, vous l'avez souligné.
03:13Alors c'est la première des GAFAM à publier, Alphabet.
03:16La semaine prochaine, on aura Microsoft, Meta et Concert.
03:19Ça donne un petit peu le ton quand même.
03:20C'est-à-dire que là, pour l'instant, Alphabet,
03:22c'est un petit peu le bon élève de la classe.
03:24Si on a d'autres groupes, notamment Meta ou Microsoft,
03:27qui affichent des résultats similaires en termes de free cash flow,
03:30le marché pourrait là mal le prendre.
03:32Alors, c'est ce qu'on regarde un peu le marché dans sa globalité.
03:35En ce moment, c'est ce qu'on voit.
03:36On aime bien dire chez OptiGestion,
03:37quand la Macroom désole, la Microom console,
03:40c'est un peu ce qu'on voit si on prend un peu de hauteur de vue sur tous les
03:43résultats.
03:44Pour le moment, les entreprises se portent bien
03:45et on pense que chez nous, ça devrait continuer pour les autres.
03:50Et on aura l'occasion de débriefer avec vous la semaine prochaine
03:53la fin de ces résultats des GAFAM.
03:55Donc le coup d'envoi, c'était hier soir.
03:57Et puis vous aurez encore différents de résultats,
03:59notamment en milieu de semaine prochaine.
04:01Merci beaucoup Guillaume Loé de nous avoir accompagné ce matin.
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