- il y a 4 heures
Ce vendredi 29 mai, François Dossou, directeur de la Gestion Actions chez SIENNA IM-LISTED ASSETS, et Cyriaque Dailland, gérant de portefeuilles chez Sanso Longchamp IS, se sont penchés sur la tendance favorable du CAC 40 pour terminer le mois de mai, la hausse de Derichebourg et la valorisation de SpaceX dans l'émission BFM Bourse présentée par Antoine Larigaudrie. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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TVTranscription
00:00BFM Bourse, le club de la bourse.
00:04François Dossou, CNIM, bonjour.
00:06Bonjour Attoine.
00:07Et Syriac Dayan, Samson Longchamp, IS, bonjour.
00:10Bonjour.
00:11Merci d'être avec nous.
00:13Je le disais, un CAC 40 qui termine quasiment au plus haut du mois,
00:18en signant deux semaines consécutives de beaux redressements.
00:21On a eu un petit peu de tout, alors on passera en revue les secteurs en détail un petit peu
00:26plus tard,
00:26mais on a l'impression que les secteurs prenaient les relais des uns des autres.
00:30Et que là, on termine avec des valeurs un petit peu plus traditionnelles.
00:33Mais enfin, globalement, les choses se passent globalement bien.
00:35François ?
00:36Oui, si vous voulez, nous étions arrivés sur les marchés sur un tel niveau de concentration
00:41qu'au moment où une concentration, en fait, qui était autour des valeurs pétrolières, de l'IA,
00:48et de l'autre côté, vous aviez les valeurs qui étaient disruptées
00:52ou les valeurs qui étaient pénalisées par la fermeture du détroit.
00:55Donc au moment où on voit, on espère,
00:58parce qu'on navigue quand même entre espoir et désespoir.
01:05En fait, les nouvelles se suivent,
01:07mais elles ne sont pas forcément toujours assez simples à lire.
01:12Donc on a l'impression quand même qu'il y a des négociations qui vont dans le bon sens.
01:17Et donc c'est logiquement qu'au moment où la crise, en fait, commence un peu à se tasser,
01:22que les valeurs qui avaient été pénalisées, notamment les valeurs de l'économie traditionnelle,
01:27elles rebondissent.
01:28Et donc là, vous avez des valeurs du tourisme qui sont en train de rebondir.
01:32Mais vous avez aussi des valeurs qui étaient particulièrement absentes des portefeuilles.
01:38Et donc, quelque part, c'est une manière de prendre des profits sur ce qui a fonctionné
01:42et pouvoir faire une allocation sur des valeurs et des secteurs qui ont moins bien fonctionné.
01:46Et donc, ça contribue à une plus grande diversification des portefeuilles.
01:51Parce que je redis aujourd'hui, les portefeuilles ont été particulièrement...
01:55Vous étiez sur un marché qui était très polarisé
01:57et vous avez quand même des soucis de diversification dans des portefeuilles.
02:01Aujourd'hui, avec des titres qui sont présents dans tous les portefeuilles
02:04et d'autres, tout un plan de la côte sur lequel, en fait, personne ne veut plus se positionner.
02:12Bon.
02:14Syriac Dayan, géopolitique, politique monétaire,
02:18on a l'impression finalement que le marché se dit
02:21bon, tout est intégré désormais
02:23et on recommence à élaborer des stratégies.
02:26Est-ce qu'il est un petit peu tôt pour se dire ça
02:28ou est-ce qu'effectivement, il y a des lumières vertes
02:31qui commencent à s'allumer un petit peu partout ?
02:33Il y a une lumière verte sur le marché actions,
02:35c'est les résultats des entreprises, en fait.
02:37Parce que si on regarde la réalité globale des différents marchés,
02:41il y a le marché actions qui est revenu plus haut que c'est plus haut,
02:44j'ai envie de dire, quand on regarde les actions américaines, par exemple.
02:48Cette normalisation, enfin pas cette normalisation,
02:50c'est cette tendance extrêmement impressionnante,
02:52elle s'explique par les excellents résultats
02:54et c'est un peu la nouveauté du moment,
02:56des excellents résultats aux Etats-Unis
02:57qui sont vraiment stratosphériques,
02:59on parle de 28% de croissance des bénéfices sur un an.
03:01La nouveauté, c'est qu'en Europe, c'est pas si mal,
03:03on est moins bien, on est à 13-14,
03:05mais c'est quand même une très bonne nouvelle.
03:07Mais c'est le marché actions, il est soutenu par ces résultats
03:09des entreprises qui sont extraordinaires,
03:11et là, le mot est adapté.
03:14Et si vous regardez, par exemple, le marché de taux,
03:16il ne vous envoie pas du tout la même histoire.
03:17Le marché de taux, il est toujours,
03:18les taux sont quasiment sur les plus hauts de l'année,
03:21et eux, ils ne considèrent pas que la question géopolitique
03:23au Moyen-Orient, elle est terminée.
03:25Quand on regarde le pétrole, alors certes,
03:26il rebaisse depuis quelques jours,
03:27mais il n'est pas du tout revenu à l'avant-annonce de la guerre avec l'Iran.
03:31Donc je dirais que le marché actions,
03:32il est un peu seul dans son histoire,
03:34mais elle est justifiée,
03:35pour une raison qui est relativement logique,
03:37c'est les résultats.
03:37Parce que quand on achète des marchés actions,
03:39on achète des résultats des entreprises,
03:40et qui sont assez extraordinaires.
03:42Mais encore une fois,
03:44la clé de tout, ça reste les taux.
03:46Alors c'est vrai qu'à court terme,
03:48et ça, ça peut être un petit peu trompeur,
03:50on en a parlé tout à l'heure avec Michel Rumi,
03:52de Lévy Capital Partners,
03:53vous pouvez le réécouter d'ailleurs en podcast et en replay,
03:56c'était absolument passionnant,
03:57on a fait un panorama macro,
03:58mais c'est vrai qu'on a l'impression qu'à court terme,
04:01on est revenu sur des niveaux,
04:03allez tranquille,
04:05de début mai, mi-avril,
04:08mais ça peut s'agiter à nouveau très très fort,
04:10très très vite,
04:11et dans pas très longtemps.
04:13Non, non, il faut faire très attention,
04:15c'est vrai que les indices,
04:15quand vous les regardez,
04:16vous avez l'impression qu'il ne s'est rien passé,
04:18mais une fois de plus,
04:19quand vous regardez le CAC 40,
04:22vous avez STM qui a plus 160% depuis le début d'année,
04:28vous avez de l'autre côté,
04:31Essilor qui est à moins 33,
04:33Hermès qui est à moins 25,
04:34LVMH qui est à moins 25,
04:35donc c'est vrai que quand vous regardez de manière globale les indices,
04:38et c'est aussi vrai en termes de valorisation,
04:41vous avez quand même des indices qui finalement n'ont pas beaucoup bougé,
04:44qui sont valorisés normalement,
04:46mais quelque part quand vous redescendez dans la côte,
04:50quand vous commencez vraiment à regarder les valeurs une par une,
04:53vous vous rendez compte en fait qu'elles ne sont pas logées à la même enseigne,
04:57et je rebondirai sur le support des bénéfices,
05:00c'est vrai que quand vous regardez,
05:01il y a une très forte corrélation entre les entreprises et les secteurs
05:05qui ont très bien performé,
05:06et les entreprises qui affichent les meilleures croissances bénéficiaires,
05:11donc quelque part on peut considérer que ce marché
05:13a une certaine forme de rationalité,
05:15là où il est un peu plus complaisant,
05:19mais on reviendra sans doute,
05:20c'est sur les valeurs,
05:21les valorisations aujourd'hui dans le domaine de l'IA,
05:24avec des valorisations qui sont de plus en plus stratosphères,
05:28mais si vous voulez,
05:29dans l'économie traditionnelle,
05:30mais aussi dans des valeurs telles que les semi-conducteurs,
05:34vous commencez à avoir des valorisations
05:35qui commencent à être particulièrement tendues,
05:37et peut-être rester un peu plus attentif en fait,
05:41sur le fait que finalement,
05:43les arbres ne montrent pas aussi,
05:44quelle que soit leur capacité à générer des bénéfices,
05:47on parle quand même des bénéfices futurs,
05:49il y a toujours un côté aléatoire
05:51sur les bénéfices qui sont promus aujourd'hui,
05:55et qui ne sont pas certains.
05:57C'est vrai qu'on a vu,
05:59et on l'a dit en introduction,
06:01on a vu pas mal de secteurs animer la cote la semaine dernière,
06:07cette semaine aussi,
06:08ça aura vraiment été la semaine des semi-conducteurs,
06:11on ne parlait plus que d'STMicro,
06:13de Soitec, d'ASML,
06:15est-ce que là aussi,
06:16ça a peut-être une mérite de mettre le focus,
06:20en disant,
06:21attention,
06:22l'un n'est pas au même stade de développement que l'autre,
06:25l'un ne fait pas le même métier que l'autre,
06:27il y a une certaine granularité encore une fois,
06:29mais justement,
06:30ça a le mérite de donner un point de vue
06:32beaucoup plus pertinent
06:34sur les capacités de croissance de ce secteur.
06:36Oui, ça permet finalement de distinguer,
06:39parce qu'on peut le voir de loin,
06:40mais quand on regarde ces entreprises que vous citez,
06:42c'est finalement des business models,
06:44des objectifs qui sont extrêmement différents,
06:46et la corrélation avec l'IA,
06:48et l'IA étant un concept qui peut être extrêmement large,
06:51elle n'est pas si simple que ça,
06:54et donc, à un moment donné,
06:55de toute façon,
06:56le marché a cette capacité finalement
06:58à séparer les sujets,
06:59à dire que c'est les gagnants et les perdants,
07:01mais il y aura des gagnants
07:02au sein du monde des semi-conducteurs,
07:04il y aura des gagnants
07:05sur les data centers,
07:06enfin, il y aura des gagnants différents,
07:08et donc, je pense que le marché,
07:09et aujourd'hui, en tout cas,
07:10les investisseurs sont plutôt dans cette logique-là,
07:13et ce qui est intéressant,
07:14c'est que le CAC 40,
07:17puisqu'on va revenir sur cette belle performance
07:19du CAC 40 depuis le début du mois,
07:21il faut le relativiser d'une certaine manière,
07:22parce qu'on est plutôt en queue de peloton
07:25sur les grands indices européens
07:26depuis le début de l'année,
07:28et ce qui peut nous impacter,
07:30c'est aussi la construction sectorielle
07:32de notre indice,
07:32et là, vous citiez le retour des banques,
07:35et ça serait plutôt une bonne nouvelle
07:36pour le CAC,
07:37si on pouvait avoir le retour
07:38de la Société Générale ou de BNP,
07:40parce que c'est un point important,
07:42et donc, globalement,
07:43on est vraiment,
07:43c'est rotation sectorielle,
07:44et vous citiez à raison,
07:46c'est des rotations sectorielles,
07:47je n'irai pas jusqu'à dire
07:49que c'est intraday,
07:50mais on n'en est pas très loin,
07:50c'est-à-dire qu'un jour,
07:52c'est un secteur qu'on va mettre en avant,
07:53le lendemain, c'est un autre,
07:54et on voit que les dynamiques,
07:55finalement, ne sont pas si claires,
07:57si ce n'est,
07:57et je trouve qu'il y a un élément
07:58qui est quand même très intéressant,
07:59c'est la qualité,
08:00quand vous regardez le style qualité,
08:02en Europe,
08:02ils continuent à se performer
08:04d'une manière assez extraordinaire,
08:05il y a des petits rebonds,
08:06des mouvements,
08:07mais il y a vraiment aujourd'hui
08:07une sorte de défiance,
08:08et on citait LVMH,
08:10on citait ces grandes boîtes françaises
08:11qui sont des points importants,
08:12pour l'instant,
08:13il y a des micro-rebonds,
08:15mais on n'a pas revu
08:16cette tendance de fond
08:17qu'on peut tous espérer.
08:18Non, on aurait pu croire,
08:19justement,
08:20avec les résultats du secteur du luxe,
08:22qui, globalement,
08:24n'étaient pas forcément
08:25très très bons,
08:26mais pas désastreux non plus.
08:28On a eu quelques indications
08:29qui étaient positives,
08:30avec les Richemonts,
08:32avec les Burberry, etc.,
08:33mais c'est vrai que le secteur du luxe
08:34n'a pas du tout rebondi en France,
08:37en tout cas,
08:37comme il mériterait de rebondir
08:39et qui permettrait
08:40de mettre des munitions de côté.
08:43Maintenant, ouais,
08:44le secteur bancaire,
08:45et alors c'est vrai que, tiens,
08:46la Société Générale
08:47est plus forte hausse aujourd'hui,
08:48plus de 1,5% à 71,85€,
08:51mais on a un paysage de taux
08:52et une activité
08:57générale économique
08:57qui commence à redevenir
08:59très favorable au secteur bancaire,
09:01qui a signé de très bonnes performances
09:02depuis un an et demi,
09:03mais qui en a peut-être encore
09:04sous la pédale, François.
09:06Oui, en fait,
09:06ce qu'il faut voir,
09:07c'est que les secteurs bancaires,
09:09il a quand même bien riraité
09:10depuis un an.
09:11Il a bien riraité,
09:13en fait,
09:13même si,
09:14quand vous regardez,
09:15le rirating,
09:16il n'a fait que suivre,
09:16en fait,
09:17leur capacité
09:17à améliorer
09:18leur rentabilité.
09:20Et donc,
09:21il n'y a pas aujourd'hui
09:22de déséquilibre
09:24majeur
09:24sur le secteur bancaire
09:25pour se dire
09:26qu'il faut absolument
09:27continuer à être
09:27sur le secteur.
09:28C'est un secteur
09:29qui a bien performé.
09:31Il ne faut pas oublier aussi
09:32que c'est un secteur
09:33qui est très dépendant
09:34de l'environnement économique.
09:35Et ça ne vous a pas échappé,
09:36en fait,
09:37qu'aujourd'hui,
09:37vous avez quand même
09:38des indicateurs économiques,
09:39notamment en zone euro,
09:40qui ont plutôt tendance
09:42à ralentir,
09:42qui ont plutôt tendance
09:43à fléchir.
09:44Et de ce point de vue,
09:45l'exposition domestique
09:47des banques
09:47ne peut pas être
09:48un soutien
09:49au secteur bancaire
09:51qui, comme je le disais
09:52tout à l'heure,
09:52a quand même déjà
09:53bien fonctionné.
09:55Non, je pense que
09:55nous sommes arrivés
09:56dans une ère
09:57où, après avoir vu
09:58des mouvements
09:58plutôt factoriels,
10:00où les entreprises,
10:01les secteurs
10:02sont montés
10:02plutôt à l'inusson.
10:03Il est quand même temps
10:04aujourd'hui,
10:05et je reviens sur les indices,
10:06je pense que le problème
10:07ce n'est pas
10:07le niveau d'indices.
10:09Aujourd'hui,
10:09le problème,
10:10c'est la diversification
10:11et aller chercher
10:13des entreprises
10:13qui en ont encore
10:15sous le pied.
10:16Probablement que
10:17vous avez aujourd'hui
10:18dans le secteur bancaire
10:19la nécessité
10:20de faire des tris
10:21entre les valeurs
10:22et ne plus être
10:22de manière un peu
10:23systématique
10:24exposées sur toutes les banques
10:25comme ça a été le cas
10:26jusqu'à présent
10:27où elles ont plutôt
10:27tout bien performé
10:29sur les 12 derniers mois
10:30à quelques exceptions près.
10:32Encore une fois,
10:32on parle granularité.
10:34Absolument.
10:34C'est vraiment
10:35le mot-clé du moment.
10:37Tous les secteurs.
10:38Il y a également,
10:40et on ne peut pas
10:40s'empêcher de voir
10:43les valeurs du tourisme,
10:44je tiens,
10:44les pierres et vacances,
10:45les accords.
10:48De Richembourg,
10:49tiens,
10:49qui gagne 6,5%
10:50aujourd'hui
10:51avec un relèvement
10:52des prévisions.
10:53Syrie Agdaillant,
10:54ces valeurs
10:55un petit peu plus traditionnelles
10:56qui étaient un petit peu
10:57off-scope
10:57ces derniers temps,
10:59elles reviennent
11:00au cœur de l'actualité
11:01en disant
11:01« Non mais attendez,
11:02vous avez vu
11:03comment on est gérés ?
11:03Vous avez vu nos qualités ?
11:05Vous avez vu
11:06comment on est au cœur
11:07de l'actualité
11:08et des confluences
11:10d'intérêts économiques ? »
11:11On a l'impression
11:12que là aussi
11:12il se passe
11:13quelque chose d'étonnant.
11:14Oui,
11:15je pense qu'encore une fois
11:16la granularité,
11:17il faut l'avoir aussi
11:18dans cette analyse-là
11:19parce qu'on cite des secteurs,
11:20le secteur du tourisme
11:22globalement
11:22a été impacté
11:24directement
11:24par ce qui se passe
11:26d'ailleurs encore actuellement
11:27au Moyen-Orient.
11:27Mais on se dirait justement
11:28qu'il y aurait toutes les raisons
11:30qu'il aille au tapis
11:31avant de remonter.
11:32Or là,
11:33il a quand même,
11:34alors peut-être que le cas
11:35de Pierre et Vacances
11:36se distingue
11:36mais globalement
11:37le secteur,
11:38si on regarde
11:38travel and leisure,
11:39donc le secteur global
11:41voyage et loisirs,
11:43ça a été quand même
11:43une période assez compliquée
11:44les derniers mois,
11:46assez violente,
11:47à raison,
11:47il y a vraiment
11:49une forme d'incertitude
11:51sur l'environnement global.
11:53Quand on dit à Dubaï
11:54qu'on passe d'un taux
11:54d'occupation
11:55de 80% à 10%,
11:57oui,
11:57là c'est du tangible.
11:59Exactement,
11:59et le marché
12:00a cette capacité
12:01d'anticipation
12:02ou de,
12:03je n'ai même pas envie
12:03de dire d'anticipation,
12:05finalement d'intégrer
12:06de manière quasi automatique
12:08et instantanée
12:09des données
12:09qui paraissent très compliquées.
12:11Alors,
12:11il peut se tromper,
12:12des fois il réajuste
12:12mais en tout cas
12:13l'idée c'était ça
12:14et maintenant,
12:15on voit que finalement
12:16comme ces valeurs
12:17ont beaucoup baissé,
12:18on se pose la question
12:18de savoir si ça peut rebondir,
12:20donc ça c'est le premier élément.
12:21Après,
12:22sur Dorisbourg,
12:23je pense que c'est une autre histoire,
12:24c'est une histoire de qualité
12:25et là je vous rejoins complètement,
12:26comme je le disais,
12:27c'est quand même un style,
12:28c'est le pire style en Europe
12:30depuis le début de l'année
12:31et à un moment donné,
12:32de se dire que
12:33je vais acheter des belles boîtes
12:34où il y a de la visibilité
12:35qui sont bien gérées,
12:37ça peut paraître une bonne idée
12:38mais le marché a aussi
12:39et ça il faut bien l'intégrer,
12:40si on a raison seul
12:42contre le marché,
12:42en fait on n'a pas raison,
12:43on a tort
12:44et globalement,
12:45le marché aujourd'hui
12:46n'achète pas ces histoires-là,
12:47il achète des histoires,
12:48le secteur énergétique bien sûr
12:50avec tout ce qui se passe
12:50mais également
12:51tout ce qui est lié à l'IA
12:52et demain à un moment donné
12:54la qualité repaie
12:55à un moment donné
12:56dans l'histoire des marchés,
12:58ça revient
12:58mais aujourd'hui
12:59ce n'est pas le style à la mode
13:01j'ai envie de dire
13:01C'est étonnant d'ailleurs
13:01parce que fondamentalement
13:03ça devrait être celui
13:03qui marche le mieux
13:04mais non
13:05Mais oui,
13:06le marché a des biais comportementaux
13:08effectivement aussi
13:09Allez,
13:09encore un petit quart d'heure
13:10de cotation
13:11du côté de la Bourse de Paris
13:13et on a un CAC 40
13:14qui est toujours en hausse
13:16plus 0,5%,
13:188229 points
13:19pas d'excès
13:20On reste sur une progression tranquille
13:22on va dire
13:23Plus 0,33% pour l'Eurostock 50
13:25et même score pour le DAX à Francfort
13:27Plus 0,9% pour l'Ibex à Madrid
13:29On a un petit coup d'œil
13:31sur les marchés américains
13:33Alors tiens,
13:34oui aussi un chiffre important
13:35c'est la volatilité
13:36qui entraîne être repli
13:37On parle de l'indice VIX
13:38l'indice de Chicago
13:39On est à 15,5%
13:43donc au plus bas
13:43depuis plusieurs semaines
13:44Les choses semblent vouloir
13:46se calmer du côté
13:47des marchés américains
13:48en termes de volatilité
13:49le Nasdaq gagne 0,27%
13:50plus 0,79%
13:51pour le Dow Jones
13:52et le S&P 500
13:53plus 0,32%
13:55Plus forte hausse du CAC 40
13:56à Paris
13:57c'est Accor
13:58plus 2,31
13:5947,75€
14:01Plus forte baisse
14:03Sanofi
14:03moins 1,8%
14:04à 74,98€
14:06puis il se passe des choses
14:07sur le SBF 120
14:09sur l'indice large
14:09de Richembourg
14:10dont on vient de parler
14:11à l'instant
14:11gagne 6,6%
14:1310,17€
14:13La plus forte baisse
14:15elle est pour
14:15E-Telsat
14:16des prises de bénéfices
14:17assez violentes
14:18enfin il faut dire
14:18qu'on sort de
14:19semaine de hausse continue
14:20moins 13,9%
14:223,88€
14:23Un petit coup d'œil
14:25sur les marchés pétroliers
14:26et on a
14:27une très nette baisse
14:28le Brent de Mer du Nord
14:29retrouve le plancher
14:31des 90,31$
14:33et du côté du brut
14:35léger américain
14:36on est à
14:3886,79€
14:40Tiens on va peut-être
14:41parler justement
14:42de toute cette vogue
14:43autour du spatial
14:44autour du
14:45il y a quand même
14:46la méga introduction
14:48de SpaceX
14:50qui est attendue
14:51là pour
14:52très très prochainement
14:54dans les prochaines semaines
14:54malgré tout
14:55on sent qu'Elon Musk
14:56est un petit peu plus prudent
14:57il avait en tête
14:59des chiffres de valorisation
15:00de 2000 milliards de dollars
15:02bon visiblement
15:03ce sera un petit peu moins
15:03donc on fait tactique
15:05c'est comme une introduction
15:06traditionnelle
15:07on essaie de ne pas faire
15:08un prix trop cher
15:09pour pouvoir prendre
15:10de la valeur encore en bourse
15:11le premier jour
15:12et éviter de décourager
15:13les investisseurs
15:13et on a l'impression
15:14qu'il se passe la même chose
15:15autour d'Anthropic
15:16qui nous donne des
15:17enfin
15:18sources officieuses
15:19qui nous donnent
15:19des chiffres de valorisation
15:20qui iraient du côté
15:21des 1000 milliards de dollars
15:23moi j'ai entendu
15:241400
15:24il y a encore
15:25deux ou trois semaines
15:27on a l'impression
15:28que même les super cadors
15:29qui vont s'introduire
15:30en bourse
15:31sont sur un pied
15:32un petit peu prudent
15:33en disant
15:35ça va être très disruptif
15:36de s'introduire en bourse
15:37alors autant y aller
15:38au juste prix
15:39Syriac
15:40c'est votre impression
15:41justement ?
15:42Oui je pense que
15:44il n'y a rien de pire
15:44qu'une introduction en bourse
15:45qui se passe mal
15:46et les actions
15:47décrochent de 10, 20, 30%
15:49sachant qu'un certain
15:51nombre d'actionnaires
15:53privés
15:53de ces sociétés
15:54ont des engagements
15:55de ne pas vendre
15:56les actions
15:56sur une certaine durée
15:58donc c'est pas non plus
16:00dans leur intérêt
16:00d'avoir un pricing
16:01extrêmement élevé
16:03si l'action cote 100
16:05et que quelques jours plus tard
16:07finalement elle est à 90
16:10tout le monde serait
16:10plus ou moins perdant
16:11alors certes
16:12peut-être sur la une des journaux
16:14ça serait mieux
16:15de dire que c'est à 2000
16:16mais si c'est à 1800
16:17ou même 1500
16:19SpaceX
16:20ça reste quand même
16:21des montants
16:21extrêmement importants
16:22et aussi
16:23il faut bien avoir en tête
16:25que le marché
16:26finalement le prix d'une action
16:27c'est de l'offre et la demande
16:29et là on n'est pas
16:30sur des marchés organisés
16:31et donc
16:32c'est une estimation
16:33et une estimation
16:34qui par nature
16:35est moins parfaite
16:37que quand c'est quelqu'un
16:38qui achète
16:38ou qui vend une action
16:39donc je trouve assez sain
16:40finalement
16:41que par rapport à ces annonces
16:43il y a des révisions
16:43à la baisse
16:44ça me semble logique
16:46mais ça reste dans des proportions
16:47assez limitées
16:48finalement
16:48et puis surtout
16:49les montants qu'on annonce
16:50c'est historique
16:51il n'y a pas d'histoire
16:53avec des introductions
16:54aussi importantes
16:55donc ça il ne faut pas non plus l'oublier
16:56François
16:57qu'il y ait un minimum
16:58de rationalité
16:59chez les acteurs
17:01les plus irrationnels
17:02de ce marché
17:03c'est rassurant
17:05oui là je pense
17:05qu'on est quand même
17:06sur l'épaisseur du trait
17:08parce que si vous voulez
17:09une valorisation
17:10à 2000 milliards
17:11ou 1800 milliards
17:12ok
17:12ça peut être
17:1310% plus faible
17:14moi ce que je constate
17:16quand même
17:16c'est que la valorisation
17:17elle intègre
17:1890 fois
17:19le chiffre d'affaires
17:20certes sur un marché
17:22qui est à peu près
17:22équivalent à la taille
17:24du PIB américain
17:25mais on reste quand même
17:26sur des valorisations
17:27qui restent stratosphériques
17:28et c'est pas le fait
17:29d'avoir baissé
17:30de 10%
17:31non
17:31la valorisation
17:32qui va changer quelque chose
17:34non ce qui va quand même
17:35vraiment changer quelque chose
17:36de mon point de vue
17:37c'est le fait que
17:38quand vous regardez
17:39la partie
17:41la partie du capital
17:42qui est introduite à bourse
17:44elle est quand même ridicule
17:45oui oui
17:45donc là vous êtes en train
17:46d'organiser
17:47les conditions
17:49d'une pénurie
17:50qui vont
17:51évidemment se retrouver
17:53qui vont être impactantes
17:55sur le titre
17:55moi je me pose encore
17:56la question
17:57comment est-ce qu'on peut
17:58aller
17:58d'un point de vue réglementaire
18:00comment est-ce qu'on peut
18:01exposer
18:02après c'est difficile
18:02de mettre des seuils
18:04de capital
18:05mais là si vous voulez
18:06toutes les conditions
18:07sont réunies
18:08il peut mettre à peu près
18:08n'importe quel niveau
18:09de valorisation
18:10vu le peu de titres
18:12qu'il offre au marché
18:14enfin ça ne peut que
18:15bien se passer
18:15donc c'est pas
18:16non moi j'ai une lecture
18:17un peu différente
18:18sur le fait que
18:19il s'inquiète
18:20je pense que là encore
18:21on est un peu dans une sorte
18:22de mascarade
18:24où on fait semblant
18:25de donner l'impression
18:27qu'on se soucie
18:28notamment
18:28il a annoncé
18:29qu'une partie importante
18:30était réservée
18:31aux investisseurs particuliers
18:33au retail
18:34pour dire que moi
18:35j'aime bien
18:35les investisseurs retail
18:36la réalité
18:37c'est qu'il détiendra
18:38toujours 42%
18:40du capital
18:4142%
18:43avec des droits
18:44de vote double
18:44c'est-à-dire 84%
18:45donc soyez prêts
18:47à être minoritaires
18:48auprès d'Elon Musk
18:49toujours
18:50avec bon courage
18:54ne soyez pas trop
18:54regardant
18:55si on a gouvernance
18:56non non
18:56je pense qu'on commence
18:57à rentrer dans des excès
18:58avec des histoires
19:00qui ne sont pas forcément
19:01les plus reluisantes
19:06en bourse
19:07il y a un facteur
19:08qui est quand même important
19:09c'est vrai que c'est
19:10un cas symptomatique
19:10et puis encore une fois
19:11on est en plein
19:13on est en pleine
19:14galaxie Musk
19:15parallèlement
19:16il y a Anthropik
19:16il y a
19:19OpenAI
19:19qui doivent s'introduire
19:20aux bourses
19:21là aussi
19:22on a l'impression
19:23d'une certaine prudence
19:24dans le sens
19:24où
19:25on prend toute la mesure
19:26du trou noir
19:27que c'est
19:27comme entreprise
19:29on en parlait
19:30un petit peu plus tôt
19:30dans cette émission
19:32on a l'impression
19:33qu'on ne fait des bénéfices
19:34qu'autour du trou noir
19:35maintenant le trou noir
19:36en lui-même
19:36c'est Event Horizon
19:37on ne voit rien
19:38on ne sait pas où ça va
19:40et donc du coup
19:41on a peur
19:42d'être tellement disruptif
19:43que le grand public
19:45et les investisseurs
19:45se mettent
19:46d'un coup
19:47à plus aimer
19:48l'IA
19:50C'est un point très important
19:52que vous soulignez
19:52c'est-à-dire que
19:53quand on est sur des marchés
19:54cotés
19:54il y a des obligations légales
19:56donc on monte des chiffres
19:58on les monte de manière
19:59normée
20:00ce qui permet de comparer
20:01toutes les entreprises
20:02les unes avec les autres
20:03c'est des normes
20:05quand on est sur
20:05des actions
20:07ou des sociétés
20:08qui ne sont pas cotées
20:09la lisibilité
20:10où la compréhension
20:12elle est quand même
20:12beaucoup plus réduite
20:14et donc là
20:15mécaniquement
20:16et c'est un peu
20:16le revers de la médaille
20:17pour ces entreprises
20:18c'est qu'elles vont être obligées
20:18un peu de se dévoiler
20:19dévoiler combien ils gagnent
20:21sur leur business model
20:21combien ils vont rentrer
20:23et quelles sont les perspectives
20:25à moyen long terme
20:26et quels sont finalement
20:27les taux aussi
20:28de réussite
20:29entre les gens
20:30qui utilisent
20:32ChatGPT
20:32ou Cloud
20:32ou je ne sais quoi
20:33et ceux qui vont accepter
20:34de payer
20:35et donc
20:36je pense que ça
20:37c'est un élément
20:37qui va être extrêmement
20:39important
20:39dans la compréhension
20:41de tout cela
20:42et donc
20:42on va avoir
20:43une forme
20:44de principe de réalité
20:45qui va s'imposer
20:45à tout le monde
20:46et oui
20:46je pense que
20:47d'une certaine manière
20:47ces entreprises
20:49sont entrepris
20:50entre deux tendances
20:51c'est-à-dire
20:51d'un côté
20:52rentrer sur le marché
20:54listé
20:54c'est la possibilité
20:55de rentrer
20:57j'ai envie de dire
20:57dans le vrai monde
20:58des entreprises
20:59et pouvoir
20:59surtout quand on a
21:00ces tailles-là
21:00pouvoir un peu
21:02se développer
21:03et puis pour les actionnaires
21:04historiques aussi
21:05sortir une partie
21:06de leurs actions
21:07mais c'est aussi
21:09le sujet
21:09de dire
21:10qu'on nous a vendu
21:10une belle histoire
21:11avec des dépenses
21:11qui sont quand même
21:12stratosphériques
21:13je pense que
21:14l'IA en tant que telle
21:15c'est une révolution
21:17majeure
21:18néanmoins
21:18il faut toujours
21:19se rappeler
21:20la bulle d'Internet
21:20alors je n'ai pas
21:21une comparaison directe
21:22mais en 2000
21:23on a cramé
21:23énormément de cash
21:24pour qu'en 2010
21:25ou dans les années
21:26suivantes
21:27on puisse avoir
21:28l'Internet
21:28qu'on utilise aujourd'hui
21:29et ce cash
21:30il a été cramé
21:31finalement à bon escient
21:32puisque ça nous a permis
21:33de développer
21:33par contre les gens
21:34qui ont mis l'argent
21:36on ne l'a pas retrouvé
21:37en tout cas pas
21:37de cette manière là
21:38et donc il faut bien
21:39avoir en tête
21:39que les dépenses
21:40qui sont stratosphériques
21:41aujourd'hui
21:42il y a une partie
21:43de cet argent
21:43qui sert un peu
21:45à développer
21:46l'infrastructure globale
21:47et ne sera pas
21:47forcément rentable
21:48de la même manière
21:49que ce qu'on a pu voir
21:50dans les années 2000
21:51encore une histoire
21:52de granularité
21:54on n'en sort pas
21:55toujours au même point
21:57François
21:58le mot de la fin
21:59on signe quand même
22:00un joli mois de mai
22:01sur le CAC 40
22:02pour
22:03on dit souvent
22:04sell in May
22:05and go away
22:05non non
22:06je pense que
22:07le CAC 40
22:08si vous voulez
22:08grâce à une rotation
22:09qui va s'accélérer
22:11je pense que
22:12jusqu'à présent
22:12on a vu que
22:14parmi les titres
22:14qui ont rebondi
22:16il y a quand même
22:16pas mal de rachats
22:17de shorts
22:18je ne sais pas
22:18comment l'interpréter
22:19je pense que
22:20probablement
22:21qu'il y a des investisseurs
22:22qui ont bien gagné
22:22sur les shorts
22:23des ventes à découvert
22:24et qui sont plutôt
22:25en train de réduire
22:26le risque action
22:27et donc ça
22:28c'est pas forcément
22:28un élément
22:29très encourageant
22:30par contre
22:30je vois que
22:31sur tout un plan
22:32de la cote
22:32des valeurs de croissance
22:33dont on parlait tout à l'heure
22:34qui sont restés au tapis
22:36qui n'ont pas encore rebondi
22:37moi je mise sur
22:38cette seconde phase
22:40de rebond
22:40qui va être
22:41une sorte de rebond
22:42un peu plus sain
22:43un peu moins
22:44on achète systématiquement
22:46ce qu'il y avait
22:47dans les phases de rebond
22:49ça commence toujours
22:49de manière assez brutale
22:51comme ça
22:51et après on commence
22:52un peu à être
22:53un peu plus sélectif
22:54et donc je pense
22:55que le CAC 40
22:56de par sa compétition sectorielle
22:57notamment son exposition
22:58au secteur de luxe
23:00peut encore surperformer
23:01sur les semaines
23:02et les mois à venir
23:02on l'attend
23:03ça sera avec du luxe
23:04il y a eu quelques petits frémissements
23:05mais enfin rien de bien
23:06rien de bien notable
23:08et ça pourrait être
23:08le tournant justement
23:09ce rebond du secteur
23:11du luxe
23:11abonnez-vous !
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