00:00La masterclass, Christopher Dembic vous répond.
00:03Comme d'habitude, c'est le question-réponse.
00:05On a eu beaucoup de questions, et notamment sur tout ce qui concerne les bourses émergentes.
00:09Vous avez toujours aussi beaucoup de questions sur l'or.
00:11Bien sûr, encore une fois, n'hésitez pas à nous poser vos questions.
00:14J'y répondrai, vous pouvez poser d'ailleurs sur mon compte Twitter.
00:17On y répond chaque semaine.
00:18Première question, et on a un invité en plateau aujourd'hui pour y répondre.
00:21C'est une question de Valentin qui concerne, une nouvelle fois, tout ce qui se passe en Asie.
00:26« Après la forte hausse de la bourse coréenne, est-il encore intéressant d'y investir aujourd'hui ?
00:30Ou vaut-il mieux attendre une correction ? »
00:32Je suis ravi d'accueillir Marc Giraud, vous êtes cofondateur de HMG.
00:36Pour répondre à cette question, c'est ce qu'on disait pendant la page publicitaire.
00:40Je crois que sur la bourse coréenne, on est sur quasiment 120% de hausse en l'espace de 10
00:43mois.
00:44C'est extrêmement massif, une performance qui est quand même très concentrée.
00:47Alors, est-ce que c'est le bon moment ?
00:49D'ailleurs, est-ce qu'on aura une correction à venir ?
00:52C'est toujours compliqué, mais est-ce que vous voyez des éléments qui vous permettent d'indiquer cela ?
00:56Je crois qu'il faut se poser la question de pourquoi est-ce que le marché a monté ?
01:00Pourquoi est-ce qu'il a marché autant ?
01:01Et si on arrive à répondre à ces questions, on aura des pistes pour savoir
01:06s'il faut suivre le momentum, se placer encore aujourd'hui,
01:10ou si au contraire, il faut attendre un retour en arrière.
01:15Le marché coréen, c'était historiquement un marché extrêmement sous-évalué.
01:18Pour toutes sortes de raisons, on pourra revenir dessus à l'occasion si vous voulez,
01:22mais c'était un marché extrêmement sous-évalué.
01:24Donc, on est parti d'une base faible, avec des ratios d'évaluation des entreprises très faibles.
01:30C'est le premier point.
01:32Le deuxième point, c'est qu'on a eu une élection présidentielle l'année dernière.
01:35Cette élection présidentielle a porté au pouvoir un président qui est assez différent.
01:42Il n'est pas vraiment dans la lignée des précédents, et il a une idée pour la bourse.
01:47Cette idée, c'est que la bourse de Corée n'est pas au niveau de l'économie coréenne.
01:54Il faut faire quelque chose pour la revaloriser, et il s'appuie notamment sur ce qui s'est passé au
01:59Japon
02:00depuis un an, un an et demi maintenant, pour provoquer une revalorisation des actions coréennes.
02:05Le troisième point, c'est qu'on est dans un alignement de planètes sur le plan géopolitique.
02:11Aujourd'hui, le Japon comme Corée, et notamment la Corée, ce sont des pays qui sont considérés comme sûrs par
02:18les États-Unis
02:18et qui remplacent un petit peu la Chine sur un nombre de plans technologiques.
02:23Peut-être que la Corée était un peu plus chère que la Chine, mais maintenant, il y a cet aspect
02:28géopolitique qui compte.
02:30Et finalement, vous l'avez souligné, Christopher, le marché, la hausse a été très concentrée.
02:38Samsung, plus 220%, contre un indice à 117% ou 120%.
02:45Depuis l'automne dernier, deux valeurs ont fait 60% de la hausse.
02:49C'est une hausse très concentrée sur les technologiques, et très concentrée sur les technologiques
02:53parce qu'on a, un peu contre toute attente, mais ce sont des métiers très cycliques,
02:58un très fort rebond des ventes de mémoire et des prix dans la mémoire.
03:05Et Samsung, qui est très connu pour ses biens de grand public,
03:09c'est aussi un leader mondial dans la fabrication de semi-conducteurs et dans la fabrication de mémoires.
03:15Et on a aussi SKINX qui a beaucoup augmenté, je crois, on en parlait dans une dernière émission,
03:19c'est les deux grands acteurs, finalement, qui ont beaucoup augmenté à la bourse.
03:23Tout à fait, et ça, ce n'est pas un hasard, c'est le cycle du semi-conducteur,
03:26c'est le cycle de la mémoire et la désinfection vis-à-vis des opérateurs chinois dans ce domaine.
03:34Donc, on a ces quatre raisons.
03:36Donc, on a vraiment un alignement de planètes qui fait qu'on a eu cette hausse exceptionnelle.
03:40Alors, maintenant, la question, c'est est-ce qu'il faut se placer aujourd'hui encore
03:44ou est-ce qu'il faut attendre un retour en arrière ?
03:47Attendre un retour en arrière, je pense que si on a un retour en arrière,
03:50ça sera pour retrouver une nouvelle base, un nouvel équilibre en matière de bourse.
03:56Donc, penser qu'on peut attendre un retour en arrière pour se placer
03:58et pour repartir en avant très fort par la suite, je ne pense pas que ce sera le cas.
04:05Ça sera une nouvelle base, un nouveau plateau, un nouveau plafond, je ne sais pas.
04:08Mais en tout cas, une base qui ne sera pas une base pour repartir très fortement à nouveau,
04:13c'est en tout cas mon sentiment.
04:15Est-ce qu'il faut par contre se placer tout de suite pour continuer à jouer le momentum ?
04:19C'est difficile à dire, mais c'est sûr que le momentum sur les semi-conducteurs
04:25et la mémoire est aujourd'hui bon.
04:27Et comme c'est ce qui tire aujourd'hui le marché coréen,
04:31puisque le reste est très en retard, on peut éventuellement jouer ça.
04:35C'est à voir.
04:36Et on voit qu'il n'y a pas la panique de l'IA du côté américain.
04:39Là, ça ne concerne pas justement la bourse de Corée du Sud et pas encore impactée.
04:43Donc, c'est plutôt positif.
04:44Oui, oui.
04:45Enfin, la Corée du Sud, ils sont dans ce que vous aimez bien appeler
04:50les fabricants de pelles et de pioches.
04:51Donc, ils ne vont pas être disruptés, comme on dit en français.
04:56Ils ne vont pas être perturbés comme toutes ces industries
05:01qui ont beaucoup souffert récemment, les logiciels, etc.
05:04Ils sont dans la fabrication d'outils qui vont, au contraire,
05:07permettre de perturber beaucoup d'autres industries.
05:10Donc, eux, ils sont du bon côté du manche, si vous voulez.
05:12C'est ça, c'est vrai, effectivement.
05:15Merci beaucoup, Marc Giraud, cofondateur de HMG, d'avoir répondu à cette question.
05:19On a encore deux autres questions d'auditeurs, téléspectateurs.
05:23Une autre qui est de Samy sur la bourse brésilienne.
05:26Est-ce que la bourse brésilienne offre réellement un bon équilibre
05:29entre rendement et risque pour diversifier son épargne ?
05:31Ou existent-ils des alternatives plus sûres ?
05:33Alors, on a bien sûr systématiquement des alternatives plus sûres.
05:37Ça peut être sur d'autres marchés ou sur d'autres catégories.
05:40Ça reste la catégorie des marchés émergents.
05:42Effectivement, moi, ce qui me paraît important
05:44lorsqu'on regarde sur les marchés émergents,
05:46c'est de voir la dynamique de flux.
05:47Puisque finalement, on le rappelait en tout début d'émission,
05:50ce qui va être important, c'est aussi, bien sûr,
05:52les flux qui restent extrêmement importants à surveiller.
05:55Aujourd'hui, on voit des flux entrants
05:57qui sont très conséquents sur la bourse brésilienne.
06:00Pour vous donner un ordre de grandeur,
06:01sur le mois de janvier, on a eu 2,3 milliards de dollars
06:05de flux entrants sur les actifs brésiliens,
06:07essentiellement les actifs actions.
06:09On est proche de record depuis plusieurs années.
06:11Alors, bien sûr, le Brésil profite tout simplement
06:14de l'embellie sur les marchés émergents.
06:16On fera d'ailleurs, j'en profite pour l'annoncer,
06:18une émission un peu spéciale sur les marchés émergents.
06:20C'est vraiment cette dynamique de fonds,
06:22avec deux segments qui sont importants sur la bourse brésilienne.
06:26Les valeurs bancaires et financières,
06:27qui sont attrayantes en termes de valorisation.
06:30Ça, c'est le cas quand même sur quasiment
06:31tous les marchés émergents en termes de valorisation.
06:34Et vous avez aussi des valeurs,
06:35parce que ça reste pays matière première,
06:37des valeurs dans le domaine des minerais.
06:39On pensera à Valais, notamment,
06:41qui a pour ambition d'être le premier producteur
06:43de minerais au niveau mondial,
06:44ce qui n'est pas le cas aujourd'hui.
06:45De belles ambitions, mais une entreprise
06:47qui a eu un beau parcours boursier,
06:48et aussi en termes de valorisation.
06:50Moi, la manière dont je vois, en tout cas,
06:52les actions émergentes,
06:53pour revoir par rapport à cette thématique
06:57de risque-rendement,
06:58c'est que les marchés émergents,
06:59aujourd'hui, bénéficient d'un narratif positif,
07:02d'un momentum qui est positif.
07:03Ça doit être un investissement
07:05qui est stratégique, mais tactique,
07:08c'est-à-dire tout simplement de courte durée
07:10pour les épargnants
07:10ou les différents profils d'investisseurs,
07:12parce que c'est très dur de savoir,
07:14notamment si les marchés émergents,
07:15potentiellement en 2027,
07:16vont continuer de bien performer.
07:18Ça dépendra en grande partie
07:19de l'évolution du dollar.
07:20On le rappelle assez souvent dans cette émission
07:22et dans Tout pour investir, d'ailleurs,
07:24que les prévisions sur le marché d'échange,
07:25à un mois, deux mois, c'est à peu près crédible.
07:27Au-delà de ça, ça reste quand même très compliqué.
07:29Donc, oui aujourd'hui,
07:30mais en se disant qu'on reste attentif
07:32au fait s'il y a des flux
07:33qui ne sont plus entrants,
07:35mais plutôt sortants.
07:36Et dernière question,
07:38pour finir sur De Thibault,
07:40une question qui revient assez régulièrement
07:42sur l'or,
07:42parce que le momentum est bien sûr positif.
07:45Est-ce que l'or reste une solution efficace
07:47pour protéger son épargne,
07:48malgré sa récente volatilité,
07:50ou faut-il se tourner vers
07:51d'autres placements plus défensifs ?
07:54Pour moi, vous l'avez compris,
07:57investir, ça dépend quand même
07:58beaucoup d'une logique de flux.
08:00Aujourd'hui, il y a un élément
08:01qu'on doit prendre en considération
08:02sur l'or,
08:03c'est que vous avez une très,
08:04très forte demande
08:05de la part des institutionnels.
08:07Ça peut être des banques,
08:08ça peut être des fonds spéculatifs.
08:09Bien sûr, comme on a eu
08:11une envolée du cours de l'or
08:12depuis 2025,
08:13même un peu plus d'ailleurs,
08:14si on regarde,
08:15ça veut dire que vous avez
08:16des phases de consolidation,
08:17vous aurez des phases de correction,
08:19mais la tendance,
08:19elle reste très bonne.
08:20Aujourd'hui, juste deux chiffres
08:22qui permettent de conclure.
08:23En termes d'allocation d'actifs
08:25au niveau mondial,
08:26en moyenne,
08:27on est à 1 ou 2 % d'or.
08:30Lorsqu'on avait le dernier
08:31super cycle haussier
08:32des matières premières,
08:33et c'était surtout
08:34une exposition à l'or,
08:35vous étiez à 12 %
08:36d'allocation d'actifs
08:37au total.
08:39Donc automatiquement,
08:40ça veut dire qu'il y a quand même
08:40une marge de manœuvre,
08:41et on le voit,
08:41il y a toujours les banques centrales
08:42des pays émergents
08:43qui achètent,
08:43mais les nouveaux acteurs,
08:44ce sont quand même
08:45les institutionnels,
08:46et aussi derrière cela,
08:47les épargnants
08:48via des achats typiquement ETF.
08:50Donc la tendance structurelle,
08:51elle reste positive.
08:53Pour moi,
08:53je n'appréhende pas l'or
08:54comme une valeur refuge,
08:55c'est-à-dire par rapport
08:56à l'inflation
08:56ou encore aux risques géopolitiques.
08:58Vous aurez une myriade d'études
08:59qui vous montreront
09:00que ce n'est pas cohérent
09:01en termes de réflexion.
09:02En revanche,
09:02il y a un momentum qui est haussier,
09:04donc effectivement,
09:04ça va continuer de perdurer.
09:06N'hésitez pas une nouvelle fois
09:07à nous poser vos questions,
09:09y compris d'ailleurs
09:09sur mon compte Twitter,
09:10et après, on les reprend,
09:12et ce sera le cas
09:12pour vendredi prochain.
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