- il y a 4 mois
Ce vendredi 5 septembre, Stéphane Houri, responsable de la recherche actions chez Oddo BHF, Ariel Wang, analyste-gérante chez Gemway Assets, et Gilles Santacreu, trader algorithmique et administrateur du site Boursikoter.com, se sont penchés sur la publication des résultats et les annonces de Broadcom sur l'IA, la loi sur le partage de contenus IA en Chine, les prix des puces TSMC en hausse, les restrictions sur les fabrications des puces en Chine, la valorisation de PVA Tepla, et le point de vue technique sur le Nasdaq, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00Tech Stoxx, c'est tous les vendredis, 16h30, 17h, on va vous apporter un maximum d'idées d'investissement dans la tech,
00:07tout un stock d'actions pour investir dans la tech pendant 27 minutes, des idées de pépites et on tentera de faire de vous des insiders, les amis.
00:15C'est notre promesse avec nos gouttes de la tech aujourd'hui et ils sont là, Stéphane Houry, bienvenue Stéphane.
00:21Bonjour.
00:23Responsable de la recherche d'action, analyste tech pour Odo BHF et face à vous, elle vient de s'installer à l'instant,
00:28on ne peut pas être plus sur le fil mais donc plus ponctuel aussi, Ariel Wang.
00:31Bonjour Ariel.
00:32Bonjour.
00:33Bienvenue également, analyste gérante pour G-Asset, vous suivez tous les deux de l'intérieur ce segment tech en bourse.
00:39Ceux qui bougent aujourd'hui feront les standards de demain, est-ce que vous faites partie de ceux qui bougent aujourd'hui l'un et l'autre ?
00:44Je pense qu'effectivement ça bouge pas mal aujourd'hui.
00:47Oui, vous bougez, vous faites partie de ceux qui bougent vous Stéphane et vous Ariel.
00:50Exact.
00:51Alors il va falloir nous le prouver effectivement pendant 27 minutes, vous nous direz quelle valeur tech il faut vendre,
00:55il faut acheter chaque vendredi à cette heure-ci, BFM Bourse, prendre l'avance sur la tech grâce à nos experts.
01:00C'est parti.
01:01En plus on a une grosse actu aujourd'hui pour démarrer ce rendez-vous, c'est Broadcom qui a publié ses résultats.
01:05Vous avez vu à Wall Street la réaction à Wall Street ?
01:07Plus 11% ce titre Broadcom, Ariel.
01:11Plus 11% des super prévisions, peut-être seront-ils aussi amenés à fabriquer les puces d'OpenAI.
01:17Plus 11, ça vous semble pleinement mérité pour Broadcom ?
01:21Alors c'est assez incroyable parce qu'effectivement Broadcom c'est en fait l'acteur incontournable dans le développement de puces ASIC,
01:29c'est-à-dire les puces en fait à but spécialisé, contrairement aux puces de NVIDIA qui sont en fait souvent très généreux, développés.
01:36Dans le cadre ASIC, c'est vraiment des fonctions soit très performantes, soit c'est une gestion thermique plus précise.
01:43Hier, la grande surprise, c'est vraiment l'annonce du management d'un gros contrat, quatrième acteur, en plus de Google, en plus de Meta, en plus de ByteDance, OpenAI.
01:56Très précis, en fait, au troisième trimestre de l'année prochaine, il y aura un contrat de 10 milliards de dollars qui représente à peu près 16% du chiffre d'affaires d'aujourd'hui.
02:04C'est énorme, surtout pour une équipe de dirigeants qui sont toujours très conservateurs, qui n'ont jamais commandé à long terme au-delà de deux ans,
02:10parce qu'il y a souvent de retard dans ce monde. Donc c'était assez impressionnant.
02:14Oui, vous êtes bluffé par ce qu'a annoncé Broadcom. Bluffé ? Bluffé aussi, Stéphane ?
02:19Alors, c'est très positif, mais bon, finalement, pas tellement étonné parce que les annonces qui sortent actuellement dans l'IA vont toutes dans le même sens,
02:29que Broadcom obtienne des contrats avec OpenAI et avec tous les acteurs que vous avez cités.
02:35Ça me paraît dans l'ordre des choses parce que l'industrie ne pourra pas reposer uniquement sur quelques acteurs, NVIDIA, AMD.
02:43Donc il y a besoin de diversification et c'est exactement ce qui se passe.
02:47C'est vrai que les montants qui sont...
02:48D'ailleurs, NVIDIA recule à moins 4% pendant que Broadcom gagne 10%.
02:51Voilà, donc c'est exactement ce qui se passe et l'industrie ne pourra pas rester avec un seul acteur qui s'appelle NVIDIA.
02:58Oui, oui. Et en plus, donc, Broadcom pourrait finir par frapper à la porte des 7 magnifiques.
03:03Est-ce qu'elle remplacera en termes de capitalisation prochainement une des autres magnifiques ?
03:07Ce sera un des enjeux à suivre, bien sûr, dans les prochaines semaines, les prochains mois.
03:10C'est une valeur que vous aimez bien, donc fondamentalement, Broadcom, même en termes de valo, il reste du potentiel comme ça ?
03:15Alors, on ne la couvre pas directement, on n'a pas de recommandation, mais elle a un positionnement qu'on aime bien, effectivement.
03:20Oui. Ariel, sur Broadcom, beaucoup de potentiel ?
03:23Alors, puisque nous, on ne peut pas investir dans les sociétés qui sont, en fait, exposées aux pays développés,
03:29puisque Jamwe, c'est un spécialiste pays émergent, donc de manière directe...
03:33Vous n'allez pas dire du bien des concurrents, quoi.
03:36C'est incroyable ce qui se passe. D'ailleurs, dans notre univers, il y a des sociétés comme Mediadec, comme Altship,
03:41qui sont en Taïwan, qui sont bénéficientes directs.
03:44Alors, justement, vous suivez aussi la tech chinoise.
03:47Cette semaine, Alexandre Baradez nous disait, sur la tech chinoise, moi, je sens bien un certain nombre d'acteurs
03:52voir leur cours de bourse doublé, voire triplé dans les 2-3 ans à venir.
03:56Incroyable ce que nous disait hier Alexandre Baradez, c'était dans la bourse cash, à retrouver en replay.
03:59Ça marche bien, d'ailleurs. Replay est toujours disponible.
04:02C'est une des grandes actus de la semaine qui vous a frappé aussi, en Chine, une loi entrée en vigueur ces derniers jours.
04:07Lundi, c'était lundi 1er septembre.
04:09Est-ce que vous pouvez nous expliquer ce qui s'est passé, ce que contient cette loi désormais mise en œuvre en Chine ?
04:14Alors, en Chine, c'est vrai que depuis deux mois, le moment donné est très fort, en fait, sur le parti tech.
04:19Il ne faut pas oublier qu'au début de l'année, on avait beaucoup d'inquiétudes par rapport à la guerre commerciale avec les États-Unis.
04:26Et finalement, il y avait aussi l'interdiction de puces à H20.
04:30Donc, depuis, le sentiment a amélioré, parce que leur relation, pour l'instant, on dirait, est un peu améliorée.
04:38Mais surtout, là, ce qui se passe, la loi, ce n'est pas concernant le hardware, c'est concernant le contenu, en fait, produit par l'intelligence artificielle.
04:47En fait, à partir du 1er septembre, toutes les plateformes sociales en Chine sont responsables du contenu publié sur la plateforme.
04:55S'il s'agit de contenu publié par l'intelligence artificielle, c'est étiquetage obligatoire.
05:01Étiquetage obligatoire, ça veut dire quoi ?
05:03Ça veut dire qu'il faut marquer vraiment de manière spécifique que c'est l'IA.
05:06C'est le contenu de l'IA.
05:07Qui est très, très intéressant de point de vue, en fait, d'investisseurs.
05:11Je dirais, très court terme, on peut toujours craigner, en fait, un impact négatif sur la croissance.
05:18Mais en fait, c'est quelque chose qui est très, très intéressant, parce que pour nous, ça pose vraiment un cadre plus sain pour le développement de l'intelligence artificielle,
05:25qui est aujourd'hui traivée par les applications directement vis-à-vis des consommateurs, en fait.
05:30Là, il y a une vraie volonté de protection.
05:34La Chine est pionnière dans ce domaine.
05:36Donc, à long terme, pour les plateformes, c'est clair qu'ils vont bénéficier à fond du développement de l'intelligence artificielle,
05:41parce que désormais, il y aura plus de trafic, plus de création de contenu à goût moindre.
05:46Ceci dit, j'aimerais bien rappeler qu'on a l'habitude de dire que les États-Unis inventent.
05:50La Chine copie, l'Europe règlement.
05:53Et aujourd'hui, on est en fait dans un monde différent.
05:56La Chine a affiché une forte volonté de, à la fois, innover avec le type cycle, mais aussi de réguler.
06:02Oui, là, il y a la régulation, effectivement.
06:04Donc, les plateformes sociales en Chine devront désormais étiqueter les contenus générés par l'IA.
06:07Il ne pourra pas y avoir de généré contenu par l'IA qui ne soit pas étiqueté.
06:10Il faudra que ce soit transparent et que l'utilisateur sache que c'est de l'IA.
06:15La Chine régule aussi.
06:17Elle sait innover, on le voit de plus en plus, et elle sait bien sûr réguler.
06:19Ça, on le savait, mais on en a aussi confirmation dans ce domaine.
06:23Stéphane, vous, qu'est-ce qui vous a marqué ?
06:25C'est l'actu chinoise que vous nous apportez.
06:27Vous, Stéphane, qu'est-ce qui, dans la semaine qui vient de s'écouler, vous a le plus intrigué ou marqué dans l'actu tech ?
06:32Il y a deux choses.
06:33Ça tourne toujours autour de l'IA.
06:35Il n'y a pas grand-chose qui ne tourne pas autour de l'IA actuellement.
06:36D'abord, c'est TSMC qui, d'après certaines sources, relèverait déjà ces prix pour 2026 de 5 à 10 %, ces prix de fonderie.
06:47Ce qui veut tout simplement dire que l'offre est toujours largement supérieure à la demande,
06:52et que la demande est toujours largement supérieure à l'offre,
06:57et qu'ils anticipent une poursuite de ce mouvement.
07:00Donc ça, c'est le premier point.
07:01Et deuxième point, donc ça c'est un point positif,
07:03Deuxième point, c'est le fait que les autorités américaines vont révoquer les autorisations des fabricants non chinois
07:13qui sont basés en Chine, donc les TSMC, les Samsung, les Micron,
07:21pour importer des machines américaines, souvent, parfois européennes, mais en l'occurrence américaines,
07:27et pour fabriquer des puces en Chine.
07:28Donc c'est une limitation en plus que les autorités américaines essayent de mettre en place,
07:33et c'est ce qui peut expliquer aussi qu'il y a un peu de volatilité, parfois, sur les valeurs du secteur,
07:39parce que même si les perspectives sont bonnes, il y a quand même pas mal de problèmes de restrictions.
07:45On s'y perd toujours.
07:46Juste Ariel, dans la relation entre Américains et Chinois sur ces enjeux tech,
07:49là on est sur le plus dur, là, des relations, où on a vu pire,
07:53et ça c'est plutôt, même si les États-Unis restent durs, détendus par rapport à il y a quelques mois ou au mois d'avril,
07:58dans les restrictions, notamment américaines, vis-à-vis de la Chine.
08:01Alors la grande surprise, effectivement, c'est que Donald Trump a autorisé, en fait,
08:04la Chine d'utiliser de nouveau H20, en fait, comme puce.
08:10Et encore une plus grande surprise pour nous, c'est la volonté du Pékin de ne pas utiliser ce puce, malgré tout.
08:17Aujourd'hui, je pense que c'est très difficile de dire que le pire est derrière nous.
08:20où il y aura toujours de volatilité, vu le vrai enjeu, ce n'est pas une question de, je dirais, économie.
08:28C'est plutôt vraiment stratégique.
08:31Et ça, c'est bien sûr, oui, c'est-à-dire qu'on voit beaucoup plus loin côté chinois, effectivement.
08:36Et puis, c'est cette semaine, Antoine, Alibaba, dont on a découvert qu'Alibaba faisait partie de ses nouveaux prétendants
08:42pour concurrencer, justement, Nvidia et aider la Chine à gagner en autonomie face aux États-Unis.
08:46Vous lisez dans mes pensées, parce que j'allais vous dire, oui, c'est mon chouchou de la semaine.
08:49Il y a quand même quelque chose qui s'est passé.
08:51Alors déjà, parce que ça a fait trembler Nvidia à niveau court et ça a provoqué un commencement de correction,
08:59légère correction technique autour du titre qui n'arrêtait pas de grimper.
09:02Mais on sent qu'il y a un véritable effet là-dessus, parce qu'Alibaba, on a vraiment l'impression que le boss est de retour.
09:08Il y a eu un cœur d'activité qui marche très, très bien, même si globalement, c'était un petit peu inférieur aux attentes.
09:14Mais des investissements massifs dans l'infrastructure, un travail autour d'une carte graphique un petit peu semblable à ce que fait Nvidia autour de Blackwell,
09:24qui est en développement pour justement éviter que la Chine ne soit trop dépendante des produits d'autres pays,
09:31et avec vraiment des intentions de leadership affichées.
09:35Moi, je trouve ça assez étonnant, d'autant que ça fait quelques mois, ils avaient annoncé des modèles d'intelligence artificielle générative aussi.
09:42Donc voilà, à la fois hardware, software et en même temps un Jack Ma qui revient doucement comme une espèce de monsieur tech
09:52aux côtés de Xi Jinping pour promouvoir la high-tech chinoise.
09:56Pour moi, Alibaba vient de frapper un grand coup.
09:58C'est aussi côté à New York d'ailleurs, Alibaba, depuis le début de l'année, on est à plus 58% sur Alibaba.
10:03Et justement, tiens, Alexandre Baradez, en replay, donc disponible, pense qu'Alibaba, d'ici 2-3 ans, peut voir son cours encore doublé.
10:10Pourquoi pas ? Tout ça est quand même encore assez mainstream.
10:13On parle d'Alibaba, de Broadcom, Ariel, Stéphane, Antoine, mais la promesse de ce rendez-vous, c'est de faire de ceux qui nous suivent des insiders.
10:20Faites de nous des insiders, livrez-nous des secrets l'un et l'autre.
10:23Chut ! Chut !
10:25Une annonce dans la tech passée inaperçue qui vous, vous a frappé, pour faire de nous des insiders. Stéphane ?
10:30Alors, je ne suis pas sûr que ce soit passé totalement inaperçu, mais il y a quand même l'étude, cet été, du MIT, qui a fait ressortir le fait que 95% des projets d'IA génératives échouaient, tout simplement,
10:43ou en tout cas ne généraient pas de revenus, ce qui est quand même le but de tout développement dans une entreprise.
10:5095% des projets d'IA ne génèrent pas de revenus dans les entreprises qui les utilisent.
10:54Donc, c'est une déception, on s'arrête là, ou on se dit, cette étude, elle tape à côté ?
10:58Non, mais c'est probablement beaucoup trop tôt pour savoir, en fait.
11:03On le voit bien dans les entreprises, on se pose tous les mêmes questions, on regarde les outils, on essaye de voir comment on peut les utiliser.
11:10Et c'est très dur d'arriver à des use cases qui génèrent très rapidement de l'argent.
11:15Alors, de la productivité, ça, on peut en avoir assez vite.
11:19Donc, je pense qu'il faudra refaire la même étude d'ici un an, et le résultat sera probablement un peu différent.
11:24Maintenant, c'est vrai que ça a fait un petit peu peur, mais le marché, au sujet de l'IA, aime bien se faire peur.
11:30Oui, et il y en a qui soufflent sur les braises, c'est le cas de Sam Altman, le patron d'OpenAI,
11:33qui a pas arrêté d'expliquer, là, depuis 15 jours, qu'il y avait une bulle sur l'IA en bourse.
11:38En même temps, oui, il ne se gêne pas, lui, il n'est pas coté en bourse.
11:41S'il pouvait voir ses camarades chuter, ça l'arrangerait à la limite, non ?
11:44Probablement, enfin, comme il n'est pas coté, de toute façon, effectivement, il peut dire exactement ce qu'il veut pour l'instant.
11:50Oui, il y a toujours une espèce de guerre d'énergie entre Sam Altman, ses partenaires, ses actionnaires,
11:56autour de la valorisation réelle ou supposée d'OpenAI, et donc, il faut aussi décrypter un petit peu ces déclarations à l'aune de ça.
12:04Non, mais Stéphane, encore plus insider, là. Est-ce que vous avez des indiscrets encore plus insider ?
12:08Parce que c'est vrai que cette étude du MIT expliquant que les entreprises qui utilisent l'IA génèrent peu de revenus,
12:13cette étude, on en avait un peu parlé sur l'antenne.
12:14Est-ce que là, vous pouvez nous livrer aussi un truc d'insider dont on n'aurait pas encore parlé,
12:18et qui sera utile aux investisseurs en bourse dans la tech ?
12:21Bon, évidemment, je dois rester dans toutes les règles de compliance, donc je ne vais pas vous révéler de secret.
12:28Vous respectez la confidentialité vis-à-vis de vos interlocuteurs.
12:30Tout à fait. Bon, néanmoins, dans notre métier d'analyse sell-side,
12:34on organise très régulièrement des événements avec des CEOs de sociétés cotées qu'on suit,
12:39et on a organisé chez O2BHF, la semaine dernière, un fireside chat,
12:44donc une discussion au coin du feu avec le CEO d'ASM International,
12:50qui est un équipementier néerlandais, qui est dans la déposition.
12:55Et en fait, le message, il est double.
12:56Il est qu'à court terme, il y a quand même pas mal d'incertitudes,
12:59parce que ces restrictions géopolitiques, les tarifs, le dollar qui part dans tous les sens,
13:06enfin plutôt dans un seul sens pour l'instant, la Chine qui a beaucoup investi ces dernières années
13:12et qui, au final, maintenant ralentit un peu ses investissements,
13:15donc un petit peu de grille à court terme,
13:18mais un niveau de confiance sur les cinq prochaines années qui est vraiment très très fort.
13:26Les investissements vont se continuer,
13:27les transitions technologiques dans le semi-conducteur vont se continuer, vont se poursuivre.
13:31Et la raison, c'est parce que tout le monde est extrêmement positif, justement,
13:35sur les promesses de l'IA et sur les besoins de calcul que ça va nécessiter,
13:39et donc sur la production de puces et donc les machines.
13:42Voilà, elle est là, la chaîne.
13:43Mais c'était intéressant de voir qu'à court terme, ils sont prudents, mais ce n'est pas grave.
13:48C'est ça, c'est le message qu'il a transmis, qu'il a adressé.
13:51Lors de ce, vous dites fireside chat.
13:53Tout à fait.
13:54Discussion au coin du feu.
13:56Fireside, on dit comme ça.
13:58Il y a un petit côté Giscard.
13:59Mais c'est ça, c'est ça, c'est ça, bonne référence.
14:03Bon, pourquoi pas.
14:04On comprend qu'il soit quand même un petit peu déçu par les performances récentes.
14:08Le patron d'ASM International coupe coté depuis le début de l'année,
14:111er janvier en bourse, c'est moins 25%.
14:12Ce n'est pas un gagnant.
14:13Tout à fait.
14:13Non, tout à fait, ce n'est pas un gagnant,
14:15mais c'est une société qui est extrêmement bien positionnée.
14:20Les transitions technologiques dans le semi-conducteur,
14:23vous connaissez la fameuse loi de Moore,
14:25elle a tendance à se ralentir un petit peu.
14:28Et donc, il faut utiliser des technologies un peu plus précises.
14:33C'est leur cas.
14:34L'ALD, l'Atomic Layer Deposition,
14:35c'est de la déposition en couche fine sur les semi-conducteurs.
14:39Et donc, ils gagnent de la part de marché.
14:40Vous restez positif sur ASM International.
14:42Oui, oui.
14:43Et puis, si on regarde sur plusieurs années,
14:45alors je sais qu'on regarde toujours à partir du 1er janvier,
14:49mais si on regarde sur plusieurs années,
14:50je vous assure que c'est...
14:51Sur 10 ans, ASM International en bourse,
14:55c'est plus 1200%
14:56et sur 3 ans, plus 154 sur 3 ans.
14:58Voilà, mais la performance a été gâchée depuis cette année, en fait.
15:01Ariel, un indiscret, vous aussi,
15:02pour faire de ceux qui nous suivent,
15:03les investisseurs en bourse, les insiders,
15:05le but de ce rendez-vous Techstock,
15:07c'est vraiment grâce à la bourse
15:09de prendre de l'avance sur la tech.
15:11Alors, pour moi, les chiffres qui m'ont marqué,
15:14en fait, cette semaine,
15:15c'est vraiment les révélations des experts Tech
15:18de la maison UBS
15:19concernant la rendabilité de mémoire.
15:22En fait, pour rappeler que le mémoire,
15:25enfin, d'Iram surtout,
15:27souvent, c'est un secteur assez cyclique dans le passé.
15:31Donc, on a vu des grands fabricants coréens
15:34comme Escaranix, il y a quelques années,
15:35étaient au bout de faillide.
15:37Sauf qu'aujourd'hui, en fait,
15:38ça fait déjà plus que deux ans,
15:40le cycle a bien entamé
15:42et il y a pas mal de débats, en fait.
15:44Est-ce que le mémoire, surtout HPM,
15:48donc la mémoire, en fait, ultra rapide
15:50utilisée dans l'intelligence artificielle
15:52qui va bientôt devenir aussi en commodité ?
15:56Alors, autour de ça,
15:59il y a pas mal des attentes
16:00par rapport au baisse de prix,
16:02au baisse de rentabilité excessive
16:04lors de prochaines négociations avec Nvidia.
16:07Or, j'ai vu ce chiffre,
16:09qu'ils disent que la rentabilité de mémoire de Escaranix
16:12dans les cinq ans à venir,
16:14ça sera voire 50% autour de 50%.
16:17Donc, pas comme le dernier cycle,
16:19d'être entre moins 6 et plus 60.
16:23Pourquoi ?
16:24Parce qu'aujourd'hui,
16:25le HPM, en fait,
16:27c'est vraiment d'abord un produit
16:30qui est personnalisé.
16:31personnalisé, en fait,
16:33c'est précommandé,
16:34il y a un an de visibilité pour les fabricants,
16:37surtout au niveau de chaînes d'approvisionnement,
16:39où vous avez trois fabricants,
16:41donc deux coréens,
16:42Samsung Escaranix et Maicon aux États-Unis,
16:46qui sont potentiellement capables
16:48de fabriquer encore.
16:49Même Samsung, le grand leader historique,
16:51n'est pas encore qualifié dans le HPM4.
16:54Donc, ça, c'est vraiment quelque chose à suivre.
16:57Et des pépites, alors ?
16:59Parce que c'est intéressant, là.
17:00Vous nous apportez plein de signaux,
17:01d'alertes, de chiffres aussi,
17:03et puis d'indiscrets
17:03qui permettront à chaque investisseur
17:05de se dire,
17:06ouais, on est encore en dynamique d'accélération,
17:08ça freine, chacun fera son ressenti.
17:09Évidemment, on fait tout ce doigt mouillé,
17:10ça va tellement vite.
17:11On essaie d'attraper ce qu'on peut
17:12dans un univers qui ne cesse d'évoluer.
17:14Mais il faut traduire ça
17:16en idée d'investissement aussi.
17:17Alors, surtout pas nous dire
17:18d'investir dans Nvidia alphabète,
17:19on connaît par cœur.
17:20On en parle beaucoup déjà
17:23de l'autre, des idées de pépites tech,
17:25pourquoi pas, à fort potentiel.
17:27Ce n'est pas la recommandation d'investissement,
17:29mais c'est de l'éclairage, en l'occurrence.
17:30Stéphane ?
17:32Alors, oui.
17:33Alors, côté en bourse.
17:34Côté en bourse, oui.
17:35Donc, on a effectivement,
17:37chez nous, en coverage,
17:39pas mal de petites sociétés
17:40qui correspondent à cette description.
17:43Je pense notamment
17:44à une société allemande,
17:46PVA Tepla,
17:47c'est un équipementier allemand,
17:49donc ils font des machines
17:50pour fabriquer des semi-conducteurs.
17:51historiquement,
17:54ils étaient positionnés
17:55sur les machines
17:57qui permettent de fabriquer
17:58les lingots de silicium.
17:59Donc, c'est un marché
17:59qui est intéressant,
18:01mais qui est finalement
18:02assez cyclique.
18:03Et ils ont engagé
18:04un repositionnement
18:05vers des machines
18:08d'inspection
18:09qui vont aller inspecter
18:13de manière très précise
18:14les semi-conducteurs
18:16en couche fine.
18:17Là encore,
18:18on parle toujours
18:18de finesse
18:20et ils ont organisé
18:21un Capital Market Day
18:22cette semaine
18:23et ils ont guidé
18:26sur un doublement
18:26de leur chiffre d'affaires
18:27d'ici 2028.
18:29Alors, c'est une petite société,
18:30c'est 600 millions
18:31de capitalisations boursières.
18:33On rappelle son nom,
18:34PVA,
18:35P-V-A,
18:36Tepla,
18:36T-E-P-L-A.
18:37Exactement.
18:38Ils ont déjà doublé
18:39cette année,
18:40alors on pourrait se dire
18:40que c'est terminé.
18:43Mais on pense qu'il y a
18:44encore du potentiel.
18:45Un indicateur,
18:46en fait,
18:46quand ils visent
18:47500 millions d'euros
18:48de chiffre d'affaires,
18:49donc vous voyez,
18:49c'est quand même pas
18:49une énorme société
18:50par rapport à NVIDIA.
18:52Le consensus des analystes
18:54ne vise que 400 millions.
18:55Donc, on peut parler
18:56de valorisation,
18:57elle peut paraître
18:58un petit peu chère
18:59à qu'un soit l'Ibida.
19:00Néanmoins,
19:01si les chiffres
19:02qu'on voit arriver
19:06se matérialisent,
19:07à ce moment-là,
19:08très honnêtement,
19:08les multiples paraîtront
19:11plus abordables.
19:14PVA, Tepla,
19:15donc une idée
19:16signée Stéphane Houry,
19:19signée OdoBHF.
19:20Et le bureau d'OdoBHF.
19:22Et le bureau,
19:22et vos équipes,
19:23bien sûr,
19:23vous n'êtes pas seules,
19:23comme Ariel pour
19:24Gemway Asset.
19:25Ariel, même question,
19:26une valeur pas mainstream,
19:28pas trop connue aujourd'hui,
19:28mais qui pourrait finir
19:29par le devenir dans la tech ?
19:31Je pense à HOSAI.
19:34H-E-S-A-I.
19:36HOSAI,
19:36en fait,
19:37c'est une petite société chinoise,
19:38qui a été créée en 2014,
19:41qui est aujourd'hui
19:42un vrai leader
19:43dans le LIDA.
19:45Alors,
19:46LIDA,
19:46en fait,
19:47c'est la technologie
19:47qui permet de faire
19:48robotaxi,
19:50de pouvoir assister
19:51ou aussi de l'utiliser
19:52dans le robot.
19:54Cette société,
19:55en fait,
19:55c'est très intéressant.
19:56Il faut savoir
19:57qu'ils m'ont parlé
19:59d'un véritable concurrent futur,
20:01peut-être,
20:01qui s'appelle Valeo.
20:03Mais HOSAI,
20:03aujourd'hui,
20:04s'impose vraiment
20:04sur le marché chinois.
20:05En fait,
20:06ils travaillent à la fois
20:07avec les startups chinoises,
20:08mais aussi,
20:09en fait,
20:09grâce à une forte baisse
20:11de prix,
20:11ils pouvaient faire
20:12aujourd'hui à 200 dollars
20:14l'unité,
20:15alors qu'il y a 12 ans,
20:16on était à 500 dollars.
20:19Pour cela,
20:19en fait,
20:19ils ont réussi
20:20à rentrer dans
20:21la chaîne d'approvisionnement
20:22de grandes fabricantes
20:23automobiles
20:24de style BYD.
20:25Donc,
20:26je pense,
20:26c'est une société à suivre,
20:27même si le titre
20:28a déjà fait
20:29plus de 90 %
20:31depuis le début de l'année.
20:32Ah oui.
20:32mais grâce
20:33à la pénétration future
20:35de conduite assistée,
20:36je pense qu'il y a
20:37un boulevard d'ailleurs,
20:38Massive et Spence
20:38viennent de signer
20:39un contrat avec eux
20:40en mars
20:40pour le marché
20:42non chinois
20:42et non seulement
20:43en voiture électrique.
20:45Hezai,
20:45H-E,
20:46alors je le prononce
20:46mal forcément,
20:47pardonnez,
20:47H-E-S-A-I,
20:48c'est comme ça
20:49que ça s'écrive.
20:50Antoine,
20:50une pipite comme ça
20:51dans la tech,
20:51pas trop mainstream
20:52mais qui pourrait
20:53le devenir un jour ?
20:54Elle est un petit peu
20:56moins pointue
20:56parce qu'on a eu
20:57son patron France
20:58ce matin
20:58dans Good Morning Business,
20:59c'est X-Peng,
21:01fabricant de voitures
21:02électriques chinoises,
21:04des voitures premium,
21:05ils se présentent eux-mêmes
21:07comme un concurrent
21:07de Tesla,
21:08de BYD,
21:09etc.
21:10Et très qualitatif
21:12et intégrant
21:13de plus en plus
21:13l'intelligence artificielle.
21:15Je ne sais pas
21:16si on a idée
21:16parce qu'on dit
21:18depuis le début
21:19oui,
21:19bon,
21:19l'invasion
21:20des voitures électriques
21:21chinoises
21:22pour l'instant
21:22ça reste ponctuel.
21:24À X-Peng,
21:25ils ont quand même
21:2560 concessionnaires
21:26en France.
21:27En France.
21:28Bon.
21:29ils sont en pleine conquête
21:30et si on regarde
21:31d'ailleurs
21:31les performances boursières,
21:33on voit que Tesla
21:34par exemple
21:35sur un an
21:35bon,
21:36gagne toujours 60%
21:37mais que BYD
21:38ne gagne plus
21:39que 33%.
21:40On en avait parlé
21:41cette semaine.
21:43BYD
21:43a baisse ses prévisions
21:44d'ailleurs.
21:44Mais voilà,
21:45parce qu'à force
21:46de faire du flux
21:46du flux
21:47dans un souci
21:48de conquête,
21:49les marges
21:50ça devient compliqué.
21:51X-Peng,
21:51il gagne 130%
21:53sur un an.
21:54C'est le deuxième
21:55qui est en train
21:55de doubler
21:56le gros premier
21:57mais peut-être
21:57avec plus de force
21:58et plus d'accélération.
21:59C'est coté en bourse ?
22:00Oui,
22:00c'est coté à Wall Street
22:02sous forme d'ADR.
22:03D'accord.
22:04BYD,
22:04on peut y investir
22:05sur la place de Hong Kong
22:06et Tesla,
22:07on connaît.
22:07Et dans Techstocks,
22:08chaque vendredi,
22:09donc 16h30,
22:1017h sur BFM Business,
22:11on tente de vous apporter
22:12un coup d'avance
22:13sur la bourse
22:13grâce à la tech.
22:14Et sur la tech
22:15grâce à la bourse,
22:16le trade tech,
22:16notre trader
22:17va nous dire
22:18ce qui dans la tech
22:19relève de la tech
22:19tonique
22:20à fort potentiel
22:21ou la tech en toque.
22:22Cette tech
22:23a mené à s'essouffler
22:24peut-être.
22:24C'est Gilles Santacre
22:25qui est avec nous.
22:26Bonjour Gilles.
22:27Boursicoté.com.
22:28Déjà le Nasdaq
22:29techniquement à court terme
22:30tech tonique
22:30ou tech en toque
22:31le Nasdaq,
22:32Gilles ?
22:34Du point de vue
22:35de la tendance globale,
22:36le Nasdaq,
22:37il est dans une bonne configuration.
22:39On a ouvert
22:39sur un gap haussier
22:40aujourd'hui,
22:41donc suite à la diffusion
22:42des chiffres du NFP.
22:43Bon,
22:43on a comblé ce gap
22:45il y a quelques minutes.
22:47Mais globalement,
22:48on reste dans une tendance forte.
22:50Alors,
22:51on n'est pas comme
22:51sur le S&P 500
22:52où on a battu des records
22:53puisqu'on n'a pas encore réussi
22:54à dépasser le plus haut
22:56que nous avons eu le 13 août.
22:57Mais globalement,
22:58tant que l'on reste
22:59au-dessus des 23 000 points,
23:01eh bien,
23:02la tendance sur le Nasdaq
23:03est plutôt positive.
23:05Alors,
23:05effectivement,
23:06là,
23:06on a une petite accélération
23:08de baissière
23:09en intraday
23:09qu'il va falloir surveiller.
23:11On a Nvidia,
23:12notamment,
23:12qui est sur une perte
23:13proche de 4 %.
23:14Bon,
23:16pour l'instant,
23:16ça ne remet pas en cause
23:17la tendance de fond.
23:19On va voir un petit peu
23:20si la baisse se poursuit.
23:21Mais d'un point de vue global
23:22et en daily,
23:23en tout cas,
23:23le Nasdaq est sur une très belle
23:25tendance positive.
23:26Gilles,
23:26un petit coup d'œil
23:27sur les principales dynamiques,
23:30aussi bien la hausse
23:30qu'à la baisse.
23:31Alors,
23:31on commence par la hausse.
23:32Est-ce que vous avez
23:33une valeur tech
23:34qui est dans votre scope
23:36et qui vous intéresse ?
23:39Oui,
23:39alors,
23:39en détection,
23:40j'ai trouvé une valeur intéressante.
23:42C'est Analog Device.
23:43On est sur une dynamique
23:44relativement forte.
23:46On est sur un nouveau record
23:47qui a été inscrit
23:48à la fin du mois d'août.
23:50On a eu depuis
23:51une petite phase de consolidation
23:52mais qui ne remet là non plus
23:53pas en cause
23:54la tendance globale.
23:56On a même un petit retour
23:57à la hausse
23:58dans un contexte difficile
23:59pour le Nasdaq aujourd'hui.
24:00Donc,
24:01globalement,
24:01c'est une configuration technique
24:02qui est assez intéressante
24:04puisqu'elle conserve
24:05un potentiel aussi
24:07assez fort
24:07tant que le cours
24:08évolue durablement
24:09au-dessus
24:10des 245 dollars.
24:11Et à l'inverse,
24:12une valeur à la baisse
24:13dans cette université,
24:14Gilles ?
24:15Alors,
24:16on a eu une déception
24:17dans le courant
24:18du mois d'août.
24:19C'est Fortinet,
24:21des Guidance
24:22qui ont un peu déçu.
24:24On a eu un fort gap baissier.
24:25Suite à ce gap,
24:26on a observé
24:27un petit peu
24:27ce qui se passait.
24:28On n'est pas parvenu
24:29à remonter
24:30sur des niveaux suffisants
24:31pour,
24:32je dirais,
24:33annuler totalement
24:33la dynamique
24:34et la tendance baissière
24:35qui avait été justement
24:36signalée par ce trou
24:38de cotation.
24:39On se stabilise
24:40autour des 77-78 dollars.
24:42Et globalement,
24:43tant que l'on reste
24:43sous une zone
24:44entre 82 et 83,
24:46eh bien,
24:46on conserve un biais positif
24:48avec une configuration technique
24:49qui pourrait accélérer
24:51en cas de cassure
24:51des 70 dollars
24:52sur cette valeur.
24:53Merci.
24:54Gilles Santacre
24:54avec nous aujourd'hui
24:55depuis boursicoté.com.
24:56On vous retrouvera
24:57à la clôture des marchés
24:58d'ailleurs tout à l'heure,
24:58Gilles,
24:58à 17h35.
24:59Dans Techstocks,
25:00la tech prend le pouvoir
25:01et vous pose,
25:03Stéphane et Ariel,
25:03la texion.
25:07La texion.
25:09Vous me regardez
25:09avec beaucoup de peine, Ariel.
25:11Mais c'est l'IA
25:11qui prend le pouvoir.
25:12L'IA pose des questions
25:15elle aussi.
25:15En fait,
25:16elle en a marre
25:16qu'on parle d'elle
25:17tout le temps à sa place,
25:18l'IA,
25:18et elle vous interroge
25:19à son tour.
25:19On inverse les rôles
25:20et on lui demande
25:21le vendredi dans Techstocks
25:22de vous interroger
25:23à son tour.
25:24Vous êtes prêts ?
25:25Prêts ?
25:26Oui.
25:27Alors voici sa question,
25:28celle qu'elle nous a proposée
25:28ce matin quand on l'a interrogée,
25:30une question qu'elle doit
25:30vous poser, l'IA.
25:31Les robots humanoïdes,
25:32est-ce du fantasme
25:33ou un mass market à venir
25:34dans les dix prochaines années ?
25:35Comment y investir ?
25:37Qui se lance en premier ?
25:38Ariel ou Stéphane ?
25:38Alors, je crois à fond.
25:43Humanoïdes,
25:44c'est vrai qu'on a entendu
25:45beaucoup de buzz récemment
25:46et encore,
25:47en fait,
25:49Elon Musk a dit
25:50en juillet,
25:51en fait,
25:52même s'il est un peu déçu
25:53dans l'objectif de la livraison
25:55parce qu'il parlait
25:55de maintenant
25:56jusqu'à un million
25:57de unités
25:58de robots,
26:01en fait,
26:02d'ici 2030
26:03au lieu de 2027.
26:05Mais ce que je vois,
26:06c'est qu'il y a
26:06une accélération
26:07en Chine.
26:08dans ce développement.
26:10Il ne faut pas oublier
26:11qu'en fait,
26:11aujourd'hui,
26:11les humanoïdes,
26:13le cerveau
26:14est aux États-Unis.
26:15Donc,
26:16que ce soit software,
26:17un peu plus,
26:18mais par contre,
26:19le corps,
26:20en fait,
26:21est en Chine.
26:22C'est donc,
26:22d'ailleurs,
26:23le principal fournisseur
26:24de Tesla,
26:26que ce soit
26:26Tuopu,
26:27Sanghua,
26:27ils sont tous les Chinois.
26:29Je pense que c'est
26:30une technologie,
26:31en fait,
26:31qui va vraiment
26:32toucher notre vie,
26:33en fait,
26:34toucher toutes les industries,
26:35toucher millions
26:36d'emplois,
26:36parce qu'il y a tellement,
26:39en fait,
26:40de champs d'application,
26:42probablement,
26:42ce sera aussi
26:43l'application
26:44la plus importante
26:45pour l'intelligence artificielle.
26:46Et comment on y investit ?
26:48C'est par Tesla ?
26:50Tous les chemins mènent à Tesla
26:51quand on pense
26:51au rubro humanoïde ?
26:53C'est vrai qu'aujourd'hui,
26:54en termes de société
26:55cotée en bourse,
26:56la plus facile,
26:57vous avez,
26:58en fait,
26:58soit en Chine,
27:00Ubitech,
27:00c'est un des deux leaders chinois.
27:04Unitrade n'est pas encore
27:05cotée en bourse,
27:05mais pourrait être cotée
27:06en bourse en décembre.
27:08Tesla,
27:08c'est un acteur principal,
27:10mais malheureusement,
27:11c'est dilué,
27:11en fait,
27:12aujourd'hui,
27:12on ne voit pas encore
27:12dans le chiffre d'affaires
27:13puisque ce n'est pas
27:13encore commercialisé.
27:14Après,
27:16il y a des acteurs
27:16qui sont non cotés
27:17du style Boston Dynamics
27:19qui est détenu
27:20en fait par Hyundai Motor.
27:21Mais aussi les trackers.
27:23Mais c'est vrai,
27:24pour aller dans le sens d'Ariel,
27:26Anthony Morel
27:27parle régulièrement
27:29dans Good Morning Business
27:30de dizaines d'usines chinoises
27:31où il y a déjà
27:32des robots humanoïdes
27:33qui travaillent.
27:35Je me demande
27:36si le japonais Fanuc
27:37aussi ne travaille pas dessus
27:38aussi directement
27:40ou indirectement.
27:41Mais le mouvement
27:42ressemble un petit peu
27:43à celui de l'essor
27:43de la machine
27:44outil robotisé
27:45dans les années 80-90
27:47qui était initié
27:48au Japon.
27:49Dont les Allemands
27:50se sont fait la spécialité
27:51aussi depuis.
27:52Ça a infusé partout.
27:53Et du coup,
27:53le mouvement autour
27:55du robot humanoïde
27:57trouverait son essence
27:58en Chine.
27:59C'est la question
28:00que pose l'IA,
28:01que vous pose l'IA,
28:02ce rendez-vous
28:03dans Techstock
28:03chaque vendredi.
28:04Les robots humanoïdes,
28:05est-ce du fantasme
28:06ou un mass market
28:06à venir dans les
28:07dix prochaines années,
28:08Stéphane ?
28:09Alors,
28:09dans les dix prochaines années,
28:11c'est là
28:11que c'est vraiment
28:12difficile de le savoir,
28:13mais ce sera un mass market,
28:15ça me paraît évident.
28:16C'est une prolongation
28:17de l'intelligence artificielle,
28:19c'est l'intelligence artificielle
28:20physique.
28:22La question qui va se poser,
28:24c'est les usages,
28:25les cas d'usage.
28:25Donc,
28:26on va d'abord passer
28:26par une phase
28:27d'usage industriel
28:28avant d'aller
28:29dans la vie quotidienne
28:32des gens.
28:33Il faudra baisser les prix,
28:34il va falloir baisser les prix
28:35de ces robots
28:36qui vont être très chers
28:37au départ.
28:38Et puis après,
28:38comment le jouer ?
28:40Il y a quand même
28:41pas mal de sociétés
28:41qui commencent
28:42à en parler,
28:43notamment dans mon domaine
28:45de référence
28:45sur le secteur
28:46des semi-conducteurs.
28:48Il va y avoir besoin
28:49évidemment de GPU,
28:51de CPU,
28:51en fait la même chose
28:52que pour des serveurs,
28:53des capteurs,
28:54du power management.
28:56Voilà,
28:57donc ça va être
28:57une très grosse opportunité.
28:59Les sociétés concours
29:00commencent à en parler,
29:02c'est peut-être un peu tôt
29:02pour le jouer.
29:03Bon,
29:03en 30 secondes,
29:04vous suivrez quoi
29:05dans la tech la semaine prochaine ?
29:06Un petit coup d'avance
29:06sur la tech ?
29:07Apple,
29:08les annonces d'Apple,
29:09je pense que c'est important
29:10pour savoir
29:10s'ils vont enfin avoir
29:15du succès dans l'IA
29:16et si ça va générer
29:17un cycle de renouvellement
29:19du parc
29:19qui commence à être
29:20un peu vieux.
29:20Ariel,
29:21la semaine prochaine,
29:22à suivre ?
29:23Apple,
29:23c'est obligatoire.
29:25Et bien sûr,
29:26je regarderai aussi,
29:27probablement,
29:27je ne sais pas si c'est
29:28la semaine prochaine
29:28ou dans les semaines
29:29qui viennent,
29:30mais le résultat
29:31des négociations
29:31de contrats
29:32entre Amidia
29:33et aussi les fabricants
29:34de mémoire,
29:34notamment Escaranix.
29:36Ah oui,
29:36la semaine prochaine,
29:37on aura un peu.
29:38Probablement dans
29:38les semaines qui viennent.
29:39D'accord,
29:39et puis Apple,
29:40on verra aussi
29:40si Apple annonce
29:41des hausses de tarifs.
29:42Ça peut faire partie
29:42des enjeux aussi
29:43autour d'Apple.
29:44Première fois en sept ans.
29:45Ce serait la première fois
29:46en sept ans
29:46s'ils annonçaient
29:47des hausses de tarifs.
29:47Donc contexte tendu,
29:48bien sûr,
29:49pour les groupes comme Apple.
29:50Merci à tous les deux
29:50de nous avoir accompagnés.
29:51Nos GOAT de la tech,
29:52Ariel Wong pour Gémo et Assets,
29:54c'est Stéphane Houry
29:54pour Odo BHF.
29:55Sous-titrage
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