00:00Une idée en plus, si vous voulez compléter vos portefeuilles, c'est tout de suite.
00:03Mathias Pecker nous rejoint. Bonjour Mathias.
00:05Bonjour Guillaume.
00:05Pour Métis Gestion, vous venez livrer à ceux qui nous suivent et nous regardent.
00:08Une idée de valeur en plus, mais Mathias, mauvaise nouvelle.
00:11Vous n'avez que 2 minutes 30. Est-ce que vous êtes prêt ?
00:14Je vais essayer. Oui, je suis prêt.
00:16Alors on y va. Top chrono. Vous êtes positif sur Valourec.
00:18Tiens, pour toi Valourec maintenant ?
00:21Oui Guillaume. Alors tout d'abord, comme d'habitude, je dois vous rappeler
00:23que nous sommes actionnaires de la société Valourec via notre fonds Métis Entrepreneurs.
00:26Alors Valourec, c'est une société plus que centenaire, spécialisée dans la fabrication de tubes en acier sans soudure.
00:32La société s'est positionnée sur le haut de gamme avec des connexions dites premium.
00:36Alors ça veut dire quoi ? C'est-à-dire que les tubes sont joints entre eux par des connexions
00:39spéciales
00:39capables de résister à des conditions extrêmes, notamment de pression.
00:42Les clients sont historiquement des acteurs de l'industrie pétrolière et gazière.
00:46Mais la société se positionne également sur des nouvelles applications liées à la transition énergétique
00:50comme la géothermie, l'hydrogène et le captage du CO2.
00:52La société a d'ailleurs annoncé mardi dernier sa participation à un projet pionnier
00:56de capture du stockage du CO2 dans d'anciens réservoirs de pétrole et de gaz en Californie
01:01grâce à sa technologie CleanWell déployée pour la première fois.
01:04L'ensemble du projet devrait d'ailleurs permettre de stocker plus de 350 millions de tonnes de CO2.
01:09Pas mal, ça fait pas mal d'effets effectivement positifs.
01:12Quel est votre objectif de course sur ce titre et encore une fois, pourquoi maintenant ?
01:17Alors pourquoi maintenant Guillaume ? Parce que Valourec revient de très loin.
01:20Après avoir frôlé la faillite au cours des années 2010, la société a réalisé un redressement spectaculaire
01:25avec l'arrivée en 2022 de son PDG actuel, Philippe Limeau.
01:28Ce dernier a accompli un énorme travail.
01:30D'abord il a fermé, et c'était pas facile, les usines en Allemagne,
01:32près de Düsseldorf et dans le nord de la France, notamment l'usine historique de Saint-Saul.
01:35Et il a mis en place un vaste plan de réduction des coûts.
01:38Mais surtout il a abandonné les produits d'entrée de gamme aux concurrents chinois
01:41et a développé une offre premium vers les acteurs du pétrole, du gaz naturel et de l'hydrogène.
01:45Et les résultats sont là.
01:46Valourec est devenu une société rentable avec une dette nette ramenée à zéro dès le début de l'année 2025,
01:51un EBITDA de 919 millions d'euros et un free cash flow de 529 millions d'euros.
01:55Ces excellents résultats vont d'ailleurs permettre au groupe de retourner environ 650 millions d'euros
02:00aux actionnaires entre rachat d'actions et dividendes entre janvier et août 2026.
02:05Ce retournement n'a d'ailleurs pas échappé à Arcelor,
02:07qui a pris 28% du capital de Valourec en mars 2024.
02:10Quel est votre objectif du cours ?
02:12Alors déjà, il est probable qu'Arcelor n'en reste pas là.
02:15Le groupe pourrait être tenté de racheter le reste du capital assez vite pour profiter de la valorisation attractive.
02:20En effet, aujourd'hui, Valourec nous semble faiblement valoriser avec un PE de 8,5 fois
02:25et un ratio de valeur d'entreprise sur EBITDA de seulement 4,5 fois si on se projette en 2027.
02:31Au-delà de l'industrie pétrolière, comme on l'a dit précédemment,
02:33les nouvelles applications, notamment la géothermie,
02:36devraient fournir d'importants relais de croissance à la société.
02:39C'est pour ça qu'on vise un cours de 23 euros à 12 mois sur un upside d'à
02:43peu plus de 20%.
02:45Sur le fil, pour vous Guillaume.
02:48Pardon ?
02:48C'était sur le fil, mais c'était pour vous.
02:50Ah mais bravo, vous avez battu le chrono.
02:53On dirait Thomas Ramos à la 82e.
02:55Franchement, vous étiez mal parti.
02:57Le temps jouait contre vous.
02:58Et finalement, vous l'avez battu.
02:59A l'instant et sur le fil, bravo à vous.
03:01C'est le Thomas Ramos de la gestion.
03:02Dans Valor Ajouté, Mathias Pecker, merci beaucoup pour mes petits gestions dans ce titre Valorek.
03:07Merci à vous Mathias.
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