- il y a 5 heures
Ce vendredi 22 mai, Maxime Le Juez, gérant GSD Gestion, s'est penché sur la surperformance de l'Europe par rapport aux États-Unis, le rebond de Stellantis sur les marchés, la place de l'Europe dans le domaine de la tech et de l'IA, les raisons de la hausse sur le titre Carrefour depuis le début de l'année 2026, et la fin de l'accord d'Estée Lauder avec Puig, dans le secteur du semi-conducteurs dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Antoine, donc, il fait beau partout aujourd'hui sur les marchés financiers également.
00:10Oui, plus 0,39% donc pour le CAC, 8 117 points.
00:13Alors si on peut faire le difficile, on dirait qu'on sous-performe quand même le reste des indices boursiers
00:18européens.
00:19L'Eurostock 50 gagne 0,88%, plus 0,98% pour le DAX à Francfort.
00:24Mais le CAC signe encore une belle performance avec ce qui a fait sa force ces derniers jours, notamment les
00:30semi-conducteurs.
00:31Plus 4,4% pour STMicroelectronics qui est à 57,50€.
00:35On a encore une performance majeure de Soitec qui gagne 5,5% à 175,65€.
00:43Et puis certains modis qui ont été survendus ces derniers jours qui reprennent de la hauteur.
00:47Alors Nanobiotics qui reprend 6,4% à 35,66€.
00:51Ubisoft plus 15,1% à 5,39€.
00:55Et on a également Stellantis qui signe la plus forte hausse du CAC 40, à plus 4,5% à
00:596,60€.
01:01Il y avait peut-être des points d'entrée à aller chercher, des titres un petit peu survendus.
01:04On a Total qui signe la plus forte baisse du CAC 40.
01:07C'est peut-être pour ça qu'on sous-performe l'Europe boursière.
01:10Moins 2,2% à 78,48€.
01:12Pourtant les prix du pétrole restent quand même bien tendus.
01:15104$ pour le baril de Bren de Mer du Nord et 98$ pour le brut léger américain.
01:19Un petit mot sur les taux aussi.
01:21Le paysage s'est quand même nettement détendu.
01:23En cours de semaine, on avait peur d'un débordement des 3,8% pour la dette française 10 ans.
01:28Là, on redescend à 3,66€.
01:30Ça reste quand même plus gérable.
01:313,04€ pour la dette allemande.
01:34Et 4,57€ pour le T-Band 10 ans américain.
01:37Maxime Legez nous accompagne depuis GSD Gestion.
01:39Bonjour Maxime.
01:40On est ravis de vous retrouver.
01:42Bonjour Guillaume.
01:43On va peut-être démarrer par le gagnant du jour.
01:44Mais vraiment le gagnant de la période même.
01:46ST Microelectronics.
01:47Ce titre aujourd'hui encore est en tête du CAC 40.
01:49Pour ceux qui nous suivent à la radio, on est aussi à la télé.
01:51Et on va découvrir en images.
01:52Ce titre ST Microelectronics en tête du CAC.
01:54Donc plus 4,4% encore aujourd'hui.
01:57Alors là, sur un mois, STM gagne 52%.
02:00Vous avez bien entendu, plus 52%.
02:02Sur 6 mois, on en est où ?
02:04Sur 6 mois, ST Microelectronics gagne désormais 206%.
02:08Quitte à choisir, c'est notre question du jour qu'on va poser à nos experts tout au long de
02:12l'après-midi.
02:12Quitte à choisir Maxime, entre Nvidia d'un côté et ST Microelectronics de l'autre.
02:18Laquelle faut-il privilégier désormais d'après vous ?
02:22Nous, on préfère quand même Nvidia.
02:24Parce que, bon, c'est pas très européen, là, ma réponse.
02:30Mais STM et Nvidia, bon, c'est pas le même positionnement, c'est pas la même taille.
02:35Nvidia, en fait, au-delà de fabriquer des puces, en fait, fabrique un véritable écosystème.
02:41Et les développeurs qui ensuite codent dans son système qui s'appelle Kuda,
02:50sont véritablement prisonniers de l'écosystème Nvidia.
02:55Et donc, ce serait très coûteux et très long, en fait, de tout recoder pour changer de fournisseur et de
03:01puce.
03:02Donc, on pense qu'Nvidia a un véritable avantage compétitif sur le long terme.
03:08Et c'est surtout que ça se paye moins cher.
03:11STM, avec la forte envolée du cours, commence à se payer un petit peu trop cher de notre point de
03:16vue.
03:16On est un peu moins à l'aise pour rentrer sur le titre et même le conserver.
03:20Pour être tout à fait franc, on a commencé même à sortir un petit peu des positions STM qu'on
03:25avait dans nos fonds.
03:26Oui, c'est l'avis aussi d'un de nos auditeurs.
03:28Il nous a écrit Conan sur le fil XBFM Bourse.
03:30Il nous dit, mais regardez, STMicroelectronics, oui, ça monte.
03:33Mais désormais, le ratio court sur bénéfice, le PER, est à 45 fois 2026.
03:37Et 25 fois 2027, Microsoft a un PER quasiment deux fois inférieur.
03:42Donc, même à choisir entre STM et Microsoft, on ne parle même pas d'Nvidia, là, je choisirais Microsoft, nous
03:46disent l'auditeur.
03:47Et plus globalement, les GAFAM qui sont devenus ces derniers mois moins chers qu'un certain nombre de valeurs tech
03:52européennes.
03:53Voilà ce que nous dit cet auditeur et qui pousse dans votre sens.
03:55En tout cas, aujourd'hui, STM gagne encore 4,5% à la Bourse de Paris.
04:00On a aussi Stellantis, c'est vrai, Antoine le disait, qui gagne 5%.
04:03Alors, hier, le groupe Stellantis était sanctionné en bourse après l'annonce de son plan stratégique.
04:06Sauf qu'il y a eu une conférence téléphonique qui s'est attardée, qui s'est prolongée.
04:10Il fallait tenir jusqu'à 22 heures.
04:11Il fallait vraiment tenir.
04:13Ça vaut le coup, ça valait le coup, puisque le titre, finalement, aujourd'hui, gagne 5%.
04:17Les investisseurs ont comme changé d'avis.
04:19Est-ce que c'est le conf call d'hier soir qui a permis au marché de changer d'avis
04:22?
04:22Ou est-ce que finalement, le marché était hier trop sévère et aujourd'hui, le rebond
04:25est quelque part mécanique et logique ?
04:30Le management de Stellantis a quand même bien clarifié ses choix et ses orientations
04:35pour les prochaines années avec ce call.
04:38C'est vrai qu'ils ont annoncé un plan stratégique.
04:40Ils ont annoncé 60 milliards d'investissements jusqu'en 2030, 60 nouveaux modèles.
04:45Donc, c'est énorme.
04:47En fait, il y a un vrai virage qui est fait par rapport à l'ère de Carlos Tavares,
04:52puisque à l'époque de Carlos Tavares, l'accent était vraiment mis sur les marges.
04:56Il n'y avait presque que ça qui comptait.
04:57Aujourd'hui, on sent que Stellantis se concentre sur la reconquête de parts de marché.
05:04Et alors, on a compris aussi que l'accent va être clairement mis sur la zone Amérique du Nord
05:09par rapport à l'Europe.
05:10Les deux zones ne vont pas bénéficier des mêmes ressources.
05:1360% des investissements iront en Amérique du Nord.
05:15Le management a été très clair.
05:1640% pour le reste du monde.
05:19Et l'une des priorités, on sait que Stellantis souffre depuis maintenant plusieurs mois
05:24de problèmes de surcapacité, c'est de réduire cette surcapacité des usines.
05:30Et la stratégie pour l'Amérique du Nord et pour l'Europe ne va pas être la même.
05:33En Amérique du Nord, le taux d'utilisation des usines doit monter à 80%.
05:37Mais pour atteindre ces 80%, il va y avoir une augmentation de la production d'à peu près 35%.
05:42Alors qu'en Europe, on doit aussi monter ce taux de production des usines de 60 à 80%.
05:47Mais ça va se faire en réduisant les capacités de production.
05:50Donc la stratégie n'est clairement pas la même.
05:52On sait que Stellantis a passé des partenariats et continué le faire avec des constructeurs
05:56automobile chinois.
05:57Il y a eu le gros partenariat avec Motor en Espagne.
06:01Là, on a eu cette semaine l'accord avec Dongfeng pour son usine de Rennes.
06:08En ouvrant les portes de ces usines, ça ne va pas faire que réduire les coûts pour Stellantis.
06:13Ça va aussi permettre de percevoir finalement une rémunération pour l'utilisation de ces chaînes de montage.
06:19Et avec soit du cash, soit du transfert de technologies.
06:22Et on sait que Stellantis a un vrai retard par rapport à ça.
06:27Donc nous, on est plutôt neutre quand même sur le titre.
06:31Parce que même si c'est un titre qui ne se paye pas très cher,
06:35maintenant il va falloir que toutes ces promesses soient délivrées.
06:40Et c'est ce qu'on va attendre dans les prochains mois.
06:42Il va en falloir quand même un peu plus, en tout cas pour nous convaincre chez GSD.
06:46Oui, vous êtes exigeant, mais c'est bien.
06:48C'est votre rôle d'actionnaire aussi.
06:49En tout cas, aujourd'hui, Stellantis gagne 4,9% à la Bourse de Paris.
06:53Et ce débat qu'on avait sur faut-il privilégier la tech américaine ou européenne pour la suite,
06:57quand on voit les incroyables performances de nos acteurs,
06:59même français de la tech depuis le début de l'année,
07:01ce débat, il vit sur les réseaux.
07:02C'est Ricky qui réagit à nos propos à l'émission en direct sur notre film BFM Bourse.
07:07Maxime, il réagit à vos propos.
07:09Ricky, il dit quoi ?
07:09Il dit, non mais attendez, STM a en fait plus de potentiel qu'NVIDIA.
07:13Notamment dans la photonique, nous dit-il.
07:15Rappelez-vous, souvenez-vous du potentiel d'STM dans la photonique.
07:18Ce potentiel n'est pas encore épuisé.
07:19Loin de là, c'est le début de l'histoire.
07:20Et je ne vous parle même pas d'autres valeurs comme Silver Semiconductor AB depuis avril.
07:25Vous ratez le train de la hausse.
07:26Il y a plein d'autres titres.
07:27Pourquoi pas Ananas aussi qui nous a écrit et qui nous dit Calré qui cartonne également.
07:32Bref, la tech européenne, manifestement Maxime,
07:35même si on peut s'interroger désormais sur cette invalorisation,
07:38revient au goût du jour et devient même peut-être pour la première fois la mode face à la tech
07:42américaine.
07:42Est-ce que dans cette tech européenne, même si STM ce n'est pas trop votre truc,
07:46vous arrivez à trouver là aujourd'hui, dans le contexte, des pépites, en tout cas des valeurs qui vous attirent
07:51davantage qu'STM ?
07:52Voilà, on a compris, vous préférez Nvidia STM, mais il n'y a pas qu'STM dans la tech européenne.
07:56Au-delà d'STM, est-ce qu'il y a des pépites ici en Europe ?
07:59Oui, alors là c'est très compliqué, on va essayer d'améliorer un tout petit peu la liaison,
08:09on va voir si elle s'est améliorée elle-même d'ailleurs dans un instant,
08:11parce qu'il y a un petit côté R2-D2, ça tombe très bien,
08:14comme ça c'est très haché comme ça, ça tombe bien parce qu'on parle de tech.
08:17Alors on va voir, on va essayer de faire confiance dans le destin,
08:20et puis sinon on essaiera de vous rappeler pour régler les choses de façon un peu plus active et manuelle.
08:24Maxime donc, est-ce que vous voyez une pépite en Europe qui vous attire particulièrement dans la tech spécifiquement ?
08:30Alors nous on aime bien Sightrade,
08:31et c'est un éditeur français de logiciels qui est spécialisé en fait dans l'optimisation du cycle order to
08:38cash.
08:39Donc ces logiciels en fait, ils aident les entreprises tout simplement à transformer leurs factures plus rapidement en cash,
08:44tout ça grâce à l'intelligence artificielle.
08:46Et le principal atout de Sightrade, c'est son intelligence artificielle maison,
08:51qui s'appelle Amy, qui est entraîné sur un data lake, donc une base de données maison,
08:57qui est spécialisé sur l'order to cash.
08:59Et donc c'est un groupe qui s'impose vraiment comme un acteur de référence sur cet enjeu et pour
09:05les CFO.
09:06Et Sightrade a dévoilé son plan stratégique pour l'horizon 2030 en avril dernier.
09:13Et en fait, ce plan, il vise à repositionner le groupe, non pas en simple éditeur de logiciel,
09:20mais vers un modèle de plateforme IA.
09:24Et donc il va lancer des agents IA et un véritable écosystème dans lequel les clients pourront créer leurs propres
09:30agents spécialisés sur l'order to cash.
09:32Donc nous c'est un titre qu'on aime bien.
09:36Alors il avait pas mal souffert cette année, il avait subi un peu la saspocalypse, comme beaucoup d'autres entreprises
09:43européennes.
09:46Et le titre a quand même un peu remonté sur les deux derniers mois, mais on est quand même à
09:50moins 40% depuis les plus hauts.
09:52On avait atteint 280 euros l'année dernière.
09:54On est plutôt aux alentours de 170.
09:56Nous on pense qu'il y a encore un petit peu de potentiel sur cette valeur,
10:00sur les valeurs qu'on aime bien et qu'on continue à garder en porte-à-connaie.
10:03Effectivement, et on en parlera encore de la tech, d'autres pépites à venir tout à l'heure,
10:07parce qu'on est vendredi dans Techstock, ce sera à partir de 16h30.
10:09Antoine ?
10:10C'est gonflé, ça y traite, parce que c'est vrai que c'est...
10:12Mais c'est prometteur, parce qu'il y a de la dynamique de reprise dessus,
10:15mais c'est vrai que c'est un des titres qui avait le plus souffert précisément de ce dont Maxime
10:20parlait,
10:20c'est Saspocalypse, donc cette espèce de biais intellectuel qui consistait à exploser la valorisation
10:28de tout ce qui était logiciel facilement remplaçable par l'IA.
10:32Mais voilà, on est en train de revenir et de se rendre compte que l'IA,
10:35on peut la développer efficacement en entreprise,
10:37qu'avec des acteurs comme ça, qui ont l'expertise, qui ont l'architecture pour l'intégrer.
10:41Donc peut-être que ce biais cognitif était largement, largement surévalué par les marchés.
10:47Regardez, les techs européennes reviennent fort, même face à la tech américaine,
10:50mais il n'y a pas que dans la tech que l'Europe revient fort.
10:53Dans la grande distribution, alors ça on ne l'avait pas vu venir,
10:56depuis un an on dit Walmart extraordinaire, ça devient une valeur tech.
10:59D'ailleurs Walmart désormais est dans le Nasdaq, et les performances il y a quelques mois de Walmart
11:02étaient absolument incroyables.
11:04Mais désormais ce sont celles de Carrefour qui sont assez incroyables.
11:06Carrefour réussit aujourd'hui son assemblée générale,
11:09et le titre depuis le début de l'année gagne quand même 21%,
11:12alors que Walmart ne gagne que 8% depuis le début de l'année.
11:14Là encore, on a une entreprise française qui fait mieux que son père américain.
11:18C'est Alexandre Bonpartien qui réagissait tout à l'heure.
11:20Lors de cette assemblée générale, Pauline Tadvin, notre envoyée spéciale sur place,
11:24l'a interrogé sur le revival, le réveil, le grand sursaut de Carrefour en bourse et son avis.
11:30Alexandre Bonpart au micro de Pauline Tadvin.
11:32C'est un élément important.
11:35On a progressé d'un peu plus de 30% par rapport à la dernière assemblée générale.
11:40C'est le signe que les investisseurs qui ont souvent boudé le secteur
11:44ont de la confiance sur la stratégie et l'exécution de Carrefour.
11:48Il faut continuer.
11:49On n'est pas à l'endroit où je voudrais qu'on soit.
11:50On doit faire mieux.
11:51On doit sur la durée construire une relation avec les investisseurs de confiance
11:56qui doit se traduire par un cours de bourse plus élevé.
11:58Il y aura toujours des hauts et des bas.
11:59Mais ça nous donne de la confiance dans le fait que ce secteur
12:01qui a longtemps été un peu oublié d'un certain nombre d'investisseurs
12:04peut redevenir une valeur refuge, une valeur de confiance d'un certain nombre d'actionnaires.
12:10C'est quoi l'endroit ?
12:11Vous étiez à 20 il y a une dizaine d'années.
12:13C'est ça ?
12:13C'est quoi l'objectif pour vous en termes de cours de bourse ?
12:16On était à 12 l'année dernière.
12:18On est à 17.
12:19J'ai envie que ça continue.
12:21Alexandre Bompard, le patron de Carrefour,
12:23à l'Assemblée générale tout à l'heure au micro BFM Business de Pauline Tadevin.
12:26Maxime, il a envie que ça continue.
12:27Les actionnaires de Carrefour aussi.
12:28Vous êtes surpris du réveil de Carrefour ?
12:30Plus 21% depuis le début de l'année.
12:32Il y a un facteur déclencheur, on va dire,
12:33ou ce sont tout simplement des réallocations, des rééquilibrages de portefeuille
12:38et Carrefour est pris dans ses grands rééquilibrages ?
12:41C'est vrai qu'on est, pour être tout à fait honnête,
12:44on en avait discuté hier en interne de ce titre
12:47et on était assez surpris de voir cette hausse.
12:50Surtout que le titre reviendra,
12:51parce que l'année dernière, on avait touché pratiquement 11 euros.
12:54C'était un plus bas depuis 30 ans.
12:56Donc là, on est autour de 17.
12:57On a eu une vraie remontée du titre.
13:01En moins d'un an, il y a eu quand même pas mal de choses
13:02qui se sont passées finalement pour Carrefour.
13:05Déjà, il y a eu un changement au niveau de l'actionnariat
13:07parce qu'on a M. Rodolphe Saadé qui est entré à son capital.
13:11On a eu un nouveau plan stratégique à horizon 2030.
13:14On sait qu'on a une vraie volonté de miser sur l'intelligence artificielle
13:19et de moderniser les magasins.
13:22Il y a eu le partenariat avec Vision qui a été signé
13:25pour justement intégrer les étiquettes connectées dans ces magasins
13:31et rendre l'expérience client un peu plus moderne, plus fluide.
13:36Et non, c'est une très bonne nouvelle.
13:38Et c'est plutôt positif pour le but que ça continue.
13:40Carrefour, je pense qu'on doit être avec plus de 100%.
13:42Le titre, il ne doit pas être loin du top 10 en ce moment
13:45de la performance du CAC 40.
13:48Nous, on est plutôt neutre honnêtement sur ce sujet, sur ce dossier.
13:53Parce qu'après, c'est une très belle hausse.
13:56On en garde en fond de portefeuille.
13:58Mais on commence à écréter un petit peu nos positions.
14:01Oui, vous n'êtes pas le seul, d'ailleurs.
14:02Carrefour, aujourd'hui, repère un peu de terrain.
14:04Dans un marché en hausse, le titre abandonne 1,2%.
14:06Mais après, un sacré parcours, quand même, depuis le début de l'année.
14:09Dernière question.
14:10Avant de vous retrouver tout à l'heure à la clôture, d'ailleurs, Maxime,
14:12vous nous accompagnerez ici en plateau.
14:14Dernière question sur, quand même, la grosse exception en Europe aujourd'hui.
14:16C'est Pooch, l'acteur espagnol, qui perd 14% à la Bourse de Madrid
14:20parce que, finalement, les discussions pour un rapprochement
14:22avec Estée Lauder, ces discussions tombent à l'eau.
14:24Alors, c'est une bonne nouvelle pour L'Oréal, parce que Pooch plus Estée Lauder,
14:27ça aurait fait un grand rival, un grand géant face à L'Oréal.
14:30Finalement, ce grand géant ne verra pas le jour, Maxime.
14:33Exactement.
14:33C'est vrai que ça aurait fait un très grand géant,
14:37valorisé à peu près 40 milliards d'euros.
14:40C'est une bonne nouvelle pour Estée Lauder,
14:42parce que le titre est en hausse, il me semble, d'un peu plus de 12% à New York.
14:47Et par contre, pour Pooch, en effet, c'est une très mauvaise nouvelle,
14:50parce que le titre perd 13%.
14:52Le problème, c'est que Estée Lauder souffre concrètement depuis plusieurs mois.
14:58On est à moins de 80% sur son cours de bourse depuis 2021.
15:04Et les investisseurs estimaient que c'était trop compliqué,
15:08trop lourd pour intégrer le portefeuille de marques de Pooch,
15:11les marques de parfums premium que visait Estée Lauder,
15:13pour faire justement un acteur global,
15:14puisque Estée Lauder est très présent sur les marques de skin care,
15:17de maquillage, alors qu'on a des marques de parfums de Pooch,
15:21comme Jean-Paul Gauthier, Nina Ricci, Paco Rabanne.
15:25Cette alliance aurait permis de concurrencer un peu plus L'Oréal,
15:28qui est vraiment le leader sur ces marchés.
15:31Ça, c'est une très bonne nouvelle pour L'Oréal,
15:32parce que déjà, ça évite la création d'un challenger,
15:37parce qu'on aurait eu une fusion entre quasiment le numéro 2 et le numéro 3.
15:40Mais surtout, L'Oréal continue d'avancer,
15:45alors que ses concurrents, finalement, sont empêtrés dans des difficultés.
15:47Parce que Estée Lauder est en difficulté.
15:49L'Oréal continue, et a acquis d'ailleurs Kering Beauté très récemment,
15:57et donc a renforcé son portefeuille de marques.
15:59Donc, je pense que L'Oréal voit ça plutôt d'un bon oeil.
16:03Merci beaucoup, Maxime.
16:04Merci beaucoup.
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