00:00Et une idée de valeur en plus pour vos portefeuilles, Baptiste Revelle est avec nous pour Thiepolo. Bonjour Baptiste.
00:05Bonjour Guillaume.
00:05Alors on va parler non pas d'espace ensemble mais de machine à café.
00:08Oui oui, il y a tout dans les marchés.
00:10Vous avez 2 minutes 30 pour nous proposer ce titre dans lequel vous croyez en tout cas, le titre Delonghi.
00:14Je ne savais même pas que Delonghi, donc les machines à café, étaient directement cotées en bourse.
00:18Ah si, si, si.
00:19Donc Delonghi, une entreprise dont nous sommes actionnaires chez Thiepolo, c'est un groupe familial toujours italien,
00:25fondé en 1974, dont la famille détient toujours 55% du capital.
00:31Donc rapidement, le chiffre d'affaires c'est près de 4 milliards d'euros pour une capitalisation de 5,5
00:35milliards d'euros.
00:36Donc Delonghi, c'est le leader mondial sur les machines à expresso automatiques.
00:39Ils ont à peu près un tiers du marché.
00:41Et le café, ça représente 70% du chiffre d'affaires du groupe.
00:45Le 30% restant étant de l'électroménager de cuisine.
00:47Il possède entre autres les marques Kenwood, Braun ou Nutribulette.
00:51Sur la partie café, Delonghi, elle est présente à la fois sur le consommateur,
00:54qui représente 50% du chiffre d'affaires, mais aussi sur les machines professionnelles,
01:00c'est-à-dire à destination des cafés, des restaurants, au travers de leur marque Lamar Zocco et Everseez,
01:04avec un positionnement plutôt premium.
01:06Cela représente 20% du chiffre du groupe.
01:09Et vous nous parlez à travers Delonghi, donc les machines à café,
01:12d'un acteur de la consommation discrétionnaire, secteur qui souffre en bourse depuis le début de l'année.
01:15Comment Delonghi peut-il tirer son épingle du jeu dans cet environnement-là ?
01:19Effectivement, Guillaume, premièrement, le marché du café est structurellement porteur.
01:23La consommation progresse environ 2% par an en volume.
01:28Et les équipements, donc les machines, c'est plutôt 5%.
01:30Et surtout, la partie premium, à savoir les machines à grains automatiques,
01:34c'est à peu près 10% de croissance par an.
01:37Et c'est là où est positionné Delonghi.
01:38Mais surtout pour Delonghi, le vrai moteur de croissance, c'est l'activité professionnelle.
01:43Au premier trimestre, cette activité est en hausse de 40%.
01:46Et ça affiche surtout une amélioration du mix auprès de Delonghi,
01:51puisque la BU professionnelle est la mieux margée, avec 25% de marge contre 16% sur l'ensemble du
01:56groupe.
01:57Et donc le mix et l'activité, le profil de ce groupe-là s'améliorent.
02:00Donc surtout, ça rend Delonghi moins sensible aux consommateurs.
02:06Et c'est ce qu'on a pu voir lors des résultats du premier trimestre,
02:09avec une croissance organique de 6,5%.
02:11Le second élément, c'est la potentielle utilisation de son bilan.
02:16Delonghi est en situation de trésorerie nette positive.
02:19Ils ont près de 500 millions d'euros de cash au bilan.
02:21Et ça, ça donne trois possibilités.
02:23La première, faire des acquisitions ciblées,
02:25que ce soit sur la partie café professionnelle ou en Amérique du Nord,
02:28comme ils l'ont fait récemment.
02:29La seconde, c'est de racheter des minoritaires de la Marzocco,
02:31leur marque premium, puisque la famille fondatrice est toujours capitale.
02:35Et enfin, la troisième option,
02:37c'est d'être un petit peu plus généreux envers les actionnaires,
02:39que ce soit par un dividende exceptionnel ou un rachat d'actions.
02:43Oui, c'est une des raisons sans doute pour lesquelles vous y croyez.
02:46Delonghi, donc les machines à café directement cotées en bourse.
02:49Delonghi, vous êtes positif avec vos équipes chez Tiepolo.
02:53Voilà, il y a un argumentaire à retrouver en replay, bien sûr.
02:55Merci beaucoup de nous avoir accompagné, Baptiste Revelle.
02:58Bonne journée à vous.
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