00:00Et on va s'ajouter une petite valeur en portefeuille avec Hugo Vouillonne de Guelussac.
00:04Bonjour.
00:05Bonjour.
00:06Alors, vous nous conseillez une valeur italienne en ce moment,
00:11ABP Nocivelli. Qu'est-ce que c'est ?
00:13Absolument. Alors, ABP Nocivelli, c'est une société italienne qui a été fondée dans les années 60,
00:18qui a été introduite en bourse en 2021,
00:20et qui est aujourd'hui spécialisée dans la fourniture de services énergétiques en Italie,
00:24ainsi que dans la construction et la rénovation énergétique des hôpitaux.
00:27La société qui a utilisé aujourd'hui 200 millions d'euros en bourse.
00:31Les atouts du dossier et pourquoi nous sommes investis chez Guelussac Gestion
00:34commencent d'abord par une visibilité qui est très forte sur l'activité,
00:38puisque la société bénéficie en moyenne de contrats d'une grève de 25 ans,
00:42c'est bon, la construction qui dure environ 5 ans à la gestion énergétique du site pour une vingtaine d
00:47'années,
00:47avec un carnet de commandes d'ailleurs de presque 2 milliards d'euros,
00:51qui offre plus d'une vingtaine d'années de visibilité sur le chiffre d'affaires.
00:55Le financement de cette croissance est assuré,
00:57pourquoi ? Déjà parce que la participation d'ABP est limitée à une avance courte de BFR
01:03d'une dizaine de millions d'euros par an au total,
01:05et également par une position de cash net très confortable de 71 millions d'euros au 31 décembre,
01:11ce qui représente un guérin exceptionnel de moins 82%.
01:14Pour autant, la valorisation ne reflète pas la visibilité sur la croissance,
01:18puisque déjà, comme je le disais,
01:20cette position de cash net représente une très forte proportion de la capitalisation boursière,
01:24environ 35%,
01:26et également un média de seulement 6 fois pour l'année qui arrive,
01:30pour un chiffre d'affaires qui devrait doubler d'ici à 2030.
01:33Bon, cela dit, le cas d'investissement, c'est clairement le carnet de commandes.
01:36Donc, est-ce qu'il peut présenter une forme de risque ou quelque chose de cet ordre-là ?
01:43Alors, écoute, selon nous, c'est due sa gestion, non,
01:45puisque 90% du chiffre d'affaires réalisé par la société est fait auprès de l'administration italienne,
01:51donc il n'y a pas de risque de défaut.
01:53Et également, ce n'est pas une option, mais une urgence de rénover les infrastructures hospitalières en Italie,
01:59et même d'en construire de nouvelles.
02:01Et c'est pour cela que le cas d'investissement, nous sommes le dérissier,
02:03que nous sommes à l'achat, avec à peu près 50% d'offside sur le cours actuel.
02:08Oui, il reste de la marge, effectivement.
02:10Bon, ben, chrono battu, un plat de couture.
02:15ABP Nocivelli, ce groupe, effectivement, qui est coté à la Bourse de Milan.
02:19Merci de nous avoir parlé.
02:20Hugo Bouilloum de Guelussac, gestion.
02:23Merci infiniment, à une prochaine fois.
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