- il y a 19 minutes
Ce vendredi 10 juillet, Maxime Le Juez, gérant GSD Gestion, s'est penché sur les publications à suivre au second semestre, et l'accord de principe d'EasyJet pour un rachat par Apollo, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:05Pour ceux qui ont un peu chaud, qui cherchent du frais, vous trouverez aussi sur les marchés, c'est un
00:08peu frais.
00:09Oui, vraiment, c'est pas plus mal.
00:11Voilà, c'est tranquille.
00:12C'est un cas 40, oui, effectivement, où il ne se passe pas grand-chose.
00:15La séance est assez indécise du côté de Paris, avec un indice parisien qui est globalement a changé.
00:21On est sur nos points d'équilibre par rapport à l'ouverture de ce matin.
00:24Un petit coup d'œil sur les marchés américains.
00:25Le Dow Jones, plus 0,1%. Voilà, le CAC 40, moins 0, 0,4%.
00:31Donc, voilà, autant dire pas grand-chose.
00:33Alors, en tête des progressions du CAC 40, qu'est-ce qui grimpe ?
00:36Des secteurs un petit peu plus traditionnels.
00:37Encore une fois, on est reparti dans les mécaniques de, allez, on ne va pas dire fly to quality,
00:41mais reprise, peut-être une gestion value autour des grosses valeurs industrielles.
00:46Il y a l'automobile qui se distingue, plus 1,86 pour Renault, qui est à 25,76 euros.
00:51On a Michelin, plus 2, on est à 34,94.
00:55Et Stellantis, plus 3,9%.
00:57On est toujours sous les 5 euros, 4,85 euros.
00:59Puis la plus forte hausse du CAC 40, c'est ArcelorMittal, qui gagne 5,7%.
01:03On est à 57,64.
01:06Au chapitre des baisses, qu'avons-nous du côté de l'indice vedette de la Bourse de Paris ?
01:10Eh bien, plutôt les secteurs Défense et Aviation.
01:13Thalès, moins 2,29.
01:14On est à 2,21,60.
01:16Safran, moins 1,56 à 344,70.
01:20Et puis les secteurs liés à l'intelligence artificielle, la tech et l'électricité, de toute manière.
01:25Le Grand, moins 1,45 à 139,30.
01:28Test et micro, moins 1,37, 61,82.
01:30Petite respiration pour nos pépites tech.
01:33Maxime Lejuez avec nous pour GSD.
01:35Bonjour Maxime, ravi de vous retrouver à Paris.
01:38Quelle sera la publication à suivre dans les prochains trimestriels ?
01:41La publication qui pourrait transformer le potentiel d'une valeur, d'après vous.
01:45Nous, on sera quand même attentifs au secteur du luxe et plus particulièrement LVMH,
01:50qu'on aime bien et qu'on suit depuis très longtemps.
01:54C'est vrai que la publication du deuxième trimestre va être très importante
01:58parce qu'elle arrive après un premier trimestre qui est encore décevant.
02:02Alors il y avait la plus grande division, la division mode et maraudinerie,
02:06qui avait continué de peser un peu négativement sur les résultats.
02:09Mais on avait quand même quelques signaux positifs qui commençaient à émerger.
02:12On avait notamment chez Dior le renouvellement créatif qui semblait un petit peu prendre forme.
02:19Donc en fait, sur la publication de LVMH, le marché va regarder deux choses.
02:23D'abord les chiffres, bien sûr.
02:24Mais surtout, le marché est très attentif au discours du management sur la deuxième partie de l'année.
02:31Est-ce que par exemple pour LVMH, Dior va confirmer son redressement ?
02:34Est-ce que Louis Vuitton va retrouver une meilleure dynamique ?
02:36Est-ce que la demande en Chine va s'améliorer ?
02:38Et c'est très important pour LVMH parce que depuis deux ans,
02:42les investisseurs se sont larguement détournés du secteur du luxe.
02:46Les valorisations ont été comprimées.
02:48On sait que les multiples de valorisation se sont contractées aussi.
02:52Et en fait, aujourd'hui, LVMH est finalement presque plus valorisé sur ses difficultés actuelles
02:57que sur sa capacité de rebond à moyen terme.
02:59Donc si cette publication, elle confirme que le point bas est dernier à nous
03:03et que le management devient un peu plus confiant pour la deuxième partie de l'année,
03:06bien les investisseurs pourraient commencer à revenir un petit peu sur le secteur
03:10et on pourrait avoir des analystes qui revoient leurs prévisions à la haute,
03:13qui remonteraient aussi les multiples de valorisation.
03:16Donc le véritable enjeu en fait pour LVMH,
03:19ce n'est pas de savoir si le groupe va gagner quelques millions de plus ou de moins,
03:22mais de savoir en fait si le groupe peut convaincre les investisseurs
03:24que la phase de ralentissement est terminée.
03:27Parce que si c'est le cas, en fait, l'intérêt pour tout le secteur du luxe
03:31pourrait rapidement revenir.
03:33Alors ça va être passionnant de suivre effectivement
03:34comment le marché discrimine les différents acteurs du luxe
03:37dans cette saison de publication.
03:38Et puis dans la tech aussi, une publication de la semaine prochaine,
03:41en Europe, ASML, le 15 juillet, annoncera ses résultats.
03:44Qu'est-ce qu'il faut en attendre ?
03:47Alors déjà, ce qu'il faudra en tête pour ASML,
03:49c'est que l'action, elle a quand même augmenté de 60% depuis le début de l'année
03:53et qu'elle se paye très cher.
03:54On est à 51 fois les profits attendus pour 2026.
03:58Donc à ce niveau de valorisation,
04:00la qualité de l'entreprise, c'est plus un sujet,
04:03c'est sûr que c'est la première capitalisation européenne.
04:04Tout le monde est d'accord pour dire que c'est une pépite
04:06avec un quasi-monopole sur la mythographie.
04:09Mais le sujet, c'est est-ce que le niveau des attentes est déjà dans les cours ?
04:14Parce que finalement, pour ASML,
04:16le trimètre publié va compter assez peu.
04:20Ce que le marché va surtout regarder,
04:22c'est une seule ligne, c'est les prises de commandes.
04:24C'est en général ce qui fait bouger le type,
04:26parfois violemment d'ailleurs, dans un sens comme dans l'autre.
04:29Et c'est ça qui va devenir intéressant
04:30parce que quand vous payez 50 fois les profits attendus pour une publication,
04:35pour une entreprise,
04:36si la publication est tout simplement juste correcte,
04:40le marché attend sûrement pour ASML une surprise positive,
04:43en particulier sur les prises de commandes.
04:45Donc ça va être très intéressant de regarder ça.
04:48Et puis il y a une bonne raison aussi de regarder ASML,
04:50c'est qu'ils sont tout en amont de la chaîne de valeur de l'IA.
04:53Parce que concrètement, ASML vend des machines
04:56qui permettent de fabriquer des puces.
04:58Donc quand on a un groupe comme PSMC ou Samsung
05:01qui commande chez ASML,
05:02c'est qu'il a décidé d'investir aujourd'hui
05:04pour une capacité à produire qui tournera dans un ou deux ans.
05:08Donc si les commandes sont fortes,
05:10c'est un bon présage pour tout le secteur des semi-conducteurs
05:13et pour le narratif IA un peu en général.
05:17Et si elles déçoivent, ça posera la question
05:18de est-ce qu'on arrive à un plateau dans le cycle d'investissement ?
05:23Donc voilà, ça sera très intéressant à regarder.
05:25Ah oui, vraiment, la semaine prochaine.
05:26Il ne faut pas la rater, cette semaine boursière.
05:28Alors bien sûr, nous, il y a le pont du 14 juillet.
05:30Mais le 14 juillet, les banques américaines vont commencer à publier.
05:32Oui, le 14, JP Morgan, ce sera mardi.
05:35Et puis ASML, vous le disiez, le 15 juillet.
05:37Je voyais dans les valeurs dans lesquelles vous croyez pour la suite,
05:40je voyais, alors c'est vraiment pas de saison dans l'imaginaire
05:42parce que Compagnie des Alpes, on pense aux stations de ski,
05:44mais bien sûr, c'est aussi des parts d'attraction.
05:46Alors là, on se dit avec la canicule qui n'en finit pas,
05:48qui dure des semaines et qui va encore durer.
05:49Bref, on se dit, le ski, ça va être de plus en plus dur.
05:52Mais non, c'est une de vos pépites, Compagnie des Alpes,
05:54pour la suite, Maxime.
05:55Est-ce que vous pouvez nous expliquer ?
05:57Oui, c'est vrai que Compagnie des Alpes,
05:59alors on pense souvent aux domaines skiables,
06:02mais c'est aussi des villages un peu partout en Europe,
06:06des parcs d'attraction.
06:08Et quand on sait que les touristes,
06:12avec le contexte justement un peu géopolitique au Moyen-Orient,
06:15qui risque d'être un petit peu perturbé,
06:17on peut penser que les Français et puis les Européens
06:20restent un petit peu plus en Europe
06:22sur les prochaines vacances estivales.
06:26Et un type comme la Compagnie des Alpes
06:28pourrait en profiter.
06:30Nous, d'ailleurs, on est plutôt acheteurs
06:32sur ces prix à 21, 22 euros.
06:34C'est vrai que le titre a été monté
06:35à un peu moins de 30 euros.
06:37On était à 28, 29 euros
06:40sur la première partie de l'année.
06:41Nous, honnêtement, on est acheteurs.
06:43On pense qu'il y a encore un potentiel
06:44justement de rebond pour ce titre,
06:46pour cette valeur.
06:47Oui, il y a Saint-Gobain aussi
06:48dans lequel vous croyez particulièrement, Maxime ?
06:50Oui, Saint-Gobain, c'est vrai que nous,
06:52on est plutôt à l'achat sur ces cours.
06:54C'est un titre qui a finalement été
06:56un petit peu sanctionné.
06:58Le titre doit perdre un peu plus de 10 %
06:59depuis le début de l'année.
07:02Et finalement, nous, on trouve que c'est un peu sévère
07:04parce que les chiffres de la dernière publication
07:06n'étaient pas si mauvais.
07:08Et justement, on pense qu'il pourrait peut-être
07:10y avoir une bonne surprise
07:11sur la prochaine publication.
07:12et si justement, les chiffres
07:16pour le deuxième trimestre
07:17sont plutôt bons,
07:19eh bien, on pense qu'il pourrait y avoir
07:21un rebond sur ce titre.
07:23Oui, Saint-Gobain,
07:24donc parmi vos valeurs favorites pour la suite.
07:26Aujourd'hui, on a trouvé mieux.
07:27Un titre en hausse,
07:28alors on est au-delà du marché parisien,
07:30on est à Londres.
07:30Un titre en hausse de 15 % à l'instant,
07:33vous me voyez venir, Maxime.
07:33C'est EasyJet.
07:35EasyJet donne son accord de principe
07:36pour un rachat par Apollo.
07:38Apollo qui a surenchéri face à l'offre de Castle Lake.
07:40Et donc, EasyJet dit oui, Apollo,
07:42s'offre à Apollo pour 5,7 milliards de livres.
07:4514 % de hausse en ce moment,
07:46ce titre EasyJet.
07:48Ça confirme quand même le mouvement
07:49de fusil d'acquisition
07:50qui touche beaucoup de pépites boursières.
07:52En ce moment, il y a EasyJet,
07:53il y a également Pierre et Vacances,
07:55il y a Eden Red,
07:56il y a Excel qui se fait racheter,
07:57qui se fera racheter par Thalès.
07:59C'est un mouvement, comment est-ce que vous le regardez ?
08:00Il y a un vrai...
08:01Il se passe vraiment quelque chose.
08:02Là, on n'est pas dans l'ordre ordinaire
08:04des fusions d'acquisition et des OPA.
08:05On a un rythme de plus en plus soutenu, Maxime.
08:08C'est vrai, vous avez raison, Guillaume.
08:10Et d'ailleurs, le marché des fusions d'acquisition en Europe,
08:13il est en hausse de 49 % en fait,
08:15par rapport à l'an dernier.
08:16Donc, on a l'impression que finalement,
08:17ni la guerre en Iran,
08:18ni le blocage du détroit d'Ormuz
08:20ou l'envolée des prix du pétrole,
08:22eh bien, n'ont enrayé la forte dynamique
08:26du marché des fusions d'acquisition.
08:29Et c'est vrai qu'on a vu d'ailleurs
08:30des très gros deals même se faire
08:32sur les derniers mois.
08:33On avait vu Engie racheter UK Power
08:35pour un peu plus de 20 milliards.
08:37On a le deal en France sur les télécoms
08:40avec le rachat de SFR
08:41par les trois autres opérateurs.
08:43Et c'est vrai que cette vague,
08:44elle pourrait se poursuivre,
08:45parce que les actifs européens,
08:47ils restent nettement décotés
08:49par rapport aux Américains.
08:50Et surtout, il y a un vrai discours politique
08:53en faveur des champions européens.
08:55Donc, nous, après,
08:57où est-ce qu'on peut regarder concrètement ?
08:59Nous, on pense que typiquement,
09:00le secteur des banques,
09:01c'est un secteur qui est très fragmenté.
09:04On a des acteurs de taille moyenne,
09:06bien capitalisés, pas trop chers.
09:08Et donc, notamment en Italie ou en Espagne,
09:10on sait que la consolidation
09:12est déjà en marche.
09:13Et il y a même d'ailleurs certains
09:15qui commencent à rêver d'une consolidation
09:17des champions à l'échelle européenne.
09:18Je pense notamment à Unique Pédil,
09:20qui montre la voie
09:21avec le rachat de Commerce Bank.
09:22Alors, même si au départ,
09:24le gouvernement allemand
09:25était très réticent
09:26pour son achat,
09:29eh bien, le dossier, en fait,
09:30il a franchi une étape décidive
09:31puisqu'aujourd'hui,
09:32Unique Pédil détient
09:33peut-être 48% de Commerce Bank.
09:35Et ça change complètement la donne
09:38parce qu'on se dit que justement,
09:40eh bien, le fameux verrou politique
09:42de la consolidation bancaire européenne,
09:45eh bien, qui a longtemps été considéré
09:47comme quelque chose d'infranchissable,
09:49pourrait céder.
09:50Et ça pourrait être un signal
09:51pour tout le secteur.
09:52Et dans ce cas-là,
09:52il pourrait y avoir d'autres idées.
09:57Et David Benhamou,
09:58pour Action Billion,
09:58nous disait,
09:59c'était mercredi avant-hier,
10:00dans Thème d'Avenir,
10:00que pour lui, effectivement,
10:01on est à l'aube d'une vraie consolidation
10:03du secteur bancaire européen
10:04qui pourrait connaître un boom
10:05comme le secteur bancaire américain
10:07dans les années 90.
10:08Sous Bill Clinton,
10:09il y a eu deux, trois avancées
10:10qui ont permis justement
10:11aux banques américaines
10:11de s'émanciper.
10:13Et il voit ça venir désormais,
10:14alors avec plus de 20 ans de retard,
10:16mais il finit par voir ça venir aussi
10:18en Europe.
10:19C'est très intéressant,
10:20dans Thème d'Avenir,
10:20donc David Benhamou
10:21sur le potentiel du secteur bancaire.
10:22Merci Maxime de nous avoir accompagné.
10:24Maxime Lejeuès pour GSD Gestion.
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