00:00On revient à nos moutons, à nos marchés, avec Jean-François Bay de Bourse au Cache.
00:04Bonjour.
00:05C'est la Bourse au Cache et vous êtes arrivé avec un constat absolument infrangible et que vous assumez, lequel
00:12est-il ?
00:13Les marchés passent à travers les grandes crises, guerres, hausses des taux, pétrole, inflation, ralentissement de la croissance.
00:20Pourquoi ? Parce que nous sommes dans un super cycle sur l'intelligence artificielle.
00:28Vous appelez ça même le super cycle Chad-GPT, qui date de 2022.
00:33Exactement, donc c'est intéressant de revenir au moment de Chad-GPT.
00:36Mais oui, parce que c'est valable pour les actions, figurez-vous que c'est valable aussi pour l'or.
00:41Le fameux bond de l'or a commencé avec l'arrivée de Chad-GPT.
00:46Exactement, donc c'est intéressant, on est un peu la tête dans le guidon sur les marchés au jour le
00:50jour ou au mois le mois.
00:51Et c'est intéressant de voir que finalement, le moment qu'on est en train de vivre, c'est-à
00:55-dire, je disais depuis le début de l'année, pétrole à plus de 50%,
00:58les taux qui ont monté, on a peur de l'inflation, on a encore les chiffres d'inflation en France
01:03à 2,4% et aux Etats-Unis, on est plutôt à 4%.
01:07On annonce une croissance de ralentissement et une guerre au Moyen-Orient qui perdurent.
01:12Et on se dit, c'est quand même bizarre, les marchés actions ont l'air d'être un peu en
01:16lévitation et tiennent.
01:18Et ça nous rappelle en fait, Antoine, ce qu'on avait connu en 2022-2023 en se disant, on avait
01:24eu aussi à l'époque les banques centrales qui avaient beaucoup augmenté les taux.
01:27On parlait d'inflation, on parlait de ralentissement de la croissance, de stagflation.
01:31Et malgré tout, les marchés actions avaient très bien tenu sur la période et en 2023 et après.
01:37Et en fait, je me suis rappelé que novembre 2022, c'était le lancement de ChatGPT.
01:42Et donc, il y avait eu un peu cet effet lévitation grâce au lancement de ChatGPT, des milliards d'utilisateurs
01:48en quelques secondes.
01:49Enfin, c'était magique.
01:51Et après, on avait parlé d'effets de mode, de bulles, en disant, bon ben non, le soufflet va retomber.
01:56Et puis finalement, le soufflet va retomber.
01:58On est toujours dans ce moment ChatGPT, on est toujours dans ce moment, j'allais dire, anthropique, puisque ça a
02:04pris le relais.
02:05C'est plus B2B, c'est plus entreprise.
02:08Anthropique, c'est un financement, là encore, aussi, aidé par Microsoft en 2025 et qui se poursuit en 2026.
02:15Ils viennent de lancer leur nouvelle version.
02:17Et quelque part, en fait, ça vient soutenir.
02:20Et on le voit à travers, à la fois, les performances des marchés actions, je disais, qui tiennent bien.
02:24Normalement, une hausse des taux, une hausse de l'inflation aurait dû entraîner un krach fort.
02:29Et où une guerre, à l'époque, c'était la guerre en Ukraine.
02:33On a particulièrement les États-Unis et l'Asie, l'Asie du Sud-Est, Corée, Taïwan, Japon, qui performent de
02:39manière incroyable.
02:41Versus l'Europe, on a ce marché en cas, si vous n'êtes pas dans l'intelligence artificielle, vous êtes
02:45nulle part.
02:46On a un effet un peu trop noir qui agglomère, en fait, l'ensemble des pays ou des secteurs.
02:51Un effet secteur ou sous-secteur.
02:53La performance du Nasdaq ou du secteur tech a fait pratiquement fois deux sur les trois ans qui viennent.
03:01Le CAC 40, malheureusement, je vous rappelle, Antoine, a fait zéro sur les trois ans et a fait zéro depuis
03:06le début de l'année.
03:06Le Nasdaq vient de terminer à plus 8% sur le mois dernier.
03:10Et on a aussi, de manière tangible, les résultats.
03:14C'est-à-dire qu'on vient d'avoir des résultats d'entreprise.
03:16C'est une annonce de croissance des bénéfices de plus 25% sur le premier trimestre 2026, sur le S
03:23&P 500.
03:24On attendait plus 15%.
03:25Donc, on voit quand même que c'est tenu.
03:27Et si vous êtes en dehors de la tech, vous êtes à plus 7% de croissance des bénéfices.
03:32Donc, il y a un vrai effet.
03:34D'accord.
03:35Il y a quand même quelque chose qui est étonnant avec ce super cycle.
03:39C'est qu'au départ, on évolue sur des dynamiques fabuleuses parce qu'on espère des gains de productivité, des
03:47investissements qui vont être fructueux et bénéficiaires très très vite.
03:53Et on a l'impression que plus on avance, moins on en a de la visibilité.
03:57C'est-à-dire que ces fameux gains de productivité sonnants et trébuchants, on ne les voit toujours pas vraiment.
04:04Enfin, on n'a pas une idée précise et on a l'impression qu'on avance de manière très performante
04:10et très très vite et très rentable.
04:12Et très rentable ?
04:13Mais vers où ? On ne sait toujours pas.
04:17Alors, les éléments proches de l'intelligence artificielle, si on prend OpenAI et Anthropic, c'est quand même 55 milliards
04:25de dollars de revenus annualisés cette année.
04:28C'est quand même énorme.
04:30Je rappelle qu'Anthropic paye 1,25 milliards de dollars par mois à SpaceX pour louer Colossus 1.
04:37Donc, c'est-à-dire qu'on a des investissements massifs et qui sont rentables.
04:42Je le disais, 784 milliards de dollars investis par les 7 magnifiques.
04:48Cette année, c'est deux fois plus que 2025.
04:50Donc, on a effectivement une demande forte qui va se concentrer sur les infrastructures, les télécoms, les puces, les logiciels,
05:01l'énergie.
05:02Puisque je rappelle que Microsoft a réouvert Three Mile Island, l'usine nucléaire.
05:12Donc, ça réveille l'ensemble du secteur énergétique et nucléaire en particulier.
05:17Donc, quand vous êtes très proche, j'allais dire, du trou noir, vous avez cette rentabilité, cette croissance.
05:22Vous bénéficiez de cette croissance.
05:24Donc, des investissements, je le disais, qui sont énormes.
05:26On a multiplié par trois les investissements dans les data centers en trois ans.
05:29Donc, c'est des vrais milliards de dollars.
05:31C'est de vrai argent.
05:32À côté de ça, effectivement, la partie utilisateur d'entreprise, si vous n'êtes pas proche de l'intelligence artificielle,
05:39vous ne fabriquez pas d'infrastructures de puces, de logiciels ou d'énergie,
05:43et que vous êtes bêtement dans le luxe, dans l'habillement ou dans l'automobile, vous n'êtes que utilisateur.
05:49Alors, sans doute que vous allez avoir un gain de productivité à court terme.
05:53C'est ce que disait Mistral, le PDG à l'Assemblée nationale et au Sénat quand il était auditionné,
05:59en disant qu'il y a un gain de productivité énorme tout de suite en ressources humaines
06:03pour l'utilisation de cette facilité.
06:05Donc, l'ensemble des cols blancs sont remplacés en quelque sorte.
06:09Et donc, les entreprises à court terme se disent « Ah, c'est super, ça va améliorer les marges ».
06:14Et tout de suite, Antoine, vous me dites « Oui, mais si c'est un peu de licenciement… »
06:18Enfin, l'impact sur le chômage, et on le voit sur l'emploi américain, n'est pas complètement neutre.
06:23Sans être évident, pourtant.
06:25Parce que sinon, les conséquences seraient bien plus désastreuses.
06:28Oui, mais vous avez raison.
06:30On a encore un petit peu, beaucoup de questions, beaucoup de points d'interrogation
06:33sur les effets et pour des entreprises traditionnelles
06:36qui ne sont pas au cœur de l'intelligence artificielle.
06:39Exactement. Et c'est ce que j'allais vous dire.
06:41C'est quand même quelque chose de fichtrement inquiétant.
06:44Vous me parlez justement de bénéfices qui se constituent à la frontière du trou noir.
06:49C'est ça.
06:50Le trou noir, nécessairement, on ne sait pas ce qu'il y a dedans.
06:53C'est un peu comme si vous me disiez, on est en train de construire,
06:55mais la plus belle bagnole du monde, on ne sait même pas où on va aller avec.
06:58Oui, alors on sait où on va aller, mais on ne connaît pas encore l'ensemble des conséquences.
07:04Antoine, le secteur de la tech aux États-Unis, c'est aujourd'hui,
07:07les 7 magnifiques, c'est pratiquement 40% des indices S&P 500.
07:11Donc on a cet effet tech qui va perdurer, quoi qu'on en dise,
07:16et qui a des impacts sur les marchés, qui a des impacts sur les IPOs à venir,
07:20puisqu'on a des milliards de dollars qui vont être déversés sur ces entreprises,
07:25entreprise OpenAI.
07:26Entreprise vient d'une valorisation supérieure à 1 000 milliards.
07:301 000 milliards de dollars, c'est un peu le cut, la limite.
07:33Samsung, TSMC, SK, enfin voilà, en Asie, et vous allez me dire tout de suite,
07:41bon super, ça fait des grandes IPOs en Asie ou aux États-Unis, mais quid de l'Europe ?
07:45Donc un peu d'Europe bashing aussi au passage, en se disant, mais que fait l'Europe ?
07:49Est-ce qu'il y a des entreprises qui vont profiter de ce super cycle ?
07:52Alors, je vais vous répondre, pas du tout, parce qu'on a quand même passé la semaine à dire,
07:56ouais non mais ils sont bien gentils, sans ASML, tout ça, ça n'existe pas.
08:00Donc oui, on a des atouts, certes on n'a pas des milliers de milliards de capilles boursières,
08:05mais on est indispensables quand même.
08:07Donc il y a quand même des acteurs, et c'est pour ça que j'ai retenu 3-4 fonds,
08:10si ça vous intéresse d'avoir des idées d'investissement, pour profiter de ce super cycle.
08:15J'ai noté iShares et iInnovation, qui est un ETF géré par iShares BlackRock,
08:21qui fait 45% depuis le début de l'année, et j'ai noté aussi un petit fonds Itavera,
08:25Artificial Intelligence, qui est géré par Rolando Grandi, Cocorico, un français,
08:29qu'on reçoit de temps en temps dans TechStocks, et qui est génial.
08:32Et qui est génial, et qui fait plus de 37% depuis le début de l'année.
08:35J'ai noté Carmignac Asia Discovery, un gérant français, là encore,
08:39qui fait 44% depuis le début de l'année, si vous voulez vous orienter vers l'Asie.
08:43Et j'ai noté Spider MSCI Europe Tech, un fonds européen, juste un ETF cette fois-ci,
08:50qui fait 41% depuis le début de l'année, et on retrouve du ASML, du SAP, du ST Microelectronics,
08:56donc il y a quand même des fleurons européens qui s'en sortent bien et qui profitent.
09:00Et qui ont très très bien marché depuis le début de l'année,
09:02et qui continuent de signer de très belles performances.
09:04Jean-François B. Boursopheur.
09:05Merci Antoine.
09:06Merci infiniment d'avoir été avec nous.
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