00:00Good Morning Market avec ce matin François Dossou, le directeur de la gestion de Siena IM.
00:04Bonjour François Dossou, merci de nous accorder quelques minutes ce matin
00:07afin de nous partager vos convictions chez Siena IM.
00:11Vous allez nous parler notamment ce matin de Schneider Electric, de GEA Group et enfin de Infineon.
00:17Quelques valeurs qu'il faut suivre avant demain l'introduction en bourse de Unitry
00:21à la bourse de Shanghai qui s'annonce tout simplement historique.
00:24On aura bien sûr leur parlé dans Good Morning Market.
00:26Juste avant, oui, pourquoi vous aimez toujours bien ces valeurs qui ont bien performé déjà ?
00:31Vous voyez encore du potentiel notamment sur GEA et sur Schneider.
00:34Commençons peut-être par Schneider. Allez, troisième capitalisation du CAC.
00:37En fait, si vous voulez, vous êtes sur un secteur qui est au cœur de la reprise cyclique dont vous
00:42parliez précédemment.
00:43En fait, aujourd'hui, il faut dire encore que nous sommes en accélération cyclique.
00:47Et donc ça veut dire que la reprise cyclique que nous attendions l'année dernière
00:50et qui a été mise en mal par la guerre en Iran,
00:54aujourd'hui est en forte accélération.
00:56Et donc le secteur des cap-goûts, des biens industriels, est un secteur qu'il faut privilégier.
01:02Bon, les grosses tendances sont toujours là.
01:04D'abord, la publication des résultats, les publications des résultats ont été très très bonnes.
01:08Les réactions ont été plutôt mitigées à l'exception de Schneider
01:12parce que les attentes étaient très très fortes.
01:15Mais aujourd'hui, quand on regarde les principaux enseignements,
01:18c'est que la demande est toujours robuste dans les data centers, dans l'électrification,
01:22mais aussi dans l'industrie pure et dure, l'industrie, si vous voulez, traditionnelle.
01:28La construction résidentielle qui est aussi un des catalyseurs du secteur,
01:32est lui plutôt à la traîne.
01:34Mais en fait, je pense qu'il y aura un phénomène d'accélération
01:37avec des surprises qui ont été plutôt favorables.
01:40Pourquoi est-ce que nous aimons encore Schneider, malgré le fait,
01:43comme vous le dites, que le titre soit revenu à son plus haut, de 5 ans ?
01:46Nous pensons qu'il y a un potentiel d'accélération des marges.
01:50Aujourd'hui, le groupe, notamment le management table,
01:53sur une croissance, une expansion de 50 BP, de 0,5% des marges sur les années 80,
02:00nous pensons en fait que c'est assez conservateur
02:02et qu'on pourrait avoir, sur les 12-18 mois,
02:06nous pourrions avoir en fait des surprises positives.
02:08Donc, un titre qui pourrait bien se revaloriser,
02:12tant grâce à son exposition du cycle industriel,
02:15parce que c'est très diversifié,
02:17qui ne fait pas que de l'intelligence artificielle.
02:19Plus 30% depuis le début de l'année pour Schneider Electric,
02:22au-delà des 300 euros encore ce matin, 308,75 euros.
02:26Du côté de...
02:27Pour nous, il y a encore du potentiel.
02:29Infineon aussi, également tiré par l'intelligence artificielle,
02:33comme Schneider Electric.
02:34C'est vrai que ce sont deux acteurs qui profitent à plein de la construction des data centers,
02:39de toutes les infrastructures nécessaires pour l'intelligence artificielle,
02:42François Dossouf.
02:43Oui, exactement.
02:45Vous avez un acteur qui est dans l'IA,
02:47dans l'intelligence artificielle,
02:48mais pas que.
02:49Ce que nous aimons aujourd'hui, justement,
02:51comme c'est le chenadère,
02:53c'est la diversification de l'infineon au sein des semi-conducteurs.
02:56C'est un acteur à privilégier pour jouer justement cette reprise cyclique
03:00dans le domaine industriel,
03:02notamment dans l'automobile.
03:03Il faut savoir que c'est le leader,
03:05les MCU,
03:06les micro-contrôleurs, pardon,
03:09qui sont faits au cœur des systèmes d'aide dans la voiture électrique.
03:17C'est un leader
03:17et qui a la particularité de gagner des parts de marché en Chine
03:22où on voit bien qu'une accélération a reprise du cycle des automobiles.
03:30Donc, si vous voulez,
03:31aujourd'hui, vous êtes en place de l'intelligence artificielle
03:34qui va croître en rythme de 50% l'année prochaine chez Infineon.
03:39Vous avez cette possibilité de pouvoir jouer en fait une reprise du cycle automobile.
03:44Donc, si vous comprenez bien le message ce matin,
03:47notre conviction, c'est que le cycle industriel,
03:50mais aussi automobile, est en accélération.
03:52Notamment en Chine,
03:53et que les acteurs qui sont présents en dehors,
03:56qui bénéficient bien entendu de la tendance sur l'intelligence artificielle
03:59qui va rester dynamique,
04:01mais ces acteurs qui ont aussi d'autres potentiels
04:05sur le cycle industriel
04:08vont probablement surperformer sur les trimestres à venir
04:11en capitalisant davantage sur cette accélération cyclique.
04:15Et puis, un dernier mot de GEA Group.
04:18Alors là, on descend en termes de capitalisation borsière.
04:21On est dans les valeurs moyennes, les grosses valeurs moyennes même.
04:24Ça fait partie du MDAX à Francfort.
04:27C'est 10 milliards de capitalisation boursière GEA Group.
04:31François Dessous, un titre qui gagne plus de 12% depuis le début de l'année.
04:36Est-ce que vous pouvez nous rappeler un petit peu l'activité de GEA ?
04:39Oui, c'est vraiment pas beaucoup pour un titre qui se valorise trois fois les perspectives bénéfiques
04:44et qui est en fric, un flow de 7% et un rendement de 6%.
04:50Donc vous êtes sur un titre qui est une pure valeur industrielle aujourd'hui
04:56et qui est moins exposé à l'intelligence artificielle.
04:59Donc les activités, le groupe, il est présent notamment dans la transformation alimentaire et pharmaceutique.
05:06Déficit d'une forte exposition aux tendances de long terme, notamment dans l'alimentation,
05:11avec une croissance très très forte sur la recherche de protéines.
05:15Mais il est aussi au cœur de l'automatisation industrielle et de l'efficacité énergétique.
05:20C'est un groupe qui est relativement complet, très divers, sur des secteurs d'activité très très différents.
05:26Notamment, si vous voulez, un autre axe de développement aussi,
05:30c'est les équipements de fabrication dans l'industrie pharmaceutique,
05:34notamment les systèmes qui permettent de faire la compression des comprimés.
05:37Donc dans l'industrie, dans la pharmacie,
05:40vous avez aussi de la technologie industrielle sur des pompes à chalas,
05:46un groupe très diversifié, qui est très probablement valorisé
05:49et qui a un modèle qui est assez particulier et très créateur de valeur,
05:53à savoir qu'à travers la vente d'équipements de lignes de production,
05:58si vous voulez, c'est un groupe qui accompagne ses clients
06:00avec des marges qui sont beaucoup plus importantes,
06:03notamment dans les services après-vente.
06:05Donc un modèle qui est très abouti,
06:07au cœur même de cette reprise cyclique,
06:10avec des solutions digitales qui permettent d'optimiser les performances et les installations.
06:15Et donc un cas d'investissement qui aujourd'hui est relativement clair,
06:20avec notamment une valorisation qui reste attractive
06:24et une montée en puissance sur son projet SAF Transform 360,
06:31qui a vocation à accélérer la marge du groupe
06:34et à pouvoir nous permettre de pouvoir continuer de prendre des parts de marché
06:39et à mieux se autoriser en bourse.
06:41La liaison se dégrade.
06:42En tout cas, j'espère que nos auditeurs ont bien compris les arguments
06:45pour ces trois valeurs que vous appréciez particulièrement.
06:48François Dossou chez Sienna IM,
06:50GEA Group à Francfort,
06:51Schneider Electric à Paris
06:53et Infineon du côté du segment des semi-conducteurs.
06:56François Dossou, donc directeur de la gestion action chez Sienna IM.
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