- il y a 3 heures
Ce vendredi 15 mai, Félix Baron, fondateur du Club des Investisseurs Indépendants, William Scholes, gérant senior EM chez Gemway Assets, et Gilles Santacreu, trader algorithmique et administrateur du site Boursikoter.com, se sont penchés le pari générationnel d'Alibaba sur l'IA chinoise, la grande IPO de Cerebras après sa levée de fonds, la saturation des capacités de TSMC, l'investissement dans le réseau IA vec Acctom Technology, les titres K&S, et la tendance du NASDAQ dans l'émission BFM Bourse présentée par Antoine Larigaudrie. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourse Tech Stoxx
00:05Tout un stock d'actions pour investir dans la tech.
00:09Allez, pendant 27 minutes, on vous apporte des idées neuves, des pépites.
00:13On est en train de faire de vous des insiders de la tech.
00:21Il est au diesel R2D2 cette semaine, nos gauds de la tech, William Scoles de Gemway Assets.
00:26Bonjour.
00:26Bonjour Antoine.
00:27Et puis par le truchement des ondes, nous sommes avec Félix Baron du club des investisseurs indépendants
00:32que j'ai souvent l'occasion d'inviter dans Tout pour Investir.
00:35Bonjour Félix.
00:37Bonjour Antoine.
00:38Un geek, un spécialiste de la tech.
00:40Et chaque vendredi, bien entendu, à cette heure-ci, BFM Bourse prend de l'avance sur la tech boursière grâce
00:46à votre expertise.
00:47Dans un instant, vos pépites méconnues, mais tout d'abord dans l'actu.
00:52On commence avec vous, William, avec...
00:55Eh, mais j'attendais depuis des mois, des mois qu'on en entende parler à nouveau.
01:01Il y a peut-être six mois, un an, on parlait des pas de géants qui étaient en train de
01:06faire les grands, les hyperscalers de la tech chinoise.
01:09Et on reparle à nouveau d'Alibaba.
01:12Eh oui, Alibaba qui fait un pari, allez, vous dites générationnel.
01:17Oui, mais ce n'est pas mon mot, c'est celui de la direction.
01:23Alors, la semaine dernière, les deux géants, Tencent et Alibaba, ont publié leurs résultats.
01:29Et la différence est marquée entre les deux.
01:33Alibaba s'est démarqué exactement comme vous avez dit, le pari plus risqué.
01:39Et le débat autour des résultats est encore assez fort.
01:44Pour les ours, le résultat opérationnel a chuté à 84%.
01:51Tout cet agent ayant été dépensé, ont subventionné les utilisateurs de son assistant d'IA.
01:59Et au même temps...
02:00Oui, il s'appelle déjà son... C'est Gwen, c'est ça ?
02:02C'est Gwen, oui.
02:02Gwen, oui, c'est ça.
02:03Et tout le free cash flow a été absorbé par ses investissements dans l'infrastructure.
02:08Mais pour les taureaux, c'est une opportunité énorme.
02:14Le cloud, la croissance dans le business cloud est de 40%.
02:20À elle seule, un chiffre d'affaires atteignant un run rate de 5 milliards de dollars.
02:27Et en plus, Alibaba peut revendiquer maintenant être le seul, un des seuls grands fournisseurs de cloud
02:34qui peut proposer aux clients du silicium propriétaire, les propres puces.
02:41Alors, quand les serveurs d'IA ont doublé les deux derniers mois, c'est un avantage formidable.
02:49Oui, et puis ce qui est très intéressant dans le modèle intégré d'Alibaba,
02:54c'est les avantages d'un Amazon, par exemple.
02:57C'est qu'on a du CAPEX et des activités à forte croissance.
03:00Également, une masse de données à traiter grâce à l'activité dans le commerce.
03:05Donc, tout ça rend Alibaba à la première place des concurrents les plus redoutables.
03:12Oui, et à mon avis, Amazon, c'est l'équivalent.
03:15Et jusqu'ici, la Chine était marquée par une discipline CAPEX maîtrisée.
03:24Mais Alibaba a signalé un changement.
03:30Bon, ça, c'est intéressant.
03:33Félix Baron, vous me faites plaisir parce que vous parlez de l'actualité vraiment chaude, brûlante.
03:39C'était un des grands moments de Wall Street hier soir.
03:43C'est qu'on a appris qu'il y avait un autre cadre des semi-conducteurs aux États-Unis
03:49qui s'appelait Cerebras.
03:50Et ils ont signé une introduction en bourse absolument fulgurante.
03:55Le titre a pris 75% pour sa première cotation.
03:59Enfin, le grand public a appris l'existence de Cerebras
04:01parce que pour les affamés de tech, c'est un nom qui résonne quand même dans le monde de l
04:05'IA depuis pas mal de temps.
04:07Oui, mais le marché vient de dire cette semaine, dans les jours qui précèdent,
04:13s'il y a une alternative à Nvidia, on est prêt à la payer très cher.
04:18Et je n'avais pas vu ça depuis longtemps.
04:20C'est une IPO vraiment spectaculaire.
04:22Je rappelle, Cerebras, c'est un fabricant américain de puces, IA,
04:26qui est présenté comme un challenger, alors challenger à sa mesure, de Nvidia.
04:31Donc, ils ont levé lors de leur IPO 5,55 milliards de dollars.
04:36On parle d'une société qui vaut aujourd'hui, je crois, à l'ouverture, qui valait 63 milliards en tout.
04:43Donc, c'est évidemment, c'est un rapport presque de 1 à 1 000 par rapport à Nvidia.
04:47Mais ce qui est intéressant, c'est que, voilà, vous l'avez dit, le prix d'introduction était de 185
04:51dollars.
04:52Et au-dessus de la fourchette prévue, le titre a ouvert à 89% au-dessus du prix d'IPO.
04:58On a touché les 300 dollars pendant la séance.
05:01Et donc, on a touché, dès les premières heures d'ouverture, 100 milliards de dollars pour Cerebras.
05:08On est revenu à 63 milliards.
05:10Et c'est quand même quelque chose qui se paye aujourd'hui avec un ratio PER de 600 fois.
05:15Donc, on est quand même un peu dans les excès.
05:18Mais pourquoi cette IPO a retenu mon attention ?
05:20Pourquoi elle est importante ?
05:21Déjà, elle montre vraiment que le marché est prêt à payer très cher tout ce qui touche à l'infrastructure
05:27de l'IA.
05:28Et ça continue, ce que disait William, sur Amazon et le cloud.
05:32Aujourd'hui, si vous avez les puces, le calcul, le cloud, les data centers ou l'énergie,
05:38on vous achète, vous êtes bankable et vous valez très cher.
05:40Donc, ce n'est pas justement juste une mode des logiciels IA.
05:43On en est loin.
05:45Les investisseurs ont compris, là, je pense depuis six mois qu'on le martèle dans les émissions de BFM.
05:50Il faut acheter les pelles et les pioches de la révolution AI.
05:53Et c'est ce que Cerebra se propose.
05:56C'est du hardware vraiment critique.
05:58Et on l'a vu au cours des 12 derniers mois, la dépendance au GPU Nvidia.
06:06On essaye chez les hyperscalers de s'en enlever.
06:08Amazon voudrait produire ses propres TPU.
06:10Google produit ses propres Tensor Processing Unit.
06:14Amazon essaie de le faire.
06:15Apple aussi.
06:16Parce que sinon, vous êtes dépendant et vous allez payer très cher votre dépendance à Nvidia.
06:21Donc, s'il y a une nouvelle architecture de puces, donc avec la technologie qui s'appelle Waferscale,
06:28eh bien, ça pourrait vraiment être révolutionnaire.
06:31Alors, pour l'instant, on parle d'une société qui vient à peine d'atteindre l'équilibre et la rentabilité,
06:36qui dégage entre 500 et 600 millions de dollars de revenus annuels.
06:39Donc, c'est très simple, mais ça envoie un signal au marché, que le marché est prêt à l'acheter,
06:45mais aussi un signal de prudence.
06:46Parce que quand vous avez une IPO qui s'envole aussi fort le premier jour,
06:50c'est qu'on est dans un climat où l'enthousiasme peut peut-être dépasser l'analyse fondamentale.
06:54Puis, vous parliez des 300 dollars.
06:56Bon, certains prennent leurs bénéfices aujourd'hui sur Cerebras.
06:59Le titre perd 5%, mais enfin, on reste quand même à 295.
07:02Donc, il y a pas mal de cette valorisation qui va persister encore un bon moment.
07:07Bon, très très bien.
07:08Excellente news.
07:09Maintenant, livrez-nous vos indiscrets.
07:18Alors, pouvez-vous faire de nous des insiders, s'il vous plaît,
07:21et nous livrer des secrets sur l'industrie high-tech, sous les radars que tout le monde a ?
07:26Une annonce dans la tech que personne n'a vue, mais que vous, vous avez vue.
07:29William Scores, vous voulez nous parler.
07:32Il en a été question hier lors du sommet entre Donald Trump et Xi Jinping.
07:37Bon, c'était le seul sujet de crispation, c'était Taïwan.
07:40Mais à Taïwan, il y a quand même un trésor national, c'est TSMC.
07:43Et vous les sentez sous pression en ce moment ?
07:47Oui, je sais qu'on en parle de secrets.
07:51TSMC n'est pas exactement le nom qu'on s'attend.
07:56Mais la capacité de 2 nanomètres en 2027 à TSMC,
08:06on sait déjà que la capacité est tendue,
08:09mais peut-être qu'elle est déjà saturée.
08:12Ah, d'accord.
08:13Ça veut dire que si on compile les prévisions de wafer
08:20émises par les fabricants de GPU et de CPU et de smartphones,
08:25les chiffres ne se réconcilent pas avec la capacité de TSMC.
08:31Alors, qu'est-ce qui se passe quand une ressource est rare ?
08:36Le prix monte.
08:38Oui, généralement, oui.
08:39Et c'est pour ça qu'on commence à se demander
08:42qui parmi les gros clients de TSMC
08:45est le moins capable de répercuter
08:49les autres prix de fonderie à ces produits.
08:53Ah oui, vous pensez que les arbitrages peuvent
08:56vraiment se jouer à ce niveau-là, justement, sur l'aval ?
08:58On se demande tout simplement
09:02si vous considérez les GPU, les CPU ou le smartphone.
09:06Ça devrait être les smartphones
09:07où les consommateurs sont déjà assez épuisés
09:13avec les autres prix.
09:15Et c'est pour ça que cela ouvre l'opportunité
09:21pour une fonderie au niveau en dessous,
09:24peut-être Samsung ou Intel,
09:27de ne pas décrocher pour les nœuds de pointe
09:31à un grand client.
09:33Et ça ferait vraiment une énorme différence
09:38en évaluer leur fonderie.
09:41C'est sûr que si Samsung ou Intel
09:44peuvent se mettre le doigt dans la porte,
09:46le pied dans la porte plus le doigt,
09:47ça fait mal.
09:48Mais mettre un pied dans la porte
09:51et justement se jeter sur ce qui est quand même
09:53qualifié à l'échelon mondial
09:54comme une forme de monopole,
09:56c'est vrai que ça pourrait être
09:57un facteur extrêmement intéressant.
09:59Félix Baron, Club des investisseurs indépendants,
10:02vous avez quelques chiffres,
10:03alors très, très intéressants,
10:05à propos des data centers aux États-Unis.
10:09Oui, il y a eu un sondage Gallup cette semaine
10:12qui est paru le 13 mai.
10:15Donc Gallup est quand même un institut de sondage
10:17assez institutionnel et crédible
10:19et qui nous dit la chose suivante,
10:2171% des Américains refusent la construction
10:24d'un data center IA près de chez eux.
10:27C'est assez dingue comme chiffre
10:28puisque ça renverse le narratif habituel.
10:31C'est-à-dire qu'évidemment,
10:32tout le monde veut profiter de l'IA
10:33et consulter Cloud ou ChatGPT sur son smartphone.
10:37Mais évidemment, personne n'a envie de vivre à côté
10:41de l'infrastructure sombre, gigantesque et imposante
10:46d'un data center qui ronronne toute la journée
10:48et qui consomme énormément d'énergie.
10:51Et donc, le fait d'avoir...
10:54Et sur ces 71%, on en a 48% fortement opposés.
11:00Donc, vous avez...
11:01C'est intéressant, aujourd'hui,
11:03plus d'Américains qui sont opposés
11:05à vivre près d'un data center
11:06plutôt que près d'une centrale nucléaire.
11:08Il n'y a que 53% des Américains
11:11qui sont prêts à vivre...
11:13Enfin, qui sont contre
11:14vivre près d'une centrale nucléaire.
11:16Et les deux sont liés
11:17puisqu'il s'agit quand même d'énergie.
11:19Alors, pour un investisseur tech,
11:21c'est important
11:22parce que ça montre que
11:24la révolution de l'IA,
11:25on en parle,
11:25atteint tout le temps des murs.
11:27Le mur de la donnée,
11:28le mur des GPU,
11:29le mur de l'inférence, etc.
11:30Et là, on a un nouveau mur,
11:32c'est l'acceptabilité locale.
11:35Parce que, je vous l'ai dit,
11:36ça consomme de l'électricité,
11:38de l'eau,
11:38ça fait du bruit,
11:40ça fait de l'emprise foncière.
11:42Évidemment, localement,
11:43c'est quand même un pays libéral.
11:44Les États-Unis,
11:45une hausse potentielle des factures.
11:46Quand vous avez quelqu'un
11:47qui va prendre,
11:49drainer toute l'énergie
11:50dans un comté,
11:52ça va faire augmenter les factures.
11:53Donc, les data centers
11:54deviennent un sujet politique
11:57et social aux États-Unis.
11:58Et c'est un angle
12:00un petit peu sous-estimé.
12:01Alors, ça peut faire
12:02un peu free economics,
12:04c'est-à-dire,
12:04on prend une donnée aléatoire.
12:06Je ne veux pas non plus
12:07en faire une théorie.
12:08Mais qu'est-ce que ça veut nous dire
12:09pour un investisseur ?
12:09C'est que les gagnants
12:11côté data center,
12:12ça va être les opérateurs
12:13qui, aujourd'hui,
12:14n'ont pas forcément
12:16les meilleurs modèles.
12:17Mais c'est les opérateurs
12:18qui vont avoir sécurisé
12:19les terrains,
12:21le foncier,
12:22les permis de construire,
12:23l'accès à l'énergie.
12:24Et ça veut dire
12:26que s'ils ont tout ça,
12:27ils ont déjà négocié
12:28l'acceptabilité,
12:29l'acceptabilité locale
12:30et sociale aux États-Unis.
12:31Donc, si vous vous intéressez
12:32aux opérateurs
12:33de data center,
12:34il y en a trois principaux
12:35aux États-Unis,
12:36Digital Reality,
12:37Equinix
12:38et Iron Mountain.
12:40Si vous regardez
12:40leur progression
12:41depuis le début de l'année,
12:42je crois qu'on est entre
12:43plus 24%
12:44et plus 52%.
12:45Pour une raison très simple,
12:47ils ont des carnets
12:48de commandes énormes.
12:49On produit chaque année
12:50plus de données
12:52qu'on ne peut en héberger
12:52dans les data centers.
12:54Donc, ceux qui vont pouvoir
12:55se développer
12:55parce qu'ils ont signé
12:57des permis de construire
12:58et des terrains,
12:59c'est bon,
13:00ça va continuer à augmenter.
13:02Mais pour le reste,
13:03ça devient un sujet
13:03de plus en plus brûlant.
13:06C'est pareil,
13:07tout le monde est pour
13:07les éoliennes, je pense,
13:08mais personne n'a envie
13:09d'en avoir une
13:10dans la vue de sa maison
13:11de campagne.
13:11C'est bien le problème
13:12et ça devient même
13:13un sujet de crispation politique
13:14au niveau européen
13:15et une sorte de marqueur politique
13:17très très important.
13:18Enfin, on ne va pas sortir
13:19du sujet.
13:19En revanche, Félix,
13:22il me semble que vous avez,
13:23alors peut-être pas sous les yeux,
13:24mais que vous avez eu accès
13:25à certains chiffres
13:26du carnet de commandes
13:26de Microsoft.
13:28Bon, ça donne quoi ?
13:31Ben, c'est...
13:32Alors, le Microsoft,
13:34je pourrais en parler
13:36très longtemps,
13:37mais je vais être
13:37assez rapide.
13:39En fait,
13:40je me suis amusé
13:41à regarder
13:42les ratios
13:44des sociétés
13:45les plus cotées.
13:47donc NVIDIA,
13:48évidemment,
13:48Apple,
13:49Microsoft
13:50dans le top 4
13:52et j'ai vu
13:53que le ratio PEG,
13:55donc le ratio
13:55de revenus
13:56par rapport,
13:57enfin,
13:57divisé par le...
13:58C'est le PER
13:59divisé par la croissance
14:00des bénéfices.
14:01Pour Microsoft,
14:01il était à 1,29
14:02et pour Apple,
14:03il est à 2,60.
14:04Donc, c'est vraiment
14:05du simple au double.
14:06Donc, aujourd'hui,
14:07on est en train de payer
14:07très cher la croissance
14:08d'Apple
14:09et très peu cher
14:11la croissance de Microsoft
14:12et pour moi,
14:12il y a un problème
14:13parce que quand vous regardez
14:14les derniers résultats
14:15de Microsoft,
14:16ceux qui sont parus
14:16donc il y a une dizaine
14:17de jours,
14:18il y a 15 jours,
14:19je crois,
14:19à peu près pour Microsoft,
14:21vous apercevez d'une chose,
14:23donc le CRPO,
14:25je crois,
14:25c'est l'équivalent
14:26du carnet commande
14:28en traduction en anglais,
14:31s'élève,
14:32si je ne dis pas de bêtises,
14:33à 627 milliards de dollars
14:35pour Microsoft.
14:36Donc, ça veut dire
14:36que vous avez
14:37un peu plus de deux ans
14:38de chiffre d'affaires
14:39qui est déjà signé,
14:40contractualisé,
14:41mais qui n'est pas encore
14:41comptabilisé en revenus
14:42pour Microsoft
14:43et qui correspond
14:45à 60%
14:47ou même peut-être
14:49à deux tiers
14:49à des contrats
14:52sur le cloud
14:53et sur Azure.
14:54Globalement,
14:55c'est toujours la même chose,
14:56tout le monde veut
14:57de la capacité
14:57d'héberger du cloud
14:58et d'héberger
15:00de la donnée,
15:01mais Microsoft n'est pas encore
15:03en moyen de livrer
15:04cette capacité.
15:06Donc, elle a déjà sécurisé
15:08plus de deux ans
15:09de chiffre d'affaires.
15:10Je trouve que c'est
15:11un chiffre
15:12qui est vraiment exceptionnel
15:14dans la mesure
15:15où on peut essayer
15:17d'estimer évidemment
15:18la consommation des iPhones
15:19pour le titre Apple,
15:21mais il n'y a pas vraiment
15:23d'innovation.
15:26je rapporte
15:27ce carnet de commandes
15:28de Microsoft
15:29qui est vraiment
15:32de la visibilité
15:34et deux ans
15:34de chiffre d'affaires
15:35sécurisé
15:36à l'activité
15:38d'un marchand
15:38de téléphones
15:39de luxe
15:39qui s'appelle
15:40un petit peu tech.
15:41Donc,
15:42si vous vous posez
15:42des questions
15:43entre Apple
15:44et Microsoft,
15:45je trouve
15:46qu'on paye très cher
15:47Apple
15:48qui a battu
15:48ses records
15:49cette semaine.
15:50Je crois qu'elle a passé
15:50les 300 dollars
15:51ou pas loin,
15:52elle était dans
15:53ses plus hauts historiques
15:54et on pénalise un peu
15:56en tout cas
15:57à 410,
15:58415 dollars
15:58Microsoft.
15:59On ne la paye
16:00vraiment pas assez cher
16:01au vu de la visibilité
16:03exceptionnelle
16:03qu'elle offre
16:04et de la marge
16:05incroyable
16:05qu'elle dégage
16:07sur le cloud.
16:07Donc,
16:08à 410,
16:09quand le marché
16:09met des objectifs
16:11de cours
16:11à 560 dollars,
16:13il y a énormément
16:13de potentiel
16:14et je pense
16:15qu'il y a
16:15de bonnes énergies
16:16qui pourraient aller
16:16sur Microsoft.
16:17Oui,
16:19Apple qui capitalise
16:20sur une marque
16:21qu'ils ont créée
16:23avec énormément
16:23de travail
16:24mais c'est vrai
16:25qu'il y en a
16:26qui capitalisent
16:27sur ce qu'on a fait
16:28et il y en a
16:28qui capitalisent
16:29sur ce qu'on va faire
16:30et ça,
16:31c'est aussi intéressant.
16:32Mais bon,
16:33tout ça,
16:34c'est encore
16:34un peu mainstream.
16:35On va parler
16:36de vos pépites.
16:40William Scores,
16:41Gemway Assets,
16:42on va parler
16:43d'Acton Tech.
16:44Qu'est-ce que c'est ?
16:45Oui,
16:46Félix vient de parler
16:47des paris
16:48Pelle et Pioche
16:49et Acton est
16:51un pari
16:51Pelle et Pioche
16:51sur le réseau
16:52IA
16:53au sein
16:53du Data Center.
16:55Je dois amettre
16:56qu'il est difficile
16:57de parler encore
16:58de pépites
16:59puisqu'elle a
16:59une capitalisation
17:00de 40 milliards
17:02de dollars
17:02et un hausse
17:05de près
17:05de 300%.
17:07Disons que c'était
17:08une pépite
17:09il y a encore
17:10quelques mois
17:10vu la progression
17:11de l'équipe.
17:11mais elle se traite
17:14avec un PEG
17:15de 0,5 fois.
17:19Alors,
17:19qu'est-ce qu'elle fait ?
17:21Acton fournit
17:22plus que 50%
17:25des switches
17:26white box
17:27dans le Data Center.
17:30En gros,
17:31les switches,
17:32ils régulent
17:34les flux
17:35de charges de travail,
17:36le trafic
17:37dans le Data Center.
17:38On appelle ça
17:38les onduleurs,
17:39je crois.
17:39c'est ce qui stabilise
17:41les flux électriques
17:43ou les flux
17:44d'informations.
17:46Peut-être ?
17:47En gros,
17:47allez.
17:48Voilà.
17:49Alors,
17:50le pitch,
17:50c'est que
17:50c'est la même puce
17:52Broadcom,
17:54mais au lieu
17:55d'acheter
17:56une plateforme
17:57intégrée
17:58de Broadcom,
18:00vous payez
18:0130% de moins
18:02pour Acton
18:05qui vous le fait
18:07sur mesure.
18:08D'accord.
18:09Alors,
18:09si vous pensez
18:10que l'investissement
18:11sur le réseau
18:13d'IA,
18:13dans le Data Center,
18:15s'étendra
18:16à l'avenir
18:19hors l'écosystème
18:20de NVIDIA
18:21et plutôt
18:21vers les puces
18:23propriétaires,
18:24les ASIC,
18:25pour gérer
18:27les coûts d'IA,
18:29Acton
18:29est un pari
18:31direct
18:31sur cette tendance
18:34et à 25 fois
18:36les bénéfices
18:37pour une BPA,
18:38croissance de BPA
18:39de presque
18:4050%,
18:41ce n'est pas
18:43très cher.
18:44Oui,
18:45je dirais que
18:45dans le secteur
18:46actuel
18:46et compte tenu
18:47de tous les cadors
18:48qu'il y a en face,
18:49c'est un niveau
18:50de valorisation
18:51qui est assez raisonnable.
18:52En plus,
18:53on parlait avant
18:54d'Amazon.
18:55Amazon représente
18:5670%
18:58des revenus
18:58d'Acton,
18:59mais Meta
19:00monte en puissance
19:01aussi.
19:03Évidemment,
19:03ils offrent
19:04quelque chose
19:04que les
19:06Episcales
19:06valorisent.
19:08Très intéressant.
19:09Félix Baron,
19:11votre pépite
19:11ou vos pépites
19:13à vous ?
19:14Je sais qu'il y a
19:14plusieurs sociétés
19:15qui monopolisent
19:17votre attention
19:18en ce moment.
19:20Oui,
19:21j'ai bien aimé
19:23les onduleurs
19:24de Data Center.
19:26Je parlerai d'abord
19:27d'une première société
19:28qui s'appelle
19:29Kulikeu & Sofa.
19:31Et Kulikeu & Sofa,
19:33évidemment au Nasdaq,
19:34ça fabrique
19:35des équipements
19:36qui sont utilisés
19:37dans l'assemblage
19:37et le packaging
19:38des semi-conducteurs.
19:39Là aussi,
19:40on est vraiment
19:41cette niche.
19:42C'est évidemment
19:42pas aussi attractif
19:44et il n'y a pas
19:44une marque comme NVIDIA.
19:46Mais c'est pour moi
19:47typiquement le genre
19:47de société
19:48qui profite
19:49d'un problème
19:49assez concret.
19:50C'est que les GPU,
19:51les puces IA
19:52deviennent tellement complexes
19:53qu'il faut de nouvelles machines
19:54pour les assembler correctement.
19:56Et donc,
19:57cette société-là,
19:58Kulikeu & Sofa,
19:59elle monte en puissance
19:59sur ce qu'on appelle
20:00le thermocompression bonding.
20:02J'ai découvert le terme
20:04cette semaine.
20:05Je ne suis pas un expert.
20:06Mais la technologie
20:08est liée au packaging avancé
20:10pour les puces
20:11haute performance
20:12et la mémoire HBM.
20:15Et dans les derniers résultats,
20:18KELIC,
20:18donc c'est le ticker,
20:19Klik,
20:19a indiqué que la demande
20:20était plus forte
20:21qu'anticipée
20:22dans les semi-conducteurs,
20:23dans la mémoire
20:24et aussi,
20:25elle opère dans l'automobile
20:26et l'industriel.
20:27Donc,
20:27c'est hybride entre l'IA
20:28et la tech.
20:29C'est ce que j'aime aussi,
20:30c'est qu'il y a une diversification
20:31sur le carnet de commandes.
20:33Et ce qui me plaît,
20:35c'est que,
20:35bon,
20:36cette société
20:37qui vaut
20:38à peu près
20:385 milliards
20:39a progressé
20:41de pas loin
20:41de 200%
20:42sur un an.
20:43dans la performance,
20:45c'est une pépite
20:45qui a déjà bien éclos,
20:46mais qui publie
20:47des trimestriels
20:49excellents.
20:50242 millions
20:51de revenus
20:53au T2
20:54fiscal
20:542026
20:55contre 162
20:56il y a 12 mois.
20:57Donc,
20:58c'est quand même
20:58une croissance très forte
20:59avec une marge brute
21:00de 49%.
21:02Vous avez donc
21:05une forte croissance,
21:06une forte marge
21:07et la guidance
21:08pour le trimestre suivant
21:09c'est 310 millions
21:10de revenus.
21:11Donc,
21:11vous vous êtes passé
21:12de 242
21:14à 310
21:15alors que vous faisiez
21:16162 par trimestre
21:17un an plus tôt.
21:17Donc,
21:18il y a quand même
21:18une très forte accélération
21:19de la croissance
21:20et ce que j'aime moi
21:21dans ces marchés de niche
21:22c'est que non seulement
21:23vous avez peu de concurrents
21:24donc vous êtes
21:24price maker
21:25si vous dites
21:26le packaging
21:27pour les puissias
21:28maintenant ça vaut tant
21:29et personne ne discute
21:30le prix
21:30et puis
21:31c'est une manière
21:32indirecte
21:33de pouvoir jouer
21:33la vague
21:35HBM,
21:36la vague
21:37Micron Technologies
21:37si on l'a loupé
21:39on peut encore y jouer
21:40sans acheter
21:42directement
21:44TSNC
21:44Micron
21:45Nvidia
21:46évidemment
21:46tout n'est pas
21:47rose et tout n'est pas
21:49dans le vert
21:49parce que c'est
21:50évidemment
21:50c'est cyclique
21:52ça peut se retourner
21:53c'est déjà bien monté
21:56c'est plus
21:56une nano pépite
21:57oubliée
21:58mais je la mettrai
21:58dans une liste
22:00de surveillance
22:01active
22:01avec comme d'habitude
22:03un achat
22:04sur respiration
22:04sur repli
22:05là on est à peu près
22:06je crois à 104 dollars
22:07la dernière fois
22:08que j'ai regardé
22:09si on arrive
22:10à acheter
22:10sous les 100 dollars
22:11plutôt qu'un achat
22:13impulsif
22:13et bien on peut faire
22:14une bonne affaire
22:15à mon avis
22:15cul et que
22:16un sofa
22:17je suis exigeant
22:18hein Félix
22:18mais je crois
22:19que vous avez
22:20un autre truc
22:21sous la main
22:22bon il nous reste
22:23une minute
22:23pour nous en parler
22:25non mais surtout
22:26le nom m'intrigue
22:27c'est Farinette
22:28Farinette
22:28qu'est-ce que c'est
22:29c'est moi
22:30alors déjà c'est une erreur
22:31d'écriture
22:32c'est Fabrinette
22:33parce que si on cherche
22:34Farinette
22:34on l'appuiera pas
22:36Fabrinette
22:36ok
22:37et voilà
22:37et là vous allez me dire
22:38mais bien sûr
22:39je la connais
22:40elle
22:41Fabrinette
22:42c'est un peu plus industriel
22:43ça me fait penser
22:44aussi à la pépite
22:45présentée par William
22:47ça fabrique
22:48et ça assemble
22:48des composants optiques
22:50électro-optiques
22:51et
22:52pour
22:53des OEM
22:54enfin
22:54pour le dire simplement
22:55c'est une société
22:57qui est derrière
22:57les modules optiques
22:58qui permettent
22:58au data center
22:59IA
22:59de faire circuler
23:01tous
23:02tous les flux de données
23:03dans la fibre optique
23:04et c'est énorme
23:05parce que
23:05l'IA évidemment
23:06ça ne repose pas que sur
23:07des GPO
23:09ça demande de connecter
23:10les GPO entre eux
23:11les serveurs entre eux
23:12les racks de serveurs entre eux
23:14les data centers entre eux
23:15donc on est à mi-chemin
23:16entre la fibre optique
23:17l'électronique
23:18la connectique
23:19l'électric grid
23:21les smart grids
23:22ça c'est un thème
23:23qui plaît beaucoup
23:24et
23:25dans toutes ces technologies
23:27dans tous ces sous-secteurs
23:28de l'IA
23:28dans ces satellites
23:29l'optique est vraiment
23:31en train de devenir
23:31une technologie critique
23:32et là encore
23:33moi je m'appuie
23:34sur les derniers résultats
23:34pour parler
23:35Fabrinet
23:36a publié
23:38des revenus records
23:39donc
23:41de 1 milliard
23:42214 millions
23:43si je ne dis pas de bêtises
23:44contre
23:46870 millions
23:47un an plus tôt
23:48donc vous avez une croissance
23:49sur 12 mois
23:50de 39%
23:51c'est vraiment
23:52très très fort
23:54en bénéfice par action
23:56vous êtes passé
23:57de 252
23:58à 3,72
23:59donc ça augmente
24:00à tous les niveaux
24:01c'est pas juste
24:01une augmentation
24:02des revenus
24:03sur la top line
24:05et la société
24:06a remonté aussi
24:07sa guidance
24:08pour les prochains trimestres
24:10donc au lieu de
24:11elle visait
24:121,25
24:131,25
24:14elle va passer
24:15à 1,29
24:161,30
24:17de revenus
24:17donc c'est typiquement
24:18une valeur
24:19pelle et pioche de l'IA
24:20j'aime beaucoup
24:21ça ne vend pas
24:22du rêve
24:23d'IA générative
24:24ou d'IA agentique
24:25où on a quand même
24:26beaucoup de mal
24:26à évoluer
24:27ce que ça fait
24:27et on retombe
24:28dans le thème
24:29dont je suis
24:30vraiment fan
24:31depuis 12 mois
24:33c'est de l'infrastructure
24:34pour les hyperscalers
24:36donc c'est une infrastructure
24:38optique
24:39que les Microsoft
24:40les Google
24:40les Amazon
24:41les Meta
24:42n'ont pas forcément
24:43déjà internalisé
24:44ou intégré
24:44ils ne peuvent pas le faire
24:45ils en ont besoin
24:46alors maintenant
24:48pour un investisseur
24:49là encore
24:50une petite prudence
24:51le marché l'a déjà repéré
24:52la première
24:53Kulikun Sofa
24:54c'était à peu près
24:545 milliards de capitalisation
24:56là c'est plutôt
24:5725-27 milliards
24:58de capitalisation
24:59le PER est élevé
25:0064 fois
25:01mais encore une fois
25:02là-dessus
25:03le PER
25:04sur des valeurs
25:06de croissance
25:07aussi fortes
25:07ne paraît être
25:09pas prioritaire
25:10pour la comparaison
25:11c'est vraiment
25:12des valeurs
25:13sur lesquelles
25:13j'achète la croissance
25:15donc
25:15la zone intéressante
25:17à surveiller
25:17pour une première rentrée
25:19c'est
25:19620-650 dollars
25:21pourquoi pas
25:22si ça descend
25:23en dessous
25:23des 600 dollars
25:24revenir vers
25:25les 570
25:26ça serait vraiment idéal
25:27merci Félix
25:28on passe au trade tech
25:29rapidement
25:30on est très en retard
25:33Gilles Santacreux
25:34avec nous
25:34pour nous parler
25:35déjà de la tendance
25:36du Nasdaq
25:37qu'est-ce que ça donne
25:38en ce moment
25:39l'indice riche
25:39en valeurs technologiques
25:41le Nasdaq
25:42depuis quelque temps
25:43il cartonne
25:44rendez-vous compte
25:45à la clôture
25:46du 30 avril
25:47depuis la clôture
25:48du 30 avril
25:49on a quasiment
25:50progressé de 30%
25:51sur le plus haut
25:52qui a été marqué hier
25:53c'est dire
25:54si en un mois et demi
25:55le gain du Nasdaq
25:56est impressionnant
25:57donc on est toujours ici
25:58dans une dynamique forte
26:00on commence à avoir
26:01des signaux d'affaiblissement
26:02mais qui ne sont pas
26:03encore confirmés
26:04on a des divergences
26:05sur certains indicateurs
26:06mais vu la consolidation
26:08que nous avons aujourd'hui
26:09on voit que ça s'intègre
26:10totalement dans une possibilité
26:12de poursuite
26:13d'un mouvement haussier
26:14et donc on pourrait
26:15continuer à monter
26:17si le Nasdaq
26:19se mettait à consolider
26:20c'est même compliqué
26:20de définir un objectif
26:22tant la hausse
26:22s'est faite
26:23d'une manière
26:24je dirais
26:25très lisse
26:26c'est-à-dire
26:27on n'a pas eu
26:27de phase de consolidation
26:28c'est monté
26:29d'une manière
26:29assez directe
26:30on a presque
26:30une hausse parabolique
26:31sur cet indice
26:33donc c'est à surveiller
26:34mais pour l'instant
26:35en tout cas
26:35à part des petits signaux
26:37de fragilité
26:37on n'a pas de signal
26:38de retournement
26:41Gilles
26:41en un mot
26:42un titre top
26:43et un titre flop
26:45alors en titre top
26:47je vais rester un petit peu
26:49dans ce que décrivait
26:50Félix
26:50sur les vendeurs
26:51de pioches
26:52de pêles et de pioches
26:53sur l'IA
26:53AMD
26:54qui est en train
26:55de faire sa place
26:56un petit peu
26:56dans l'IA
26:58et notamment
26:58dans les processeurs
27:00qui vont équiper
27:00certains data centers
27:01n'est plus seulement vu
27:03comme un
27:04je dirais
27:05comme un concurrent
27:06d'Intel
27:06mais comme un acteur
27:08qui pourrait concurrencer
27:09maintenant Nvidia
27:09et par rapport
27:11alors même si ça se valorise
27:13d'une manière très chère
27:14on a une configuration technique
27:15qui est très intéressante
27:17malgré un gap
27:18qui est relativement large
27:19et qui peut faire peur
27:20mais en tout cas
27:21ça montre
27:21qu'il y a une grosse dynamique
27:23sur ce titre
27:24qui pourrait encore provoquer
27:25une poursuite
27:26du mouvement haussier
27:27qui est en cours maintenant
27:27depuis quelques semaines
27:29Merci Gilles Santacreux
27:31merci infiniment
27:34d'avoir été avec nous
27:35pour GM Way Assets
27:39William Scoles
27:40et Félix Baron
27:41du club des investisseurs indépendants
27:43qui était avec nous
27:43Merci Gilles Santacreux
27:43Merci Gilles Santacreux
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