00:00En repli de 0,6%. Et si vous cherchez une idée de valeur en plus, Xavier Milvaux nous rejoint tout
00:04de suite depuis les bureaux de Tiepolo.
00:05Bonjour Xavier.
00:06Bonjour Guillaume.
00:07Vous venez livrer à nos auditeurs et téléspectateurs une idée de valeur en plus, mais Xavier, mauvaise nouvelle pour vous,
00:12vous n'avez que 2 minutes 30.
00:15Est-ce que vous relevez le défi malgré tout ?
00:16On va essayer.
00:18Alors on est parti. Top chrono, vous êtes positif sur le titre Virbac. Pourquoi Virbac ?
00:22C'est un laboratoire pharmaceutique français indépendant dédié à la santé animale, toujours contrôlé par la famille fondatrice.
00:28C'est le sixième acteur mondial du secteur. L'activité est très équilibrée. Il y a deux grands segments.
00:3460% du chiffre d'affaires sur les animaux de compagnie, 40% sur les animaux de rente.
00:38Équilibré aussi géographiquement, une présence commerciale dans 40 pays.
00:42Équilibré enfin sur le plan des produits. Ils ne sont pas dépendants à un seul produit.
00:46On parle aussi bien de vaccins, d'antibiotiques, d'hermatologie, de nutrition, j'en passe.
00:52Le groupe a publié récemment ses résultats financiers pour 2025.
00:56On a vu une bonne dynamique, une bonne croissance organique à 7,9%.
01:00Une marge opérationnelle à 16%, légèrement au-dessus des attentes.
01:03Pour 2026, la direction confirme ses ambitions avec une croissance attendue entre 5,5 et 7,5.
01:10Donc mieux que son marché, un gain de part de marché et une marge à 17%.
01:15Et en ligne de mire, pour 2030, une marge à 20%.
01:18Alors, la thèse, l'investissement en trois points.
01:23Premier point, on est sur un marché très résilient.
01:26Le marché est en croissance structurelle de 4 à 5% par an, assez indépendamment du contexte.
01:31Le deuxième point, c'est une bonne capacité d'innovation.
01:34Ils réinvestissent 8% de leurs revenus en recherche et développement.
01:38Ils ont un pipeline de 40 projets en interne, des accords de licence.
01:41Ils ont une bonne capacité financière pour faire des croissances externes.
01:44Ça, ça va nourrir la croissance future.
01:46Et puis enfin, une valorisation raisonnable en décode par rapport à ses comparables,
01:51par rapport aux dernières transactions du secteur et aussi par rapport à elle-même en historique.
01:55C'est un tableau très, très favorable que vous livrez sur Virbac.
01:59Sauf que Virbac engage actuellement des investissements records.
02:02Plus de 100 millions d'euros de capex par an, par an.
02:04En plus, Virbac change de tête avec un nouveau directeur général
02:07qui ne vient pas de ce monde vétérinaire.
02:09Est-ce que ça ne fait pas un certain nombre de vents contraires
02:11qui pourraient peut-être entraver les objectifs de Virbac,
02:13notamment en termes de marge, l'objectif de marge de 20% pour 2030
02:16qui semble peut-être ambitieux compte tenu de tous ces investissements
02:19et du changement managérial, non ?
02:21Oui, c'est très juste, Guillaume.
02:22C'est d'ailleurs probablement ce qu'explique la décode actuelle.
02:26Mais certains facteurs nous rassurent.
02:28Premièrement, sur la structure financière, elle est très saine.
02:30Ils investissent beaucoup parce que justement, ils en ont les moyens
02:33et ils génèrent de bons flux de trésorerie.
02:35Donc c'est ça qui devrait leur faire gagner des barres de marché.
02:39Et puis pour ce qui est du nouveau directeur général,
02:41il est issu de la santé humaine chez Sanofi Novertis.
02:43Il va apporter un savoir-faire en matière d'intégration, d'excellence.
02:46C'est typiquement ce dont Virbac a besoin.
02:49Xavier Milou, qui bat le chrono.
02:52Bravo Xavier, félicitations.
02:53Vous avez relevé le défi, vous aviez 2 minutes 30.
02:55Je m'ai mordu un peu en plus avec ma question au milieu qui était un peu longue.
02:57Bravo, félicitations et merci de nous avoir accompagnés.
03:00Votre argumentaire est à retrouver en replay sur l'application BFM Business
03:03dans cette séquence Valeurs Ajoutées.
03:05Merci d'avoir regardé cette vidéo !
03:05Votreиз adequate %
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